創新型企業與傳統制造業財務特征比較分析

劉淑芬

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創新型企業與傳統制造業財務特征比較分析

劉淑芬

摘要：隨著經濟全球化的發展，創新已成為衡量一個國家核心競爭力高低的主要標志。我國是一個制造大國，但“創新”卻逐漸成為我國經濟的短板。因此，補足短板，發展創新型產業群，促進產業升級轉型，讓整體經濟活起來，是我國實現經濟轉型的工作重點之一。本文先闡述了創新型企業和傳統制造業自身特征的不同，在此基礎上，結合企業的財務表現，對兩者的財務特征差異進行全面系統分析，為政府幫助解決創新型企業財務問題提供些建議。

關鍵詞：創新型企業；傳統制造業；財務特征

一、創新型企業與傳統制造業的區別

1.后續成長性不同

一般來說，傳統制造業往往處于生命周期中的成熟化階段，在技術擴散的效應下，其生產的產品呈現出高度同質化的特點。此時，為了在激烈的競爭中取勝，制造型企業往往會選擇進一步擴大再生產來降低成本，以更低的價格吸引消費者。然而，由于產品銷售增長速度放緩，更大規模的生產無疑造成產能過剩，使企業成本大幅度增加，從而陷入產業衰退。而創新型企業以創新作為企業的理念和發展的動力，注重實施產品個性化、差異化戰略和焦點集中戰略，一般都伴隨著高成長性和廣闊的發展空間。

2.指導思想不同

傳統制造業將“生產——再生產”作為其在整個生命周期中始終堅守指導思想，生產是其實現經濟效益的基礎，也是其不斷發展的動力來源。一旦制造企業的產品生產鏈條發生斷裂，其所有已實現的成果很可能會瞬間土崩瓦解。而創新型企業則以創新思想為指導，以創新體系為基礎，以創新活動為中心，從而實現企業綜合效益性。然而，對于創新型企業，創新的最終目標不是為了短期財富的增加，而是為了實現企業的持續發展。一時的創新不足以維持企業的長期發展，只有通過再創新取得持續創新能力，才能確保持久永續的發展。因此，全面而持續的創新是創新型企業需一直關注的焦點。

3.企業生產方式特征不同

傳統制造業生產方式特征是標準化、專業化和規模化，是一種“以量取勝”的生產方式。在此生產方式下，企業以生產大批量、單一產品為手段達到實現規模經濟的目的，從而形成一種“大批量-低成本”的循環模式。隨著商品經濟的發展，顧客不再滿足于使用單一的商品，開始追求個性化、多樣化產品。此時，這種單品種、大批量的傳統生產方式不再適應市場化需求。而創新型企業較傳統制造業而言，更注重消費者市場呈現的細分化、非標準化、小規模化、個性化的特征，能順應消費者需要進行小批量、多品種生產。

4.風險不同

相比傳統制造業，創新型企業具有高風險和高收益的特點。這種高風險主要在以下兩點：

第一，創新結果具有不確定性。在企業創新過程中，會受到許多可變因素以及事先難以估測的不確定因素的作用影響，從而導致創新結果具有不確定性。

第二，無形資產價值具有不確定性。無形資產不同有形資產，其經濟價值很大程度上受諸如市場競爭、新技術的發展更新、替代品的出現等外界因素的影響。并且，一些無形資產如專利權、商標權、版權等，由于具有獨占排他性，很難在市場上找到相似的替代品。在對這些無形資產進行價值評估時，由于缺乏定價基礎，其真實價值很難被市場發現。因而，無形資產在市場上交易時，存在著比有形資產更高的市場風險。

二、創新型企業與傳統制造業財務特征的區別

1.財務結構穩定性不同

首先，兩者股權結構的穩定性不同。創新型企業為了優化股權結構或符合上市條件，常常會通過股權轉讓、吸收企業核心技術人員入股、股權激勵與約束的設計、引進戰略投資者、擴大股本規模等方式來調整、清理股權結構，這種調整在非上市創新型企業中尤為頻繁。而制造業由于已經歷過長期的發展，其股權結構往往已達到比較合理穩定的狀態。

其次，兩者投融資的穩定性不同。從投資角度看，創新型企業一般處于快速發展階段，企業每年開展的業務和投資項目的數量，以及資金需求金額存在較大的波動性。因此，當企業在確定下年投融資預算時，其預算金額往往與本年投融資金額存在較大的差異。對于制造業，生產的產品在市場上基本已達到飽和，因而年生產銷售情況基本保持不變。在無其他特殊的投資項目時，企業每年的投融資金額趨于穩定。

最后，兩者業績穩定性不同。傳統制造業業績相對較穩定，收入增長率、產品利潤率等財務指標在一個相對可以預期的線性變化范圍內波動，但是創新型企業資產及盈利指標波動較大，往往不是處于一個穩定的增長態勢，呈現出非直線式、非均勻化的成長規律。

2.無形資產占比不同

從資產組成來看，與傳統制造業相比，創新型企業的無形資產往往具有較高的比例。這是因為，創新型企業主要是以創新作為企業的發展方式，在創新的過程中，人力資本是創新型企業價值創造的重要來源，無需進行大規模的固定資產投入。而創新成果則形成了企業自主的知識產權，具有重要的商業價值，往往被認為企業資產的重要組成部分即無形資產，也被認為是衡量創新型企業價值的主要標志。與此相反，傳統制造業則以實物生產為主，生產過程需配置大量的制造設備、廠房、土地等固定資產，而這些高價值的固定資產則成為企業資產的主要組成部分。

3.企業價值判斷難度不同

傳統制造業主要以固定資產、存貨等實體資產產生盈利，業績穩定，增長趨勢可預測性強，企業價值估值相對容易。但創新型企業往往具“人合”的特點，企業的盈利基礎往往是一些諸如品牌、管理模式、渠道網絡、人才等無形資產。這些盈利基礎如生產經營中自創的商譽、網絡渠道等無形資產價值并不能在財務報表中反映出來。因此，創新型企業的財務報表并不能完全體現出其整體市場價值，這加大了投資者進行企業價值判斷的難度。

4.主要融資方式不同

在債務融資和權益融資兩者中，創新型企業主要選擇后者，尤其是風險投資，而制造業則主要側重于債務融資。相比于傳統企業，創新型企業一般都是輕資產的，沒有房產和土地可以抵押，并且其盈利能力存在極度不穩定性。因此，在發展歷程中，創新型企業很難獲得銀行的貸款支持，不得不屢次依靠稀釋股權進行融資。然而，股權是企業最有價值、增值最快的資產，從這個層面來講，股權融資成本遠遠高于債券融資成本。對于擁有大量高價值有形資產的制造業來說，以發債或向銀行貸款的形式進行融資既可以降低財務成本，同時也能防止股權稀釋，無疑成為其主要的融資方式。

三、結語

由于創新型企業具有整體風險高、財務結構穩定性弱、無形資產占比高、價值判斷難、融資方式單一的特點，相比其他類型企業，其發展處于比較弱勢的地位。因此，為實現產業全面創新升級，政府應當從產業政策、稅收制度等各個方面促進企業創新能力的提高，完善創業風險投資市場機制，設立國家級創業風險投資引導基金，引導社會資金進入創業風險投資領域。

參考文獻：

［1］李洪.淺析創業板企業的財務特征［J］.中國注冊會計師，2011，（02）.

［2］翟克華.科技創新型企業的財務特征分析［J］.財務會計，2010，（5）.

作者單位：（中南財經政法大學會計學院）