奧瑞金面臨成長瓶頸

雖然奧瑞金現在面臨著上市以來的最大業績下滑，但仍然是A股市場上為數不多的優秀企業。但是，奧瑞金目前的成長有限，只有在估值遠遠低于公司價值時買入，這樣才能獲得良好的收益。

從2012年上市至今，奧瑞金（002701.SZ）經歷了四年的快速增長，營業收入復合年均增長率達23.6%，凈利潤復合年均增長率達35.92%；在其最新發布的2016年第一季度財報上，營業收入同比增速僅有3.11%，凈利潤增長率只有15.24%。根據預告，2016年上半年，公司凈利潤增速在5%-20%之間，和往年收入動輒30%以上的增速相比，顯得相當緩慢。

奧瑞金目前遇到了成長瓶頸。

三片罐業務放緩

奧瑞金從上市之初到現在，三片罐飲料罐都是其最主要的收入來源，2012年到2015年，三片罐飲料罐收入占公司總收入的比例分別為90.36%、85.5%、80.15%、77.66%，其中大部分又是銷售給紅牛的，筆者根據相關公告測算，2013年到2015年，銷售給紅牛的收入占三片罐飲料罐的收入比例分別為86%、88.7%、91.2%。紅牛和奧瑞金的廠房都是建設在一起的，所以，在采購單價方面，紅牛給予了奧瑞金“特殊”的照顧。紅牛的增長，對于奧瑞金而言非常重要。

然而，在經歷了前期的高速成長之后，以及現在樂虎、黑卡等后起品牌的蠶食，紅牛的市場份額以及成長性受到了一定的挑戰，2016年，華彬（紅?？毓晒蓶|）將紅牛的銷售額定為248億元，而2015年為230.7億元，同比增長僅7.49%。而這一計劃增速，也剛好和奧瑞金一季度的收入增速形成了印證，側面說明了奧瑞金一季度的收入增速如此低或許是受到了紅牛銷量的影響?！?br>