企業籌資風險產生的原因及規避措施研究

【摘要】企業開展經濟活動的前提是要有足夠的資金，因此籌資活動就顯得尤為重要，在籌資過程中必然會面臨一定的風險。當前，我國大部分企業都面臨著資金短缺的困境，為了避免資金鏈斷裂，籌資是企業的唯一選擇。如何有效地規避籌資風險，成為企業面臨的一大難題。文章通過分析籌資風險產生的原因，并提出相應的規避措施，希望有助于企業的發展。

【關鍵詞】企業管理；籌資風險；規避措施

籌資風險的含義為企業因資金短缺而籌集資金，最終無力償還債務的可能性。籌資在企業發展中是一項非常重要的活動，它的作用無可替代。在當前形勢下，企業普遍面臨資金短缺的困境，籌資顯得尤為重要，是企業需要解決的首要問題。隨著社會的發展，企業獲取資金的渠道發生了改變。計劃經濟體制下，企業獲取資金的方式主要有兩種：第一，國家撥款；第二，銀行貸款。而在市場經濟體制下，更多的是采用市場融資的方法籌集資金，至于籌資風險只能由企業自己承擔。所以，如何有效地規避籌資風險，當風險出現時如何去控制，是當前企業關注的一個重大問題。

一、籌資和籌資風險概述

籌資是企業通過正當渠道和方法籌集資金，從而解決企業資金短缺的財務活動。籌資能夠避免企業資金鏈斷裂，確保企業經濟活動的順利開展。某種程度上來說，企業能否做到資金的持續穩定使用，直接關系著企業發展的成敗。在企業建立的那一刻起，籌資活動將始終作為企業經濟活動的主要內容，貫穿其發展的全過程。籌資主要包括以下三種類型：第一，企業創建籌資；第二，企業為了更新技術、擴大規模、創新產品的籌資；第三，企業為了提高特別時期支付能力的籌資。

（一）企業籌資要求

在市場經濟體制下，企業的籌資渠道主要來源于市場。企業自身條件的優劣直接影響著吸引投資能力的大小。所以企業籌資需要滿足的首要條件就是：營造一個健康的投資環境。具體做法如下：第一，企業的戰略目標應當遵循國家宏觀調控的方向，企業進行的經濟活動不得違背相關法律；第二，企業經營的產品應當滿足市場所需，確保產品質量，提高售后服務水平；第三，優化資產配置，提高企業的信譽度，而且擁有持續盈利能力；第四，引進先進的生產技術，提高工作人員的綜合素質，培養管理人員的先進管理理念。

（二）籌資方式

籌資方式的含義：籌集資金所采用的形式。籌資方式受經濟體制的限制，當前主要有以下集中籌資方式：第一，國家財政撥款。這是指企業通過申請國家財政撥款的形式籌資，投入企業資金的形式是國有資本金；第二，銀行貸款。企業通過向商業銀行貸放的形式籌資。銀行貸款是企業資金來源的重要渠道，在企業發展中起著重要的作用；第三，吸收股份，發行股票籌資。企業通過向社會法人或社會公眾募集股份，在籌集資金的同時也分散了籌資風險，通過吸收股份籌資逐漸成為當前一種重要的籌資方式；第四，發行企業債券籌資。通過發行債券投資會使企業的負債率增加，面臨更大的籌資風險；第五，利用外資籌資。外資籌資屬于跨境經濟行為，由于各個國家的政治、經濟、文化存在差異，且容易受到外匯波動的影響，所以需要在政府的指導下進行；第六，租賃籌資。在這種籌資方式中，企業是承租人，通過和出租人訂下契約，付出一定的租金，從而在一定的時期內擁有租賃物的經營權；第七，商業信用籌資。商業信用籌資屬于短期借貸形式，比如商品賒銷、預收貨款、預收服務費等。

二、企業籌資風險產生的原因

（一）內部原因

1.負債利息率過高。在企業籌資過程中，如果負債利息率過高，就會使企業面臨的風險大大增加。在負債規模一樣的條件下，負債利息率越高，利息支出也就越高，企業就會承擔更大的籌資風險。利息率的高低關系著股東收益的大小，在息稅前利潤固定不變的情況下，股東收益的影響會隨著負債利息率的增加而增加。

