供給側結構性改革背景下鄭州航空港區金融發展路徑研究*

王淑云

供給側結構性改革背景下鄭州航空港區金融發展路徑研究*

王淑云

目前，鄭州航空港經濟綜合實驗區金融發展較快，但仍存在入駐銀行類機構級別較低、金融結構以間接融資為主、適合航空經濟發展的航空金融機構和金融業態尚未建立、金融政策落地實施有待推進等問題。在供給側結構性改革背景下，既要增加金融要素有效供給，也要充分發揮政府的作用，形成有效的金融制度供給。因此，建議鄭州航空港經濟綜合實驗區的金融發展要著力探索高效融資方式，引入和組建適合航空經濟發展的金融機構，發展航空金融新業態，健全區域金融要素市場，不斷創新金融政策。

供給側結構性改革；航空金融；金融供給

供給側結構性改革是中央經濟工作會議所提出的適應和引領經濟發展新常態的重大創新和必要舉措，其核心思想對實體經濟及金融業發展有重要指導意義。鄭州航空港經濟綜合實驗區（以下簡稱鄭州航空港區）建設順應了供給側結構性改革的核心思想，是推動社會現代化轉型、實現河南經濟跨越式發展的重要平臺。但當前鄭州航空港區金融業剛剛起步，存在機構體系亟待完善、金融創新和服務配套體系建設滯后等供給不足問題。在供給側結構性改革的背景下，航空金融作為航空經濟發展的杠桿和血液，如何激發市場端金融供給的活力和服務能力，發揮對航空經濟的滲透、支撐和保障功能，如何在體制機制上適應航空經濟的金融需求，推動技術創新，實現金融要素和金融資源的高效供給是非常值得研究的重要問題。

一、鄭州航空港區金融供給現狀

1．金融機構數量增長較快，種類不斷豐富

從鄭州航空港區建立伊始，各級政府就積極支持金融機構入駐。截至2015年末，鄭州航空港區已引入銀行類金融機構從2014年末的8家增加到14家，其中大型商業銀行5家、股份制商業銀行3家、城市商業銀行3家、農村商業銀行1家、村鎮銀行2家，設立網點及自助設施41處，從業人員468人。銀行類金融機構各項存款余額185.8億元，同比增長36.3%，各項貸款余額108.8億元，同比增長155.4%。同時，相繼成立1家融資租賃公司、1家商業保理公司、1家投資擔保公司、3家小額貸款公司、1家基金管理公司和1家保險公司分公司等非銀行類金融機構。

2．融資方式不斷拓展，融資體系不斷完善

鄭州航空港區在積極引入各類金融機構的同時，注重使用多種金融產品和工具進行融資，不斷拓展融資方式（見表1）。一是積極與金融機構簽訂戰略合作協議，充分利用信貸資源。截至2015年10月，鄭州航空港區累計獲得國家開發銀行、中國農業銀行、平安銀行等15家金融機構的619.8億元融資。二是加強與非金融機構合作，拓展非信貸類融資。截至2015年10月，鄭州航空港區累計獲得信托融資56.9億元，投資公司借款95.55億元，租賃公司融資7.2億元。三是設立各種產業投資基金進行融資。截至2015年底，鄭州航空港區建立并落地中原航空港產業投資基金、河南建港新型城鎮化股權投資基金、河南省新型城鎮化發展基金、鄭州航空港城市發展基金等4家產業基金，實際到位資金178.69億元，一定程度上降低了融資成本。四是充分發揮政府信用，積極利用政府債務性資金。截至2014年底，鄭州航空港區政府債務共151筆，總債務余額565.51億元。同時探索性地針對公共服務項目運用BT項目融資161.69億元。

