論金屬期貨市場中投資者羊群行為

摘要：本文通過對羊群行為的思考，從羊群行為的定義分析，進而研究投資者羊群行為的影響，為了更好地推動金屬期貨市場的發展，減少羊群行為的消極影響，進一步提出了控制羊群行為的思考對策。

關鍵詞：金融期貨；投資者；羊群行為

隨著我國經濟的快速發展和資本市場的逐步完善，金屬期貨市場中投資者迅速增加，市場的交易量發展。近年來，金融家對投資者投資行為進行研究發現，投資者經常受到群體心理和社會壓力的影響作出不理性的投資行為，這種非理性的、不科學的從眾行為稱之為羊群行為，對金融市場來說將帶來重要影響，也是金融領域關注的熱點問題，因此，對我國金融期貨市場羊群行為的研究對金屬期貨市場穩定發展具有重要的借鑒作用。

一、投資者羊群行為定義

羊群行為是指羊喜歡群聚在一起移動、覓食，后來引申到人類的投資行為，以描述人類的社會行為。投資者羊群行為指人們進行投資決策過程中喜歡采取跟大多數人一致的做法，表現出非理性的行為，這種行為是個人在社會群體的壓力下表現出來的從眾心理特征。羊群效應是經常接觸、經常交流的人群中的現象，人類在長期社會交往中，形成了以集體為單元共同行動，通過信息共享，彼此共同發展。但同時存在不足，群體交流會限制人的思考能力，受到談話時的情緒影響或者保持對群體的禮貌，產生對群體行為的認同，并作出模仿。

在金融市場中，投資者在交易過程中相互學習、模仿，而忽略了自己對市場信息的分析，最后采取相同的投資決策方式。投資者在進行投資決策時，往往會綜合多方面的信息，以克服自己有限信息分析，避免作出錯誤的投資行為。這些投資信息來源于政策的制定者、金融專家以及身邊的投資者，由此產生的投資行為受到主觀因素的影響，作出的投資判斷缺乏理性分析，會對特定的金融市場產生相同的偏好，是一種非理性的行為表現，這就是羊群效應。。

二、投資者羊群行為對金屬期貨市場的影響

在我國的期貨市場中，參與投資者主要是個人客戶或機構法人，由于我國金屬期貨投資規模的擴大，個人投資者數量也越來越多，這些投資者的專業素養和信息分析能力有限，面對復雜的市場環境，需要尋求其他方面的建議，然而大多數的投資者傾向于跟隨主流，導致了羊群行為的發生。羊群行為的發生會對市場造成波動，對金屬期貨市場很大的影響，主要表現在：羊群行為導致市場的不穩定。由于羊群行為者往往采取跟隨策略，投資者行為出現趨同性，在實際投資中金融市場的投資產生了不平衡，導致一些行業的股票價格波動大，由此產生了市場泡沫或者市場覆滅的現象。羊群行為的產生是由于信息獲取不全，金融市場是完全開放的，每天都有不斷有信息流入市場中，信息變化速度很快，信息變得十分不確定，然而投資者跟風行為越發頻繁，一旦市場信息發生了新的變化，發生信息錯誤，原有的羊群基礎崩潰，可見羊群行為不具有穩定性，會加劇了金融市場的不穩定。

三、對羊群行為控制對策的思考

我國金融期貨場還存在許多不足之處，對于金融市場而言，維護市場秩序，減少羊群行為對市場穩定的消極作用，這是目前應該思考的問題，下面結合金屬期貨市場中投資者羊群行為分析，提出以下幾點建議：

1.引導投資者進行理性投資

由于羊群行為與從眾、缺乏創新思想聯系在一起，參與羊群行為的人一般都缺少獨立分析能力和創新能力。對金融期貨投資者應該進行教育，幫助投資者理清市場發展規律，不要輕信傳聞，特別是在市場極端不穩定，信息極端不確定時，投資者應該保持清醒的頭腦，充分考慮到各種潛在的風險，分析投資市場環境，作出理性投資行為。交易所和部分期貨經紀公司逐步向投資者開設相關課程，通過講座、互聯網的形式進行培訓教育，引導投資者形成比較正確的投資計劃，并對市場行情有比較準確的認識。

2.規范信息制度，降低各種信息成本

由于目前金融市場的信息獲取成本過高，投資者要獲取有效的信息需要在實際市場中努力獲取，其中投入的時間成本和經濟成本太大，以至于投資者以便捷的方式，從他人的交易信息中獲取投資信息，這樣就加劇了羊群行為。為了減少羊群行為的消極影響，就必須降低信息獲取成本，建立有效的信息披露制度，讓投資者能及時獲取有效投資信息，并通過理性分析作出投資行為。此外，有些期貨經紀公司人為地制造虛假消息，通過市場進行傳播，嚴重危害市場秩序。導致投資者對期貨市場許多相關信息的掌握不及時，不能完整準確地反映市場動態，信息的有效性低，不僅影響信息的利用率，而且直接影響到投資者對交易行為的決策。

3.積極改善期貨市場投資者結構

期貨市場的投資應該與其他市場進行有效的組合，投資者的投資方式應該多元化，期貨市場、證券市場及其他市場間進行合作，推出符合先進投資理念的期貨品種，拓展投資渠道，增加期貨市場的流動性。投資者的投資呈現多樣化，避免盲目單一的投資，商品期可以推出新的期貨產品，促進交易品種的快速發展，吸引更多的投資者進行多元化投資，提高流動性，從而提高商品期貨市場的信息效率。

總結

總之，金屬期貨市場中投資者羊群行為是受到外界影響作出的不理性的行為，羊群行為擴大化，會對金融市場產生消極影響，帶來市場的不穩定。因此，我們要積極引導投資者正確看待投資行為，理性投資，保證市場信息的透明化，做到信息制度的規范化，降低各種信息成本，同時積極改善期貨市場投資者結構，促進交易品種的多元化發展，只有這樣才能保證金融市場健康發展，產生積極的經濟效益。

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作者簡介：

王柯懿（1992.04- ），女，四川營山人，碩士研究生在讀，金融學專業，研究方向：金融工程與風險管理。