探析旅游投資企業運作中的內部風險成因及防范

錢路加

【摘要】本文從旅游投資運用科學的風險識別和分析方法，通過對旅游投資運作中可能存在的風險進行描述，對風險進行成因分析，進一步就如何防范風險提出了意見及措施。通過本文的分析，我相信對旅游投資企業開展前期投資業務能起到一定的風險提示作用，能為風險防范提供有效的建議。同時，能為旅游投資企業加強內控建設、重視風險防范起到一定的幫助。

【關鍵詞】旅游投資；風險；防范

一、引言

旅游產業是我國新興產業之一，旅游投資是發展旅游產業的途徑之一，本文以規范性研究方法為主，通過查閱資料結合事實現狀對旅游業投資業進行認識和理解，結合內部控制、內部審計的基本理論，對旅游投資項目存在的內控風險展開研究，梳理出目前旅游投資項目運作過程中可能面臨的內部風險，通過層層推進，最終提出對風險規避、風險降低、風險分擔的風險控制措施及建議。通過本文的敘述，我相信對投資企業開展業務能起到一定的風險提示作用，同時，能為旅游投資企業就加強內控建設、重視風險防范起到一定的幫助。

二、推動旅游產業對經濟發展的意義

推動旅游產業的發展，首先，能夠推動GDP的增長，拉動拉動消費，增加旅游總收入，實現強省富民的愿望；其次，旅游業能夠直接、間接的吸收大量人員實現就業，局部解決了就業壓力帶來的社會問題；再次，對部分擁有旅游資源但物產不豐富的地區可以通過發展旅游業來實現人民富裕的目的。綜上所述，發展旅游業意義巨大。

三、旅游投資企業運作中的風險描述及成因分析

（一）旅游投資運作中風險描述

旅游投資是一項經濟活動，在投資運作中必然處處存在風險，投資風險的表現形式主要包括經營風險和財務風險。

具體的說，經營風險主要表現在以安全穩定、文化傳統、社會信用、教育水平、消費者行為等組成的社會因素，以法律法規、監管要求等組成的法律因素，以營運安全、員工健康、環境保護等組成的安全環保因素，以市場環境、產業政策、資源供給等組成的人為環境，以自然災害、環境狀況等組成的自然環境因素，以經營方式、資產管理、項目管理、業務流程等組成的管理因素；財務風險主要表現在經濟形勢、融資環境、利率波動等經濟因素和企業財務狀況、經營成果、債務結構、現金流量等財務因素。

本文分析風險成因的重點在投資項目的開始階段，將側重分析的是投資前期存在的內部風險成因。下面，我將投資立項、決策和投資資金的內部風險成因進行詳細的分析，

（二）旅游投資運作中內部風險成因分析

1、投資運作中內部風險成因

內部風險，指來自企業內部的條件對企業有重大影響的不確定因素。下面我將從企業的內部決策控制、戰略把控等五個方面來分析投資運作中內部風險的成因。

（1）決策權限對投資決策風險的影響。決策權限的界定對企業來說是內控風險形成的重要因素之一。企業的重大決策、重大事項等，應當按照《企業內部控制應用指引》對“三重一大”的要求執行，重大決策、重大事項的具體標準由企業根據自己的實際情況自行確定。對于投資企業而言，投資決策屬于重大決策、重大事項，投資決策通過集體決策的方式可以集思廣益，充分考慮投資利弊，有效避免“一言堂”、“一支筆”現象，避免個人投資喜好導致投資失策；同時，可以使決策參與者對決策責任的承擔有明確的認識，避免投資失誤可能出現的責任推卸現象。

（2）發展戰略的把控對立項風險的影響。發展戰略是企業決定該做什么、不該做什么的衡量標準，是企業在發展過程中不至于迷失方向的標桿。如果企業缺乏明確的發展戰略，那企業就將會盲目前進；如果企業戰略實施不到位，會導致企業難以形成競爭優勢；如果戰略過于保守，會導致企業發展緩慢，錯失市場良機；如果戰略過于激進，則會偏離主業，導致盲目擴張；如果戰略因主觀因素頻繁變動，會導致資源的浪費。因此，旅游投資企業首先應該制定一個突出主業、發展方向明確的發展戰略，在投資過程中，應該緊緊圍繞發展戰略實施投資活動，把控好發展戰略，在投資立項時才能明確投資方向、突出主業，避免盲目夸張、偏離主業，造成投資資金的浪費和損失，避免因資金的浪費導致企業的生存危機。

