融資租賃和經營租賃比較分析

張蕊 北京飛機維修工程有限公司

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融資租賃和經營租賃比較分析

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摘 要：融資租賃和經營租賃的主要區別在于租賃資產是否進入承租人的資產負債表。通過不同的交易結構安排和租賃方式的選擇，租賃除能滿足承租人固定資產購置對資金的需求外，還能調整負債結構、控制債務規模及合理避稅等。本文通過對融資租賃和經營租賃的比較分析，來說明采用不同的租賃方式對承租人和出租人的影響。

關鍵詞：融資租賃 經營租賃 對比分析 會計認定

從會計的角度來劃分，租賃可分為融資租賃和經營租賃，二者的主要區別在于租賃資產是否進入承租人的資產負債表。通過不同的交易結構安排和租賃方式的選擇，租賃除了能夠滿足承租人固定資產購置對資金的需求外，還可以實現調整負債結構、控制債務規模及合理避稅等功能。以下主要通過融資租賃和經營租賃的比較分析，來說明采用不同的租賃方式對承租人和出租人的影響。

一、租賃行業發展歷史

現代租賃業起源于二戰后的美國，1952年美國成立了世界第一家融資租賃公司——美國租賃公司(現更名為美國國際租賃公司)，經過半個多世紀的發展與演變，在西方發達國家租賃已經成為僅次于銀行信貸的第二大融資渠道。

我國租賃行業起步較晚，自1981年設立第一家融資租賃公司起，租賃行業也跟隨改革開放的步伐幾經起落。自2007年新的《金融租賃公司管理辦法》實施之后，租賃行業進入了快速發展階段。2015 年8月末，國務院出臺了《關于加快融資租賃業發展的指導意見》，整個行業迎來了新的發展契機。

二、國內租賃行業發展現狀

自2007年新的《金融租賃公司管理辦法》實施以來，租賃行業發展迅猛，截至2014年末，全行業租賃公司數量達到2071家（經過銀監會或商務部審批的租賃公司），租賃合同余額約3.2億萬元。

雖然近年來租賃行業發展較為迅速，但無論與租賃發達國家相比還是與國內銀行、信托等融資渠道相比，仍有不小的差距。在國際上，衡量租賃發達程度的主要指標為租賃滲透率，是指當年通過租賃方式進行的固定資產投資占全社會固定資產投資的比重。

三、不同租賃方式對比分析

（一）概念辨析

融資租賃：融資租賃也稱金融租賃，它是指企業需要添置設備而又缺乏資金時，租賃公司可根據該企業的選擇，代其購買設備，并以租賃的方式將設備出租給企業使用的一種交易形式。

經營租賃：經營租賃是指承租人需要添置設備時，可從出租人那里租入設備。出租人不僅為承租人提供融資便利，轉讓設備使用權，更主要的是提供租賃設備的維修、保養和其他專門性服務，同時承擔設備過時的風險。租期結束，承租人沒有留購設備的選擇權。

（二）功能特點

融資租賃的功能特點主要體現在：（1）融資租賃可以拓寬承租人融資渠道，節約銀行授信資源；（2）融資租賃可以調整承租人債務結構，降低對銀行貸款的依賴程度；（3）租賃期限和租金償還方式靈活，有利于承租人進行現金流管理。

經營租賃除了具備融資功能之外，還有自身獨特的優勢，主要體現在：（1）經營租賃能夠控制承租人資產負債水平；（2）經營租賃有利于承租人進行稅收籌劃；（3）租賃期結束，承租人退租、續租、留購的選擇權能夠增加其經營靈活性。

（三）會計認定

融資租賃與經營租賃最主要的區別在于在會計處理上：融資租賃資產計入承租人資產負債表，按自有固定資產計提折舊；經營租賃資產計入出租人資產負債表，承租人僅需要將租金計入成本費用。

從理論上看，融資租賃和經營租賃區別只體現在會計記賬規則的差異上，但在實踐中不同的交易安排會對承租人和出租人報表結構、納稅安排、現金流都會有不同的影響，下面將用一個案例來具體分析。

四、相關案例

某企業擬引進一套生產設備，設備不含增值稅價格3億元，經與某租賃公司商議，租賃公司出具了經營租賃和融資租賃兩種交易方案。具體交易結構及條件如表1所示：

表1主要交易要素一覽表

（一）相關假設及說明

（1）經營租賃交易模式下設計租賃物余值為融資金額的20%，且在租賃結束時由出租人按照該余值處置資產；

（2）除最后一期，融資租賃和經營租賃設計同樣的還款方式，即每期租金相同；

（3）不考慮增值稅的影響；

（4）租金計算規則為：每期租金=當期本金+當期利息；當期利息=上期剩余本金*租賃年利率/4；

（5）假設出租人資金來源于第三方融資，還款頻率與租金償還同步，融資成本為央行貸款基準利率上浮10%，5.23%；

（6）不考慮除財務費用之外的其他成本。

（二）出租人收益及成本計算

出租人收益及成本計算如表2、表3所示

表2 經營租賃方案計算表單位：萬元

表3 融資租賃方案計算表單位：萬元

（三）對出租人及承租人的影響

1.對出租人的影響

通過上述表2、表3可以看出不同的融資方式對出租人的影響有所不同：

（1）收入差異

經營租賃以租金全額作為收入，融資租賃以租賃利息作為收入，因此經營租賃主營業務收入較高，可以迅速擴大出租人收入規模。

（2）利潤差異

整個租賃期內，兩種租賃方式的項目利潤合計相等。與融資租賃相比，經營租賃方案下除第5年外，其余各期項目利潤較高，可優化出租人利潤。

（3）所得稅差異

經營租賃方案下前4年項目利潤較高，故所得稅較高，第五年虧損，所得稅為0。經營租賃的利潤在前期實現，但期末的虧損不會有所得稅返還，故經營租賃模式出租人繳納所得稅將遠高于融資租賃模式。

（4）現金流差異

考慮資金來源為外部融資，經營租賃模式下項目的現金流入無法覆蓋外部融資，出租人需要用該項目之外的其他資金償還外部融資，項目經濟性較差，增加了操作難度。

2.對承租人的影響

（1）采用融資租賃方式采購該生產設備，承租人固定資產增加，相應應付融資租賃款增加，導致資產負債率上升，而采用經營租賃模式則不會增加承租人資產負債率；

（2）采用經營租賃方式雖然不會增加資產負債率，但是會增加承租人的成本費用，同時由于租賃期限較短，承租人每期分擔的成本較高。

通過以上比較可以看出，對于承租人而言，選擇經營租賃方式可以降低負債率、延遲納稅等，但此類交易模式給出租人帶來的負面影響較大，會影響此類交易的達成。為了使經營租賃更具有可操作性，考慮增大租賃物余值，減少每期收入進而減少所得稅繳納，可以實現降低承租人資產負債率的同時不影響出租人利潤。但同時此種方式承租人無法享受延遲納稅的好處。

五、小結

綜合以上，相同條件下，從承租人角度，經營租賃具有顯著優勢。從出租人角度，經營租賃可以顯著擴大收入規模和前期的利潤規模，但是也會帶來項目期末所在年份利潤大幅降低、項目凈現金流較差的問題。雖然將租賃物余值提高以致每期折舊與租賃本金償還同步，可以避免上述存在問題，但租賃物余值提高，意味著項目期內租賃本金收回少，大額租賃本金將在期末一次性收回，出租人承擔較大的設備殘值風險。

參考文獻：

[1]Loewanstein, Mark. Taxes and Financial Leasing [M]. Quarterly Review of Economics and Business, 1988.

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