淺談BT項目的風險及控制

侯芳芳

摘要：本文簡要闡述了BT項目的法律特征及面臨的各類風險，并提出了如何控制和規避項目風險的措施。

關鍵詞：BT；風險控制；規避

中圖分類號：F284 文獻標識碼：A 文章編號：1674—3024（2016）05—181—02

前言

隨著我國經濟的持續快速發展，國家對建設工程領域的投入不斷增長，由于這些項目通常具有建設規模大、投資大、建設周期和資金回收期長等特點，使國家和政府面臨較大財政壓力。為了緩解政府資金壓力，有效轉移政府風險，BT建設方式應運而生。但由于BT仍處于發展階段，實踐中面臨許多不穩定因素，在我國現有體制下加強對BT項目的風險控制和管理的探索與研究，不僅是BT項目參建各方在競爭中取勝的法寶，也是規范BT項目建設的重要手段。

1 BT項目的法律特征

BT是一種新型、特殊的投資方式，同其他融資方式相比較，BT項目有其自身的法律特征，其主要表現在以下方面：

（1）BT項目法律性質的特殊性。BT投資建設合同是BT模式運作過程中BT甲方（政府或其授權的單位）授權投資方進行BT項目建設的契約文件，不同于政府對建設項目的批準書。在我國，BT投資建設合同的法律性質目前尚未明確，有人認為它是一種私法契約，即為民事合同，也有人認為它是一種公法契約，即為行政合同。我們認為BT投資建設合同的性質應當是一種民事合同，而非行政合同。

（2）法律關系的復雜性。BT項目涉及融資、投資、建設、轉讓等一系列活動，參與人包括政府、項目業主、投資人、BT項目公司、建設方、原材料供應商、融資擔保人、保險公司，以及勘察、設計、施工、監理單位及分包商等諸多主體，形成了眾多當事人或參與人的紛繁復雜的法律關系。

（3）合同主體多元化。BT項目所涉及的合同包括回購合同、總包合同、監理合同、貸款合同等等，這些合同的當事人包括了政府、政府機構以及投資人、供應商、分包商、銀行等眾多經濟實體，這些經濟實體各自代表自己的利益在BT項目競爭中求得生存。

2 BT項目風險

2.1決策風險

決策風險是指在合同項目決策過程中的風險，這類風險的發生往往是企業在和客戶方洽商或投標時，對客戶的需求或能力把握不準確造成，或受其他企業的影響或誤導，導致決策失誤。該種風險是造成經濟損失最大的風險因素之一。

2.2法律風險

目前國內BT方式的法律跟進滯后，沒有專門的BT方面的法律法規，也未形成適于BT模式的通用合同文本。BT項目在實際操作中也缺乏明確的法律依據，各參與方在項目建設中的權利與義務關系如何規范，尚缺少法律規范的制約，法律風險因此客觀存在。一旦合同條款、政府誠信、銀行信貸、工程施工等出現問題，法律不能提供有效的保障。

2.3政策風險

即政府誠信、政府政策的穩定性和連續性、政府到期可支配財政無力回購帶來的風險。在BT模式下，投資者將建成項目后，政府必須以財政資金將項目立即回購，因而對政府財政資源的依賴度高。由于BT模式沒有未來的項目經營利益作為投資回報，完全靠政府財力作保證，因此，如果政府信用發生重大變化，必然影響投資者的資金安全和投資回報。

政府回購不能。BT項目建設需要以政府財政資源作為基礎。雖然政府都有一定財力作為公共基礎設施建設的投資保障，但由于區位條件不同，各地的財力也相差較大，加之政府財政資源的投向是多元化的，投資建設的項目較多，如果政府負債過多或回購資金量準備不足，必然對項目回購能力造成影響。

2.4融資風險

BT項目的一個重要環節，就是融資。在政府加大金融宏觀調控力度的當下，項目融資成功與否是BT項目能否成功運作的關鍵所在。是否擁有足夠的融資能力，能夠在多大程度上將項目資金籌措到位，是建筑企業在BT項目上的關鍵性競爭力。但是，目前國內融資結構過于單一，企業難以通過在資本市場直接融資來解決巨額投資的資金，往往只能靠間接融資，即通過向商業銀行貸款，負債融資，來解決投資資金。項目運作的負債比例比較高是國內大型項目運作的不爭事實。