表1　　鄭州航空港區通過投融資機構累計獲得融資情況統計表

3．金融政策供給比較系統，符合目前鄭州航空港區發展特點

鄭州航空港經濟綜合實驗區獲批之后，各級政府積極出臺金融支持政策，目前政策供給比較具體、系統，基本符合鄭州航空港區發展階段和發展特點。

國家層面，允許金融機構就綜合經營試點、在綜合保稅區設立融資租賃公司和跨國公司財務中心開設離岸賬戶進行探索?？蓮椭仆茝V的自貿區金融創新政策方面，主要涉及取消境外融資租賃債權審批、便捷跨國公司外匯資金運營管理、取消對外擔保審批、人民幣跨境使用等。河南省政府方面，一是通過地方政府債券、專項資金，設立發展基金、投融資合作平臺、投資擔保公司，制定金融業發展獎補政策等，匯聚資金直接支持鄭州航空港區建設。二是支持銀行業金融機構、保險資產管理公司、信托公司、出口信用保險公司通過制定專門支持策略、創新產品等方式與鄭州航空港區開展合作。三是支持鄭州航空港區推廣融資租賃、離岸金融、信托、債券等金融創新，支持在鄭州航空港區設立專營科技支行。鄭州市政府方面，主要將航空港的“錢袋”直接與省財政的“錢袋”掛鉤，通過資金補助方式支持鄭州航空港區科技項目和金融發展。人民銀行鄭州中心支行和河南省外匯管理局充分發揮窗口指導作用、運用貨幣政策和外匯管理支持鄭州航空港區金融發展。目前人民幣跨境支付結算服務、跨國公司總部外匯資金集中運營試點成功，人民幣跨境資金池業務、人民幣境外借款、人民幣境外發債、跨境電子商務外匯支付、個人本外匯兌等相繼開展。

4．重視金融生態環境建設和制度機制供給

一方面，鄭州航空港區持續深入推進金融風險防范和信用體系建設。加強對金融領域系統性和關聯性風險監測，努力提高防范和化解金融風險的能力。同時加強信用體系建設，營造良好信用環境，開展信用企業創建活動，不斷提高企業及公眾的誠信意識，并建立中小企業信用增級機制，形成守信者增信的導向。另一方面，鑒于鄭州航空港區快速發展過程中大量的資金需求，航空港區政府非常重視從投融資體制機制構建方面提高投融資效率。成立了投融資工作辦公室，建立了融資工作周例會制度、部門聯審聯批制度，建立金融機構服務融資平臺的季報制度，按時統計政府平臺公司口徑金融機構融資支持。

二、鄭州航空港區金融發展中存在的主要問題

目前，按照航空經濟發展階段理論，鄭州航空港區處于快速成長期，機場的運力規模不斷提升，航空核心產業鏈不斷完備，高技術制造業和現代服務業等高航空指向性關聯產業加快發展，一些航空引致產業逐漸形成。航空經濟的快速發展產生了大量的金融需求，并已經具備了一定的經濟基礎，需要航空金融從“供給領先”向“需求跟隨”不斷轉變。但就目前鄭州航空港區金融供給情況看，無論是機構類型、融資方式、金融創新，還是政策實施和制度構建，都無法充分滿足航空經濟發展需求。主要存在以下問題。

1．鄭州航空港區銀行類金融機構級別較低，創新受限

雖然銀行類金融機構在政策允許范圍內要為航空經濟發展制定一些專門的戰略和政策，但目前已入駐鄭州航空港區的銀行類金融機構基本都是支行和分理處，級別較低導致，服務航空經濟和創新能力受限。一是商業銀行支行一般沒有獨立審批權，貸款審批效率難以提高。同時，鑒于銀行內部嚴格的個人責任追究制及盡職免責制度，風險容忍度也受到限制，無法履行個別特殊的風險容忍度。二是產品和工具創新受限。支行級別的機構在政策制定、人力物力上都很難根據航空經濟特殊性專門為航空物流等定制金融產品和服務，往往還是照搬鄭州航空港區之外金融機構的現有產品，產品趨同，無法滿足實體經濟的特殊需求。

