“金融+”勢不可當

文/本刊記者 韓英彤

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“金融+”勢不可當

文/本刊記者 韓英彤

“金融+”代表的是一種金融發(fā)展趨勢，一定程度上反映了實體經濟與金融相結合的程度，其前景是廣闊的。

在經濟深度轉型、金融創(chuàng)新多元、科技加速進化的今天，“金融+”已經成為國內眾多企業(yè)順應自身金融發(fā)展需求所進行的一種積極嘗試。但目前國內對“金融+”的發(fā)展機遇、風險防控及監(jiān)管建議并不明晰。鑒此，本刊記者專訪了中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛。他認為，“金融+”代表的是一種金融發(fā)展趨勢，一定程度上反映了實體經濟與金融相結合的程度。伴隨著“金融+”趨勢的發(fā)展，“金融+實體經濟”的規(guī)模會越來越大，這必然會給整個金融體系帶來越來越多的業(yè)務發(fā)展機會。同時，如何讓“金融+”變得更加規(guī)范，既符合金融業(yè)運行的基本規(guī)則，又適合金融創(chuàng)新的基本特征，尚需監(jiān)管者和實體經濟實踐者認真思考。

=中國外匯 Z=曾剛

：當前，國內眾多企業(yè)積極探索“金融+”，將實體經濟與金融服務相融合，形成了各有特色的金融生態(tài)圈，諸如百度、小米、蘇寧等。您認為應如何理解“金融+”的概念？又該如何評估其發(fā)展趨勢？

Z：“金融+”是水到渠成的產物。在實體經濟發(fā)展的過程中，自然會產生一些金融需求。而一旦現(xiàn)有金融體系或現(xiàn)有金融機構無法滿足這些需求，實體經濟自然會嘗試做一些金融創(chuàng)新，“金融+”就是這樣的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新實際上只是在完善現(xiàn)有的經濟體系，而并非要單獨地作為獨立的金融產品存在，創(chuàng)新的金融生態(tài)也是完整金融生態(tài)鏈的一部分?！盎ヂ?lián)網+”也是這種情況，并不是說互聯(lián)網要替代實體產業(yè)，而是雙方的融合。“金融+”是以完善整個金融生態(tài)鏈為主要目的的，在這種新的金融生態(tài)可以讓實體經濟迸發(fā)出新的金融生命力，而這種金融創(chuàng)新又會反過來促進整個金融的發(fā)展。總體而言，“金融+”是經濟生態(tài)的一部分，是實體經濟衍生出來的金融服務機會，與實體經濟結合后，會使實體經濟變得更加完善、成熟。

曾剛

對于當前一些企業(yè)積極探索“金融+”的行為，我認為是一種很好的嘗試。實際上傳統(tǒng)金融也是從實體經濟當中衍生出來的。實體經濟在發(fā)展的過程中，為了滿足自身發(fā)展產生的金融需求，涌現(xiàn)了大量的金融業(yè)務，而最早的銀行也正是從為滿足實體經濟異地支付結算需求而開展的票據(jù)買賣中產生的。金融服務是隨著金融需求的變化而演進的。現(xiàn)階段，國內一些互聯(lián)網企業(yè)存在不同的經濟生態(tài)，從而衍生出了很多不同的金融需求。原來脫胎于實體經濟或者實體產業(yè)的一些金融服務模式，已經無法很好地適應這些互聯(lián)網經濟生態(tài)。第三方支付興起的主要原因，就是因為當時銀行不愿意承擔網上交易支付的風險。經濟發(fā)展的本身是需要這些金融服務的。而且，這些金融創(chuàng)新也不是孤立地在發(fā)展。在其發(fā)展過程中，現(xiàn)有的金融體系也會調整其業(yè)務模式來滿足這些企業(yè)的需求，參與到對互聯(lián)網企業(yè)金融支持當中去?，F(xiàn)階段，商業(yè)銀行的互聯(lián)網創(chuàng)新并不少，這也體現(xiàn)了一種雙方融合的趨勢。

