落實分紅權改革 市場化處理危困企業

《債券》：企業是經濟的細胞。當前我國正在推進供給側結構性改革，這對于企業意味著什么？

周放生：什么是供應側？我的理解是企業提供供給，因此供給側改革的本質是企業改革。目前在很多領域產能嚴重過剩的形勢下，企業改革最關鍵是做加、減法。加法主要是激勵，激勵員工給企業創造更多價值；減法主要是做好危困企業的處理工作。

《債券》：企業改革應當如何做好加法，激勵企業員工？

周放生：供給側改革的本質是調整人和人的關系，物的關系背后是人的關系，企業改革也就是要處理好企業中人的關系，調動起人的積極性。

如何實現呢？主要方式就是采取分紅權改革，將企業利潤中的增量部分拿出來，按一定比例分配給經營管理人員、業務骨干、科技人員等骨干員工，由員工和股東共同分享。

分紅權改革的本質是什么？是共享制。中央“十三五”規劃提出共享的理念，這是一個現代的理念。分紅權改革讓廣大企業員工跟企業股東共同創造企業價值，共享企業利潤和收益。這對傳統觀念是顛覆性的——傳統觀念是誰投資誰受益，共享理念應該叫做按資分紅與按勞分紅相結合。企業的價值既有資本帶來的，更有勞動帶來的，尤其是高科技企業，很多價值是由高科技人員的勞動、創作帶來的。

《債券》：說到分紅權改革，我們注意到今年以來，《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》等文件陸續出臺，有望推動分紅權改革在國企中的實踐。分紅權改革能夠起到什么樣的作用？

周放生：分紅權改革的啟發來源于民營企業，全國大概有一萬多家民營企業實施了分紅權改革。根據我的調查，凡是采用了分紅權改革的民營企業，實施一段時間后利潤普遍增長30～80%，少數企業利潤翻番。這些企業利潤的增長是在產能嚴重過剩的大環境下逆勢實現的，涉及行業包括餐飲、制造業、高科技等各行各業，幾乎覆蓋了主要競爭性行業的各個領域。

企業利潤從哪兒來？競爭這么激烈，產品和服務的價格不可能增加了，主要就是降成本。

《債券》：降成本的作用是通過分紅權改革如何實現的？

周放生：分紅權改革降成本的作用，體現在幾個方面。

一是減少腐敗。原來企業中吃回扣是普遍現象，誰給的回扣多就從誰那里進貨。現在不吃了，因為企業把“前門”打開了，再吃回扣吃的是員工自己的收入。因此分紅權改革從體制機制上做到讓企業員工不敢腐、不能腐、不想腐、。

二是減少浪費。我在工廠的時候，做法蘭盤毛坯的工人工資只有幾十塊錢，干活稍微不留神出個廢品，其成品價值就有幾百塊錢。如果在規定的廢品率以內再減少廢品，把產品價值的哪怕5%獎勵給工人，就是了不得的收入。把企業生產經營過程中跑冒滴漏方面的浪費降下來，是最大的降成本空間。

三是減少冗員。一個店定員50人，結果店長把老家親戚朋友的孩子招進來又不怎么干活，員工互相之間鬧矛盾。現在將多余人員減下來，人工成本變成利潤，大家共享。

四是降低投資失誤?，F在企業投資失誤比比皆是，一些項目可行性報告實際是項目可批性報告、“釣魚”報告。項目團隊最清楚項目的情況，如果要求項目團隊必須出資，把項目團隊利益與項目利益掛在一起，項目團隊就有動力降低成本，提高項目成功率。

五是降低管理成本，防范代理風險。西方市場經濟國家里，公司治理一直面臨委托—代理的矛盾，為此設計了各種制度，但是都沒有找到根本性解決問題的辦法。中國人在300多年前就智慧地設計了一種非常符合人性的“身股”制度，解決了這個矛盾。這可以追溯到300年前山西晉商票號（錢莊），總部在山西，分行（分號）分散在全國各地，由掌柜子（代理人）掌管。由于距離遙遠，如何讓掌柜子好好干活、避免卷款外逃，是當時東家（股東）最大的擔心。為解決這個難題，東家將股份分為“銀股”和“身股”兩種：出資的老板擁有“銀股”，不出資的掌柜子和伙計享有一定的“身股”，參與經營、管理和分紅。一個分號年終利潤的60%歸“身股”，也就是由不出資的掌柜子和伙計分享。這樣的制度安排使得掌柜子和伙計成為利益共同體，都有動力好好干活，同時互相監督。這樣經營的結果，是當時錢莊壞賬率只有千分之一，堪稱奇跡，至今全球各家銀行都很難將風險控制做到這種地步。

自從2015年中央工作會議提出“三去一降一補”（去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）以來，降成本就成為國企改革中的一個熱門話題。但是，一說降成本，人們就習慣性地盯住降工資，以為降工資就可以直接降成本。功效掛鉤看上去似乎是有道理的，但不能從根本解決問題，事實上許多企業越降越虧，越降越沒有積極性，直至破產，因為企業虧損大多數干部職工是沒有直接責任的。而分紅權改革是減少腐敗、浪費、冗員和投資失誤最簡單有效的辦法，降低總成本，是靠加法實現減法。

降成本是目前供給側改革邊際效應相當大的地方。根據我的判斷，民營企業降成本的空間大約有10個百分點，國有企業降成本的空間是10到20個點。

《債券》：國有企業改革過程中，如何防止國有資產流失一直是關注的話題。對此您怎么看？

周放生：改革有一個探索的過程，法律有一個完備的過程，改制企業大多數是規范的，改制后的效果也是好的。對于國有資產流失，首先要搞清楚什么是流失，流失跟改革什么關系。實際上改革當中必然會出現流失。只要規范運作，大的流失是可以防止，小的流失永遠有，這是改革的成本。不改革天天在流失，會產生更大的流失。人們容易關注交易過程中的流失，而忽視改革停滯所造成的更大流失。不能因此影響國企改革的推動。