2．鄭州航空港區融資結構以間接融資為主，金融工具和產品運用偏重于傳統方式

一是從投融資機構融資情況看，銀行貸款仍是主要的融資方式。截至2015年10月，鄭州航空港區累計獲得各種投融資機構融資779.46億元，其中，銀行貸款占比最大，達到79.52%，投資公司借款占比為12.26%，信托融資占比為7.3%，租賃公司借款占比僅為0.92%。二是大部分產業基金也是通過與銀行合作實現資金支持。中原航空港產業投資基金主要是與平安銀行合作；河南建港新型城鎮化股權投資基金與建設銀行合作；鄭州航空港城市發展基金主要是由中國銀行購買。三是適合鄭州航空港區經營性、準經營性基礎設施建設的直接融資方式發展緩慢。股權投資、企業債券融資、上市融資、資產證券化等融資方式在鄭州航空港區運用很少，基本沒有涉及。四是風險投資市場發展不足。鄭州航空港區八大產業園區中智能終端產業園、航空制造維修產業園、生物醫藥產業園、精密機械產業園、電子商務產業園、電子信息產業園等六個產業園區都是高新技術性企業集聚區。這些類型的產業中大量創新活動是由眾多中小公司推動的，處在種子期、初創期或成長早期的中小企業由于面臨技術、市場、管理等諸多風險很難獲得銀行貸款。目前風險投資公司、風險投資基金等在鄭州航空港區基本空白，不利于高技術制造業的發展。

3．航空金融機構尚未建立，典型航空金融業態發展較為滯后

鄭州航空港區當前正處于快速成長階段，正積極開展區域特色金融、融資租賃業務，發展區域創新金融、積極開展對接保理業務。但與機場樞紐、航空產業、航空都市建設等航空經濟新形態相關的，適合航空核心產業、航空指向性產業發展的金融機構未建立，航空金融業態開展仍然較少。一是專門為航空經濟和產業提供金融服務的航空發展銀行，支持港區企業開展和擴大進出口業務的進出口銀行，專門為科技型創新企業提供融資支持和金融服務的法人科技銀行等尚未在鄭州航空港區建設。尤其是進出口銀行在中部的安徽、湖南、江西均已設立分行，但在進出口總值增長較快的河南卻仍未設立。二是已建立一些航空金融業態機構，但業務量很少，處于起步階段。作為融資租賃和物流金融發展的代表，河南國控租賃有限公司和鄭州航空港興港供應鏈管理有限公司雖已在港區建立，但均未開展相關業務。瑞興（北京）商業保理有限公司的保理存量僅有1.5億元，處于探索階段。三是各層面政府積極支持鄭州航空港區發展的離岸金融、保險資產管理公司、航運保險、出口信用保險、科技金融等航空金融新業態均無機構在鄭州航空港區設立，也極少有此類業務。

4．金融政策有待進一步落地實施并創新突破

就目前的金融政策而言，一是與融資、資金配置直接相關的政策落地較快，但長遠來看有利于航空金融良性發展的政策實施較慢。例如，在鄭州航空港區獲批之后，國家就金融發展方面允許金融機構綜合經營、跨國公司開設離岸賬戶，河南省出臺政策支持鄭州航空港區設立專營科技支行，引入保險資金投資鄭州航空港區建設，支持融資租賃機構通過上市和發行企業債券、公司債券，探索在銀行間債券市場融資，但目前這些政策一直沒有有序實施。二是對四大自貿區金融創新政策的借鑒滯后。除國家正式出臺的可復制推廣的自貿區金融政策外，其他地區積極探索自貿區建設，紛紛探索能夠復制推廣的自貿區金融政策。但鄭州航空港區在航空經濟政策方面突破較多，對金融政策約束的突破意識不足。