：互聯(lián)網是一種技術手段，金融則是資源配置手段，在雙方融合的金融創(chuàng)新趨勢下，會帶來哪些市場機遇？

Z：機遇源自實體經濟的需要。這些創(chuàng)新業(yè)務不僅符合金融的發(fā)展原則，也符合金融支持實體經濟的原則。在一些實體經濟發(fā)展到一定階段后，就會出現(xiàn)一些互聯(lián)網的不同經濟生態(tài)，而提供給這些金融生態(tài)所需要的金融服務本身就是符合經濟發(fā)展規(guī)律的?，F(xiàn)階段，互聯(lián)網生態(tài)模式越來越多，自然會有更多的創(chuàng)新金融形式，這給金融機構及互聯(lián)網企業(yè)都提供了很多機會，市場前景非常廣闊。另一個方面，當整個社會在互聯(lián)網領域涌現(xiàn)的創(chuàng)新越來越多時，整個經濟的重心或者經濟的很大一個部分都會往這個方向發(fā)展，這將決定我國金融的主導方向。某種程度上，“金融+”代表的是一種金融發(fā)展趨勢，反映了實體經濟與金融相結合的需求。伴隨著這種趨勢的發(fā)展，“金融+”的規(guī)模會越來越大，必然會給整個金融體系帶來越來越多的業(yè)務發(fā)展機會。

：“金融+”在創(chuàng)新過程中會遇到哪些風險？

Z：盡管金融創(chuàng)新形式在不斷變化，但就金融風險而言，其內容和實質與傳統(tǒng)金融并沒有任何差異。因此，傳統(tǒng)金融面臨的基本風險諸如支付清算風險、信用風險、流動性風險、操作風險等，創(chuàng)新金融也需要面對。但針對這些創(chuàng)新金融產生的風險，傳統(tǒng)的風險控制措施卻不見得有效。因此，我們也要積極探索創(chuàng)新金融風險的防控措施。目前的一些創(chuàng)新措施能否有效控制相關風險，還有待時間檢驗?？傊?，在“金融+”開展的過程中，必須要考慮能否對由創(chuàng)新而產生的新風險進行有效規(guī)避。

“金融+”是金融與實體經濟的融合，但如果融合中接觸過于緊密就會產生新的風險，如產業(yè)資金過度利用金融杠桿等。這就涉及到第二個風險問題，即風險集中度問題。就目前的“金融+”而言，其服務往往集中在很小的新興市場，涉及的產業(yè)鏈有限。這凸顯了實體經濟的專業(yè)化程度，可大幅提升其競爭效率，但也導致了集中度過高，也背離了金融業(yè)資產組合多元化的風險控制原則。以某消費金融公司的“金融+”創(chuàng)新為例，其風險基本都集中在其消費信貸領域，這就給其風險控制帶來了較大挑戰(zhàn)。另外，金融與實體經濟的結合如果過于緊密，很容易引發(fā)過度利用金融的問題，導致實體經濟的產業(yè)資本過度低迷。

：您對完善現(xiàn)階段“金融+”的監(jiān)管有哪些建議？

Z：現(xiàn)階段，我國對互聯(lián)網金融的監(jiān)管還存在真空地帶。在實體經濟利用各種“金融+”方式進入互聯(lián)網金融領域之后，雖然在一定程度上滿足了其融資的需要，但對現(xiàn)有監(jiān)管也提出了挑戰(zhàn)。這些“金融+”如何在互聯(lián)網金融領域進行創(chuàng)新，如何在與實體經濟融合的過程中避免相應的風險，始終是一個問題。之前曝光的鏈家事件、P2P平臺給首付款發(fā)放貸款等事件，都可在某種程度上理解為“產業(yè)鏈+金融”的創(chuàng)新。但這類創(chuàng)新并不一定合理，有的甚至違反了我國金融管理原則，存在很大的風險隱患。特別是對一些游離于現(xiàn)有監(jiān)管體系之外的平臺，未來如何將其納入一個比較好的監(jiān)管框架加以監(jiān)管，亟待盡早討論落實。

