VaR在我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究

薛煒星

摘要：由于金融業(yè)的持續(xù)進(jìn)步，金融產(chǎn)品快速創(chuàng)新和全球市場競爭日益激烈的影響，我國金融風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜化。VaR屬于一類測定金融風(fēng)險(xiǎn)的工具，逐漸變成金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方式，獲得了金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。現(xiàn)簡要分析VaR在我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，力求為今后的相關(guān)工作提供參照。

關(guān)鍵詞：VaR方法；金融風(fēng)險(xiǎn)管理；應(yīng)用

中圖分類號(hào)：F830.1 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）007-000-01

當(dāng)前我國存在的金融風(fēng)險(xiǎn)因素較多，此類風(fēng)險(xiǎn)也是金融部門與監(jiān)管機(jī)構(gòu)特別重視的部分。所以，許多金融部門大力研發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，特別注重金融風(fēng)險(xiǎn)的測量。其中，VaR方法屬于一類切實(shí)有效的測量技術(shù)。因此，對VaR在我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用進(jìn)行分析就變得非常重要。

一、VaR方法的概念

VaR方法也成為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型，是最近些年出現(xiàn)并發(fā)展應(yīng)用的一類量化金融風(fēng)險(xiǎn)測量方法。它的含義是：在市場正常的波動(dòng)情況下，某金融資產(chǎn)或者證券組合的最大可能損失。其具備的優(yōu)勢為：首先，其能夠?qū)⒍喾N金融技術(shù)、金融資產(chǎn)組合和各部門的金融風(fēng)險(xiǎn)量化成數(shù)字，并進(jìn)行對比分析。管理人員就可以基于該數(shù)值評估當(dāng)前的金融風(fēng)險(xiǎn)程度；其次，以該指標(biāo)數(shù)值為基礎(chǔ)，管理人員無法以自身對金融風(fēng)險(xiǎn)不了解為借口推卸責(zé)任。監(jiān)管機(jī)構(gòu)同樣能夠借助該指標(biāo)數(shù)值增加市場的透明度，保證市場的穩(wěn)定[1]。

二、VaR模型的算法

1.歷史模擬算法

該方法是一類簡潔的與非理論算法，其對潛在金融因素的標(biāo)準(zhǔn)散布不進(jìn)行假設(shè)。是通過對曾經(jīng)一段時(shí)間金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)收益頻率分布進(jìn)行計(jì)算，以得到曾經(jīng)一段時(shí)間的均收益和既定置信水平下最小收益，進(jìn)而計(jì)算出VaR值。

2.蒙特卡洛模擬算法

該計(jì)算方法主要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或者既定散布假設(shè)情況下的參數(shù)特性，通過隨機(jī)形式模擬出許多資產(chǎn)組合值，并在這些之中選出VaR值。起能夠更有效的對非線性和非正態(tài)進(jìn)行處理。這種算法是對金融工具價(jià)格進(jìn)行多次模擬的隨機(jī)過程，每次均能夠獲得期末余額的可能數(shù)值，若實(shí)行較多次的模擬，則組合價(jià)值的模擬散布就會(huì)收斂在真實(shí)范圍內(nèi)，提升估算的精確性。

3.方差-協(xié)方差算法

這種計(jì)算方法的應(yīng)用最為廣泛，主要是對金融資產(chǎn)報(bào)酬方差-協(xié)方差矩陣實(shí)行估算。

并借助樣本估算出平均值和方差，在設(shè)定的概率中，能夠得到對應(yīng)VaR值。標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算能夠利用等權(quán)重算法和指數(shù)權(quán)重算法，其中，等權(quán)重算法是計(jì)算無條件波動(dòng)的，而指數(shù)權(quán)重算法是計(jì)算有條件波動(dòng)的。

三、VaR在我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究

1.VaR在我國市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管中的運(yùn)用研究

當(dāng)前，已經(jīng)有相當(dāng)一部分的金融和非金融企業(yè)應(yīng)用VaR技術(shù)作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。借助VaR技術(shù)實(shí)行金融風(fēng)險(xiǎn)測量與管控，能夠使全部交易人員或者交易企業(yè)均可以明確看到其正在實(shí)行交易的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，且能夠?yàn)槿拷灰兹藛T或者交易企業(yè)設(shè)定VaR最大限定額度，進(jìn)而避免嚴(yán)重投機(jī)行為現(xiàn)象的發(fā)生。若應(yīng)用更加嚴(yán)格的VaR金融風(fēng)險(xiǎn)管理，某些交易的嚴(yán)重虧損或許就能夠切實(shí)規(guī)避。強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)管理對金融行業(yè)甚至總體社會(huì)經(jīng)濟(jì)均具備非常關(guān)鍵的作用。其可以全方位、動(dòng)態(tài)化的明確與把握金融風(fēng)險(xiǎn)改變的根本狀況，為金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)提供重要精確的數(shù)據(jù)，以確保金融風(fēng)險(xiǎn)管理決策的科學(xué)合理，推動(dòng)金融企業(yè)的快速發(fā)展，且保證企業(yè)運(yùn)營目標(biāo)的快速達(dá)成。

