國際金融衍生品市場發展的趨勢分析

摘 要：金融衍生品是金融全球化、各國金融自由化以及國際金融創新的產物，它的實質是虛擬資本的一種形式。1973年布雷頓森林體系解體之后，金融市場的利率、匯率和通貨膨脹率的不確定性加劇，而國際資本流動的規模和速度也在不斷的增加。在此情況下，跨國企業和金融機構迫切需要各種新的金融工具來規避各種金融風險，金融衍生品便因此應運而生并獲得了迅猛發展。

關鍵詞：金融衍生品；金融市場；金融工具

金融衍生品自布雷頓森林體系解體后開始盛行，國際金融衍生品市場經歷了30多年的發展階段，在此階段金融衍生品市場不斷擴大，各類機構不斷加入到其中，衍生品市場應運而生。然而2008年次貸危機襲擊全球，金融業受到嚴重打擊，衍生品市場自產生以來跌倒了最低谷，經過這次事件，隨著大家找到造成危機的原因并從中汲取教訓，衍生品作為現如今比較良好的風險管理工具也已經慢慢被大家所認同。這幾年，隨著世界經濟回暖，金融衍生品市場也已經在慢慢恢復，重新出現在金融市場并呈現出一些新的趨勢。

一、國際金融衍生品市場的發展特性

國際金融衍生品剛剛興起時，衍生品市場規模不斷擴大，創新日益活躍，攀上一個又一個峰值，一些金融衍生品包括利率、匯率和信用類等品種相繼出現，尤其是CDS，已經成為市場發展的一大特色；同時一直有不同機構加入到衍生產品的業務中來，使得市場越來越龐大。

期間雖然發生一次次貸危機，對金融業造成巨大的打擊，但是之后隨著經濟的慢慢復蘇，國際金融衍生品市場再次登上大眾的舞臺。危機之后興起的金融衍生品市場除了市場規范程度逐步的提高、交易規模快速增長，國際地位日漸提升外，還存在以下特點：第一，金融衍生品品種不斷豐富。我國期貨市場在很早以前就推出了白銀、玻璃、焦煤、動力煤、石油瀝青、鐵礦石、原油等商品期貨。到2014年，中國期貨市場又上市聚丙烯、熱軋卷板等6個新品種。2015年2月，上海證券交易所正式掛牌上證50交易型開放式指數基金（ETF）期權合約，拉開了中國期權市場發展大幕。此外，外匯期貨也正在逐步成熟中。隨著經濟發展水平的提高以及國際金融潮流的引領，我國金融衍生品市場體系將不斷豐富和完善。第二，投資者隊伍越來越龐大。2015年6月，證監會發布的《境外交易者和境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易管理暫行辦法》進一步開放了境內期貨市場投資者的限制。

二、國際金融衍生品市場發展的新趨勢

近幾年，世界的經濟已慢慢的從次貸危機的打擊中恢復和發展。現在全球的經濟正處于近十年來最好的時期，但是以后的不穩定因素也越來越多，例如軍事政治等都會對經濟造成影響。全球經濟的不穩定性將直接影響到金融領域，使得金融市場有著大的波動，從而未來的發展趨勢變得更加的不穩定，主要表現在下面這幾個方面：

1.外匯市場上美元將持續貶值

眾所周知，美元兌人民幣匯率已經由幾年前的八元多降到了現如今的六元多，然而國際金融市場一直都是像美元看齊，美元的整體政策將繼續以貶值狀態出現，美元的貶值也成為全球調整匯率的基點和價格基礎的重要指標。美元升值將直接影響到國際石油和黃金價格，另外國際石油價格又直接與大宗商品價格相關，美元、石油和黃金、大宗商品三者一起影響著世界整個的經濟發展。

2.全球股市漲跌不一，分化與差異愈來愈大

現如今，全球股票市場呈現持續高漲的趨勢。股票市場在將來的一段時間內將面臨增量發展和結構調整這兩大問題，且結構調整應在放在首要位置。從產品、投資人等各個方面來看，全球的股市基本走勢參差不齊，差異也越來越大。

