博宇公司財務風險及其防范

□文/成文倩　劉　歡（湘潭大學商學院　湖南·湘潭）

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博宇公司財務風險及其防范

□文/成文倩劉歡
（湘潭大學商學院湖南·湘潭）

［提要］ 本文以博宇公司披露的財務報表為基礎，根據其財報數據采取一些主要指標分析該企業存在的財務風險，進而闡述造成財務風險的原因，提出防范風險的建議。

關鍵詞：財務風險；風險控制；防范措施

收錄日期：2016年6月14日

一、引言

風險經濟是市場經濟特有的一大特征，意味著只要有市場的存在，就會有風險。在不斷發展的市場經濟下，所有企業在生產經營的同時都必然會存在風險。我國經濟迅猛發展的同時，眾多企業不斷崛起向前快速發展。但是也由于復雜多變的國內外經濟形勢，給我國的企業帶來挑戰和機遇，許多企業由于規模小、資金少等特點，其自身對財務風險的抗性較弱，要試圖在這個大環境下生存和發展，就必須攻克財務風險帶來的種種難題，加強企業的財務風險控制。

本文通過以中小企業博宇汽車零售部件有限公司為案例，分析該公司的財務狀況以及存在的財務風險，進行相關分析，進而提出對于財務風險控制的解決辦法以及相關對策。

二、財務風險概述

（一）財務風險的概念。風險意味著存在損失的不確定性，企業在進行生產活動過程中肯定會發生各種不確定性事件，然而風險并不是就意味著一定會發生損失，它也有可能會帶來經濟利益。同樣，企業財務風險指的就是企業在進行各項財務活動的過程中，由于可能會突發一些不可預知的偶然性的事件，進而導致企業的財務狀況可能會遭受一定程度的損失。

（二）財務風險的特征

1、不確定性。只要企業存在，就會進行生產經營活動，在此過程當中必然會出現財務風險，變幻莫測的市場環境也會給企業帶來財務風險。但是財務風險卻不能完全消除，企業只能通過控制措施盡量將風險控制在一定的范圍之內。

2、不穩定性。由于各種不確定因素的存在，風險必然會出現。風險有可能是一個概率事件，也有可能偶然出現，并且不同的風險給企業帶來的也是不確定性，有可能是損失，也有可能是收益。

圖1 博宇資產負債率

3、風險收益性。在投資理論當中有一句話，風險越大，收益也就越高。同樣，企業的財務風險往往和收益緊密聯系在一起，企業要想創造可觀收益的時候，必須要考慮由此帶來的風險是否在企業所承受的范圍之內。

4、復雜性。由于不管是市場的外部環境還是企業自身的內部結構，都能夠帶來財務風險，然而并不是所有的風險都能進行準確的度量，不同風險給企業帶來的影響也會不一樣，因此風險的復雜性使企業進行風險控制時的難度也會隨之增大。

三、博宇汽車零部件公司財務風險分析

（一）公司簡介。博宇汽車零部件公司成立于2006年10月，公司位于長春市汽車經濟技術開發區。該公司的主營業務為汽車零部件加工，該公司的注冊資本為1，500萬元，現擁有58名管理人員、17名科研人員，公司員工共有440人。博宇公司經營狀況十分簡單，主要依賴大眾一汽平臺零部件有限公司、一汽轎車股份有限公司等等，該公司生產的零部件也主要向大眾、東風日產、豐田等知名汽車公司進行銷售。

（二）公司財務風險分析

圖2　博宇速動比率趨勢圖

圖3　博宇長短期借款情況圖（單位：萬元）

1、籌資風險。企業財務管理活動中比較重要的活動就是籌資活動。企業的籌資渠道主要包括債務籌資和權益籌資。債務籌資便是企業向外部金融機構或者非金融機構進行借款，在規定的期限內必須償還本金和利息的一種籌資方式，假設企業在經營過程中，不能償還對方企業的本金和利息，就會發生籌資風險。