2.負債的規模過大。企業財務杠桿系數的含義：稅后利潤變動率與稅前利潤變動率的比值。負債規模的含義：在總額資金中，負債資金占據的比例，即負債總額度。若負債規模增大，那么企業的財務杠桿系數也會隨之增大；若股東收益幅度增大，那么企業面臨的籌資風險也會隨之增大。而且若負債規模過大，利息支出也會更大，企業收益就會更低，最終造成企業無力償還負債，從而失去企業的控制權，所以負債規模過大是造成籌資風險增加的重要原因之一。

3.負債期限結構不完善。負債期限結構：在未來的某段時間內，現金流入和流出的構成。現金流入即到期資產數量，現金流出即到期負債數量。就目前而言，我國大部分企業都存在負債期限結構不完善的問題，如：籌集資金的不合理，包括長期資金和短期資金，從而增加了企業籌資風險。企業若采用長期借款方式，利息費用會保持長期不變。若采用短期借款的籌資方式，利息費用會出現較大的變動。有部分企業采用短期借款，但是卻把這種短期借款視為長期借款，一旦期限來臨，企業便會無力償還借款，若債權人不愿通融，延長還款期限，企業就會破產。

（二）外部原因

1.金融市場風險。金融市場是進行融資活動的重要場所，金融市場極大地影響著企業的負債經營，企業負債利息率與金融市場具有很大的關聯性，如果金融市場出現波動，就會造成匯率、利率出現變化，從而對籌資活動造成影響。若企業長期采用短期借款的籌資，就更容易受到金融市場的影響，面臨更大的籌資風險，因為若金融市場變動，那么就會造成短期借款利率增加，從而導致支付利息的增加，最終使企業承擔更大的財務壓力，這對于規模較小的企業來說，更加容易面臨破產的危機。

2.企業經營風險。經營風險是每個企業都不可避免的風險，企業從成立之初，風險就存在于企業日常的經濟活動中，這種經營風險無法預知，存在極大的不確定性，這在息稅前利潤方面表現得尤為突出。企業經營風險越高，企業面臨的籌資風險也會越高。若企業在融資過程中投入了全部股本，那么經營風險將全部由股東承擔；若投入股本和負債進行融資，那么由于受到財務杠桿擴張的影響，股東收益就會出現極大的不穩定性，波動極大，股東將會承擔最大的風險，而且遠高于經營風險，一旦企業經營出現失誤，企業收益將不足以還清債務，最終走向破產。

3.資產整體流動性。資產的整體流動性可以在一定程度上反映出償債能力的大小，企業償還負債應當支付現金，企業償債能力的大小決定于兩個方面，即現金的充裕度、資產的流動性。如果到了償債的期限，企業無法提供充足的現金，那么即便經營得再好，也將會面臨極大的風險，從而遭遇破產的危機。

三、規避籌資風險的措施以及技術方法

在企業經濟活動中，負債籌資發揮著重要的作用，若能得到合理的運用，將會極大地提高企業的經濟效益，然而若運用不合理，就會導致企業遭遇發展困境，面臨極大的風險，甚至走向破產。所以企業應當深入了解籌資風險，采取有效的措施來規避籌資風險，合理利用負債投資，發揮其積極作用，促進企業繁榮發展。

（一）規避籌資風險措施

1.增強風險意識。經濟體制改革之后，企業在經濟活動中面臨的一切風險都要自己承擔，不再如計劃經濟時期過多地依賴國家，而是完全獨立出來，獲得了經營自主權。企業在日常經營中，在市場環境以及企業內部環境的影響下，存在很大的不確定性，企業的預期目標和實踐效果難免會出現差異，當企業遭遇風險時，企業如果不能做出及時的反映，并采取有效的措施，那么必將遭受極大的損失，所以企業應當充分重視風險意識的提高，在日常經營活動中，時刻注意風險的防范。

2.構建健全的風險防范機制。企業應該結合市場的實際情況，制定完善的風險防范制度，構建健全的風險防范機制，使企業的財務管理工作能夠順利有效地開展，還應該對風險進行科學的預測，從而提前采取防范措施，定期召開例會，商討出最優的風險規避方案，從而通過進行合理的籌資，來將風險降到最低。

3.優化資本結構。最優資本結構的含義是：在可接受的風險限度內企業消耗最低的資本成本，但能收獲最大利益的資本結構。如果企業不具有債務資本，雖然不用承擔一定的籌資風險，但由于資本成本大，而不能獲得最大的經濟效益；如果企業承擔的債務資本超出了一定的限度，企業雖然可以降低資本成本，從而獲得更大的經濟效益，但同時也承擔著更大的籌資風險。所以企業應該充分重視資本結構的優化，確定一個最佳資本結構，在最大程度地降低籌資風險的同時，獲得最大的經濟效益。

