奧維通信收購標的盈利謎團

雪鯉魚移動游戲收入2015年同比下降近1/3，而總體毛利率則下降30個百分點；2015年前五大客戶中突然出現了關聯方的身影，且其應收賬款增幅遠超營業收入，雪鯉魚盈利的持續性存疑。

5月24日，奧維通信（002231.SZ）發布收購草案修訂稿，擬以發行股份及支付現金的方式購買程雪平、俞思敏、諸一楠合計持有的上海雪鯉魚計算機科技有限公司（下稱“雪鯉魚”）100% 的股權，并擬募集不超過9.14億元配套資金，扣除發行費用后用于支付購買交易標的部分現金對價及補充流動資金。

截至評估基準日2015年12月31日，雪鯉魚100%的股權評估值為19.15億元，經審計的歸屬于母公司所有者權益賬面值1.53億元，評估增值率為1154.73%（雪鯉魚在評估基準日后進行了現金分紅導致其凈資產降低，增值率由分紅前的1154.73%上升至1766.11%）；經協商，交易各方確定雪鯉魚100%的股權交易價格定為18.60億元。

奧維通信表示，雪鯉魚具有較強的盈利能力……交易完成后，公司盈利能力明顯提升。不過，《證券市場周刊》記者發現，2015年，雪鯉魚主營業務之一的移動游戲收入同比下降32.15%至8402.39萬元，而易接業務毛利率則下降9.4個百分點。

另外，雪鯉魚2015年前五大客戶中突然出現了關聯方的身影，貢獻收入達2000多萬元，且其應收賬款增幅遠超營業收入。

除此之外，2015年5月10日，奧維通信曾與雪鯉魚股東程雪平、俞思敏、諸一楠簽署《業績補償及業績獎勵協議》，2015年雪鯉魚實現扣非后凈利潤為8802萬元，較業績承諾金額少2198萬元。雪鯉魚盈利能力持續性存疑。

收購標的業績持續性存疑