現(xiàn)金流量表分析

雷凱

[提要] 通過表述現(xiàn)金流量表的分析目標(biāo)及分析指標(biāo)，建立以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財(cái)務(wù)彈性為分析目標(biāo)的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機(jī)結(jié)合。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；償債能力；風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年12月24日

一、現(xiàn)金流量表的含義及格式

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)（如一年）現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。與利潤表一樣，這也是一張動(dòng)態(tài)的報(bào)表。按目前我國的會(huì)計(jì)制度，現(xiàn)金流量表是一張年報(bào)，事實(shí)上，它也可是月報(bào)、季報(bào)或半年報(bào)。

主表分類別列示企業(yè)的現(xiàn)金流量，包括經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，并且每一類項(xiàng)目還應(yīng)分別對(duì)具體的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出項(xiàng)目進(jìn)行反映。我國的現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)應(yīng)采用直接法報(bào)告企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量。如果有外幣現(xiàn)金流量、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流量的影響，應(yīng)作為調(diào)節(jié)項(xiàng)目在現(xiàn)金流量表中單獨(dú)列示。此外，企業(yè)在現(xiàn)金流量表中還應(yīng)以補(bǔ)充資料的形式披露以下會(huì)計(jì)信息：不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng)、將凈利潤調(diào)整為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額。

現(xiàn)金流量表的一個(gè)重要特點(diǎn)就是主表與補(bǔ)充資料之間的平衡關(guān)系，具體講就是：第一，主表“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”與補(bǔ)充資料二“將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量”中的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”相等；第二，主表“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”與補(bǔ)充資料三“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況”中的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”相等。通過對(duì)這兩個(gè)平衡關(guān)系的分析，我們可以初步確認(rèn)表內(nèi)的準(zhǔn)確性與可靠性。

二、現(xiàn)金流量表的閱讀

閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表與醫(yī)生看病很相似，醫(yī)生看病是要診斷人們身體的健康狀況，如有病則要查出病因，對(duì)癥下藥。而我們閱讀企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表，尤其是企業(yè)管理者閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表，也是要判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否健康，找出存在的各種弊端和問題，再提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。我們閱讀現(xiàn)金流量表時(shí)，一般先直接瀏覽現(xiàn)金流量表，然后運(yùn)用各種方法進(jìn)行進(jìn)一步分析，接著聯(lián)系其他報(bào)表和資料進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，最后才得出關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康的結(jié)論。

（一）了解現(xiàn)金流量表內(nèi)部的勾稽關(guān)系。閱讀現(xiàn)金流量表，首先必須對(duì)現(xiàn)金流量表內(nèi)部的勾稽關(guān)系有一定的了解，比如各項(xiàng)現(xiàn)金流入小計(jì)-現(xiàn)金流出小計(jì)=各項(xiàng)現(xiàn)金流量的凈額；補(bǔ)充資料二中的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”=凈利潤+調(diào)節(jié)項(xiàng)目。這樣做不僅有利于加深對(duì)現(xiàn)金流量表總體結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)，而且也能幫助報(bào)表閱讀者發(fā)現(xiàn)一些疏忽引起的報(bào)表數(shù)字錯(cuò)誤。

（二）了解企業(yè)現(xiàn)金流量的概貌。閱讀現(xiàn)金流量表，要根據(jù)其反映的各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的現(xiàn)金流量信息，從整體上把握企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況以及與凈利潤的基本關(guān)系，比如對(duì)現(xiàn)金凈增加額及其分布、凈利潤與企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額比較等有一個(gè)整體上的認(rèn)識(shí)。通過比較這些項(xiàng)目我們可以了解到：1、截止到報(bào)表編制日，企業(yè)的現(xiàn)金資源的數(shù)量以及具體的變動(dòng)情況，如期末貨幣資金余額比期初增加（或減少）多少；2、分析企業(yè)現(xiàn)金流量變動(dòng)的原因，因經(jīng)營活動(dòng)增加多少現(xiàn)金，因投資活動(dòng)減少多少現(xiàn)金，因籌資活動(dòng)獲得多少現(xiàn)金等；3、分析企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量的來源與構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)資金來源的穩(wěn)定性；4、分析各類現(xiàn)金流量的流入流出的規(guī)模以及主要原因；5、通過補(bǔ)充資料二可以了解到凈利潤與企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之間的差異以及產(chǎn)生這種差異的主要原因，比如折舊、攤銷費(fèi)用對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響，經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增減變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響，經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增減變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營流動(dòng)現(xiàn)金流量的影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資收益及其他因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響等。

（三）關(guān)注幾個(gè)重要的項(xiàng)目。在閱讀現(xiàn)金流量表時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注一些項(xiàng)目，這些項(xiàng)目會(huì)因行業(yè)的不同而不同。例如，電力企業(yè)就應(yīng)該對(duì)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金等項(xiàng)目給予關(guān)注。這是因?yàn)殡娏ζ髽I(yè)的行業(yè)特性決定了營業(yè)現(xiàn)金是電力企業(yè)最重要的現(xiàn)金來源，一般都要超過投資、融資所得的現(xiàn)金，營業(yè)所得現(xiàn)金的多少直接決定了電力企業(yè)取得現(xiàn)金流量能力的大小。