企業價值既有資本帶來的，又是勞動創造的。我們應該承認分紅權改革，使廣大干部員工分享增加的利潤，這不是國有資產流失。

《債券》：分紅權改革可以調動員工積極性，是否意味著國企問題就能解決？

周放生：如何調動廣大員工的積極性，這是企業發展的內因。如果是產能過剩、產品銷售不出去，這涉及到企業的轉型、升級，那就非常復雜了。分紅權改革并不包治百病，它只是一個突破口。通過這個把現在存量的問題解決了，發揮出人的潛質，讓員工能夠共享自己的勞動成果，解決企業主人缺位的問題。

在當下中國面臨的產能嚴重過剩大背景下，出現了一批身處困境的危困企業。剛才說企業改革除了要做加法，還要做減法，減法主要就是做好這些危困企業的處理工作，用市場化方式依法治僵。

《債券》：什么是市場化方式依法治僵？

周放生：市場化方式是與行政方式相對的。過去企業改革、產能出清大體采用的是行政方式辦法，比如債轉股、政策性破產、下壓產能指標、定壓產能進度。到今天，這些做法仍然有很強的歷史慣性，比如很多省份制定了削減產能的指標、員工安置的指標，這不是市場經濟的方式。這么多年來的改革實踐證明，行政干預不能說無效，但并不能最終解決經濟面臨的問題。

這次經濟結構調整，應逐步由行政方式向市場方式轉換，途徑就是《破產法》。

《債券》：也就是說您前面提到的依法就是指依據《破產法》，依據《破產法》治理危困企業是怎樣操作的？

周放生：《破產法》是資源重新配置的一種好方法。2007年我國開始實施新的《破產法》，其最大特點就是引入了國際上通行的“破產重整”的概念。對企業來說，當經營困難、無法償還到期債務時，企業可以主動申請破產，進入破產保護，這樣銀行暫時就不能收貸了。在這個過程中企業還可以正常運營。

進入破產程序后，需要判斷企業是否還有維持的價值，沒有價值的企業就進行清算、市場出清，企業關門、職工安置；有價值的企業就可以重整，依據破產管理人制度引入財務顧問、中介機構，制定重整方案，使債權人、債務人、股東等各方面達成妥協、實現“再生”。

企業破產重整在國內外都有成功案例。2008年美國金融危機期間，花旗銀行、通用汽車公司都經歷過破產，兩家企業現在不是都好好的。在國內，受金融危機影響，央企上市公司中核鈦白連續虧損已經成為ST股票，大股東也救助過，但越救越虧，職工生活困難，成為危困企業。最后經歷破產重組和改制，員工告別體制內身份，企業競爭意識提高，各方利益達成平衡，實現了浴火重生。中核鈦白的案例被拍成紀錄片《絕境求生》，成為《破產法》的啟蒙片。

《債券》：《破產法》對于治理危困企業有如此好的成效，但目前似乎這種方式推廣范圍并不廣泛，原因何在？

周放生：從觀念上看，現在各方面還主要停留在對老《破產法》的認識，不知道破產重整的概念，聽到要破產都極為惶恐，認為破產就是企業完蛋了，職工失業了。

作為處置危困企業操盤手的地方政府，也習慣于使用行政方式，但事實上行政方式不符合市場規則，造成了不公平，例如，給有的危困企業“輸血”，有的不“輸血”。還有行政式的兼并重組，強迫好企業兼并重組困境企業，本來希望“一幫一、一對紅”，但從實際情況看事與愿違，很多好企業反而被拖垮了。

另外，部分法官對審理《破產法》案件的經驗不足，而且現行法院的考評制度主要以審理個案數量為考評指標，審理破產案件比一般民事案件更耗時耗力，這使法官更愿意選擇審理一般性民事案件。應當要求各地方法院成立破產審判庭，并在考評制度上有所區別。

中介機構，包括評估、審計、法律、財務顧問等專業機構，是發揮市場作用的重要力量，現在中介機構也是經驗不足，需要將更多力量和資源投入到破產重整的行業中來，需要學會如何做破產管理人、如何制定破產方案。

《債券》：根據媒體報道，債轉股方案近期有望出臺，這也是國企改革推進的重要步驟。對此您如何評價？

周放生：如果很多企業爭先恐后想做債轉股，這不是好現象，簡單的債轉股實質上會鼓勵企業盲目擴張、盲目借貸和逃避責任，嚴重侵犯債權人的利益、銀行的利益、儲戶的利益，加劇道德風險。1998年的債轉股改革是有“撥改貸”等特定歷史背景的產物，這一輪改革不能簡單照搬。處置危困企業的動力機制應該建立在“市場倒逼、政府引導”的基礎上，重視用市場方式進行資本重整，在破產程序以內做債轉股。事實上從媒體報道來看，本輪債轉股方案確實在強調要遵循市場化原則、法治化原則。

《債券》：破產重整是否能起到化解過剩產能、實現市場出清的作用？

周放生：只要依據《破產法》，在破產程序下進行的清算和重整都能起到去產能作用。

進行清算的企業無疑可以去產能，而且比行政關停效果更好，因為清算后資產都變現了，人員遣散了，不可能再死灰復燃。

重整也可以去產能，因為去產能不是簡單的減法。重整過程中，重組方會對被重組方進行市場判斷，淘汰一些高污染、高能耗的落后產能，投入符合環保要求和能耗標準的新設備，這實質上也是市場重新配置資源的一種方式。

責任編輯：劉穎 羅邦敏