海思科業績含金量低

海思科（002653.SZ）主營腸外營養系列用藥，7月26日發布的財報顯示，上市公司2016年上半年實現收入6.67億元，同比增長20.62%；凈利潤2.38億元，同比增長10.67%。

值得注意的是，公司2015年凈利潤同比下降17.40%。從數據上來看，相比2015年，海思科2016年上半年業績已經出現較大幅度好轉。然而，《證券市場周刊》記者注意到，這種好轉是在應收款大幅增長、開發支出全額資本化、獲得大額政府補助和理財收益的前提下實現的，上市公司真實業績并不樂觀。

應收款蹊蹺大增

海思科自2012年上市以來，其應收賬款金額一直維持在較低水平，歷史最高額僅有2783萬元。

然而，2016年上半年，這一常態卻被打破。中報顯示，截至2016年6月30日，公司應收賬款賬面價值1.64億元，同比增長808.71%，增幅遠超收入增幅水平。

從絕對值的角度來看，依據財報，海思科2016年上半年收入同比增加額為1.14億元，而應收賬款賬面價值期間增加1.46億元。這也就意味著，上市公司2016年上半年的收入增量全部形成于應收款，并沒有真金白銀的流入。

對此，海思科董事會辦公室主任郭艷對《證券市場周刊》記者表示，主要因為銷售增長及對部分客戶銷售政策調整。

海思科的主導產品包括多烯磷脂酰膽堿注射液、注射用夫西地酸鈉、轉化糖注射液系列、注射用脂溶性維生素系列。《證券市場周刊》記者注意到，近年來，整個醫藥行業增速大幅放緩。

根據國家統計局的數據，2015年1-10月，中國醫藥制造業共實現銷售收入約2.04萬億元，同比增長約9.2%，增速首次低于兩位數，為十幾年來的新低。……