高管權力與會計盈余穩健性

□文/錢鴻鳴（新疆財經大學會計學院　新疆·烏魯木齊）

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高管權力與會計盈余穩健性

□文/錢鴻鳴
（新疆財經大學會計學院新疆·烏魯木齊）

［提要］會計信息是資本市場主體之間信息溝通的語言，高質量的會計信息，可以減少市場摩擦，降低交易成本，促進資本市場的有序發展。薪酬契約中的高管權力理論認為，高管為了自身利益，會本著自身利益最大化的原則選擇會計政策。本文從會計信息生產者的權力出發，檢驗高管權力對會計盈余穩健性的影響。

關鍵詞：高管權力；會計信息；會計盈余穩健性

收錄日期：2016年3月20日

會計盈余穩健性是會計信息質量的一個特征，我國會計準則要求：企業對交易或者事項進行會計確認、計量和報告應當保持應有的謹慎，不應高估資產或者收益、低估負債或者費用。而在會計實務中，企業信息的披露行為，可以從兩個方面進行——約束機制和動機。社會學理論表明，影響個人（或團體）行動的因素包括規則、動機、約束以及個體采取行動的權力。規則限制了行動的范圍，動機和約束決定了行動的強度，而權力則代表了現實行動的可能。會計信息的生產者是管理層，根據代理理論，管理層基于自身利益的考慮，能夠利用自身權力去選擇有利于實現其利益的會計政策，從而對企業會計盈余的穩健性產生影響。Watts（2003a）把引起會計穩健性的因素歸為四類動機——公司契約、法律訴訟、監管和稅收。本文從代理人的權力這一角度出發，研究高管權力對會計盈余穩健性的影響。以期為解決我國會計信息失真問題、完善市場機制提供理論支持和政策建議。

一、文獻綜述與假設提出

（一）文獻綜述

1、會計穩健性產生的原因。從國外研究來看，會計穩健性的需求主要來自于報酬契約與債務契約，因為會計穩健性可以延遲對管理層報酬的支付，從而保護股東的利益，同時也會延遲向股東的支付，進而保護債權人的利益。對之后出現的有關會計穩健性的文獻進行了總結，將穩健性產生的原因歸結為四類：契約、法律訴訟、管制和稅收。本文就從這四個方面進行綜述。

（1）契約方面的原因研究。Ball，Robinand Sadka（2006）的研究卻發現，在國家橫截面上，債務市場規模能對會計穩健性在其中的變動做出解釋，但權益市場規模卻沒有明顯的解釋作用。后者的研究發現表明，對權益市場的股東而言，似乎會計穩健性對其并沒有什么幫助，而債權人卻因會計穩健性而受益。在我國，孫錚、劉鳳委和汪輝（2005）發現公司的債務比重對其會計穩健性具有正向的影響作用。劉鳳委和汪揚（2006）的研究結論與此基本一致。

（2）法律訴訟方面。Beaver（1993），Watts（1993）注意到基于證券法的訴訟案件使得穩健性得到了發展，因為在盈余和凈資產高估時發生訴訟的可能性很大。隨著訴訟成本的上升，管理層和審計師都傾向于采取更為穩健的會計來保護自己的利益。JiaC2004）則利用我國數據研究會計穩健性，發現在我國，會計穩健性隨著CPA訴訟風險的加大而提高，從而在訴訟角度上直接驗證了我國市場存在會計穩健性。

（3）會計管制方面。Watts（1977）認為，由于相對于低估資產或是收益來說，高估資產或收益所帶來的損失對企業的影響更大，也更容易被觀測到，因此監管者提出了會計穩健性的要求，這也是美國證券交易委員會禁止高估資產或收益的原因（Walker，1992）。

（4）稅收方面。稅收契約能夠產生會計穩健性有必要的前提：即在稅收須遵循會計的模式下，稅收才能最大限度地發揮對穩健會計政策運用的激勵作用。然而，在美國，會計收益與納稅收益的分離程度越來越大（Manzon et a1，2002；Desai，2003），在稅收與會計相分離的模式下，稅收對會計穩健性的激勵有限。在我國，會計制度與稅收法規之間的差異逐步擴大，并且在2001年實施《企業會計制度》后更加明顯（戴德明、姚淑瑜和毛新述，2005）。

