區域金融發展、政府投資與地區基礎設施建設差異

摘要：本文利用1990～2013年中國31個省份的區域金融、政府投資、基礎設施建設水平等宏觀數據，采用固定效應的面板數據模型，來考察區域金融發展水平、政府投資對基礎設施建設水平差異的影響效果。實證結果表明，區域金融的發展對基礎設施建設水平提高的影響程度最大，政府投資，城鎮化率和人口在一定程度上能夠促進基礎設施建設的發展。文章的研究具有十分重要的現實意義。

關鍵詞：區域金融；政府投資；基礎設施

一、引言

改革開放以來，伴隨著我國經濟的快速發展，我國基礎設施領域也取得了巨大的成就，基礎設施取得如此顯著成就的背后是我國政府長期對其進行投資的結果，各地區政府對基礎設施向來十分重視，先后采取多種措施大力實施基礎設施建設工程；此外，在改革開放過程中，我國金融業也取得了顯著業績，據《中國金融年鑒》的數據顯示，改革開放以來，我國金融資產呈現快速增長趨勢，金融業快速發展，有力地支持了基礎設施建設。在此背景下，梳理文獻研究可知，現有的對基礎設施建設水平的影響因素研究卻較少，區域金融對基礎設施的發展研究更少，本文通過區域金融發展差異、政府投資和基礎設施建設差異間的實證研究探索他們之間的相關關系具有很強的理論意義和現實意義。

二、實證結果

（一）相關性分析

這里以上述模型建立的實證關系為例，實證分析區域金融、政府投資、城鎮化率、人口和基礎設施水平之間的關系。Pearson相關系數分析的結果我們可以看出基礎設施水平與國有資本、民間資本等變量的相關性均為正向，且在0.1的顯著性水平下顯著。

（二）估計結果

通過Hausman檢驗得出，本文適合采用固定效應模型。事實上，固定效應模型能夠很好地控制那些不隨時間改變的，但是會基礎設施建設水平的、不可觀測的省份個體特征，比如區位優勢等。

文章的固定效應面板數據模型估計結果如表1所示，由此得到如下結論：

一是區域金融的估計系數顯著為正，并且在1%的顯著水平下顯著，這意味著，對于我國省份而言，金融發展規模每提高1個單位，我國的基礎設施水平就會提高1.1849個單位。這是因為我國的基礎設施建設由當初的主要靠政府投資慢慢轉變向社會融資建設的方向轉變，并且社會融資對于基礎設施建設的貢獻在四個變量中作用是最大的，這說明基礎設施建設的投融資向私人部門轉移的潛力是很巨大的。

二是政府投資的估計系數為正，并且在1%的顯著水平下顯著，這意味著，對于我國省份而言，政府投資每增加一個單位，基礎設施水平就會提高0.0032個單位。這說明，在我國基礎設施的建設投資由政府主導的勢頭逐漸減弱，政府的財政支出已不再是主導，并且達到的效用也遠遠低于區域金融發展帶來的貢獻。

三是城鎮化率的估計系數為正，并且在1%的顯著水平下顯著，這意味著對于我國省份而言，城鎮化率每提高一個單位，基礎設施建設水平提高0.1763個單位。這個估計結果符合我國的客觀事實，一個省份的城鎮化率的提高，城市的基礎設施建設必須滿足新進城鎮人口的基礎設施需求，這也符合我國現在各地的具體實施情況。

四是人口數量的估計系數為正，并且在5%的顯著水平下顯著，這意味著對于我國省份而言，人口數量每提高一個單位，基礎設施建設水平提高0.0044個單位。一個省份人口的增加這必然會刺激對基礎設施建設的需求，這符合我們的客觀事實，但是人口的增加對基礎設施建設水平提高的刺激作用不大。

從實證結果我們可以看出區域金融的發展水平，政府投資，城鎮化率在1%的顯著性水平下與基礎設施建設水平成正相關關系；人口在5%的顯著性水平下與基礎設施建設水平成正相關關系，其中區域金融的發展水平對基礎設施建設的貢獻作用最大，人口和政府支出的貢獻作用較小。

（三）穩健性檢驗

前文采用公路里程（lroad）來衡量基礎設施建設水平，進而與一組相關解釋變量進行了估計，得出了十分重要的結論。那么，區域金融發展、政府投資與基礎設施建設水平之間的關系是否具有穩健性？這里用通訊基礎設施中的固定電話用戶數作為衡量基礎設施發展水平的指標，即被解釋變量，解釋變量仍然選用區域金融（lfir）、政府投資（lfiscal）、城鎮化率（lurbanrate）和人口（lpopulation），根據其計量結果來檢驗結果的穩健性。

從計量結果可以看出，模型的相關檢驗再次表明以上模型的估計結果是合理的。可以發現：兩個模型的相關解釋變量除數值大小與顯著性有所不同之外，相關解釋變量的系數符號完全一致。這說明固定電話用戶數作為衡量基礎設施建設水平的指標時，區域金融發展、政府投資與基礎設施建設水平的關系表現與前文一致，即區域金融的發展，政府投資的增加，城鎮化率的提高以及人口的增加能夠顯著地提高基礎設施的建設水平。據此可以得出前文的估計結果穩健可靠。

三、結論

本文的研究發現區域金融的發展對基礎設施建設水平提高的影響程度最大，政府投資，城鎮化率和人口在一定程度上能夠促進基礎設施建設的發展。基礎設施對于經濟的發展具有顯著的促進作用。

參考文獻：

[1]沈婷，陳剛.金融多樣性與收入不平等-基于中國經驗數據的研究[J].當代經濟科學，2014（04）

[2]林炳華，張文棋.農村城鎮化政府投資間接效率研究[f].福建論壇人文社會科學版，2012（08）：53-58.

作者簡介：

王彥行，河南濮陽人，河南工業大學經濟貿易學院在讀研究生，研究方向：資本市場。