（3）投資標的物估價準確性對決策風險的影響。在進行旅游投資項目時，有時是以并購的形式來實現的，那么并購標的物的估價是否準確將直接影響投資的決策。以并購形式實現投資，可以快速的實現對投資區域旅游資源的掌控、快速的提高對市場的控制能力，可以突破行業壁壘和規模的限制，可以降低經營風險，因此，并購也是旅游投資企業實現投資的一個重要途徑。對于投資者而言，支付對價的方式及數量直接取決于資產評估的結果，因此，標的物評估的準確性也將直接影響投資決策，形成投資風險。標的物估價過高，會導致投資者支付過高的對價；標的物估價過低，會使被投資方收到過低的對價；無論估價過高或者過低，都將導致投資與被投資其中一方資產的流失。

（4）投資資金的資本結構對籌資成本的影響。投資，肯定是離不開資金的，在投資立項和決策完成后，實現投資一般是需要實實在在的資金進行投入的。投資立項和決策只是投資的開端，實現投資過程中的風險成因也是不容忽視的，其中以資金風險尤為突出。

投資資金的來源可以分為自有資金和非自有資金，自有資金投資風險及成本都相對較低，但對投資方來說需要雄厚的資金實力，非自有資金投資風險及成本都較自有資金高，但是對投資方來說能迅速籌措到大量資金實現投資。

目前，取得非自有資金的渠道較多，手續較為簡單的主要是信貸融資，該方式取得融資手續較為簡單，融資成本較為固定，但融資成本較高；此外，常見的融資方式還有發行股票、發行債券，這兩種融資方式對企業來說要求較高，手續復雜，但融資成本較低；另外，在籌資方面還可以考慮尋求共同投資伙伴，這樣既能快速籌措資金，融資成本也較低，但是會減弱對被投資項目的控制力。在籌資投資資金過程中，無論采取什么樣的方式進行融資，必須首先考慮的是綜合融資成本，如果融資成本高于投資收益，那么投資對投資者來說就毫無意義，投資產生的風險將無法彌補。

（5）被投資方的財務、經營等情況對資金安全的影響。對于資金的投入方不僅僅只是需要籌措資金，還要在資金的使用過程中進行監控，最大程度的把控好資金風險。

在投資項目實現投資后，關注被投資方就是關注投資項目的風險和收益。項目投資可以通過項目部門、或者成立項目公司對項目進行管理，財務核算、經營業績也可以以項目為單位進行，關注其財務狀況、經營成果就可以間接了解投資項目的狀況，控制好投資風險。投資者在投資資金撥付時可以根據投資項目進度分批次支付投資款項，款項撥付后加強監管，保證資金的使用均用于投資項目的建設，保障每筆資金都在監管下合理使用，規避資金風險。

四、有效防范控制風險的措施及建議

上述分析了旅游投資項目從投資立項、決策、資金籌措及使用過程中的內部風險成因，下面就以上成因提出一些防范措施及建議。

（一）內部風險防范的措施及建議

1、做好財務預測分析，防范決策財務風險

在投資項目做出決策前做好財務預測、分析工作，從財務角度規避決策風險。財務預測及分析可以為項目投資者提供主要的決策依據，為選擇最優化項目實施方案提供依據，為項目投資各方友好合作提供基礎，為企業制定適宜的資金規劃提供依據。

通常對投資項目進行財務預測分析主要包括以下幾項內容：

（1）對投資項目的獲利能力進行預測。投資的目的自然是為取得投資收益，預測項目的獲利能力就能預測項目是否能獲得投資收益、項目投資完成后投資回收期的估計，是企業進行項目投資決策的首要內容。

（2）對投資項目運營能力、發展能力進行預測。對于投資項目該能力的預測可以通過參考相似或相近企業的相關數據，綜合分析投資項目，通過財務分析手段來預測投資項目未來運營能力和發展能力。該預測可衡量投資項目的未來價值，決定投資額的控制。

（3）對影響投資項目的不確定因素進行預測。從財務的角度對不確定因素進行定量的風險分析，從市場的角度對不確定因素進行定性的風險分析，將不確定風險納入風險評估體系來預測風險對投資項目的影響程度，為項目可能存在的不確定風險做好風險預警。

（二）完善決策程序，防范決策失誤風險

企業內部在內控體系中明確決策權限及責任，做到權責一致，禁止越權，降低決策失誤風險。旅游投資項目的決策企業內部應有一個嚴格的決策流程，一般而言投資決策對企業來說屬于重大決策、重大事項，應該按照“三重一大”的決策要求“實行集體決策審批或者聯簽制度，任何個人不得單獨進行決策或者擅自改變集體決策意見。明確責任權限和決策流程，將權利與責任落實到各責任人或各責任單位。”各級管理人員應當在授權范圍內行使職權和承擔責任，做到權責一致，禁止越權，降低決策失誤風險。

