裝修行業上市公司環境信息披露對企業業績的影響

文/黃娟 周佳堯

?

裝修行業上市公司環境信息披露對企業業績的影響

文/黃娟 周佳堯

摘要：本文選擇裝修行業為樣本，研究了其環境會計信息披露對企業業績的影響。研究發現：企業環境信息披露的質量越高越能提高企業的績效，通過研究裝修行業環境信息披露對公司業績的影響，為我國環境信息披露相關法律法規的完善提供了經驗證據。

關鍵詞：環境信息披露；公司業績；裝修業

一、問題的提出

日益嚴重的環境污染使得公眾的環境保護意識越來越強，眾多利益相關者十分重視企業的環境保護問題，通過企業財務報表中的環境信息披露進行決策，評介企業是否值得投資、貸款、信任，這決定了公司的業績和可持續發展的能力。學者們逐漸意識到環境會計信息披露會對企業價值產生影響，國內研究者開始研究它們的關系和相互作用。但學者們多是以全樣本來分析，行業的研究很少。因此，本文選擇裝修行業為樣本，研究其環境會計信息披露對企業業績的影響。

二、研究變量及理論基礎

（一）樣本選擇和數據來源

本文樣本最終選取了滬深交易所的59家裝修材料上市公司，其中深交所41家、滬交所18家。本文的樣本資料都來自裝修行業在滬深交易所的的59家上市公司，數據的來源是新浪財經網、巨潮資訊網、證券日報等，還有許多的公司信息來自網易財經網，環境公開披露的信息一般都在年報中的會計報表附注、董事會報告、社會責任報告中。

（二）因變量

本文研究環境會計信息披露對企業的業績影響，所以因變量就為企業業績的指標，本文選取了凈資產收益率（ROE）來作為反映企業業績水平的指標。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產*100%，一般一個企業的凈資產收益率越高表示企業盈利能力越強。

（三）自變量

本文的自變量有兩個，一個是非變量，就是該企業是否主動對外進行了環境信息披露，如果進行了變量就賦值為1，沒有進行披露就為0。另一個變量就是環境信息披露指數（EDI），指數的值越大，表示企業環境信息披露的越詳細，披露水平越高。國內外相關文獻反應對于環境信息披露的比較方法大多有兩種，一種是聲譽指數法，一種是內容分析法，聲譽法是根據公司的聲譽排名來劃分等級，但是由于這種方法的主觀性太強，并且聲譽評價的方式還不統一，所以本文選用內容法來分析：對公司年報中所有有關環境信息的內容進行整理，將信息劃分為幾個項目，然后通過統計和計算來給每個項目一個分值。

本文因為樣本是裝修材料公司，所以將環境信息劃分為5各部分，環保費也就是排污費和綠化費、政府的環保補助費、環保方面的建設和技術開發、環境管理認證通過情況、環保政策和理念。然后對這些內容進行打分，一般描述的披露為1分，詳細披露為2分，詳細披露加上數值分析的為3分，環境認證通過只有通過或不通過，通過1分，不通過0分，公司沒有披露則為不通過，所以每個企業的環境信息披露指標的公式為：EDI=A1+A2+A3+A4+A5，（A1～5）代 表5項信息的得分情況，得到的總分即為這個公司的披露指數，最佳得分為13分。

（四）控制變量

對于研究環境披露對企業業績的影響，不僅僅有自變量和因變量，還有很多其他的變量因素，于學斌、張杰（2013）在研究環境信息披露對企業業績影響時，都提出了企業規模、年限、資產負債率、綜合財務績效、主營業務增長率等影響企業的財務業績，所以本文選取了企業規模、企業年限和主營業務收入增長率三個為控制變量。企業規模的影響很大，企業規模越大，關注企業的人越多，并且規模越大資產就越多，這在很大程度上影響了財務業績，本文用期末資產總額來作為規模指標。對于企業年限也一樣，企業存在的時間越久，就像百年老字號一樣，積累的財產越多，所以對企業的業績也有一定的影響，本文以上市年限為準。主營業務增長率是判斷企業所處于的階段，成長、成熟還是衰退，成長期財務業績會不穩定但在增加，而成熟期業績將會穩定發展或逐漸向下，衰退期企業的業績將會持續向下，所以主營業務增長率也會影響業績。（見表1）

