伊利與光明乳業股份財務報表分析

茅文

摘 要：隨著中國經濟的穩步發展以及二胎政策的實施，為我國乳制品行業迎來了春天。而如今，在中國市場中最具競爭力的乳制品企業也屈指可數，這些乳制品企業之間存在著怎樣的競爭，各自優勢又是如何仍有待探究。通過選取伊利與光明乳業兩大乳制品企業作為樣本，將其近3年的財務數據分析，對公司發展提供合理建議。

關鍵詞：財務分析；伊利股份；光明股份

一、研究背景

隨著中國經濟的快速發展，人們生活水平的不斷提高，老百姓健康意識有了很大的提升，因此，對乳制品的需求也進一步增加，促進了我國乳制品行業的發展，乳業行業也成為了我國農業中發展最快增長性最好的產業之一。據統計，隨著政府實施“單獨二胎”政策之后，我國新生嬰兒的數量將會提高，牛奶消費將持續上升，2013年我國乳制品進口總量同比增長超過25%，2014年我國乳制品市場總體趨勢穩而有升，這使得我國存在很大的市場需求和潛在的消費市場。中國的乳品業市場從發育、成長到形成一定的規模發展到今天，目前可以說是進入了黃金時期，乳品業成為名副其實的朝陽產業。在如此前景廣闊的市場條件下，乳品生產企業必須保持對產品質量求新求變的強烈意識，才能成為永遠的贏家。而在中國市場中，最具競爭力的乳制品行業也屈指可數，因此，本文將光明乳業與伊利相對比，深層探究中國乳制品行業的競爭能力。

二、財務報表分析

本文選取伊利股份和光明乳業股份2012年—2014年的財務指標數據，分別對企業短期償債能力、營運能力、發展能力進行分析。

1.短期償債能力分析

（1）流動比率

流動比率是衡量企業短期償債能力的一個重要財務指標。這個比率越高，說明企業償債能力越強，流動負債得到償還的保障越大。根據西方的經驗，流動比率在2左右比較合適，這樣既能達到一定的安全性，又能充分地利用可能的資金來源。光明乳業2012年-2014年流動比率分別是1.25、1.08、0.99；伊利企業2012年-2014年流動比率分別是0.54、1.06、1.12。

從上面可以看出，光明乳業股份有限公司從2012年至2014年的流動比率呈逐年下降的趨勢，表明光明乳業償還流動負債的能力逐年降低，企業短期支付能力不足，流動負債的安全程度也逐年降低。企業流動比率并不是在2左右，缺乏應有的安全性。

2012年：光明乳業2012年的流動比率大于伊利實業，說明在2012年那光明乳業償還流動負債的能力大于伊利實業，光明乳業的流動性更好一些，周轉能力更好。

2013年：光明乳業的流動比率與伊利實業的流動比率基本一致，說明光明乳業的短期償債能力與伊利實業基本相等，周轉能力也基本一致。

2014年：伊利實業的流動比率大于光明乳業，說明伊利實業的短期償債能力比伊利實業好周轉能力更好。

（2）速動比率

通過速動比率來判斷企業短期償債能力比流動比率更進了一步，因為它撇開了變現能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業短期償債能力越強。根據西方經驗，一般認為速動比率為1比較合適。光明乳業2012年-2014年速動比率分別是1、0.83、0.68；伊利企業2012年-2014年流動比率分別是0.28、0.82、0.85。

從以上可以看出，光明乳業股份有限公司從2012年至2014年的速動比率呈逐年下降的趨勢，表明光明乳業短期償債的能力逐年降低，流動負債的安全程度也逐年降低。

2012年：光明乳業2012年的速動比率大于伊利實業，且光明乳業的速動比率為1，說明在2012年那光明乳業償還流動負債的能力大于伊利實業，且流動負債的安全新成都更高，光明乳業的流動性更好一些，周轉能力更好。