從總體來看，從會計監管和稅收的角度考慮會計穩健性產生原因的研究成果較少。主要原因可能是這兩種因素在穩健性的產生上起著輔助性的作用。

2、基于薪酬契約的管理層權力。Bebchuk（2002）、Bebchuk和Fried （2003）提出了決定經理人員薪酬契約的兩種理論：最優契約理論和管理層權力理論。前者認為股東能夠控制董事會，并且能按照股東價值最大化原則進行管理層薪酬安排，這種理論適合于股權集中的公司；后者則強調作為股東利益代表的董事與股東之間也存在代理問題，董事會不能完全控制管理層薪酬契約的設計，管理層有能力影響自己的薪酬，并利用權力尋租，這種理論適合于股權分散、存在內部人控制的公司。有關管理層權力與薪酬契約的實證研究表明，管理層權力越大，管理層越有可能通過自定薪酬獲得高出正常收益的租金。在此，管理層權力可以看作是管理層對薪酬契約或薪酬制定過程的一種控制力。企業是一組契約的聯結，薪酬契約只是其中的一種契約。根據管理層權力與薪酬契約研究成果，可以進行以下推論：除薪酬契約外，管理層權力對其他契約也有影響，表現為對契約或契約執行過程的控制力。西方實證研究三大傳統假設中的紅利契約假設，正是說明管理層利用自身的權力，在會計信息披露契約當中，控制信息披露行為而追求自身利益，表現為管理層權力對會計信息披露契約的控制力。管理層的權力越大，它就越能通過控制契約來為自己的利益服務。當管理層追逐個人利益的機會主義行為與企業目標不符時，就會損害企業價值。

(二)表意的穩定性。表意的穩定性指網絡流行語專門表達某一或某幾種意義，并且表達的語義能夠保留較長一段時間, 不會輕易消失。如果網絡流行語所表達的意義不穩定，那么這樣的用語是不能進入規范的現代漢語中的。隨著時間的推移, 網絡流行語的新語義會很快消失, 那么這個用語也將會被淘汰。

（二）假設提出。如果沒有可靠的機制保證契約的執行，簽訂契約就不能減少代理成本。會計數據作為限制契約各方行為的基準，能夠在契約的制定過程和執行過程中發揮重要的作用。由此，人們對會計信息產生了需求，亦即對會計的需求。在交易過程中，為了減少信息不對稱，交易各方會就信息披露的內容、種類、格式和時間等達成一致，而披露方根據達成的協議披露會計信息，使得信息不對稱情況得到緩解，交易得以實現。企業會計信息的生產者是管理層，管理層在選擇會計政策時，受到各種約束，有制度層面的約束，比如會計準則，稅法等；有契約層面的約束，比如債務契約要求管理層選擇穩健的會計政策；還有來自股東方面的約束，股東要求管理層提供真實可靠的會計信息。但是，實證會計理論（PAT）的機會主義觀認為，管理層會本著自身利益最大化原則選擇會計政策，良好的內部控制系統，完美的公司治理可以限制機會主義行為。但時，當高管的權力大時，高管的這種機會主義行為沒有受到約束，從而影響會計盈余的穩健性，因此，提出本文的假設：高管權力越大，企業的會計盈余穩健性越低。

二、研究設計

（一）樣本選擇。本文選擇2008～2014年滬深A股所有公司作為原始樣本，并按下面的步驟進行篩選：（1）由于經營業務和財務制度方面的特殊性，剔除了金融保險業的數據；（2）由于*ST、ST等公司被交易所特別處理，其經營和財務狀況異常，剔除了ST、*ST等公司；（3）剔除數據不全的公司；最后得到13，002個樣本。本文數據來自國泰安數據庫。

（二）變量定義

1、高管權力。本文結合國外文獻和我國的實際，認為高管權力主要體現在三個方面：一是兩職合一（power1）；二是股權分散程度高（power2）；三是長期任職（power3）。本文參考盧銳（2008）的做法，先將上述三個單一維度變量衡量高管權力相加，再合成出能夠綜合反映出管理層權力的指標（POWER1），power4的值有0、1、2、3四種情況，POWER1的取值越高，說明高管權力越大。再用虛擬變量來衡量高管權力的高低，POWER=1 if POWER1＞=2，else POWER1=0。

