安徽金種子酒業盈利質量分析

□文/于維娟（河北經貿大學　河北·石家莊）

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安徽金種子酒業盈利質量分析

□文/于維娟
（河北經貿大學河北·石家莊）

［提要］盈利質量是對當期盈利的真實性、持續性、收現性、成長性和獲利性的一種評價結果。本文以安徽金種子酒業為例，運用盈利質量分析體系、結合金種子酒業實際情況，分析金種子酒業盈利情況，發現該公司存在的問題，分析問題產生的原因，并提出解決意見。

關鍵詞：盈利質量；真實性；持續性；獲現性；成長性

收錄日期：2016年3月19日

一、金種子酒業盈利質量現狀分析

（一）安徽金種子酒業簡介。安徽金種子酒業股份有限公司的前身是始建于1949年的阜陽縣酒廠，金種子股票于1998年在上交所上市（600199），是全國重點骨干釀酒企業，年創利稅13億元，員工5，000人。近年來，先后榮獲“全國綠色食品示范企業”、和“全國十佳新銳上市公司”、“兩化融合示范企業”等100多項榮譽稱號。對金種子酒業的盈利質量研究能夠給公司管理層一個了解自身情況的途徑，有助于他們做出科學的經濟決策，加強公司管理，促進企業的長遠發展。

（二）金種子酒業盈利質量分析。以下進行的一系列的盈利質量指標分析，是以安徽金種子酒業股份有限公司2006～2013年的年度報告中的數據為基礎的。

1、盈利能力分析。通過計算金種子酒業2006～2013年的銷售凈利率、凈資產收益率、總資產報酬率等盈利能力指標，可以看出這8年來金種子酒業銷售凈利率的變化較大，很不穩定。2006～2009年相對比較穩定，2010～2012年急劇上升，在2012年達到峰值，2013年卻驟然下落。通過對該公司財務報表的閱讀和對公司經營狀況的了解得知，2010年該公司處置長期股權投資產生了巨大的投資收益，因此投資收益的數額是2009年的117倍，導致公司營業利潤大幅上升；2013年銷售凈利率之所以出現大幅度的下降，是由于宏觀經濟和政治經濟形勢的變化，使白酒行業和白酒市場受到的影響。該公司凈資產收益率在2009～2012年連續陡升，除了因為公司銷售方面取得的成績，使營業總收入連年攀升，而且在這幾年期間，該公司投資房地產事業以及對安徽省國禎能源股份有限公司、安徽金宇高速公路等其他公司的投資取得了可觀的收益。并且將營業成本控制在一定的范圍內，才使公司的凈利潤大幅上升。由于2013年公司的銷售戰略進行了改變，減少了高端酒類的銷售，所以營業收入大幅下降。

2、持續穩定性指標。2006～2013年營業利潤比率分別為0.759、0.978、0.949、0.996、1.104、0.997、0.999、1.01。總的來說這8年期間營業利潤比率比較穩定。該公司2013年的該比率出現大于1的情況，經過分析其原因可知：即使非流動資產處置利得，政府補助等營業外收入項目數額相比去年都有增長，但是本年非流動資產處置損失和對外捐贈金額較大，營業外支出本年金額比上年金額增長151.09％。2010年該比率大于1，是因為營業外支出本年比上年增長192.33％，主要原因系本年對外捐贈支出較大。其他年份該比率接近于1且處于逐漸增長之中，說明企業產品定價合理、銷售策略合適、白酒銷售具有較強的市場競爭力、發展潛力大、獲利水平高。公司2006～2013年非經常性損益在凈利潤中的比例大體上呈現逐漸下降的趨勢。2006年以前年度已經計提各項減值準備的轉回以及各種形式的政府補貼的金額相對于凈利潤較大，使該比率很大。隨著以后年度銷售形式變好，凈利潤逐年增加，該比率也在逐年下降，說明該公司的非經常性的收益在利潤總額中所占比例逐漸變小，盈利質量逐漸提高。

