中國居民儲蓄規模高增長的成因分析與政策建議

【摘要】近年來，隨著中國經濟的高增長、伴隨而來的是中國的高儲蓄率，這其中，中國居民儲蓄規模持續多年的高增長，讓人關注與擔憂。但伴隨著中國經濟不斷轉型與結構升級，大量的居民儲蓄規模逐漸凸顯了其負面效應，如儲蓄的高增長加大了銀行的壓力，會更容易形成銀行的系統性風險，我國經濟中存在的投資率過高、較多依賴出口、消費率偏低等問題的基本原因，也是因為我國儲蓄率過高。隨后本文分析了居民儲蓄規模持續多年高增長的各種因素，并在結尾處給出了相關的政策建議。

【關鍵詞】居民儲蓄規模 高增長

一、引言

中國的國民儲蓄率持續多年居高不下，近年來一直保持在50%左右的高位，而處于同時期的美國儲蓄率卻只有12%。中國的國民儲蓄由三個部分構成，分別是居民儲蓄、政府儲蓄、企業儲蓄，本文只對其中的居民儲蓄規模高增長的成因做分析，并給出相應的政策建議。

居民儲蓄，是指一定時期內居民可支配收入與消費支出的差額，主要表現為居民對各項實物和金融資產的持有。在中國，居民儲蓄主要表現為銀行存款。截止2009年12月，中國城鄉居民存款余額26萬億元，比上年增長19.7%，截止2010年12月中國城鄉居民存款余額30.3萬億元，比上年增長16.3%。較高的居民儲蓄規模曾為轉型中的中國經濟助力，但伴隨著經濟結構的不斷深化調整，大量的居民儲蓄規模的負面效應也逐漸凸顯。

二、我國居民儲蓄規模高增長的成因分析

第一，收入分配差距不斷擴大是居民儲蓄居高不下的最大原因。居民儲蓄和居民消費是一個鏡子的兩個方面，收入分配差距的不斷擴大對擴大消費是非常不利的。財富兩極分化形成了一個“倒金字塔形”的社會，大部分的財富聚集在少數富豪們手中，富豪們能夠帶動消費，但由于邊際效應遞減效應，他們對消費的貢獻會持續不斷的下降，并且一定低于“橄欖型”社會里處于中間階層的大量的中產階級對消費的貢獻。況且，一個貧富兩極分化過大的社會，會帶來其他一系列不穩定的因素。國民收入初次分配欠合理，使得居民住戶在初次分配中比例較低，按照新古典分配理論，勞動的均衡價格即工資由勞動市場的供需決定，勞動供給取決于勞動者對工作與閑暇的權衡取舍；勞動需求取決于勞動的邊際產量或稱邊際生產率，在不考慮供給時，最大勞動需求量由邊際利潤為零時的邊際產量決定。競爭的、以利潤最大化為目標的企業支付給勞動、土地和資本的價格，總是等于這些生產要素各自的邊際產量（或稱要素的邊際貢獻）。在我國，勞動要素的供給較土地、資本充足，而供給更充足的勞動要素的邊際產量會更低，這無疑會降低最大部分以勞動為生活主要來源的居民的可支配收入，使得收入低的群體更不敢消費，進而會選擇把錢存在銀行。

第二，政府公共服務、居民社會保障水平低。公共教育服務不到位，對絕大部分家庭而言，子女上學要花費收入中的較大一部分。社會保障的覆蓋面小、保障程度低，使居民不得不將本不多的收入中的相當部分儲蓄起來，用于醫療和日后的養老，不敢更多地用于消費，帶來了居民的高儲蓄率。一段時間以來，商品化住房和公有住房由低租金改為向職工出售，為此，職工的開銷在很短的時間內陡增，因此，他們只得減少一般的消費，而竭力地增加銀行存款。近年來，教育費用的不斷上漲以及大中專畢業生就業難的問題，在增加子女教育費用支出的同時，也使得辛苦一生的父母們不但要考慮自己的養老問題，還不得不為后代生活的穩定增加儲蓄。中國居民消費行為的變化明顯地帶有預防性儲蓄的特征。根據弗里德曼的永久收入假說和莫迪利安東尼的生命周期假說，一個人在其一生的消費中，只有在其各期消費服從一個比較平穩的最優消費路徑時，他一生的效用總和才能夠達到最大化。但是，由于受諸多人生問題得影響，人一生各個時期的消費不可能是平穩的，有許多因素導致消費的波動甚至大幅度下降，為此，人們為了平滑各期的消費和防范不測的事件發生，只有通過增加儲蓄來使其一生的效用總和達到最大化。

第三，中國人口結構的不斷變化。一般來講，在整個人口中處于工作年齡段的人口所占的比例越高，居民就會有更高的儲蓄規模。年齡結構的變化會導致“人口紅利”這一現象的發生，在一波高出生率的“嬰兒潮”之后的幾十年中，通常發生這樣的現象，整個經濟社會中適齡勞動人口的比重不斷地增加，而兒童人口和老年人口的比重則會持續不斷的下降。在這種人口結構不斷變化的過程中，如果絕大多數適齡的勞動人口能夠獲得就業機會，則總人口的勞動參與率上升。總人口的勞動參與率上升，至少會從兩個方面推動居民儲蓄規模的增加：首先，工作人口比重的上升引起全部人口總收入的增加，這必然會推高儲蓄水平，其次，因為年輕工作人口的相對增加，這會導致整個經濟社會中總的消費傾向下降、儲蓄傾向上升，進而產生額外的儲蓄率上升效應。

第四，我國投融資體制低效，民眾投資渠道狹窄。當前，投融資體制中存在的問題主要表現在：資本市場欠發達，無論是股市和債市，還是風險投資市場，亦或是私募市場，都還存在著諸多的不規范和不完善等問題；間接融資比例過高，作為間接融資主體的銀行經營效率低下，不良資產率高，對企業的監督能力弱；對投資者利益保護不夠，缺乏股權文化和債權文化等。其次是中國國內較少的民眾可參與的投資機會，股市本來是公眾進行投資以分享經濟增長成果的主要渠道之一。在美國，過半數的家庭投資于股市。但是，在我國，投資股市不但不能為投資者創造財富，股市反而成為了公眾財富的收割機。2006～2007年，中國股市處于大牛市的階段的時候，老百姓選擇投資股市，因此，當年居民的存款總額僅僅增長了l萬億元。但是，自從進入08年以來，股市一路下跌，股票市場泡沫破裂，公眾只好將錢存入銀行，自此，居民存款總額每年以3萬～4萬億元的速度增長。

三、結論與建議

綜上所述，導致我國居民儲蓄規模常年處于高增長的因素是多面而復雜的，我們有必要引以為重，在政策面要多多關注中國常年高漲的儲蓄率，防患于未然。首先，應該認識到城鄉居民收入差距擴大化的根源是我國宏觀經濟運行中二元結構特征的日趨強化，所以在政策面要從根本上扭轉目前中國經濟的二元結構、促進就業和教育的公平，逐步較小收入差距。其次，加強社會保障體系，特別是就業、醫療、養老的保障，讓老百姓手里有錢，敢于花，花得無后顧之憂。再次，不斷的拓寬居民的投資渠道，加強居民的投資風險意識，增強居民的投資意識和能力。

參考文獻

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作者簡介：郭偉（1982-），男，漢族，河南鶴壁人，碩士，云南財經大學，研究方向：國際金融。