對12新查礦未雨綢繆才是上策

假設投資者未能看出新查莊礦業2014年財務報告造假，完全按照其提供的數字計算，則2014年的Z值為0.50，遠低于1.20的底線。對于這樣償債能力有問題的公司，投資者應當小心為上。

山東新查莊礦業有限責任公司（下稱“新查莊礦業”）于5月19日發布公告稱，公司發行的債券“12新查礦”（124216.SH）因為公司2014年度和2015年度連續兩年虧損，將于5月20日起停牌。隨后，上海證券交易所決定暫停該債券上市交易。

雖說新查莊礦業2015年上半年就已虧損4764萬元，但大多數12新查礦的投資者可能想不到該債券會被暫停交易，因為根據新查莊礦業2014年度財務報告，該公司當年是盈利的——實現凈利潤595萬元。

然而，根據延期到5月19日才披露的2015年度財務報告，新查莊礦業2014年度卻虧損了1.71億元。顯然，公司2014年的財務報告有問題，或者說，造假了。

造假手法很簡單

對比2014年、2015年兩個年度的財務報告中2014年度末的資產負債表數據，可以發現，該公司造假具有如下特征：以虛增資產為主要手段；虛增的資產為非流動資產，其中，固定資產和在建工程的金額較大；固定資產方面，少提折舊0.12億元，但更重要的是多計原值1.09億元。

再看2014年利潤表的相關數據。首先，沒有虛增收入，只是虛減成本和費用；其次，虛減主營業務成本較多，金額遠大于少提的折舊數，猜測公司可能將部分主營業務成本計入到在建工程乃至固定資產的價值中去；第三，虛減的財務費用（利息支出）更多，猜測公司可能將部分應計入費用的利息支出資本化了。……