三、以供給側結構性改革促進鄭州航空港區金融發展

鄭州航空港作為區域經濟增長極，是補短板和帶動區域產業結構升級的重要載體，與供給側結構性改革不謀而合。供給側結構性改革的理論基礎是新供給經濟學，其核心思想對鄭州航空港區金融發展的指導性主要體現在：首先，供給側是“人”和“物”的有機聯通，體現在金融發展上：一方面，金融作為資金要素和現代服務業，要提高有效供給。另一方面，金融供給要運用合適的方式形成有效的制度供給，在體制機制上適應鄭州航空港區不同的金融需求。其次，新供給經濟學強調市場、政府與第三部門主體良性互動，尤其不能忽視政府的作用。因此，應充分重視政府在金融支持航空經濟發展中的作用，創造良好的金融生態環境和政策環境。不斷放松管制和市場準入限制，促進市場深化和經濟資本化進程，改善金融的技術環境和法制環境。政府應加大多元化投融資體系的財政、稅收政策配合，實現金融超前發展。最后，供給側金融改革強調金融供給與實體經濟需求的有效匹配，充分發揮市場作用。這就要激發市場端金融供給的活力和服務能力，金融機構需要主動貼近市場，主動創新產品和工具，適應實體經濟主體發展的需要。根據供給側結構性改革的核心思想，結合鄭州航空港區經濟金融發展實際，提出以下建議。

1．探索高效融資方式，優化融資機制

探索資產證券化融資，促進鄭州航空港區資產流動。目前鄭州航空港區機場二期工程基本完工，已投入使用。不斷增加客流和貨流為機場帶來了客觀的收益。機場的收入可分為航空性收入和非航收入。航空性收入主要包括起降費、停場費、客橋費、旅客服務費和安檢費。非航收入主要包括頭等艙休息室出租、辦公室出租、售補票柜臺出租、值機柜臺出租、地面服務收費、特許經營收入、機場直接銷售收入等。除機場外的區域而言，政府BT項目回購款等債券類、門票收入等收益類也是未來能夠產生穩定現金流的資產，非常適合針對這些資產和項目進行資產證券化融資。

通過籌備上市和發行公司債券探索直接融資。在目前鄭州航空港區建設不斷加快的情況下，進一步建設機場二期工程的各項配套項目、拓展樞紐建設，可借鑒國際國內機場在直接融資方面的經驗，以河南省機場集團公司為基礎，逐漸進行股份制改造，引入民間投資和戰略投資者，積極籌備在證交所掛牌上市，并探索發行公司債券。一方面，可以不斷降低融資成本；另一方面，可以解決機場產權性質單一問題，形成科學合理的股權結構。使機場公司治理結構規范化，國有股權、外資股權和民營股權之間形成相互制衡的機制。

政府與市場相結合發展風險投資市場。第一，加快風險投資基金的發展。借鑒先進地區的成功經驗，為鄭州航空港區風險投資基金的發展營造良好的政策環境。充分發揮政府的作用，以政府資金為杠桿，鼓勵民間資本的參與，引導境內外投資者投資，落實財稅扶持政策，建立各種類型風險投資基金。第二，支持各類風險投資公司的設立。對風險投資機構按資本來源可劃分為私募型、公開上市型、大公司附屬型及銀行附屬型、政府主導型等風險投資機構，不同類型的風險投資機構適合于不同發展階段的高技術企業融資。鄭州航空港區政府應支持境內外各種投資主體在航空港區設立機構并開展創業風險投資業務；并建立風險資本的循環和退出渠道，回收風險投資。第三，加強對風險投資的財稅支持?？蓪︼L險投資稅收涉及的各方面稅收問題進行統一規范。對風險投資者、風險投資企業和風險投資對象實行稅收優惠，適當降低和減免所得稅；引導資金對種子期、發展期項目的支持。

2．引入和組建適合航空經濟發展的金融機構

探索組建中國航空發展銀行。建議探索由航空管理局和河南省政府聯合注資，成立中國航空發展銀行。其主要任務是：籌集航空產業政策性信貸資金，針對航空經濟開展航空政策性和商業性金融業務。航空發展銀行可辦理民航公司貸款，機場建設貸款和開發貸款，航空港區企業貸款和科技貸款，航空租賃企業貸款，代理財政資金撥付，辦理業務范圍內企事業單位的協議存款、同業存款等，辦理開戶企事業單位結算，進行資金交易業務，辦理代理保險、資金結算等中間業務，辦理民航公司和航空港區企業進出口貿易項下的國際結算業務以及與國際業務相配套的外匯存款、匯款、同業拆借等業務。

