我國碳配額市場交易模式及市場建設建議

陳廣明

摘 要：碳配額市場交易是應對全球氣候問題的重要措施之一，而交易模式的選擇是市場建設的核心。2013年以來，我國區域性碳配額市場的建設取得了一定的進展，在交易模式的選擇上也積累了一定的經驗。但是隨著我國節能減排計劃的推進，我國未來對碳市場的要求將會越來越高。本文對我國目前碳配額市場的交易模式進行了比較分析，并據此對未來碳配額市場的建設提出了建議。

關鍵詞：碳配額；市場；交易模式

一、背景

氣候變化是一個全球性問題，近年來，全球多數國家和地區越來越重視并共同做出大量努力來應對該問題。1992年，《聯合國氣候變化框架公約》通過，至今共有189個締約方。《框架公約》規定，每年舉辦一次締約方會議，至今已經舉辦了21屆。歷年締約方會議通過了很多重要的協定及草案，其中最重要的成果是1997年通過的《京都議定書》和2015年通過的《巴黎協議》。在《京都議定書》的基礎上，國際碳交易市場開始發展起來，其中重要的碳交易市場有歐盟碳交易體系（EU ETS），區域溫室氣體減排行動（RGGI），和美國加利福尼亞，加拿大魁北克，中國北京、上海、廣東、深圳、天津、重慶、湖北，韓國，新西蘭，日本東京，日本埼玉及加拿大安大略等地的碳交易體系。《巴黎協議》的通過將促使更多國家和地區加快碳交易市場的建設。碳市場的發展將有利于全球碳配額與碳信用達到更優化的配置，大幅度地降低整體減排成本。并且，成熟的碳市場也能夠減弱碳市場價格波動的幅度，降低企業的氣候風險。我國的碳市場以碳配額交易為主，本文將探討我國碳配額市場的建設，以期促進我國碳市場的整體發展。

二、我國碳配額市場發展現狀

首先，我國碳配額市場取得了一定的發展。2011年，國家發展改革委同意開展碳排放權交易試點。2013年6月開始，我國在兩省五市陸續建立了七大碳交易市場，包括北京環境交易所的碳交易中心、上海環境能源交易所、廣州碳排放權交易所、深圳碳排放權交易所、天津碳排放權交易所、重慶碳排放權交易中心和湖北碳排放權交易中心。各碳交易市場均以配額交易為主。由表1可見，經過兩年多的運行，我國各碳交易市場在交易量和交易額上都形成了一定規模。

其次，我國的碳配額市場目前在由區域性分割市場向全國統一市場轉化的過程中。目前，我國各區域市場有各自的碳配額簡稱或代碼，不同市場的碳配額不能跨區域流動。表2顯示了各區域碳市場的分割現狀。由于各市場間交易的產品不能相互流通，使跨市場套利機制失效，各碳市場配額價格差異明顯。在全國范圍內，碳配額無法實現資源最優配置。各地區減排成本差異較大，提高了我國碳減排的整體成本。在2015年9月25日中美《氣候變化聯合聲明》中，中國承諾2017年啟動全國統一的碳排放交易體系。目前，我國正在緊鑼密鼓的進行全國性碳市場的建設。

數據來源：各區域性碳市場網站

三、我國碳配額市場的交易模式分析

我國目前七大市場在碳配額交易模式的細節上各有特色，但是從整體框架上看，除重慶碳排放權交易中心外，小額交易均采取競價形式，主要分為單向競價和雙向競價兩類，而超過一定額度的交易都允許或必須以協議轉讓形式進行。需要說明的是，各交易系統對交易模式的具體表述各不相同，但本質上卻是類似甚至相同的。

（一）單向競價與雙向競價并存。（1）單向競價。單向競價是指交易中的一方向市場提出包括交易標的保留價，數量和交易方向等條件在內的交易申請，對該申請有交易意向的所有對手方在規定時間內進行自由競價，最終由報價最優者優先成交的交易模式。如賣方提出賣出申請，則買方中出格最高者優先成交。如買方提出買入申請，則賣方競價者中要價最低者優先成交。北京環境交易所碳排放權電子交易平臺的公開交易模式、深圳碳排放權交易所的電子競價交易模式、廣州碳排放權交易所的單向競價模式和湖北碳排放權交易中心的公開轉讓模式均屬于單向競價交易模式。

