我國地方政府債務(wù)的特點(diǎn)與成因分析

摘 要：2008全球金融危機(jī)、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢、我國持續(xù)實(shí)施的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，以及大量地方政府在短時間內(nèi)產(chǎn)生的債務(wù)，對我國金融安全形成了較大的壓力。因此，以地方政府債務(wù)為主要形式的金融風(fēng)險，主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的債務(wù)危機(jī)也日益擴(kuò)大，這是我國地方政府債務(wù)問題的一個警示。

關(guān)鍵詞：地方政府債務(wù)；規(guī)模；成因

中圖分類號：F832.7 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）01-0068-02

地方債務(wù)危機(jī)是由于地方政府所欠或者間接負(fù)有責(zé)任的債務(wù)到達(dá)了一定的境界線，地方政府很多時候在經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中遇到資金不足的情況會發(fā)行很多地方債券，而這些地方債券都是以地方的財政收入來償還的，一旦地方財政收入減少的話，那么很多到期債務(wù)就會無法償還，就會出現(xiàn)政府違約，這樣危機(jī)就會產(chǎn)生。

一、我國地方政府債務(wù)的規(guī)模

談到中國面臨的債務(wù)風(fēng)險，盛來運(yùn)表示，首先，中國政府高度重視債務(wù)問題及其影響的，有關(guān)部門制定了相關(guān)政策，增加債務(wù)清理和地方債務(wù)平臺控制措施，并已取得了積極的結(jié)果。

從了解的情況來看，中國的債務(wù)規(guī)模仍在安全線以內(nèi)，仍安全可控。有關(guān)部門已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于地方債務(wù)清理的數(shù)據(jù)。從總體數(shù)據(jù)看，目前，政府債務(wù)的比例，包括中央政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以內(nèi)的安全線。在這種情況下，它應(yīng)該是安全可控的，中國政府的赤字率比較低。因此，總體而言，中國政府債務(wù)是安全可控的。中國經(jīng)濟(jì)仍在高速增長，且收益率高，而中國政府則不同于西方政府，而且很多管理體制不一樣，我們擁有大量高質(zhì)量的資產(chǎn)，可以用作抵押和信用擔(dān)保。

所以，從這個角度來說，目前債務(wù)風(fēng)險對中國經(jīng)濟(jì)的影響也都是在可控的范圍之內(nèi)。所以中國政府有能力、有信心防止發(fā)生地區(qū)性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險，能守住這個底線。

政府全面地分析和估算中國各種地方政府性債務(wù)，在財政風(fēng)險矩陣的基礎(chǔ)上得出，地方政府債務(wù)總額近12萬億元。地方政府債務(wù)的規(guī)模是越來越大，雖然政府有多種方式解決地方債務(wù)危機(jī)，但如果僅僅從表面上解決當(dāng)前的高債務(wù)問題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，沒有深入找到根源就被淘汰，無疑會再次犯下的錯誤。危機(jī)雖然可以被掩蓋，但它依然存在，只有“條件”才是更大的阻力。地方政府債務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，舉債力度不斷加大，必須引起政府的重視，進(jìn)一步提高債務(wù)預(yù)算編制和執(zhí)行，相關(guān)措施，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一安排，統(tǒng)籌配置，努力建設(shè)“畝”和“責(zé)任”的統(tǒng)一政府債務(wù)管理機(jī)制。

二、政府債務(wù)的發(fā)展變化情況

我國的地方政府債務(wù)不是因為主要應(yīng)對國際金融危機(jī)而產(chǎn)生的，卻已經(jīng)存在很長時間了。對于地方債務(wù)，我國要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)發(fā)展，保障了民生。總體看來，地方政府性債務(wù)結(jié)構(gòu)合理、風(fēng)險可控。開展地方政府性債務(wù)情況調(diào)研，分析風(fēng)險程度，促進(jìn)管理規(guī)范。要嚴(yán)格按照新《預(yù)算法》的要求和“適度舉債、講求效益、加強(qiáng)管理、規(guī)避風(fēng)險”的原則，進(jìn)一步規(guī)范政府舉債行為，加強(qiáng)對地方政府性債務(wù)的管理，增強(qiáng)風(fēng)險防范能力。要加大爭資跑項力度，積極化解存量債務(wù)、控制新增債務(wù)規(guī)模，有效緩解和防范地方債務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)社會快速健康發(fā)展。

三、我國地方政府債務(wù)的特點(diǎn)

由以上審計結(jié)果可以分析得到我國地方政府債務(wù)的特點(diǎn)是：

1.地方政府債務(wù)是巨大的，而政府則負(fù)責(zé)債務(wù)的比例最大。一個巨大的債務(wù)超出了地方政府的償債能力，就會給金融帶來巨大的壓力，構(gòu)成巨大的金融風(fēng)險，導(dǎo)致整個項目超規(guī)模、超預(yù)算、超標(biāo)準(zhǔn)，也增加了財政負(fù)擔(dān)。此外，還有一部分項目還沒有引入競爭機(jī)制，部分設(shè)備還未得到政府采購，這是直接由上面提供的，不只是實(shí)際成本，但也有一些設(shè)備根本無法使用，無形中增加了建筑成本。而且還款周期時間比較長，而不是一個短期的重點(diǎn)還款，因此，當(dāng)?shù)卣哪芰Σ粫斐珊艽蟮膲毫Α?/p>

2.對沖資本外流壓力減緩貶值壓力。考慮到產(chǎn)能過剩大背景下中國實(shí)體資本回報率的下降，無風(fēng)險利率的下降和剛性兌付打破之后風(fēng)險溢價的上升，地方政府舉債在實(shí)際中普遍存在，從法律上說是不允許的，當(dāng)?shù)胤秸疀]有承擔(dān)能力，中央政府往往為其埋單，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和改革釋放更多的時間和空間。

四、我國地方政府債務(wù)的成因分析

1.地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量資金。地方債務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)在項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流覆蓋不了債務(wù)本金和利息。目前，地方債務(wù)余額保守估計有20萬億，今年負(fù)有償還責(zé)任到期債務(wù)審計署給的是1.86萬億。考慮到3萬億的債務(wù)置換量，地方在審計署審計的時候低報了債務(wù)量，而在財政部要錢的時候又高報了。但無論如何，這種債務(wù)的到期置換壓力，需要平穩(wěn)的流動性環(huán)境去對接，需要貨幣政策的支持。

2.在現(xiàn)行體制下，地方政府強(qiáng)制使用一種變相的非標(biāo)、不透明、無自我約束的融資機(jī)制，將繼續(xù)重復(fù)惡性循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)增長相對較弱的條件下，中央和監(jiān)管部門為了保護(hù)各種融資渠道的增長，減少了控制，就會出現(xiàn)大量不規(guī)范、不透明的地方政府和平臺融資活動。不規(guī)范的融資活動導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱和部分地方政府債務(wù)風(fēng)險，使金融體系面臨著系統(tǒng)性違約風(fēng)險表現(xiàn)在地方稅收基礎(chǔ)過于狹窄，增長極為有限，地方和政府的稅收份額比例太小，難以保證地方政府有足夠的財力保持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

3.地方政府官員評價體制不合理，過分追求政績。通過發(fā)行地方政府債券可以填補(bǔ)一定的財政缺口。填補(bǔ)融資平臺剝離的缺口只能通過地方政府債務(wù)的發(fā)行可能是治標(biāo)不治本的形式后，通過一些公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式，建立社會資本開放，吸引社會資本進(jìn)入有效緩解資金壓力。

4.債務(wù)管理不完善，地方后續(xù)融資來源存在缺口。

參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]