3 BT項目風險控制

3.1深入實際，調查研究，科學決策

作為BT項目的投資者，應在前期調研中對項目經濟性和投資適宜性進行全面調查與評估，必要時聘請專業調查咨詢機構開展全面調查評估，增強項目投資的科學性，以防范因項目的經濟性、適宜性問題帶來的風險。

BT項目投資者必須加強對擬投資地區政府信用的調查，對政府信用的預期作出正確判斷。除此之外還應對投資項目作深入實際的調研，對項目的立項、批準與招投標，項目投資規模與建設內容，項目建設期與回購期，項目資金籌措，項目資金來源與保證等

3.2完善BT合同規避風險

BT項目涉及的領域寬泛，涉及金融、法律、技術、程序等諸多方面問題，可以說BT合同越是科學、詳盡、周密，合同成功率會越高，一部好的BT合同文本是BT項目成功的一半。

（1）設置專業的合同風險管理部門

由于BT項目任務分工、工作界面、工作流程都十分復雜，要保證合同的完善，作為投資方的企業首先應該具有自己專業的合同風險管理部門，配備專業的合同管理人員對合同風險進行控制管理。將合同風險管理部門塑造成一支以遵循分層管理、統一決策、共同合作為原則的，具有豐富法律知識和業務知識以及良好溝通協調能力的管理團隊。對合同中的風險進行識別和評估，并制定一定的風險應對措施來防控風險。

（2）明確BT合同的雙方責任

BT合同明確雙方的責任，對BT項目的推進至關重要。對投資企業來講，最重要的是明確合同中政府一方的責任。一般來講，BT項目中政府的責任主要包括：負責辦理項目前期審批、政策處理等工作，使項目達到開工條件；提供人大決議、財政回購支付承諾，提供相應的信用擔保；審定施工網絡計劃、資金使用計劃、項目重大設計變更、重大進度計劃調整等；監督工程建設的進度、質量、安全等。投資人的責任主要包括：負責成立項目公司，確保項目公司的資金及時足額到位；建設期作為項目業主，負責工程建設的管理工作；負責在工程中建立質量保障體系，嚴格質量監督，確保工程質量與安全；接受招商人的監督、管理和檢查；與施工等單位簽定與本項目有關的合同。

由于BT項目的特殊性，政府能否如約回購對投資方來講，是至關重要的。因此在合同簽訂過程中，投資方要強調政府擔保的可操作性及政府承諾的可行性。政府投資項目采用BT運作時，建設方必須在合同中約定政府擔保方式，比如：利用國有土地使用權和政府已運行經營的項目收益權作為抵押擔保；可考慮通過政府與金融機構簽訂協議，由金融機構出具回購保函予以擔保。而政府的承諾是BT運作的根本保證，承諾是否兌現，關系到BT項目的命運。因此在BT項目中要有專章體現，這對制約政府誠心履約是大有好處的，堅持這樣做，才能切實有效地保證BT項目運作安全落地。

（3）多元化投資組合降低經營風險

多元化投資組合是分散投資風險的有效方法己成定論。在BT項目融資過程中，對于龐大的資金投入，僅靠一家注資建設，風險非常大，也不符合項目投資的貫例。為分散巨大的投資風險，項目投資者應考慮融資渠道的多元化，實現權益資本、借貸資本、中間資本等的優化組合。一是可考慮多元化融資，例如可利用銀行借貸、民間借貸、信托資金、國外基金、股權置換等方式獲取建設資金；二是可考慮組成投標聯合體參加BT項目招投標，尤其是應注意將融資能力強的投資者和承建能力強的建筑商進行整合，組成聯合體參與政府BT項目的招投標，確保建設資金充足；三是由投資者成立專門的項目公司承接BT項目，之后以項目公司為主體申請對外發行股份進行融資，項目建成移交時，由政府在購買項目時一并將項目公司收購；四是以投資者的母公司為主體申請對外發行公司（企業）債券進行融資，專項用于BT項目建設。

4結束語

BT模式為企業開辟了新的投資渠道。通過BT，生產經營與資本經營相互融合，提高了企業抵御市場風險的能力，實現了資本的有效擴張。但由于BT模式誕生的時間短、經驗少，是典型的新生事物。因此，最基本最重要的是要有明確的合同法律保護，從法律上確定政府權力與相對人權利的平衡。但我國目前尚沒有關于BT的專門立法，所以更應加快立法步伐，我們急切的盼望政府相關部門早日出臺一部完善的能夠對BT投資及運作起積極作用的法律，規范市場運作，促進國民經濟又好又快的發展。