8月多頭將舞出優(yōu)美的華爾茲

胡語(yǔ)文

目前中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管當(dāng)局正在夯實(shí)未來(lái)5-10年牛市的治理結(jié)構(gòu)。眾所周知，中國(guó)A股歷來(lái)是一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的市場(chǎng)，因?yàn)樵旒僬邲](méi)有嚴(yán)懲，借殼賣(mài)殼者可以發(fā)大財(cái)，退市無(wú)法成為常態(tài)，上市圈錢(qián)者眾。

“亂市”用重典。要改變這種形似賭場(chǎng)的現(xiàn)狀，監(jiān)管出重手才是根本。由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，資產(chǎn)荒導(dǎo)致資金缺乏好的投資渠道，很多資金以短視的博弈心態(tài)來(lái)參與資本市場(chǎng)的運(yùn)作。包括在定增和IPO等項(xiàng)目中，都可以看到一些資金通過(guò)各種名目拉高股價(jià)套現(xiàn)的做法。或是通過(guò)大股東收購(gòu)一些承諾業(yè)績(jī)的劣質(zhì)項(xiàng)目，向第三方輸送利益。實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有限，那么，通過(guò)資本渠道來(lái)做高收益就成了這些資本玩家的主要方向。這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行與資本收益上行之間的背離是不能長(zhǎng)久的。顯然，所謂脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本利得收益都是靠博弈或者說(shuō)是靠中小股東的“奉獻(xiàn)”來(lái)實(shí)現(xiàn)的。現(xiàn)階段，監(jiān)管如果不趨嚴(yán)，則很容易讓資本市場(chǎng)淪為資本玩家的提款機(jī)，中小投資者屢屢受到傷害之后，最終只能以腳投票。

最近各級(jí)監(jiān)管層連續(xù)下發(fā)的一些規(guī)定已經(jīng)表明了監(jiān)管者的態(tài)度，那就是一定要扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)混亂的治理環(huán)境，一定要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)健康的融資投資環(huán)境，將A股市場(chǎng)引入真正的法制化的軌道上來(lái)。

有報(bào)道稱(chēng)，近日證監(jiān)會(huì)新增兩大窗口指導(dǎo)：一是上市公司的控股股東或持有公司5%以上的股東，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票獲取上市公司股份的，應(yīng)直接認(rèn)購(gòu)取得，不得通過(guò)資管產(chǎn)品或有限合伙等形式參與認(rèn)購(gòu)；二是收緊募集資金使用用途，募集資金不得用于非資本性支出。募集資金不得用于支付員工工資、購(gòu)買(mǎi)原材料等經(jīng)營(yíng)性支出；另外，定增的價(jià)格防止突然調(diào)低也是證監(jiān)會(huì)嚴(yán)防利益輸送的重點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，對(duì)通過(guò)對(duì)定增的若干硬性規(guī)定來(lái)杜絕輸送利益已經(jīng)成為監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容，必須防范過(guò)去類(lèi)似大股東惡意圈錢(qián)套現(xiàn)等問(wèn)題發(fā)生，這樣才能真正落實(shí)保護(hù)中小投資者利益。

另外，近期深交所也表示，針對(duì)“虛擬現(xiàn)實(shí)”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點(diǎn)題材，保持高度敏感，督促公司準(zhǔn)確、完整地披露具體情況和對(duì)公司的影響，并對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分揭示，同時(shí)細(xì)化停牌冷卻、內(nèi)幕交易核查制度，果斷遏制市場(chǎng)炒作。最近針對(duì)匹凸匹公司虛假披露導(dǎo)致投資者虧損的證券支持訴訟也拉開(kāi)了帷幕，這是國(guó)內(nèi)首次針對(duì)中小投資者的利益提出的集體訴訟。

總結(jié)起來(lái)看，以上的諸多監(jiān)管措施都體現(xiàn)了一個(gè)字，就是“嚴(yán)”。嚴(yán)監(jiān)管的目的就是要夯實(shí)新牛市的基礎(chǔ)。通過(guò)夯實(shí)牛市基礎(chǔ)，確立建立穩(wěn)定健康的市場(chǎng)治理結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施，才能確保證券市場(chǎng)供給側(cè)改革的成功。所以，證券市場(chǎng)供給側(cè)改革的重點(diǎn)是股票供給質(zhì)量的控制，控制好質(zhì)量，自然會(huì)有投資者買(mǎi)單，上市公司質(zhì)量不好，或者“劣幣驅(qū)逐良幣”，那就是“賭場(chǎng)”重現(xiàn)。

回到二級(jí)市場(chǎng)而言，目前上證綜指正在醞釀中樞的突破。盡管7月27日市場(chǎng)考驗(yàn)了2933點(diǎn)至2945點(diǎn)的強(qiáng)支撐，但向上的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。上證指數(shù)自3月份以來(lái)在2781點(diǎn)至3069點(diǎn)之間形成了一個(gè)為時(shí)5個(gè)月的大型中樞，預(yù)計(jì)7月底、8月初上證綜指將大概率走出突破前高3097點(diǎn)的一筆。這一筆的力度將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于自2638點(diǎn)進(jìn)入中樞的一筆。

所以，可以較為確定的是，7月27日市場(chǎng)大跌對(duì)于上證綜指而言，很多底部區(qū)域的股票都是值得加倉(cāng)買(mǎi)入的，這是一次難得2買(mǎi)的機(jī)會(huì)。這就是我們上周一直提示的7月底2買(mǎi)機(jī)會(huì)可能來(lái)臨。總之，無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境如何變化，無(wú)論政策信號(hào)如何釋放，中國(guó)做大資本市場(chǎng)的決心并沒(méi)有改變，并不因?yàn)楸O(jiān)管加強(qiáng)就導(dǎo)致市場(chǎng)重新走入股災(zāi)的邊緣，更應(yīng)該看到中國(guó)資本市場(chǎng)的崛起是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然選擇。我們重申，8月多頭將會(huì)舞出優(yōu)美的華爾茲。