3、現金保障性指標

（1）盈利現金比。該公司2006～2013年的現金保障性指標依次是1.368、1.986、6.58、4.301、1.027、0.402、1.011、2.172。我們可以看出，總體來看金種子酒業的現金流量是非常充裕的，其中2008年與2009年尤其明顯，主要因為2008年銷售回籠較好，現款銷售力度大；2009年系報告期銷售資金回籠較好，加之期末下游客戶備貨積極預收貨款增加。2011年盈利現金比很低，閱讀報表可知，2011年的應收票據年末余額比年初增長了74.45％，應收賬款年末余額比年初增長了176.18％，主要系銷售規模擴大，同時許多客戶選擇使用票據進行交易，使公司現金流量減少，利潤只是賬面上的利潤，沒有現金流的流入，盈利的現金保障程度降低。

（2）凈資產回收現金比率。該公司2006～2013年的凈資產回收現金比率依次是0.048、0.094、0.247、0.468、0.127、0.085。在2008年、2009年、2012年該公司的現金流量非常充裕，每一單位的凈資產可以對應24％以上的現金流入，在2009年甚至達到了46.8％的高度。2010年下降至12.7％，產生這一變化的原因一方面是由于營業收入的下降導致經營活動現金凈額大幅下降，另一方面是由于凈資產相較于2009年來說增長了一倍，這些因素共同導致凈資產回收現金比率的下降。2012年開始該比率又出現了上升的趨勢，說明盈利的現金保障程度在逐漸升高。

二、金種子酒業盈利質量存在的問題

（一）應收賬款回收速度慢、效率低。應收賬款是企業提供給購買方的信用，應收賬款多說明企業提供給購買方的信用多，但是應收賬款過多表示企業大量的資金被壓在賬面上，企業最重要的資源也就是現金無法有效的收回，若應收賬款長期無法收回，則企業可能會因為無法償還到期債務而面臨清算。

（二）存貨效率不高、存在積壓庫存的情況。倉庫積壓大量存貨，導致資金大量占用，由此企業無法償還進貨公司的貨款；隨之而來的結果就是，企業投入的貨品生產資金無法收回，也就是無法得到現金的流入，更別提為企業創造價值。

（三）盈利能力不穩定。通過觀察盈利能力的幾個指標可以發現，在這8年間該公司的盈利能力十分不穩定，營業收入的變化劇烈大起大落，這樣對公司持續盈利十分不利，更會降低人們對其盈利的信任，從而使信用等級下降，不利于公司的長遠發展。

三、提高金種子酒業盈利質量的建議

（一）突出主業，增強持續盈利能力。任何一家上市公司的核心競爭力都是由該公司的主營業務帶來的。受資源、規模等其他因素的影響，擁有好的盈利質量的公司大多是拳頭握緊，走專業化道路，依靠自身核心競爭力把企業做大做強。因此，上市公司要提高盈利質量，必須把主業放在經營的重中之重。

（二）加強應收賬款管理。對應收賬款的有效管理可以加快資金的回籠速度，有利于資金鏈的完善。針對不同類型的債務人要制定合適的收款政策，加速款項的回收。從另一方面來說，商業賒銷在各行各業中都廣泛存在，應加大對壞賬損失的預測力度，減少因應收賬款無法收回而造成的資金占用，以及壞賬引起的損失，使企業持續健康穩定的發展。

（三）加強存貨管理。金種子酒業應將存貨控制在一個合理的范圍之內，加強對市場的調研，了解顧客需求數量與種類，以此來決定存貨的數量與種類。在采購存貨方面，依據生產經營的需要，結合相關預算做出物質需用申請，交給相關部門審批后制定采購計劃。在降低存貨成本方面，可以通過招投標、比價等方式選擇供應商。

主要參考文獻：

［1］程翠鳳.基于因子分析法的制造業企業盈利狀況評價研究［J］.會計之友，2011. 21.

［2］儲一昀，王安武.上市公司盈利質量分析［J］.會計研究，2000. 9.

［3］杜瀟.我國上市公司現金流量和盈利質量的實證研究［J］. 2010. 8.

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A