我國的單向競價交易模式有以下特點：

第一，北京和深圳的單向競價既允許買方競價，也允許賣方競價。而湖北和廣州的單向競價只允許賣方申請，買方競價。

第二，一般單向競價模式都允許部分交易，但北京的公開交易模式分為整體競價交易和部分競價交易，其中整體競價交易只允許一個買方對一個賣方一次性成交，不允許部分交易。

第三，北京、深圳和廣州的單向競價分為自由競價和限時競價兩個階段，而湖北只包含自由競價一個階段，但允許申請掛牌方在競價過程中修改申請條件。

第四，除湖北外，單向競價一般以價格優先，時間優先為原則，湖北的公開轉讓模式允許在價格優先和數量優先中選擇。

（2）雙向競價。雙向競價是指買方和買方、賣方和賣方之間同時進行競價。買方中出價高者和賣方中要價低者優先成交。上海環境能源交易所的掛牌交易模式、天津排放權交易所的網絡現貨模式、廣州碳排放權交易所的掛牌競價模式都屬于雙向競價交易模式。其中，廣州的掛牌競價分為申報和配對兩個階段。我國碳配額交易雙向競價的模式采用最普遍的價格優先、時間優先成交原則，均允許部分成交。

（二）協議轉讓方式。碳配額的協議轉讓是指買賣雙方自行達成交易協議，確定交易價格，數量等交易條件，然后再通過碳配額交易市場進行交易的模式。協議轉讓的價格原則上可以由雙方自行確定，不受市場價格的影響。各碳交易市場對協議轉讓的方式表述略有不同，也可稱為協議或協議交易。而深圳的大宗交易本質上也屬于協議轉讓模式。下面統稱協議轉讓。

協議轉讓一般用于單次碳配額交易量在一定數量以上的交易。我國碳配額的協議轉讓可以分為三大類。第一類市場的協議轉讓在一定交易量以上是強制性的。如北京1萬噸以上，上海10萬噸以上和天津20萬噸以上的單筆碳配額交易，必須采用協議轉讓的方式。第二類市場只是為協議轉讓設置了交易量門檻，協議轉讓模式是自愿選擇的。如湖北1萬噸以上，深圳1萬噸以上和廣州10萬噸以上的單筆交易才可以選擇，但不強制使用協議轉讓的交易模式。第三類市場沒有任何交易量的限制。如重慶碳排放權交易中心任何數量的碳配額交易均采用協議轉讓模式。另外，北京環境交易所也規定，任何交易量的關聯交易都必須采用協議轉讓的模式。

（三）其他交易模式的靈活補充。除了單向競價、雙向競價和協議轉讓模式之外，一些碳市場還進行了碳配額交易模式的創新性嘗試。主要有廣州的掛牌點選和深圳的定價點選模式，兩者本質上類似。買方或賣方向市場提出包含交易價格，數量，交易方向等在內的交易申請，即掛單，意向對手方點選價格最高的買方或價格最低的賣方掛單進行交易。點選模式允許部分成交。

四、對我國碳配額市場建設的建議

建立統一的碳配額市場是我國的必然趨勢，因此，首先需要進行全國性碳配額市場的基礎設施建設，如建立統一的交易系統，清算交割系統，信息公布平臺，重大氣候風險的管理體系等。另外，需要加快配套法律體系的建設，使碳配額交易有法可依。碳市場交易的監管涉及到氣候監管，金融監管等多個方面，需要各相關部門配合建立統一的監管系統。同時，也應建立全國性的行業自律協會，共同對市場進行監管。

同時，我國應加快碳配額一級市場的配套建設。我國碳配額的二級交易市場已經有了一定程度的發展，但目前我國只有廣州有真正意義上的碳配額一級市場。一級市場的穩定性直接影響二級市場的穩定，而且一級市場的價格也會對二級市場起到指導作用。我國應建立合理、透明且穩定的碳配額一級市場分配制度，以維護市場的信心，保證市場的健康發展。

我國碳配額交易的影響因素很多，且各地具體情況差別很大，因此在建立全國統一市場的過程中，應該秉著抓大放小的原則，允許各地碳配額市場在國家規定的范圍內充分發揮靈活性。如允許在一定范圍內進行交易模式的創新與補充，自行建立市場準入的門檻，協議交易的門檻，交易的收費標準等。另外，在保證絕大部分碳配額可以全國流通的基礎上，允許各地保留一部分不可跨區域流動的碳配額，循序漸進，既保證全國市場的效率，也能夠減輕全國市場對地方經濟的沖擊。各區域市場通過相互競爭與學習，最終會選擇出最適合碳配額交易，也最適合各地方經濟發展的市場形式。

最后，在保證我國碳配額市場發展穩定的前提下，也要逐步與國外碳交易平臺對接。積極做好走向世界的準備，順應未來全球市場的必然趨勢。

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