表1　企業環境信息披露和財務業績的變量表

（五）研究假設與模型構建

一個企業如果履行了環境保護的責任并且公開披露保護信息的話，會得到更多的投資者和政府的支持，這樣企業的財務狀況就會得到改善。企業積極的披露信息會給利益相關者更多的信任，并且他們會根據披露的信息作出更有效的決策，這些更有效的決策又會進一步給企業帶來財務經濟上的提高，能夠得到政府和大眾的信任在很大的程度上帶來了很多無形的利益，相對于整個行業來說，競爭力都會提高很多。相反企業不披露相關信息，企業的聲譽將不會高，投資者也不會輕易的對這家企業進行投資，那企業的業績也就不會高，所以通過以上總結本文提出假設：

企業環境信息披露的水平越高，企業的業績越高。

通過描述性統計、相關性分析、多元性回歸分析的方法對我國裝修行業的環境信息披露對企業業績的影響進行分析研究，建立以下模型：

ROE=α0+α1EDI+α2EADW+α3SIZE+ α4AGE+α5GROWTH+μ

其中ROE代表凈資產收益率，EADW代表是非變量，NPM是銷售凈利率，SIZE是企業規模大小，EDI是環境信息披露指數，AGE是企業年限，GROWTH是主營業務增長率，a0是常數項，a1～a5是回歸系數，μ是隨機干擾項。

三、實證檢驗與分析

（一）描述性統計

表2顯示了本文的自變量因變量以及控制變量的統計特征數據，自變量是EDI、EADW，因變量是ROE、NPM，控制變量是AGE、SIZE、GROWTH。

表2給出了描述統計的結果，我凈資產收益率在-14.41～21.17之間，均值是6.4517，標準差是7.67，這說明了公司的盈利水平有較大的差異，銷售凈利率的標準差是10.05，這體現了公司之間的獲利水平差距很大，是非變量的均值是0.73表示大部分的公司進行了環境的披露，但披露指數最高的公司是7分，最低的0分，他們的平均值和標準差為3.10 和2.3，這說明了公司的環境信息披露水平普遍很低且差異大，從公司規模來看，最小值和最大值相差很大，表2規模的標準差值顯示了各公司存在很大的差異，因為各公司經營內容不同，例如木材和涂料成本相差很大，由于本文是從公司的總資產來看規模的所以有很大差異屬于正常。

（二）回歸性分析

根據上文提到的模型對我國裝修行業上市公司的環境信息披露指數和財務業績進行回歸分析：（見表3）

由表3可以看出，模型一調整后的R2為0.608，表示這個模型可以解釋因變量的60.8%，這說明了模型一的擬合度很好，D-W值接近2表示本模型不會存在序列上的問題，凈資產收益率和披露的指數回歸系數是1.913、是非變量的系數是2.806，在1%的水平上關系顯著，所以凈資產收益率和環境信息披露是顯著正相關，不僅如此，規模、年限的系數分別為0.511、0.140，表示這些變量都與凈資產收益率是正相關，所以本文的假設成立。

四、結論

目前我們的企業環境信息披露還是自愿披露，所以各企業反應出來的信息還不完整、不規范，大多數的學者還沒有研究環境信息披露和企業業績的關系，本文以裝修行業為例探討了環境信息披露對企業價值的影響，結合國內外的文獻和相關理論，以59家裝修行業上市公司收集到的數據信息進行實證分析，得出結論：財務業績指標與是否披露值呈正比，說明企業披露環境信息比不進行信息披露的企業業績要好，而披露的水平和企業的財務業績有正相關關系，這個結果說明了環境披露水平越高，投資者和政府對企業的關注度越高，投資者因為企業詳細的環境披露而對它產生了好的影響，甚至完全的信任該企業，那他將會加大投資的力度，給企業帶來巨大的經濟利益。同時我們發現披露水平和財務業績是相互促進的，披露水平高，企業的財務業績也高，財務業績高了企業又更加提高了環境信息披露的水平。

表2　描述統計量

表3　環境信息披露指數與凈資產收益率的回歸系數

參考文獻：

［1］舒麗敏.我國重污染行業環境信息披露現狀研究——基于滬市重污染行業620份社會責任報告分析［J］.證券市場導報，2014（9）：35-44.

［2］陳夢蘭.環境會計信息披露對企業價值的影響研究——基于重污染行業上市公司的研究數據［D］.廣東：廣東財經大學，2014.

［3］李翔，張光芝.我國上市公司信息披露質量對其財務績效影響的實證研究——基于非線性和非對稱性的視角［J］.金融發展研究，2013（6）：68-72.

［4］楊璐璐，蘇巧玲.環境會計信息披露對企業價值影響分析［J］.財會通訊，2013（2）：10.

［5］余學斌，張杰.上市公司環境會計信息披露對財務績效影響分析［J］.物流工程與管理，2013（1）：1-141.

作者單位：（南京理工大學紫金學院經濟管理系）