“一帶一路”的金融版圖

李博

金融市場一體化在推動雙邊經貿合作方面發揮著重要作用

“一帶一路”是國家戰略，需要國家間進行政策溝通、道路聯通、貿易暢通、貨幣流通以及民心相通，需要沿線國家通過“一帶一路”實現國家發展的利益共贏。金融系統作為價值轉移的載體，各個國家現有的發展形態各異，要具體實施“一帶一路”方略，亟待對沿線國家的金融現狀進行梳理、協調，以建立多邊的金融創新模式。

中國與“一帶一路”沿線國家金融合作現狀

1.建立穩定的多邊合作機制。中國通過參與東亞及太平洋中央銀行行長會議組織（EMEAP），東盟與中日韓（10+3）金融合作機制，中日韓央行行長會議機制，東南亞中央銀行組織（SEACEN），中亞、黑海及巴爾干地區央行行長會議組織，上合組織財長和央行行長會議等區域合作機制，增加了與相關地區國家的溝通交流，加大了中國在區域金融合作中的參與力度。

2.推動建立區域投融資機構。建立區域投融資機構，促進中國與周邊國家的基礎設施建設，有利于加強中國與周邊國家的戰略合作。2010年9月，中國首次正式提出設立上合組織開發銀行的倡議。2013年10月，習近平主席赴印尼出席亞太經合組織峰會時提出籌建亞洲基礎設施投資銀行的倡議。亞投行于2015年底投入運營，并在2016年初推出首批項目。

3.跨境人民幣業務（人民幣走出去）。2009年以來，為順應市場需求，以促進貿易投資自由化和便利化為目標，中國先后開展貿易、投資等人民幣結算工作，跨境人民幣業務政策框架基本建立。在目前的政策框架下，跨境人民幣業務范圍覆蓋所有經常項目、對外直接投資、外商來華直接投資等，境內所有從事進出口貨物貿易、服務貿易以及對外直接投資、外商直接投資的企業均可自主選擇以人民幣進行計價、結算和收付。此外，還陸續開展了境外機構投資銀行間債券市場、境外項目人民幣貸款以及人民幣合格境外機構投資者境內證券投資（RQFII）、人民幣和非主要國際儲備貨幣的掛牌等業務，人民幣跨境循環使用渠道日漸順暢。在政策框架下，人民幣在跨境貿易和投資中的使用進一步擴大，跨境貿易人民幣結算業務保持較快發展，跨境投資人民幣結算業務有序開展，境外機構在境內開立人民幣賬戶個數穩步增加，多家境外央行或貨幣當局與中國人民銀行開展了雙邊本幣互換和結算協議。

4.金融機構層面的合作。中資銀行機構在區域內國家的金融合作情況主要分為兩類。一是政策性銀行、大型國有商業銀行和股份制商業銀行與多個區域內國家開展了多方面的金融合作，包括通過在當地設立的分支機構和代理行，與區域內國家開展業務合作。二是中國部分邊境省份的城商行與其相鄰國家的金融機構開展了符合當地經濟特點與業務需求的業務合作。

5.“一帶一路”建設項目融資合作。中資金融機構對“一帶一路”沿線主要國家合作項目和基礎設施建設提供了有力的金融支持。同時，配合信貸支持政策，國內金融機構積極開展了為相關合作國家提供集戰略規劃咨詢、項目策劃、投融資顧問、風險管理于一體的綜合性金融服務，以銀行“走出去”推動企業“走出去”。如國家開發銀行完成了塔吉克斯坦、老撾“七五”規劃咨詢，柬埔寨、斯里蘭卡等國規劃合作，承擔編制《中印經貿合作五年發展規劃》《老撾“八五”國民經濟和社會發展規劃》等。

6.金融市場合作。開放銀行間債券市場。十余家來自絲綢之路經濟帶地區的央行獲批投資銀行間債券市場，在推動中國債券市場對外開放的同時，也提升了人民幣的知名度。

促進亞洲債券市場開放。EMEAP機制下的亞洲債券基金和10+3金融合作機制下的亞洲債券市場倡議分別從債券需求角度和供給角度嘗試推動亞洲債券市場的發展。亞洲債券基金通過引入區域債券指數，以及各成員市場分指數實施被動式管理，在完善市場基礎設施、提供方便和低成本的本地區債券市場投資工具、消除各成員市場障礙，以及帶動私人部門的示范效應等方面發揮了重要作用，促進了各成員本幣債券市場的發展和開放。亞洲債券市場倡議在推動區域債券市場發展、促進債券品種和投資主體多元化、加強債券市場監管合作、完善債券市場基礎設施等方面發揮了積極作用。此外，各方還就成立多幣種債券發行框架、區域債券清算中介等問題進行探討。

