避險情緒催生“蒜你狠”，資本配置“平淡是真”

余豐慧

先說“蒜你狠”。已有農產品分析人士指出，從產量上看，2015年大蒜產量雖然減產，但減產幅度不大，還不足以推動蒜價大幅上調，但庫存量減少、雨雪天氣使得部分地區蒜苗凍害嚴重，從而對大蒜減產形成預判，這就成為炒作者介入市場的有力支撐點。

再看搶購國債。4月10日，今年首期電子式儲蓄國債銷售的第一天，竟然出現國債比春運火車票還難買的情況，部分銀行網點都來不及賣出一筆，額度就全部被搶光。

兩個案例互為犄角，我們來分析：首先，說明百姓手中存量財富潛力是巨大的，理財訴求是強烈的，這也在一定程度上說明市場各個層面都不缺流動性。然而，實體企業特別是中小微企業融資難融資貴卻在持續發酵。這折射出流動性結構配置出了問題，而不是總量有問題。

當前，中國理財投資，特別是適合普通百姓的理財投資渠道和安全穩定的環境不容樂觀。股市風險大眾所周知，民間高利貸、高息集資正在崩盤，P2P高息平臺老板“跑路”，互聯網金融、銀行理財產品收益率都在下滑。在這種投資理財環境下，資金資本避險情緒嚴重，短平快地炒炒蔥姜蒜，或者一窩蜂地搶購收益率略高、又有國家信用背書的國債，都是意料之中的事情。

從國際角度看，美聯儲與其他國家貨幣政策背向而行，正在加劇全球經濟金融風險，特別是中國等新興市場國家風險。歐洲、中國、日本等經濟體在寬松，而美國卻要收緊貨幣，美聯儲加息預期又促使資本外流。新興市場國家風險越來越大了。

敏銳的資本已經洞察到這些，從而作出了投資方向上的選擇：國債、黃金等避險保值品種。當務之急是，央行應該從搶購國債堪比搶購春運火車票的現象中看到暴露出的深層次問題，從而優化貨幣政策目標。