對于已經申請并持有金融牌照“金融+”（如申請民營銀行經營資格），應將其納入到現(xiàn)有的監(jiān)管體系當中，利用現(xiàn)有的監(jiān)管機構對其進行監(jiān)管。例如，在其向產業(yè)鏈提供服務時，對其的集中度、關聯(lián)交易進行管控，避免過度風險。對于納入現(xiàn)有監(jiān)管框架內采取“金融+”方式的實體經濟，我們可以按照現(xiàn)有監(jiān)管要求并根據(jù)其互聯(lián)網金融生態(tài)發(fā)展的特點，加以合理的監(jiān)管優(yōu)化。目前，最大的問題是很多開展“金融+”業(yè)務的實體經濟還沒有持牌，存在很多潛在的風險，包括信用風險、道德風險等，都沒能得到很好的控制。如何梳理“金融+”未來所使用的平臺或方式，這是需要監(jiān)管者及實體實踐者認真思考的問題。

：金融與實體經濟的結合體現(xiàn)的是經濟演化的必然。您認為，“金融+”未來發(fā)展的前景如何？

Z：我對“金融+”的總體發(fā)展前景是看好的，這反映了一種金融與實體經濟相結合的趨勢?，F(xiàn)階段，進行“金融+”操作，實體經濟既可以通過自身平臺來進行操作，也可以通過與金融機構合作來實現(xiàn)。這兩種方式各有利弊。如通過自身平臺即閉環(huán)來操作，產品創(chuàng)新就會更加適應客戶的需求；而缺陷是，在風險控制方面會出現(xiàn)不少短板，因為在抵御風險方面，實體產業(yè)的能力與銀行相距甚遠。在國外，很多企業(yè)在發(fā)展的過程中也都曾涉足金融業(yè)務，如建立自身的消費金融部門（如GE），但發(fā)展到一定階段后，這些企業(yè)大都漸漸放棄或者慢慢減少了在金融方面的發(fā)展。在一個時點上，實體經濟需要金融創(chuàng)新服務，其就會產生動力去發(fā)展；但后來會陸續(xù)發(fā)現(xiàn)，“金融+”的運作會對風險的控制能力要求很高，運作不好會殃及主業(yè)?？傮w而言，“金融+實體”代表著未來的一個發(fā)展方向，但在不同時點采取何種模式，風險控制和創(chuàng)新效果會有所差異。這需要實體在當中尋求一種平衡。最終何種發(fā)展方式會長期存在或出現(xiàn)何種演變，還有待時間觀察。

：有觀點認為，“金融+”會給銀行的經營帶來一定的沖擊。您如何看待在“金融+”趨勢下，銀行與 “金融+”的關系？

Z：銀行與這些開展“金融+”的實體經濟不存在競爭關系。實體經濟通過自身平臺來操作“金融+”，看起來是對銀行形成了競爭，但長期來看，銀行也會逐步適應這種“金融+”的趨勢，并通過為實體經濟提供各種相關產品而擴大商機?，F(xiàn)階段，銀行提供的供應鏈金融服務、交易銀行都可以看作是非常典型的“金融+”業(yè)務。有些銀行開展的“金融+”業(yè)務已發(fā)展得非常成熟。而且從目前看，大多數(shù)企業(yè)還遠達不到可以自己操作“金融+”的程度，這也給銀行提供了廣闊的業(yè)務發(fā)展空間。

其次，即便實體經濟有能力開展“金融+”，這種金融結合實體的操作會持續(xù)多久也有待觀察。只有“金融+”可以形成長期有效的核心競爭力，成為長期存在的金融分支，才能證明“金融+”的成功?！敖鹑?”在一定程度上也是實體經濟與銀行的一種合作，因而其結果應是共贏而不是“零和博弈”?？傮w而言，對銀行來說，機遇遠大于挑戰(zhàn)。