誠志股份并購標(biāo)的業(yè)績難持續(xù)

2014年，惠生能源凈利潤同比增長73.04%，其身價也隨之翻番，但這份井噴的業(yè)績更像曇花一現(xiàn)。

4月15日，誠志股份（000990.SZ）發(fā)布最新版重組草案，擬向誠志科融、金信卓華、珠海志德、珠海卓群、珠海優(yōu)才、華清創(chuàng)業(yè)、東方嘉元、華融渝創(chuàng)、珠海融文及萬安興業(yè)等10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集資金不超過124.86億元，用于向金信投資購買惠生能源99.6%的股權(quán)及用于建設(shè)惠生能源全資子公司惠生新材料60萬噸/年MTO建設(shè)項目。

惠生能源99.6%股權(quán)交易對價為97.52億元，本次交易中，華清創(chuàng)業(yè)和誠志科融分別以約15億元和約60億元認(rèn)購誠志股份非公開發(fā)行的股份，同時直接和間接持有標(biāo)的資產(chǎn)，視同為誠志股份向華清基業(yè)發(fā)行股份購買其間接持有的約15億元的標(biāo)的資產(chǎn)，向清華控股發(fā)行股份購買其間接持有的約58.38億元標(biāo)的資產(chǎn)，合計發(fā)行股份用于購買約73.38億元資產(chǎn)，剩余對價約24.14億元將用其余募集資金支付。

惠生能源主營工業(yè)氣體及下游液體工業(yè)品的生產(chǎn)和銷售，上市公司表示，通過本次交易，將優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局并加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，改善公司盈利能力，增強(qiáng)核心競爭力；同時，還將打造成清華控股的主要新能源上市平臺，為將新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為清華控股的支柱產(chǎn)業(yè)提供有力的平臺支撐。盡管對本次收購信心十足，但標(biāo)的資產(chǎn)兩年內(nèi)估值暴增，2014年其業(yè)績井噴，與行業(yè)整體發(fā)展水平不相匹配，未來持續(xù)盈利的能力存疑。

兩年估值翻倍

截至評估基準(zhǔn)日2015年8月31日，惠生能源凈資產(chǎn)賬面價值為24.79億元，采用收益法評估結(jié)果為 97.92億元，較凈資產(chǎn)賬面價值增值73.13億元，增值率295.04%。……