廣西上市公司償債能力分析

□文/羅　聰　楊　軍　蘇根源　王燕斌（廣西財經學院　廣西·南寧）

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廣西上市公司償債能力分析

□文/羅聰楊軍蘇根源王燕斌
（廣西財經學院廣西·南寧）

［提要］隨著“一帶一路”的提出與發展，廣西上市公司也迎來發展的春天。但是，從廣西上市公司財務數據來看，經營業績并不理想。公司的償債能力是反映公司財務狀況與經營能力的一個重要標志，分析上市公司的償債能力，可以更好地發現問題，給公司提供一定的幫助。

關鍵詞：償債能力；廣西；上市公司；陽光股份

本文屬于2015年地方高校國家級大學生創新訓練項目的初步研究成果（項目編號：201511548006）

原標題：廣西上市公司財務分析——以陽光股份為例

收錄日期：2016年3月17日

償債能力是指一個企業將其資產用以償還長期與短期債務的能力。企業健康生存和發展的關鍵是該企業有沒有償還債務的能力。廣西上市公司在“一帶一路”提出后，公司經營有了一定的改善，但仍有待提升。本文以房地產行業為樣本，以陽光股份為例，根據其2012年、2013年、2014年的財務報表數據進行其償債能力的財務指標分析，選取行業的標準值與其進行比較分析，找出廣西上市公司償債利能力不強的原因。希望通過本文，能夠給廣西上市公司提升企業償債能力，改善現狀帶來一定的幫助。

一、廣西上市公司現狀

（一）廣西上市公司數量及行業分布。從1993年“桂柳工”在深交所掛牌上市以來，經過22年的發展，截至2015年4月 30日，已有34家上市公司，但數量仍然相對較少，廣西34家上市公司中，行業集中在制造和化工等傳統行業，體現不出廣西的行業優勢。廣西上市公司地區分布較為不均，主要分布于南寧市、柳州市、桂林市和北海市等幾個大的城市。

（二）廣西上市公司特點。廣西上市公司的數量較少，產業結構較不合理，加上其普遍存在產業優勢不夠突出，公司資金的使用效率不高，融資能力相對較弱等問題，導致廣西上市公司整體表現為核心競爭力不強。廣西現有的34家上市公司，對資本市場利用程度都還不夠高。廣西上市公司應增強公司的競爭力和再籌資能力，為公司可持續發展創造條件。通過“一帶一路”的實施，加快廣西上市公司的國際化進程。

二、廣西上市公司償債能力財務分析

償債能力是反映一個企業財務狀況好壞與否的重要標志。通過對其進行分析，可較為有效地預測企業的未來收益。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。綜合考慮廣西上市公司的自身特性，及其數據的可靠性和可操作性，本文選取了流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數等4個指標進行分析。這些指標能基本反映上市公司的短期償債能力和長期償債能力，能較為全面地體現公司償債能力的全貌。

（一）流動比率（流動比率=流動資產/流動負債）。流動比率是用以衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可變現并且將其用于償還負債的能力。通常來說，企業的流動比率越高，其資產變現能力就會越強，短期償債能力也就越強；反之則弱。但是不同行業會有不同的標準，本文根據近三年同行業的流動比率的平均值作為流動比率的標準值來進行分析。（表1）

表1 2012～2014年房地產業流動比率情況

表2 2012年～2014年廣西上市公司房地產業速動比率情況

表3 2012～2014年廣西上市公司房地產業資產負債率情況

表4 2012～2014年廣西上市公司房地產業利息保障倍數情況

陽光股份2013年流動比率高于同期行業的平均值，說明本年這幾家公司的債權人權益比較有保證，不太需要日常短期資金支持。陽光股份2012年、2014年流動比率均低于同期行業的平均值，說明本年這家公司的債權人權益不太有保證，較為需要日常短期資金支持，可能會使企業面臨較大的經營風險，當然也有可能我們所選取的指標存在一定的局限性。

（二）速動比率（速動比率=速動資產/流動負債）。速動比率是用以衡量企業的流動資產中可立即變現，并且將其用于償還流動負債的能力。通常速動比率需要維持在1∶1才較為正常，企業的短期償債能力也有較可靠的保證。但是不同行業會有不同的標準，本文根據近三年同行業的速動比率的平均值作為流動比率的標準值來進行分析。（表2）

陽光股份三年的速動比率均低于同期行業平均值，說明其這三年的短期償債能力沒有可靠的保證，存在較大的經營風險。

（三）資產負債率（資產負債率=負債總額/總資產× 100％）。資產負債率反映了在總資產中有多少是靠借債來籌資的，同時也是一項用以衡量一個公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標。通常情況下，企業的負債比率越大，其面臨的財務風險就會越大。反之，倘若企業依靠借債籌資維持運作，這將導致其償債風險相應地較高。（表3）

陽光股份三年的資產負債率均低于同期行業平均值，說明企業這兩年資金充足、不需要過多借債來維持，償債風險不大。

（四）利息保障倍數（已獲息倍數=（利潤總額+利息支出）/利息支出）。利息保障倍數是用以衡量一個企業的償付借款利息能力的指標。通常情況下，利息保障倍數應大于1，而且其比值越高，企業的長期償債能力越強。反之，企業將面臨虧損和償債能力下降的風險。（表4）

陽光股份2012年和2013年利息保障倍數大于同期行業平均值，說明該企業這兩年支付利息費用的能力強，獲利能力強，長期償債能力強，故其償債的安全性和穩定性相對較高。而2014年利息保障倍數小于同期行業平均值，且利息保障倍數小于正常值1，這說明了該企業有可能面臨虧損和償債能力下降的風險。

三、結論

本文通過選取影響償債能力的主要評價指標進行分析，較為客觀地對廣西上市公司的償債能力狀況作出了分析評價。通過計算企業的流動比率和速動比率可以了解企業償還短期債務的能力；通過計算資產負債率和利息保障倍數，可以了解企業償還長期債務的能力。根據償債指標分析發現，陽光股份的償債能力整體不強，大多數低于同期同行業平均值，公司可能面臨較大的經營風險。廣西上市公司要提高自身的償債能力，就要針對自身不足之處進行改進，提高其償債能力，改善現狀，達到均衡發展。

主要參考文獻：

［1］黃世英，秦學志.制造業上市公司盈利能力統計特征研究［J］.財會通訊，2010. 6.

［2］蔣紅蕓，康玲.財務管理［M］.北京：人民郵電出版社，2013. 201.

［3］趙和玉.廣西上市公司盈利能力分析［J］.梧州學院學報，2012. 4.

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A