三、深入分析現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的報(bào)表，它反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入、流出及其凈額等情況，主要回答企業(yè)本期現(xiàn)金來自何處、用于何處、余額結(jié)構(gòu)如何等問題。企業(yè)編制的現(xiàn)金流量表是以一系列財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的，對(duì)報(bào)表使用者來說，這些數(shù)據(jù)資料是原始的、初步的，還不能直接為其決策服務(wù)。比如，現(xiàn)金流量表提供了有關(guān)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)資料，這是判斷企業(yè)償債能力的重要依據(jù)，但它還不能直接對(duì)企業(yè)的償債能力做出評(píng)價(jià)，因而也不能據(jù)以做出信貸決策。報(bào)表使用者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的需要，運(yùn)用各種專門的方法，對(duì)現(xiàn)金流量表提供的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行進(jìn)一步加工、整理、分析和研究，從中得出有用的信息，從而為預(yù)測(cè)和決策提供正確的依據(jù)。對(duì)企業(yè)的經(jīng)營者來說，現(xiàn)金流量表的分析更是十分必要，因?yàn)橥ㄟ^對(duì)現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出和結(jié)余情況，正確評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前和未來的償債能力、投資能力及支付能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)方面的問題，正確評(píng)價(jià)當(dāng)期及以前各期利潤的質(zhì)量，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況，才能做出科學(xué)的預(yù)測(cè)和準(zhǔn)確的判斷與決策。

（一）結(jié)構(gòu)分析。企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金來自哪些方面、用往哪些方面、其現(xiàn)金余額是如何構(gòu)成的、各占總量的百分?jǐn)?shù)是多少，這就是現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比分析。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實(shí)力。現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析可以分為現(xiàn)金收入結(jié)構(gòu)、支出結(jié)構(gòu)和結(jié)余結(jié)構(gòu)分析三個(gè)方面：

1、收入結(jié)構(gòu)分析。現(xiàn)金收入結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金收入（如經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入、投資活動(dòng)現(xiàn)金收入、籌資活動(dòng)現(xiàn)金收入等）在全部現(xiàn)金收入中的比重，明確現(xiàn)金究竟來自何方，增加現(xiàn)金收入主要依靠什么。

2、支出結(jié)構(gòu)分析。現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項(xiàng)現(xiàn)金支出占企業(yè)當(dāng)期全部現(xiàn)金支出的百分比，它具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用在哪些方面。

3、余額結(jié)構(gòu)分析。現(xiàn)金余額結(jié)構(gòu)分析是指企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金的收支凈額占全部現(xiàn)金余額的百分比，它反映企業(yè)的現(xiàn)金余額是如何構(gòu)成的。

（二）變動(dòng)趨勢(shì)分析。會(huì)計(jì)報(bào)表反映的是過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，但人們閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表并不會(huì)僅僅滿足于了解過去的情況，更重要的是希望能預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。換句話說，閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的目的在于將過去的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變成未來的有用信息，這就要求在閱讀和分析會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)掌握一些方法和技術(shù)，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行簡(jiǎn)單加工，趨勢(shì)分析便是其中比較重要的一種。

企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出以及結(jié)余發(fā)生了怎樣的變動(dòng)，其變動(dòng)趨勢(shì)如何，這種趨勢(shì)對(duì)企業(yè)有利還是不利，這就是現(xiàn)金流量的趨勢(shì)分析。它通過觀察連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，比較各期的有關(guān)項(xiàng)目金額，分析某些指標(biāo)的增減變動(dòng)情況，并在此基礎(chǔ)上判斷其變化趨勢(shì)，從而對(duì)未來可能出現(xiàn)的結(jié)果做出預(yù)測(cè)的一種分析方法。現(xiàn)金流量的趨勢(shì)分析可以幫助報(bào)表使用者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的原因，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況，從而為決策提供依據(jù)。運(yùn)用趨勢(shì)分析法，報(bào)表使用者可以了解有關(guān)項(xiàng)目變動(dòng)的基本趨勢(shì)，判斷這種變動(dòng)是有利還是不利，從而對(duì)企業(yè)未來發(fā)展做出預(yù)測(cè)。現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析主要關(guān)注以下方面：

1、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量趨勢(shì)。一般而言，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)最重要的現(xiàn)金來源，如果經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量長期處于緊張狀態(tài)，往往說明企業(yè)經(jīng)營中存在著很大的隱患，尤其是要注意那種賬面有盈余但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量長期緊張的公司，往往是繁榮或者有很大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量趨勢(shì)：一是要與企業(yè)凈利潤的增長趨勢(shì)相聯(lián)系；二是要分別分析各經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入基礎(chǔ)上與現(xiàn)金流出基礎(chǔ)上的增長趨勢(shì)，以找出經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)的主要原因。

