絕味食品開店紅利不再

在中止IPO近兩年后，湖南絕味食品股份有限公司（下稱“絕味食品”）日前更新了招股說明書申報稿，再度沖擊資本市場。

時間回溯至2014年9月底，絕味食品首次披露招股書申報稿，但不到兩個月絕味食品“中止審查”。

2014年曇花一現的絕味食品此次再度歸來，其身價已經今非昔比，無論是收入還是凈利潤都不斷刷新紀錄。只是，一味依靠加盟店擴張的絕味食品，其增長已經顯現疲態，公司靠開店維持增長的模式還能持續多久呢？

根據最近披露的招股書申報稿，絕味食品此次擬募資9.49億元用于10個募投項目的建設，合計新增產能9.45萬噸。

募投新增產能后，公司原來租賃廠房將逐步停止使用，絕味食品將凈增加產能約4.85萬噸。根據絕味食品2015年10.5萬噸的實際產能和79.58%的產能利用率，募投項目新增產能對于公司來說規模擴大非常明顯。

絕味食品如此大規模的擴張產能與公司目前良好的收入有著直接的關系。從公司首次以及此次披露的信息來看，絕味食品的收入已經翻倍有余，凈利潤更是暴漲678.09%。

2011-2015年，絕味食品分別實現營業收入13.25億元、19.69億元、22.7億元、26.3億元和29.21億元，五年時間公司收入增長1.2倍。

與收入翻倍相比，公司的凈利潤漲幅更加明顯，2011-2015年，絕味食品歸屬母公司股東的凈利潤分別為3866萬元、1.52億元、1.93億元、2.36億元和3.01億元，凈利潤猛增6.78倍。

絕味食品收入和凈利潤的迅猛增長與公司規模的急劇擴張直接相關。根據首次披露的招股書，2010-2013年，公司分別擁有門店2032家、3686家、5240家和5746家，其中2011年比2010年的門店數量擴張了近一倍。……