速覽

01

美聯儲維持利率不變

年內最多加息兩次

3月16日，美聯儲發布了3月份議息會議聲明，維持聯邦基金利率目標區間在0.25%至0.5%不變，符合市場預期。美聯儲并未就下次何時加息給出承諾，聲明稱加息取決于實際和預期經濟狀況，并重申加息過程將是緩慢的。

值得關注的是，美聯儲大幅調低了聯邦基金利率中值。按照美聯儲最新預期，2016年底、2017年底、2018年底聯邦基金利率中值分別為0.9%、1.9%、3%，去年12月的預期分別為1.4%、2.4%、3.3%。如果按每次加息25個基點計算，今年年內或有兩次加息，去年12月的預期是今年有4次加息。

美聯儲主席耶倫在隨后的新聞發布會上表示，美聯儲仍然擔憂通脹，不過目前尚未看到通脹率顯著上行，經濟前景所面臨的風險已經降低。耶倫同時表示，美聯儲并未積極考慮負利率。如果需要更多的寬松政策，美聯儲還有很多工具，前瞻指引之類的工具仍然可以使用。美聯儲維持利率不變，符合市場預期，其稍顯鴿派的會議聲明也引發了美元指數的下降和風險資產的全面上升。

02

歐洲央行下調三大利率

擴大月度QE規模

3月10日，歐洲央行宣布全面下調三大利率，將主要再融資利率下調5個基點至0，隔夜存款利率下調10個基點至-0.4%，隔夜貸款利率下調5個基點至0.25%。此外，從4月份起，歐洲央行將擴大QE規模至每月800億歐元，并擴大QE范圍，將包括非銀行企業債券。歐洲央行本次會議新的降息措施將于3月16日起生效，計劃新的長期定向再融資操作（TLTRO）自2016年6月起推出。新的利率政策公布后，歐元兌美元暴跌逾100點，最低觸及1.0865∶1水平。

歐洲央行行長德拉吉在隨后的新聞發布會上表示，歐洲央行并未見到任何進一步降息的需要；資產購買將持續至2017年3月，如有需要，或延長至更長時間；不實施分級利率，未來的重點將更多地向非傳統工具轉變。德拉吉講話后，歐元兌美元迅速收復跌幅，尾盤大幅收高并逼近1.12∶1關口。

此外，歐洲央行還在這次會議上下調了歐元區GDP增長率和通脹預期，將2016年GDP增長率預期從1.7%下調至1.4%，將2017年預期從1.9%下調至1.7%，2018年預期增長1.8%。通脹方面，下調歐元區2016年通脹率均值預期至0.1%（之前預期為1%），下調2017年預期至1.3%（之前預期為1.6%），維持2018年預期1.6%不變。

03

金磚國家新開發銀行

擬發行10億元人民幣債券

3月10日，金磚國家新開發銀行（簡稱新開發銀行）行長瓦曼·卡馬特表示，該行擬發行10億美元的人民幣債券，所籌資金將用于幫助該行啟動項目融資。目前，該筆債券正在等待中國監管部門批準。

在資金來源方面，新開發銀行的融資渠道以初始資本和債券市場為主。2015年12月1日，新開發銀行副行長弗拉基米爾·薩維列維奇·卡茲別科夫在首屆金磚國家媒體峰會上表示，該行將以2016年上半年在中國國內銀行間市場上發行以人民幣計價的本幣債券作為主要融資手段。未來，該行也會在俄羅斯、巴西銀行間債券市場或者銀行間貨幣市場發行相關的工具和產品。考慮到新開發銀行預計于2016年第二季度發放首批貸款，此次人民幣債券的發行，有助于新開發銀行盡快發放貸款。

在資金運用方面，新開發銀行將重點關注綠色基礎設施建設，未來可能會參與位于俄羅斯的水電站項目。

新開發銀行此次選擇發行人民幣債券作為其籌資的第一步，受部分成員國經濟增長放緩影響，新開發銀行將可能面臨基礎設施項目回報率降低、貸款風險加大等挑戰。未來，該行在積極加強與各成員國合作的同時，也將致力于開發新的金融工具和授信方式，并適當引入私人資本。

04

新加坡交易所聯手MSCI

推出中國股票衍生品

近日，新加坡交易所（SGX）正考慮推出一系列基于熱門MSCI指數的股票衍生品。新加坡交易所已攜手全球最大的股指編制機構之一——美國明晟公司（MSCI），用其所稱的更具代表性、更為可靠的中國市場交易基準來吸引投資者。目前SGX就此已獲得新加坡監管當局的批準。

SGX瞄準的是那些希望投資中國新興股票、但對直接參與投資市場感到擔憂的投資者。去年夏天中國市場的波動令投資者心存余悸，但另一方面，投資者渴望投資于科技、金融服務、電信和消費品領域那些較新的、擁有較好增長前景的中國企業。

目前，在MSCI新興市場指數中帶有“中國”稱謂的股票，大多是在香港上市的H股。但近幾個月來，MSCI已開始調整該指數權重，把阿里巴巴和百度等在海外上市中國企業的美國存托憑證（ADR）納入到其中國國別指數中。

今年，隨著更多滬深市場的股票被逐漸注入該市場，這一趨勢肯定會延續下去。MSCI的目標是，在中國內地股市逐步開放之際，及時把MSCI中國指數（MSCI China）打造成一個覆蓋范圍廣、代表性強的指數。

05

央行下調各期限MLF

利率25個基點

3月16日，中國人民銀行就中期借貸便利（MLF）操作向部分銀行詢量，并下調各期限利率25個基點。其中，三個月期MLF利率由2.75%下調至2.5%，六個月期MLF利率由2.85%下調至2.6%，一年期MLF利率由3%下調至2.75%。至此，MLF利率降至2014年9月開始發行以來的最低水平。

市場人士認為，央行下調MLF利率，意在彌補外匯占款持續下降造成的基礎貨幣供給缺口，同時在春節前逆回購等工具所投放資金集中到期回籠的情況下，穩定市場預期，保持貨幣市場穩定。

2016年以來，央行先后3次調整MLF利率。此次央行再次下調各期限利率25個基點，可以從三方面來解讀：一是提振市場信心。受春節前夕央行開展的逆回購、MLF操作陸續到期，加之外匯占款下降以及季末資金波動等因素的影響，基礎貨幣缺口承壓。央行保持MLF操作的連續性，并下調各期限MLF利率，有利于彌補基礎貨幣缺口和穩定市場流動性預期，起到了明顯提振市場信心的作用。二是降低融資成本。2月份我國CPI達到2.3%，短期利率的下調空間有限。本次下調MLF利率，能夠引導商業銀行降低對企業和居民的中期貸款利率，從而有利于降低實體經濟的中期融資成本。三是打造中期利率走廊。自從取消存款利率上限后，央行試圖通過公開市場操作引導短期利率，而通過MLF、PSL等引導中長期利率。隨著MLF操作的推進，有利于形成引導中期利率運行的基準標的，對穩定市場預期和打造中期利率走廊具有積極作用。