圖4　博宇應收賬款周轉率

圖5　博宇存貨周轉率

從圖1中分析博宇公司的資產負債率，2011～2014年期間，企業的資產負債率的變動趨勢不是非常明顯，說明隨著公司規模的不斷擴張，企業的負債總額也在不斷增大。公司的負債總額從2011年的1，684萬元增加到2014年的2，727萬元，增幅比例達到了62%，資產負債比率也在34%～45%之間波動，四年期間均低于國際公認的50%的標準，說明企業總體負債比重偏低，在企業能承受的范圍之內，說明該公司資產對債務的保證程度還是相當高的，公司擁有較強的償債能力，企業的財務風險不大。（圖1）

表1　博宇速動比率一覽表

表2　博宇盈利能力分析表

流動比率反映的是企業短期內通過變現流動資產償還企業流動負債的能力。一般來說，流動比率越高，表明企業償還債務的能力越強。在國際上，企業的流動比率的下限是1，但是實際上企業的流動比率保持在2的水平是最好的。假設企業的流動比率過高的話，說明流動資產在總資產中占比比較大，便會影響企業資金的使用效率，進而會影響企業的籌資成本和盈利能力。如圖2所示，博宇企業的流動比率在四年中呈下降的趨勢，從2011年的2.34下降到2014年的1.18，說明了該公司的流動性越來越差，將流動資產變現償還債務的能力也在逐漸變弱，這給企業的償債能力帶來了一定的風險。在2011～2014年期間，企業流動資產增加的速度遠遠不如企業流動負債增加的速度。根據表1對企業速動比率的分析，在四年期間，博宇的速動比率在持續下降，而且下降的速度比流動比率更快。這表明了博宇的現金存在緊張的現象，公司應該防范這一比例下降而引發的財務風險。（表1、圖2）

通過對博宇公司長短期借款的分析，如圖3所示，在2011年和2012年，該公司長短期借款較為均衡，但是從2013年開始，企業沒有了長期借款，并且增加了短期借款的額度，從2012年的800萬元增加到2013年的2，500萬元，企業的短期借款增加了2倍以上，而長期借款從2012年的980元萬下降到了2013年的0。由此可見，博宇在考慮債務籌資時，并沒有考慮長短期借款之間的比例協調，在后兩年采用極端模式進行債務籌資。對于企業來說，長期債務過多，企業會因此負擔更多的籌資成本，也會因此使得企業的籌資能力和償債能力的下降；然而短期債務過多的話，企業所面臨的償債壓力會更加頻繁，假設企業在某一段時間經營不善，會使企業一度陷入償債危機當中。綜合分析，企業短期債務帶來的風險遠遠大于長期債務。然而，博宇后兩年選擇短期借款進行籌資的方式，一旦公司資金鏈出現斷裂，企業無法償還到期債務，企業有可能會萬劫不復。典型的例子便是韓國的大宇集團，在亞洲金融危機爆發后，該集團過多的借入短期借款，導致長短期借款比例嚴重失調，最后走向了破產的結局。大宇集團的前車之鑒，博宇應該引以為鑒，這樣才能及時防范因為長短期借款比例不當而帶來的財務風險。（圖3）

2、營運風險分析

（1）應收賬款風險分析。用來衡量一定時期企業財務風險的一項重要指標便是應收賬款周轉率，這個比率反映的是企業在未來一定時期內銷售貨物的回款能力。從圖4博宇公司近三年的應收賬款周轉率的分析來看，該公司的應收賬款周轉率處于急速下降的趨勢，這恰恰說明了該公司的應收賬款的期末余額在快速增多，同時由于不能及時收回貨款而造成的壞賬損失也在明顯增加，企業的應收賬款管理能力存在明顯的問題，公司制定的客戶信用制度過于寬松，導致企業資金周轉緊張，合作的客戶信用不斷下降，明顯的表明了企業存在潛在的財務危機。四川長虹也由于管理層缺乏風險意識，導致應收賬款最后成了巨額的壞賬，給企業造成了巨大的損失，公司的股價也因此暴跌。博宇的應收賬款現在正面臨著昔日四川長虹所存在的問題，公司不重視應收賬款回款不及時而帶來的財務風險問題，將會給企業帶來嚴重的后果。（圖4）