金融合作面臨的挑戰

1.地緣政治與政局影響。東南亞地區。一是南海爭端問題導致中國與部分東南亞國家，特別是菲律賓、越南等國在安全關系、政治關系、戰略關系等方面矛盾激化，對互信合作關系形成一定沖擊，影響區域經濟金融合作。二是東南亞地區是多民族、種族、宗教和文化的匯集地，缺乏區域共識，中國的崛起以及在區域內影響力的擴大成為影響中國與周邊國家政治互信的敏感因素，不利于雙方戰略互信的構建。三是部分東南亞國家國內政局動蕩反復，國內政治派別斗爭尖銳，宗教、部族派別斗爭暴力性強，反政府抗議激烈，導致這些國家風險突出，制約了經濟社會發展以及吸引投資能力，給中國金融機構和企業拓展國際業務帶來較大風險和不確定性。

中亞地區。中亞國家民族問題比較復雜，政局動蕩，經濟也正處在轉型階段，一定程度上影響與中國的互動合作。中亞區域內部的水資源爭端、毒品交易、家族勢力等問題長期存在。

絲綢之路經濟帶牽扯多個地緣政治勢力范圍。蘇聯解體以后，俄羅斯仍然將獨聯體國家視為自己的傳統勢力范圍，習慣性地戒備第三方力量參與，從而阻撓中國向西發展戰略。迄今為止，中國溝通中亞的交通項目建設（如中國—吉爾吉斯斯坦—烏茲別克斯坦鐵路）仍然進展緩慢，主要受到俄羅斯關于中亞地緣政治思維的影響。除此以外，美國拋出的“新絲綢之路計劃”、日本的絲綢之路外交等，也增加了該區域合作關系的復雜性。

2.已有經濟聯盟的競爭性排斥。目前，中亞國家參與的經濟聯盟主要是歐亞經濟共同體和統一經濟空間，特別是俄白哈統一經濟空間發展迅速，形成內部一致協同對外的堅固經濟聯盟。

中亞地區已有的經濟聯盟對其他國家的經貿合作既會產生積極影響，也會產生區域合作壁壘。共建絲綢之路經濟帶過程中，中國與中亞各國的金融合作難免會遇到統一經濟空間聯合行動的壓力，甚至是排斥或者反對，這都需要在互利共贏的前提下加強溝通與協作，尋求利益共同體的契合點。

3.經濟發展水平差距。中國與中亞五國同屬發展中國家，但各個國家的經濟發展水平差距較大。按人均GDP可將中國、中亞各國的經濟發展水平大致分為兩個層次：哈、中、土三國可劃分為第一個層次，烏、吉、塔三國劃分為第二個層次。經濟發展水平的差距會影響各國經濟合作的步伐，導致金融合作基礎薄弱，使得金融合作停留在簡單的協商對話、政策性協議的簽署等初級層面，實質性的金融合作很難廣泛開展，影響區域金融合作的進一步深化。

中國和東盟各國經濟發展水平差異較大，產業結構和經濟特征各不相同，對金融的需求也有較大差異。各國在制定金融政策時必然從本國利益出發，金融市場開放步伐不一，金融政策協調難度增大，這加大了實現區域貨幣金融合作的難度。

4.金融生態環境影響。部分沿線國家系統性風險高，金融機構資本充足水平、資產質量、抗風險能力都比較低，銀行信用等級差，匯率不穩定，各國尤其是相對落后國家對金融服務業承諾的開放程度也存在一定限制。這些因素將使國內金融機構進入相關國家市場時面臨高成本、低收益、幣值不穩定、風險大等一系列不利因素。

5.人民幣跨境使用還存在一些障礙。人民幣境外使用環境有待改善。目前，人民幣尚未實現完全自由兌換，在境外接受程度有限。人民幣較大規模流通僅限于周邊不發達國家的邊境地區，如緬甸、老撾等國與云南接壤的邊境地區；使用范圍局限于邊民互市、邊境小額貿易等。境外人民幣存量不足，人民幣投資回流渠道較少，削弱境外企業使用人民幣結算的意愿。