2013年：光明乳業的速動比率與伊利實業的流動比率基本一致，說明光明乳業的短期償債能力與伊利實業基本相等，周轉能力也基本一致。

2014年：伊利實業的速動比率大于光明乳業，說明伊利實業的短期償債能力比伊利實業好周轉能力更好。

2.營運能力分析

（1）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是評價應收賬款流動性大小的一個重要財務比率，它反映應收賬款在一個會計年度的周轉次數，可以用來分析應收賬款的變現速度和管理效率。應收賬款反映了企業應收賬款的周轉速度，該比率越高，說明應收賬款的周轉速度越快，流動性越強。光明乳業2012年-2014年應收賬款周轉率分別是11.11、12.08、13.23；伊利股份分別為151.26、151.83、127.23。

由以上數據可看出，光明乳業在2012年至2013年間該數值連續上升，說明光明乳業的應收賬款周轉速度在三年中有所加快，流動性也加強。應收賬款的變現能力直接影響到資產的流動性，由此可看出，光明乳業的資產流動性加快，同時公司的償債能力也會有所加強。

與伊利實業相比，光明乳業的應收賬款周轉率低于其近10倍，伊利實業在2014年該比率有所下降，但仍高于光明乳業。說明光明乳業的應收賬款的周轉速度比伊利實業慢，其流動性也不如伊利實業強。

（2）存貨周轉率

存貨周轉率說明了一定時期內企業存貨周轉的次數，可以反映企業存貨的變現速度，衡量企業的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉率反映了企業的銷售效率和存貨使用效率。在正常經營的情況下，存貨周轉率越高，說明存貨周轉速度越快，企業的銷售能力越強，營運資本占用在存貨上的金額越少，表明企業的資產流動性較好，資產利用效率較高；反之，存貨周轉率過低，常常是庫存管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓，說明在產品銷售方面訊在一定的問題，應當采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉速度。光明乳業存貨周轉率2012年-2014年分別是8.45、8.45、7.55；伊利股份分別是13.69、10.21、10.01。

由以上數據可看出，光明乳液的存貨周轉率連年下降，從2012年的8.45降到2014年的7.55，說明光明乳業的存貨利用率有所降低，營運資本占用在存貨上的資金有所減少，公司的資產流動性下降。

由表中數據看出，光明乳業的存貨周轉率均低于伊利實業，說明光明乳業的資產流動性、存貨利用率低于伊利實業。

3.發展能力分析

（1）銷售增長率

銷售增長率反映了企業營業收入的變化情況，是評價企業成長性和市場競爭力的重要指標。該比率大于0表明企業本年營業收入增加；反之，表示營業收入減少。光明乳業2012年-2014年銷售增長率分別為16.84%、18.26%、25.13%；伊利股份分別為12.12%、13.78%、12.94%。

由以上數據可知，光明乳業的銷售增長率較高且連續為正數，說明其在2012年至2014年間的營業收入總額有所增加，其在2013年至2014年間銷售增長率急劇上升，最高達到25.13%，說明光明乳業的營業收入成長性較好，企業的發展能力也較強。

作為光明乳業的競爭對手的伊利實業，其銷售增長率在三年中均低于光明乳業，且在2014年有所下降，相比之下可看出光明乳業的營業收入的變化較強，其成長性較好。

三、總結及建議

通過上文對光明乳業2012年至2014年的財務分析，可看出該公司的各項財務指標均在正常范圍內，但相比其競爭對手伊利來看，還存在較大差距。從企業長遠來看，光明乳業的發展受諸多因素的影響，比如資產規模、產品質量、行業競爭力等，而其中影響財務指標的各項因素是本文最主要的內容，在分析了光明乳業的各項財務指標后，提出以下改善措施： 控制企業的財務風險，高馳較高的總資產率，如：加快應收賬款回收速度和存貨管理；擴大資產規模，并注意資本負債結構的優化，合理選擇降低公司的財務蜂擁個財務風險；增強核心競爭力，不斷加技術與管理創新，提高產品與服務質量，塑造企業文化。

總之，為了企業的長遠利益，光明乳業應選擇適合自己發展的財務戰略目標，通過提高資產利用率，提升營運能力等方法為企業帶來更大的利益，實現股東權益最大化。并時刻關注競爭對手的戰略措施，結合影響企業發展的各種因素，提出良好的應對對策，由此，光明乳業會在乳制品行業開辟出一片屬于自己的天地。

參考文獻：

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