爭取設立進出口銀行河南省分行。早在2006年，進出口銀行在長沙設立首個中部分行，2010年、2013年進出口銀行分別成立安徽省分行、江西分行。隨著鄭州航空港區的發展，河南省的進出口總額增長飛快，為支持鄭州航空港區企業開展和擴大進出口業務，探索更加便利的國內外消費進出口管理模式，建議在鄭州航空港區設立進出口銀行河南省分行，充分發揮進出口銀行在彌補市場機制不足、促進鄭州航空經濟發展中的作用。

探索組建獨立法人的科技銀行。為積極支持鄭州航空港區高科技企業發展，并針對目前科技支行中普遍存在的問題，建議由財政撥款與認股集資相結合，由鄭州市政府和鄭州航空港區政府參股，并帶動民間資本進入，發起設立獨立法人的科技銀行，并實行混業經營。科技銀行服務科技型企業非常專業，要采取商業性和政策性相結合的運作方式，政府應對其進行風險補償和貼息優惠。該種科技銀行貸款利率實行自主浮動，創新質押方式和擔保方式，允許參與風險投資、成立風險基金，擁有多樣化的投融資工具，提供多種形式的融資服務，是為科技型企業提供金融服務的專業銀行。

引入進出口保險和航空運輸保險專營機構，鼓勵保險資產管理公司在鄭州航空港區開展業務。建議中國出口信用保險公司河南分公司在鄭州航空港區設立分支機構，充分運用國家政策，促進進出口貿易，保障出口商的收匯安全和銀行的信貸安全，擴大企業國際結算方式的選擇面，提高出口企業信用等級，促進企業獲得銀行打包貸款、托收押匯、保理等金融支持。同時，可由財政出資，撬動民間資本，或由金融機構與社會資本共同組建航空運輸保險公司，針對航空貨物運輸、進出口企業和業務、航空運輸結算等創新保險產品，并與銀行信貸、基金項目、信托公司開展合作，充分發揮保險的多方面功能，促進航空經濟的發展。

3．創新金融產品和服務，發展航空金融新業態

發展航空物流金融。一是要鼓勵金融機構創新開展物流金融相關產品和服務，推出倉單物流、信用證、物流保理等加強與物流企業合作。建議可以城市商業銀行等地方金融機構為切入點，發揮其服務地方區域經濟發展需要，推動區域性物流中心的發展，不斷打造為物流金融專業銀行，提供物流金融產品，創新金融工具。二是探索大型物流公司組建物流金融公司。可由一些大型物流公司組建專業物流金融公司，或者由銀行主導，與物流企業共同組建專業物流金融公司，促進產業資本和金融資本的有效融合。三是借助航空物流園區建立第三方物流金融信息平臺。以物流企業為運營主體、融合P2P網絡融資功能建立第三方物流金融信息平臺，可將物流企業獨特優勢融入供應鏈金融服務。四是適時組建專業性的物流金融銀行。建議可由鄭州銀行、中原銀行等地方商業銀行通過引進戰略投資者，在鄭州航空港區建立物流金融支行，重點開發物流金融產品，提供專業性化金融服務。

引進航空金融租賃機構，大力發展航空金融租賃。在國際上，融資租賃是僅次于銀行信貸、資本市場的第三大融資方式，尤其適合于航空經濟產業發展。第一，建議創造良好的政策環境，積極引進金融租賃公司在鄭州航空港區設立子公司，開展航空金融業務。第二，在混業經營的背景下，可由地方性法人商業銀行發起，吸收社會資本入股，成立航空性金融租賃公司。

