健友股份業績存疑

2013-2015年，健友股份投資收益占當期凈利潤的比例分別為13.63%、35.01%、32.44%，公司業績虛胖。

健友股份主營肝素原料生產和銷售，公司自20世紀90年代開始從事標準肝素鈉的生產，產品主要出口至美國、歐洲等國家和地區；公司于2005 年開始低分子肝素產品研究，目前公司低分子肝素原料及制劑產品已順利實現批量生產。

招股書顯示，健友股份2013-2015年凈利潤分別為7031.62萬元、5049萬元、8755.35萬元。

值得注意的是，公司很大一部分利潤來自于投資收益，2013-2015年，投資收益分別為958.48萬元、1767.45萬元、2840.08萬元，占當期凈利潤的比例分別為13.63%、35.01%、32.44%。

健友股份的投資收益幾乎全部來自銀行理財，2013-2015年其理財產品收益分別為985.08 萬元、1760.85萬元、2685.8萬元。

截至2015年12月31日，健友股份理財產品投資余額仍高達1.8億元。

不過蹊蹺的是，在健友股份巨額理財的背后，公司賬面上的有息負債著實不低，截至2015年12月31日，短期借款有1.01億元，而2014年末高達3.93億元。

此外，健友股份近兩年來開發支出蹊蹺大增，對公司業績也有較大貢獻。招股書顯示，健友股份2014年和2015年年末開發支出賬面余額分別為243.15萬元、382.09萬元，而公司此前從未有過開發支出。

根據會計政策，企業內部研究開發項目，在研究階段的支出應當在發生時費用化計入當期損益，即列為“研發費用”，計入管理費用；開發階段的支出應在滿足技術可行性等條件時進行資本化，即列為“開發支出”，計入無形資產。

企業在確認開發階段的支出時主觀性較強，企業如果將研發項目開發階段的支出資本化而少計費用，就可以達到操縱利潤的目的；……