（2）存貨風險分析。通過對博宇公司的財務報告的分析，該公司的存貨在流動資產中的占比比較高，營運風險除了體現在應收賬款的周轉上，還體現在存貨的周轉方面。存貨占比較大主要是因為博宇公司所處的行業特點，生產制造企業保持連續生產時為了分攤企業的固定成本，由于中小企業的銷售業務比較單一，企業想連續生產，必須要購買大量的存貨囤積。從圖5對存貨周轉率的分析，博宇公司的存貨周轉率在連續三年都是處于直線下降的趨勢，表明了該公司在這幾年銷售狀況不太樂觀，競爭能力也有所下降，因此存貨的風險呈增加的風險。博宇公司必須及早控制這類財務風險，管理好企業的存貨，保持公司營運資金的充足。（圖5）

3、盈利能力風險分析。從博宇公司2011～2014年盈利能力來看，這四年營業利潤率、銷售凈利率都是先下降后上升的趨勢，資產報酬率、總資產凈利率一直呈上漲趨勢，說明公司的盈利能力良好，但銷售成本率呈上漲的趨勢，說明公司的銷售成本在上漲。該公司不會因為盈利能力而引發財務風險。（表2）

（三）公司主要風險分析。綜上分析，博宇公司主要存在下面幾種風險：1、該公司的速動比率和流動比率下降，短期償債能力減弱；2、博宇進行債務籌資時，沒有考慮長短期借款的比例，公司容易陷入財務危機；3、博宇應收賬款逐年增加，周轉率也在逐年下降且下降幅度變大，公司銷售貨物回款能力降低，加大企業的財務風險；4、公司存貨占用企業較多的貨幣資金，但是由于市場經濟不穩定，物價水平波動較大，一旦發生變化，便會給企業帶來較大的存貨跌價損失。

四、財務風險防范建議

（一）拓寬籌資渠道，優化籌資方式。企業應該積極開拓新的籌資渠道，選擇更優的籌資方式——籌資成本更低的方式。由于中小企業對我國GDP的貢獻，企業應該利用好國家給予的優惠政策和稅收政策，還可以通過租賃等方式進行籌資，這樣也有利于企業的發展。

（二）建立有效的財務風險預警體系。財務風險雖然不可以避免，但是企業可以對風險進行預測，進行預防或者盡可能的化解風險，將損失盡可能地降到最低。首先，建立的財務風險預警機制應該結合企業自身的特點、所處行業的特性以及企業自身的發展、規模、財務狀況等，通過對企業資金的來源、用途、額度等進行分析，及時發現其所存在的風險，發出預警提示，這種預警提示對企業的損失、利潤都具有重要作用；其次，針對融資、投資、收益等均可以建立相關的預警機制，對企業實施動態監控，就存貨周轉率、應收賬款周轉率而言，及時分析存貨過多、應收賬款收不回的原因以及這些現象將會給企業帶來的財務風險有多大，然后進行解決，盡可能避免發生財務風險。

（三）健全財務風險控制措施

1、提高風險意識。對于風險的預防或者化解，只有從根本上進行，即讓公司的全體員工認識到財務風險對于企業的重要性，才能使他們重視財務風險，進而從企業的各個部門、各個階層上去進行風險控制，將風險控制運用到實際的工作當中。

2、加強制度建設。我國眾多的企業缺少制度的監管。俗話說，沒有規矩不成方圓。建立制度，讓企業的全體人員嚴格遵守企業的各項規章制度，實施獎懲激勵制度。對于財務部門的控制制度，應該更加嚴格，企業也才能正常運行。企業建立的各個制度，落實到實處，實現真正的權、責、利的全面結合統一。

3、建立科學的財務決策體系。企業財務決策決定了企業的命運，更是企業未來的走向，因此財務決策是企業最為重要的一部分。但是，在決策過程中存在諸多的財務風險，稍一不留神便會給企業帶來負面作用。正如上文中的分析博宇企業對于借款籌資的決策便是一大缺陷，公司在2013年和2014年期間僅進行短期借款籌資，這大大增加了企業的財務風險，因此建立科學的財務決策體系尤為重要。

主要參考文獻：

［1］唐久芳.財務風險的成因及其控制研究.湖北函授大學學報，2005.18.

［2］劉彩華，孟祥霞，郭麗華.企業財務風險的成因分析及防范策略.沈陽農業大學學報，2005.7.

［3］覃薇霖.企業償債能力分析［J］.合作經濟與科技，2011.15.

［4］張衛平.中小企業財務風險管理研究［J］.財會通訊，2012.2.

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A