創新性開展基于E貿易的互聯網金融。應以E貿易為抓手，通過E貿易流程設計，形成鄭州航空港區金融創新。爭取國務院、央行、外匯管理局、出入境檢驗檢疫局、商務部等相關政策部門支持，在鄭州航空港區試點基于E貿易的電商牌照，互聯網金融牌照。爭取給予鄭州航空港區引進的第三方支付公司在支付結算、行郵稅征收等方面給予先行先試的政策，在貨幣兌換手續費方面給予一定程度的優惠。引進享有基于E貿易的金融牌照第三方支付公司，或支持亞馬遜、京東、騰訊、阿里、1號店等互聯網企業參與鄭州E貿易流程設計。

4．建立健全區域金融要素市場和配套中介機構

建立鄭州航空港區資產交易市場，主要進行科技產權交易和金融資產交易。建議引進金融資產交易機構在區內設立子公司，開展資產交易。也可與其他機構合作共同設立資產交易所。鄭州航空港區的資產交易市場將主要創新性地進行科技產權交易和金融資產交易：第一，借鑒河南省科技產權交易所的經驗，為科技成果、中小高新技術企業、其他航空經濟產業的股權、債權、物權和知識產權交易提供公平、高效和科學的交易機制。第二，以中原股權交易市場為基礎，資產交易市場要創新開展各種金融性資產的公開交易，為各種金融資產提供從登記、交易到結算的全程服務。

5．探索金融政策不斷突破創新，構建良好的金融制度環境

穩步實施現有金融政策，積極爭取可能突破的政策約束。借鑒四大自貿區金融創新政策，針對目前鄭州航空港區發展情況，建議在以下方面進行政策創新：一是探索鄭州航空港區企業從境外借入人民幣資金和企業到境外發債，用于鄭州航空港區建設及區內企業發展。二是支持社會資本進入金融業，民間資本依法設立民營銀行、金融租賃公司等金融機構。三是發展總部經濟和結算中心。放寬跨國公司外匯資金集中運營管理準入條件。四是探索第三方支付機構外匯業務需求。五是探索經常項下和直接投資項下的跨境人民幣結算。六是研究拓展境外人民幣回流鄭州航空港區的渠道。七是探索科技金融的投貸聯動，促進科技創新。八是研究探索開展金融業綜合經營，探索設立金融控股公司。

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［2］賈品榮.航空金融論——技術經濟視角［M］.北京：經濟科學出版社，2015.

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［5］陳萍.航空經濟發展的金融需求分析——基于“供給領先”和“需求跟隨”的金融發展理論［J］.金融理論與實踐，2015，（1）.

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［7］朱一鳴.鄭州航空港經濟綜合實驗區發展物流金融模式探析［J］.金融理論與實踐，2013，（7）.

［8］李希義.我們需要發展什么樣的科技銀行——對國內科技銀行運行模式的探索［J］.中國科技論壇，2014，（6）.

［9］于博.P2P物流金融借貸平臺及其融資模式創新［J］.流通經濟，2014，（6）.

（責任編輯：平萍）

Study on the Financial Development Pathway of Zhengzhou Airport Economy Zone under the Structural Reform of the Supply Side

Wang Shuyun

Abstracts：Currently，the finance of Zhengzhou Airport Economy Zone develops rapidly.However，Sone problems still exist，Such as the low level of bank in stitutions，the indirect finaneial structure，the lack deuelopment of finance institutions and financial format.The government should increase the efficient supply of financial factors，meanwhile give full play to the role to form the efficient financial mechanism supply.So the author suggested that，the finance development of Zhengzhou Airport Economy Zone should strive to explore effective financing methods，introduce and form the financial institutions suited for aviation economic development，develop the new aviation financial format，improve regional financial factor markets and keep constant financial policies innovation.

Structural Reform of the Supply Side；Aviation Finance；Financial Supply

F832.1

A

2095—5766（2016）04—0104—06

2016—05—10

河南省哲學社會科學規劃項目“鄭州航空港經濟綜合實驗區金融支持研究”（2015BJJ068）。

王淑云，女，中國人民銀行鄭州中心支行助理研究員（鄭州450000）。