3.市場利率方向難以確定

全球的利率一直都有著大的變化，期中美聯儲是一個影響利率變化的最大的不確定因素。美聯儲加息使得全球利率變化越來越快，另外又因為歐洲央行基本不會加息，從而很難使得利率統一。其他國家的的利率的形勢同樣也很大取決于美元的利率。由于金融環境和匯率水平的復雜繁瑣，利率選擇變得十分困難。

4.黃金上漲趨勢不變

一方面，黃金價格將因為國際形勢而有所調整，現如今的發展形勢是投資為主，這將更加使得黃金價格上漲；另一方面黃金在世界范圍內都可以很好的流通，這又為黃金價格上漲提供更加廣闊的空間，因此黃金價格的上漲在意料之中。但是，黃金價格上漲也同樣會受到技術規律的調整和約束，這說明黃金價格可能會在短期內出現回升，但幅度不大，在長期內，黃金價格還是將持續上漲。

5.石油市場態勢明顯

就目前的國際金融的發展情況看來，未來石油市場將走向一個更高的水平。但是石油價格波動依舊比較大。對石油價格的影響最大的主要是美國，并且石油價格也與和全球石油的儲備量、供給量以及石油的消費情況息息相關。另外，伊朗將會是未來的石油市場中的一個關鍵點，伊朗的石油政策同樣會對石油價格的走勢產生大的影響，同樣，美聯儲貨幣政策將一直是關鍵。

6.協調銀行市場難度加大、銀行具有明顯的分化

全球銀行業的發展將面臨更加艱難的局面。國際銀行業處于非常不利的外部環境之中，而這樣的外部環境將使得銀行抉擇更加謹慎小心。銀行的壓力主要來自于銀行利潤減少以及銀行內部出現的裁員，但是發達中國家依然可以將局面扭轉到對自己有利，發展中國家將會遇到一些困難。

三、市場發展應對措施

自布雷頓森林體系解體到次貸危機發生到現在經濟回暖國際金融衍生品市場發展的趨勢和特征，從中我們可以學習到如下幾點：

1.大力發展股權類期權

股權類期權作為衍生品中重要的一種產品，已經成功地融入到現在的金融市場，全球期權交易蒸蒸日上。在全球期權交易量與期貨交易量平起平坐形勢下，而我國應當及早發展股權類期權，我們應當汲取其他國家發展的經驗，將個股和股指作為主流的交易產品。

2.適時拓展其他金融期貨產品

中國商品期貨市場近幾年的發展大家有目共睹，相反的，金融期貨則比較緩慢，我國還應當適時推出匯率類期貨與期權產品。推出人民幣外匯期貨，將會對于我國的金融市場的發展有著巨大幫助。因為人民幣外匯期貨可以迅速提高我國金融市場的深度，同時外匯期貨市場是發揮價格發現能力的重要場所，有助于人民幣國際化過程中把握匯率定價權。

3.我們應當注重場外衍生品市場在國內的發展

就當前情況來看我國是以中國銀行市場交易商協會作主導的，創立了利率、匯率和信用等一些相關的衍生品市場。中國證券業協會早先已經發布了一些證券公司的交易規則，并且努力發展股權類市場，但是衍生品市場依然止步不前，沒能取得大的進展。作為發展中國家，我們不但要學習歐美等一些老牌金融市場經驗，還應了解香港、新加坡等一些新興金融市場的國家的發展經驗。我國與這些國家的新興金融市場有著一些共同點，即我國最開始施行時采用的發展模式也是讓政府作為主導的。通過學習一些成功國家的金融市場的發展經驗可以得到要想在取得大的突破，需要有著發達的現貨市場、龐大的市場需求、成熟的機構投資者以及有效的監管體系。有了這些條件，我們必將打開場外金融衍生品市場大門，使中國的金融行業再上一層樓。

總而言之，金融國際化的避險保值和投機套利的雙重功效正好滿足了企業自身發展的需求。在經濟全球化和金融自由化的浪潮下，金融衍生品成必將成為企業風險管理的有效工具，并將不斷的發展壯大。

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作者簡介：黃祎（1990.06- ），女，漢族，河南，本科，現在研究生在讀，職稱：初級