東方精工涉鋰撇不清關(guān)聯(lián)交易

在新能源汽車越來越受到政策暖風(fēng)鼓勵下，“涉鋰”成為上市公司追逐的又一個熱點(diǎn)，東方精工（002611.SZ）成為最新的一家。

東方精工計(jì)劃以47.5億元收購北京普萊德新能源電池科技有限公司（下稱“普萊德”），后者主要為新能源汽車生產(chǎn)廠商提供動力電池系統(tǒng)整體解決方案，東方精工由此跨界進(jìn)入鋰電池領(lǐng)域。

作為新能源汽車行業(yè)的中游廠商，沒有核心產(chǎn)品的普萊德要以資源整合為主。收購前夕，公司以不到3億元的估值將20%以上的股份轉(zhuǎn)讓給核心供應(yīng)商，而與主要客戶福田汽車（600166.SH）公布的凈利潤相比，普萊德在此次預(yù)案中的凈利潤縮水近30%。

更為重要的是，在普萊德上下游企業(yè)中，關(guān)聯(lián)人成為最主要的供應(yīng)商和客戶，關(guān)聯(lián)交易撐起了普萊德現(xiàn)有業(yè)務(wù)，公司對關(guān)聯(lián)人的依賴非常明顯；如此，普萊德還有多少獨(dú)立性呢？

供應(yīng)商獲利超18倍

7月29日，停牌滿四個月的東方精工發(fā)布公告，計(jì)劃以47.5億元，即溢價19.93倍收購普萊德100%股權(quán)，同時募集配套資金29億元用于支付現(xiàn)金對價、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用和普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

2014年和2015年，普萊德的負(fù)債率分別高達(dá)88.62%和87.96%，東方精工以近20倍的溢價收購高負(fù)債的普萊德，涉鋰付出的代價可見一斑。

根據(jù)收購預(yù)案，東方精工將以9.2元/股發(fā)行3.2億股，同時支付18.05億元現(xiàn)金向北大先行科技產(chǎn)業(yè)有限公司（下稱“北大先行”）等五名持有者收購普萊德100%股權(quán)。其中，普萊德大股東北大先行獨(dú)得7.22億元。

包括福田汽車在內(nèi)的其余三家股東分享剩余的10.83億元，在這三名股東中，寧德時代新能源科技股份有限公司（下稱“寧德時代”）是最幸運(yùn)的一家，因?yàn)閷幍聲r代成為普萊德的股東僅四個月的時間。……