（三）以企業戰略為準則，防范盲目投資風險

以發展戰略為投資立項準則，突出主業，避免盲目擴張。企業制定的發展戰略應明確企業的發展方向和目標，從而使企業找準市場定位。旅游投資企業發展戰略一旦制定，就應緊緊圍繞發展戰略開展投資業務，投資立項時必須以發展戰略為立項準則，不可偏離主業，盲目擴張必將會給企業帶來沉重的負擔。旅游業，包括住、吃、行、游、娛、購六要素。旅游投資企業在制定發展戰略時不可能也沒必要將住、吃、行、游、娛、購都囊括在投資主業中。非核心內容在項目投資時確實有必要配套的，可以考慮采用外包的形式來實現。如商業購物在旅游景點的投資中就可以通過外包來實現二次消費取得投資收益的目的，所謂將專業的事交給專業的人做，這樣既能突出主業，又能提高投資效率。

（四）準確評估標的物，防范資產流失風險

聘請信譽較高、業務較強中介對投資標的物評估，避免資產流失。投資標的物的估值是否準確關系到在投資過程中是否會出現資產流失現象，對投資經濟活動是不利的。資產的評估目前均是由獨立的第三方來進行的，為保證標的物評估的準確性，在聘請資產評估機構時應聘請信譽較高、業務較強的中介機構，同時對評估機構進行監督，確保標的物評估公平、公正、合理。

（五）資金結構多元化，防范資金成本風險

拓寬資金籌措渠道，資本結構多樣化，必要時尋求投資合作者，降低融資成本。在現在這個經濟飛速發展的時代，資金的籌措方式是多種多樣的，有傳統的信貸融資、有股權融資、有債券融資，無論什么樣的融資方式和組合都要考慮融資成本及自身的償債能力，在融資成本過高甚至是無法融到投資資金時，可以考慮尋求投資合作者，這樣雖然會丟失部分投資項目的控制權，但是能解決資金不足問題，好的投資項目依然還能在自己的掌控中。

吉利并購沃爾沃就是一個通過尋求合作伙伴，四處募集資金完成“蛇吞象”投資的成功例子。2009年7月，福特通過了吉利遞交的具有法律約束力的標書，約定吉利以高達18億美元（當時相當于122億元人民幣）的價格收購沃爾沃。如此高額的并購資金從何而來呢，吉利采取了不斷尋求合作伙伴的方式最終解決了收購沃爾沃的資金問題。早在2007年，李書福就開始為并購沃爾沃做準備，首先，他將吉利集團多年賺取的利潤存了起來，沒有用于吉利的再投資，在2009年時攢下了41億元人民幣，這41億元通過吉利集團的全資子公司吉利凱盛投入到了新公司北京吉利萬源國際投資有限公司（以下簡稱“吉利萬源”），吉利萬源的另一股東大慶市國有資產經營有限公司出資了30億元人民幣，那么吉利萬源實收資本就達到了71億元人民幣。之后，吉利萬源又與上海嘉定區政府下屬的嘉爾沃公司合作成立了上海吉利兆圓國際投資有限公司（以下簡稱“吉利兆圓”），吉利萬源出資71億元人民幣，嘉爾沃公司出資10億元人民幣，吉利兆圓實收資本到達了81億元人民幣。同時，吉利還取得了建設銀行2億美元（13.5億元人民幣）貸款，福特方面2億美元（13.5億元人民幣）賣方融資，上述資金合計108億元人民幣，基本解決了并購資金的來源。吉利通過合作再合作的方式不但解決了資金的來源問題，同時有效降低了融資成本，以41億元人民幣的自有資金為基礎撬動了100億元人民幣的投資項目，實現了一個不可能實現的投資奇跡。

（六）監督資金使用，防范資金使用風險

監督被投資方資金使用情況，進行跟蹤管理，可以根據不同類型的投資項目采取不同的方式進行監督管理。投資離不開資金的使用，資金流出形成企業資產，在此過程中容易產生資金使用的風險，因此，為防范資金流動過程中的風險，就要對投資用資金進行跟蹤管理。

如果以股權形式進行的投資，投資資金可通過投資方直接參與經營的方式進行管理監督；沒有實質取得經營權的，可以通過日常財務監督和股東會、董事會、監事會進行監督。

如果建設性投資，那么投資項目周期會較長，投資方可以通過指定專門機構或人員對投資資金進行日常管理，實現有效管控。投資方應隨時密切關注投資項目的市場條件和政策變化；專門機構或人員應定期規范的做好投資項目的會計記錄及賬務處理，及時了解投資資金流動情況和投資合同履行情況。

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