銀行結算渠道不通暢。與中國接壤的周邊國家經濟發展相對落后，銀行業不發達，金融機構少甚至金融服務缺失，中方銀行也較少在邊境接壤的二、三線城市設立分支機構。而且，周邊國家銀行收費高、資金到賬速度慢、結算方式單一、結算品種少等，均造成人民幣跨境結算不暢。

跨境人民幣清算效率有待提高。目前，國內普遍使用的港澳清算行模式和代理行模式，由于參與主體范圍狹窄、代理行數量少以及對國際SWIFT等外部系統依賴較重，給現行人民幣跨境結算在效率性、安全性、便利性等方面帶來了不同程度的影響。

推動金融合作的政策建議

1.積極回應外方需求，擴大人民幣跨境使用。根據市場驅動的原則為境外人民幣結算、清算和回流提供便利，推動人民幣走出去。一是繼續擴大中國與周邊國家的雙邊本幣互換規模和范圍。二是落實好現有本幣結算協議并商簽更多的本幣結算協議。三是統籌考慮為有需要的國家建立人民幣清算行安排，同時，加快建設人民幣跨境支付系統（CIPS）。四是促進人民幣離岸市場發展，并為有需要的周邊國家相關機構進入中國銀行間債券市場提供便利。五是通過完善相關配套措施鼓勵以人民幣出資來擴容現有基金規模或新設合作基金，促進人民幣境外投資。六是鼓勵境內外機構和個人使用人民幣進行跨境直接投融資，鼓勵境內外銀行為跨境項目提供人民幣貸款。七是進一步加強金融基礎設施建設，充分利用上海自貿區、沿邊金融綜合改革試驗區等推動跨境人民幣業務創新。

2.在第三方開發機構設立專項“中國基金”，便利人民幣使用。在世界銀行、亞洲開發銀行等第三方開發機構中設立專項的“中國基金”。“中國基金”有助于利用國際機構的技術優勢和管理經驗，既能降低中方貸款風險，又能發揮“事先投資”的引水作用，為后續企業的投資和銀行貸款提供便利。此外，還可以設立“周邊合作人民幣基金”，通過發放人民幣境外貸款，支持周邊友好國家或地區的經濟建設。

3.完善區域金融安全網，發展區域金融市場。通過中國參與的各區域合作機制，不斷完善區域金融安全網，進一步發展區域金融市場。在EMEAP機制下，加強貨幣與金融穩定委員會的功能，加強宏觀經濟監測，完善區域危機管理框架，同時，加強亞洲債券基金建設，引導亞洲債券市場的開放和發展。10+3機制下繼續完善和細化儲備庫的操作程序，探討部分以本幣出資的可能性。在上合組織框架下推動建立上合組織開發銀行。此外，在SEACEN、中亞、黑海及巴爾干地區央行行長會議、中日韓央行行長會議等機制下與各方加強政策協調和溝通，共同維護區域金融市場穩定。

4.推動金融機構“走出去”，為雙邊金融合作提供支持。目前，中國與沿線國家在金融機構互設方面尚有很大空間。一是鼓勵中資金融機構“走出去”，歡迎外資金融機構來華設立機構。二是鼓勵中資銀行和外資銀行支持“一帶一路”建設方面的金融合作。鼓勵中資銀行機構結合“走出去”和外貿產業發展的特點開展機制創新和產品創新，開展跨地區股權合作、銀團貸款、融資代理業務等金融合作。三是充分發揮國家開發銀行、進出口銀行在“一帶一路”建設中的重要作用。

5.加強跨境征信合作。一是加強征信管理部門之間的交流和合作。加強與“一帶一路”國家和地區征信管理部門在培育征信市場發展、征信機構監管、建立信用評級體系和標準、防范信用風險、保護信息主體合法權益等方面的溝通，及時交流各國的征信立法情況，增進相互之間的理解和認識。二是加強征信機構、評級機構之間的交流與合作。鼓勵國內規模較大的征信機構、評級機構在產品設計和開發、信用服務方式、信息安全保障、拓展信用服務領域等方面與“一帶一路”國家和地區同類機構之間的溝通與交流。三是加強對信息跨境流動的研究。與“一帶一路”國家和地區就信用信息共享的范圍、共享的方式、共享的內容，以及在共享中如何保護好信息主體的權益等問題進行積極探索，為以后在信用服務領域的交流與合作做好基礎工作。