4.預測利率和匯率的變化。利率變化的原因是貨幣供求、物價上漲、政策干預。利率變化幅度過大或過快會增加籌資風險，因此，若要降低籌資風險，需要對利率變化的趨勢進行研究，還應該深入了解貨幣供求情況以及國家相關政策，從而采取最佳的籌資方案。在利率較高或者由高轉向低時，盡量不要過多地籌資，若非籌不可，計息方式應選擇浮動利率。當利率低時，有利于進行籌資活動。當由低轉高時，企業應當籌集長期資金，計息方式應選擇固定利率。而且還應利用金融工具，盡可能地規避籌資風險，在金融市場上，匯率變化的原因主要是：貨幣供求關系發生改變。所以應該充分了解匯率變化的走勢，建立完善的外匯風險管理機制，從而有效地規避因匯率變化產生的籌資風險。首先，應該充分重視債務分散的問題，也就是將借款和還款的日期分開，不要過于集中，否則的話，一旦匯率急劇變化，就會導致債務突然增加；其次，采取配對管理的方法，盡量確保借款、用款和還款使用同樣的貨幣；再次，關于籌資的貨幣，應該妥善選擇，盡可能地借硬貨幣、還軟貨幣；最后，利用金融工具來規避因匯率變化而產生的風險。

（二）規避籌資風險的技術

1.分配法。企業在籌集資金時，可以采用不同的經營方式來分散風險，如聯營經營方式、多種經營方式等。如果企業進行的競技項目需要大量的資金，而且面臨著較大的風險，這種情況下，企業可以通過聯營的方式來經營，即：聯合其他企業進行融資，這種經營方式下，經濟效益由眾多聯合企業共同分享，風險也由眾多企業共同承擔，從而使籌資風險得以分散，一旦遭遇不可避免的風險，也能使遭受的損失降到最低。因為在市場經濟體制下，企業面臨的發展環境更加復雜，且瞬息萬變，擁有極大的不確定性，這種形勢下，企業可以選擇多種經營方式，這種經營模式要求企業經營多種，如此一來，如果某種產品面臨銷售困境，無法帶來經濟利潤，那么由于其他產品的盈利，可以彌補滯銷產品帶來的虧損，緩解企業資金短缺的困境，從而避免了無力償還債務局面的出現。

2.回避法。企業在進行籌資活動時，應當妥善選擇籌資方式，對各種籌資方式可能產生的風險進行科學的分析，在確保籌資完成的條件下，選擇最優的籌資方案，使得企業面臨的風險降到最低。在選擇籌資方式時，應該權衡成本與風險之間的關系，對于成本和利率比較高的籌資方式，應當盡可能地回避，從而有效地避免籌資過程中面臨的風險。

3.轉移法。企業采取有效的措施實現風險的轉移，從而使自身承擔的風險降到最低。比如，對于個別專用產品或者定點業務，可以通過包銷的形式銷售或者是轉由專門人員進行銷售。通過風險轉移法，使得自身承擔的風險達到最小，有效地減少了資金回籠風險，從而避免企業物力償還債務局面的出現。

4.降低法。如果企業面臨的風險是客觀存在、不可避免的，那么企業應該采取有效的方法，將面臨的風險降到最低。如：企業籌集到大量資金后，投入一部分用于研發產品或者開發某一項目，企業在這一過程中應該充分重視產品的質量，優化產品設計，引進先進的技術，開拓新市場，減少成本，提高產品的成本優勢，最終使企業盈利水平大大增強，實現資金的高效利用。企業還應該投入一部分資金作為風險基金，如：針對長期負債的情況，構建專項償債基金，從而保障企業在償債日期內能夠償還債務。不僅如此，企業還應該不斷優化資本結構，使企業在獲得最大經濟效益的同時，面臨最小的風險。

四、結語

總而言之，在企業日常經營中，籌資是一項非常重要的經濟活動，如何有效地降低籌資風險是企業的首要任務。企業加大對籌資風險的研究，不斷提高風險意識，充分認識到籌資風險產生的原因，并采取有效的防范措施，充分發揮負債籌資的積極作用，將籌資活動中面臨的風險降到最低，從而提高企業的盈利能力，實現企業的健康可持續發展。

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作者簡介：車鵬（1993-），男，四川宜賓人，本科在讀學生，研究方向：會計。