愛爾眼科民營眼科龍頭持續(xù)高增長

愛爾眼科（300015.SZ）成立于2003年，是中國首家A股IPO的醫(yī)療服務(wù)公司。上市6年以來，2015年，公司實現(xiàn)收入31.65億元，歸母凈利潤4.28億元，目前總市值364億元。公司上半年歸屬母公司凈利潤2.63億元-2.83億元，同比增長30%-40%。上半年業(yè)績預(yù)報與股價上進行分析愛爾眼科目前仍然被低估。

采用“核心大都會”協(xié)同效應(yīng)

公司采用“核心大都市”-“省會城市”-“地級市”-“縣級、社區(qū)中心”多級連鎖的運營模式，第一級醫(yī)院為上海總部，能夠處理眼科疑難手術(shù)，同時肩負學(xué)術(shù)研究職能。第二級為長沙、武漢、重慶等省會醫(yī)院，可進行準分子、白內(nèi)障、視光、眼前后段手術(shù)，為省級愛爾眼科中心醫(yī)院，肩負向下收治三級醫(yī)院轉(zhuǎn)診的重癥、疑難雜癥患者，同時向上轉(zhuǎn)診疑難雜癥患者的職能，擁有部分學(xué)術(shù)研究職能。第三級為各地市的醫(yī)院，可以開展準分子、白內(nèi)障、視光等常規(guī)眼科業(yè)務(wù)，同時向上級醫(yī)院轉(zhuǎn)診疑難雜癥患者。第四級為社區(qū)眼健康中心、縣級門店，可以開展基礎(chǔ)眼健康工作并向上級醫(yī)院輸送手術(shù)患者。

并購基金提升擴張速度與效率

愛爾眼科在2014-2016年間連續(xù)投資設(shè)立了5家并購基金，分別為愛爾東方合伙并購基金、華泰并購基金、湖南愛爾中鈺眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購?fù)顿Y基金以及華泰瑞聯(lián)二期產(chǎn)業(yè)并購基金。公司對體外醫(yī)院注入體內(nèi)采取成熟一家收購一家的模式，先以并購基金在體外投資眼科醫(yī)院并度過孵化器，等醫(yī)院實現(xiàn)盈利后分批從并購基金注入上市公司。這樣的并購基金模式主要有以下三點優(yōu)勢：