2.VaR在我國信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用研究

我國信用風(fēng)險(xiǎn)管理中同樣大量運(yùn)用了VaR技術(shù)，且獲得了非常好的效果。由于首個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)測量信息方法的出現(xiàn)，更多的金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型持續(xù)應(yīng)用，在金融行業(yè)產(chǎn)生了很大的影響。以金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理未來的發(fā)展趨勢來分析，應(yīng)用VaR技術(shù)對風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行量化將是主流的發(fā)展趨勢。比如，麥肯錫公司和穆迪KMV公司。切實(shí)有效的應(yīng)用VaR方法一方面自身可以獲得很好的成效，另一方面也能夠?yàn)槠渌髽I(yè)提供可靠的參照。。

3.VaR在我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用研究

隨著VaR方法獲得金融行業(yè)的認(rèn)可，其得到了快速的發(fā)展，我國的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中也開始運(yùn)用該方法。為對VaR模型實(shí)行切實(shí)的優(yōu)化，保證該方法一方面可以體現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)值，另一方面可以對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測量。相關(guān)科研人員強(qiáng)化了科研力度，以多個(gè)角度對VaR方法進(jìn)行分析，且以此為前提進(jìn)行了對應(yīng)的功能拓展。科研人員十幾年前就提出L-VaR模型，借助對金融市場流動(dòng)性和金融交易等方面的研究，將金融影響制度添加到VaR中。我國學(xué)者將我國股票市場的特征相結(jié)合，制定了能夠?qū)鹑诹鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)的VaR方法，進(jìn)而對我國股票價(jià)格流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測量和管理。由于對VaR方法的深入研發(fā)，將來該方法必定在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中獲得越來越多的運(yùn)用[2]。

4.VaR在金融監(jiān)管上的運(yùn)用研究

應(yīng)用內(nèi)部VaR方法對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)算的過程中，需附和巴塞爾委員會(huì)[3]中規(guī)定的最低指標(biāo)，就是最少要對置信度99%持有期10天的H VaR值進(jìn)行計(jì)算（銀行自身能夠決定應(yīng)用更嚴(yán)格的指標(biāo)）。VaR方法是內(nèi)部管理的主要方法，金融風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值采取絕對值方式，表述請假清楚明白，遠(yuǎn)比資本金準(zhǔn)備率應(yīng)用百分比的方式要方便快捷。運(yùn)用VaR方法的金融風(fēng)險(xiǎn)管理模式對我國銀行內(nèi)和銀行外的金融監(jiān)管均有利。各個(gè)銀行機(jī)構(gòu)可以基于自身資本金或者其可以承擔(dān)的金融風(fēng)險(xiǎn)水平，采取定量模式分配到分支部門的金融風(fēng)險(xiǎn)額，基于VaR方法能夠?qū)崟r(shí)明確金融市場的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值。如果金融風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值高出了限定額度，借助資產(chǎn)重整的方式，將金融風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值降低到合理的范疇以內(nèi)。如果上級(jí)主管機(jī)構(gòu)或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)存在金融風(fēng)險(xiǎn)，也能夠向銀行提出，要求銀行有效的對資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)節(jié)。

四、總結(jié)

綜上所述，金融部門應(yīng)用先進(jìn)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理和控制技術(shù)，可以使風(fēng)險(xiǎn)管理人員更精確高效的消除各類金融風(fēng)險(xiǎn)，并對復(fù)雜金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行準(zhǔn)確的計(jì)算與分配，對我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平的快速提升有利。所以，我國金融部門與金融管理機(jī)構(gòu)需把VaR技術(shù)等先進(jìn)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，以保證我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉紅衛(wèi)，孫文濤.融風(fēng)險(xiǎn)管理中的VaR模型及其應(yīng)用[J].蘭州文理學(xué)院學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版）.2014（02）：16-19.

[2]雷振鋒.VaR模型在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[J].現(xiàn)代商業(yè).2014（35）：193-194.

[3]崔瑞莉.金融創(chuàng)新條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息.2015（21）：310.