2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析的重點(diǎn)，一是考察企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流向，比如是主要用于企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)能力的擴(kuò)張，還是用于對(duì)外投資擴(kuò)張；二是考察企業(yè)投資活動(dòng)所需現(xiàn)金的主要來源。

（三）財(cái)務(wù)比率分析。財(cái)務(wù)比率是將報(bào)表中具備相互關(guān)系的項(xiàng)目相比較，計(jì)算出一系列能反映企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、投資能力、現(xiàn)金支付能力等的財(cái)務(wù)比率。

1、現(xiàn)金比率

（1）現(xiàn)金比率的定義。所謂現(xiàn)金比率，是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比例，用公式表示就是：

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金余額/流動(dòng)負(fù)債

（2）現(xiàn)金比率說明問題。現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)，因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債不同于長期負(fù)債。長期負(fù)債起碼也得一年后償還，企業(yè)有較充裕的時(shí)間籌集資金，以還本付息；而流動(dòng)負(fù)債期限很短（不超過一年），很快就需要用現(xiàn)金來償還。如果企業(yè)手中沒有一定現(xiàn)金儲(chǔ)備，等到債務(wù)到期時(shí)，臨時(shí)籌資去償還債務(wù)，就容易出問題。對(duì)于債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率總是越高越好。現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；現(xiàn)金比率越低，企業(yè)的短期償債能力越弱。如果現(xiàn)金比率達(dá)到1，即現(xiàn)金余額等于或大于流動(dòng)負(fù)債總額，那就是說，企業(yè)即使不動(dòng)用其他資產(chǎn)，如存貨、應(yīng)收賬款等，光靠手中的現(xiàn)金足以償還流動(dòng)負(fù)債。對(duì)于債權(quán)人來說，這是最安全的。而對(duì)于企業(yè)來說，現(xiàn)金比率并不是越高越好。因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動(dòng)性（即其變現(xiàn)能力）和盈利能力成反比，流動(dòng)性越差的盈利能力越強(qiáng)，而流動(dòng)性越好的其盈利能力越弱。在企業(yè)的所有資產(chǎn)中，現(xiàn)金是流動(dòng)性最好的資產(chǎn)，同時(shí)也是盈利能力最低的資產(chǎn)。保持過高的現(xiàn)金比率，就會(huì)使資產(chǎn)過多的停留在盈利能力最低的現(xiàn)金上，提高了企業(yè)的償債能力，但降低了企業(yè)的獲利能力。因此對(duì)企業(yè)來說，不應(yīng)該保持太高的現(xiàn)金比率。

2、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率

（1）經(jīng)營凈現(xiàn)金比率的定義。經(jīng)營凈現(xiàn)金是指經(jīng)營活動(dòng)的年凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債或全部負(fù)債的比率。計(jì)算公式為：

經(jīng)營凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債（短期債務(wù)）

經(jīng)營凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/負(fù)債總額（全部債務(wù)）

（2）經(jīng)營凈現(xiàn)金比率說明問題。由公式可以看出，經(jīng)營凈現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，或者反映企業(yè)年度的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力，因此也是一個(gè)較綜合反映企業(yè)償債能力的比率，該比率越大，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。特別是當(dāng)企業(yè)需要償還即將到期的流動(dòng)負(fù)債時(shí)，固然可以通過出售投資、長期資產(chǎn)等投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入及籌借現(xiàn)金來進(jìn)行，但最安全而且規(guī)范的方法，仍然是利用企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)取得現(xiàn)金凈流入。

3、經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)

（1）經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)的定義。經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額除以凈利潤的比值，其計(jì)算公式為：

經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/凈利潤

（2）經(jīng)營現(xiàn)金說明問題。經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)可以反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力。如果經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，凈利潤也為負(fù)值，說明該企業(yè)經(jīng)營面臨困境，不但盈利能力很弱，而且經(jīng)營活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力也是入不敷出；如果經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，凈利潤為正值，說明該企業(yè)有大量的存貨或應(yīng)收款，積壓了較多的現(xiàn)金。此種情況下，一方面應(yīng)該通過了解企業(yè)的融資能力，判斷企業(yè)能否滿足日常資金需求；另一方面應(yīng)該加大產(chǎn)品力度或加大催收賬款的力度。

4、現(xiàn)金流量滿足率

（1）現(xiàn)金流量滿足率的定義。現(xiàn)金流量滿足率，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額滿足投資活動(dòng)所需現(xiàn)金的程度。它是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額的絕對(duì)值的比值。用公式表示就是：

現(xiàn)金流量滿足率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額

（2）現(xiàn)金流量滿足率說明的問題。現(xiàn)金流量滿足率可以反映企業(yè)用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量總金額滿足投資活動(dòng)資金需求的能力。該指標(biāo)大于或等于100%說明經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入能夠滿足投資活動(dòng)的現(xiàn)金需求，小于100%表示經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入不能滿足投資活動(dòng)的現(xiàn)金需求，需要企業(yè)籌集資金。如果某公司的現(xiàn)金流量滿足率為32%，說明該公司投資活動(dòng)所需資金主要依靠投資者投入或向外部融資。