2、會計穩健性。本文會計穩健性是用應計項目與現金流量之間的關系來衡量會計穩健性。應計模型如下：

ACCt=β0＋β1CFOt+β2DCFOt+β3DCFOt×CFOt+β7power·DCFOt×CFOt+ε

其中，ACC表示營業利潤減去經營現金流量后除以總資產；CFO表示營業現金流量除以總資產；DCFO為虛擬變量，如果經營現金流量為負，則等于1，否則等于0。

Power與CFO、DCFO的交乘項的系數表示，當高管權力大時，應計項目負的現金流之間的相關性比對正的現金流之間的相關性的區別，當系數為負時，說明高管權力降低了應計項目與負的現金流之間的相關性，即降低了盈余的穩健性。因此，其系數的符號預期為負。

三、實證分析

（一）描述性統計。經過對各主要變量統計指標的計算，本文得出：ACC的均值為-0.0138，小于中位數-0.00968，說明分布是左偏的，符合會計穩健性的特點。另外，ACC和CFO的分布較分散，可能存在極端值的影響，本文在后面多元回歸時對極端值進行了剔除；DCFO的均值0.248，說明樣本中近24.8％的公司經營現金流為負。Power的均值為0.318，說明有31.8％的公司，高管權力大。

（二）分析結果。本文采用兩種方法來檢驗假設，即模型1的分組檢驗和模型2的檢驗，結果見表1。（表1）在模型1的分組檢驗結果中，管理層權力大的一組，其反映公司會計穩健性的乘積項DCFO*CFO的系數為-0.360，并且在10％的水平上顯著，說明管理層權力大的公司不具備會計穩健性；管理層權力小的一組，其反映公司會計穩健性的乘積項DCFO*CFO的系數為0.470*，并且在5％的水平上顯著，說明管理層權力小的公司具有很強的穩健性，而且隨著管理層權力的增大，公司的會計穩健性在下降。模型2的回歸結果表明，反映管理層權力對會計穩健性增量的乘積項Power*CFO*DCFO的系數為-0.813，并且在5％的水平上顯著，說明隨著管理層權力的增大，上市公司的會計穩健性在下降。綜合模型1和模型2的分析結果，假設得到驗證。

表1回歸結果

（三）穩健性檢驗。為了檢驗實證結果的穩健性，本文做了兩次穩健性檢驗：一是用高管權力的連續變量代替虛擬變量，進行回歸；二是用BASU（1997）的反向回歸模型作為穩健性的衡量方法，所得結果與研究結論一致，證明本文的結論是穩健的。限于篇幅，本文不再詳細列示。

四、結論

本文從權力角度對會計信息質量進行了研究。以薪酬激勵研究中的管理層權力理論為基礎，考察了我國上市公司中管理層權力對會計盈余穩健性的影響。本文的研究結果表明，在總體樣本分析中，管理層權力對會計穩健性有顯著的負向影響作用。本文的研究結論具有一定的政策含義。首先，管理層能夠影響我國上市公司會計信息質量，對管理層代理問題進行控制，是解決我國會計信息失真問題的關鍵環節；其次，會計信息質量好壞是管理層與大股東綜合作用的結果，在不同特征的公司中，管理層權力與股東權力所起的作用并不一樣，監管機構在制定政策時，應充分考慮不同情況，制定相應的監管政策，不能“一刀切”。

主要參考文獻：

［1］Khan，M. and R. L.Wat t s. Estimation and empirical properties of a firm-year measure of accounting conservatism. Journal of Accounting and Economics，2009. 48.

［2］Basu，S. . The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings. Journal of accounting and economics，1997. 24. 1.

［3］劉永麗.會計穩健性研究綜述.財會月刊，2010. 16.

［4］李增泉，盧文彬.會計盈余的穩健性：發現與啟示.會計研究，2003. 2.

［5］楊華軍.會計穩健性研究述評.會計研究，2007. 1.

［6］張兆國，劉永麗，談多嬌.管理者背景特征與會計穩健性——來自中國上市公司的經驗證據.會計研究，2011. 7.

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A