我國貨幣政策對企業(yè)財務(wù)困境的影響探討

蘇奕標(biāo)

[摘 要] 在企業(yè)的發(fā)展中貨幣政策具有輔助作用，能夠幫助企業(yè)完成經(jīng)營管理決策。從理論出發(fā)，著重分析了貨幣政策對企業(yè)財務(wù)困境所帶來的影響，又指明在不同貨幣政策環(huán)境下企業(yè)會呈現(xiàn)出不同的承擔(dān)能力。

[關(guān) 鍵 詞] 貨幣政策；企業(yè)；財務(wù)；影響

[中圖分類號] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)志碼] A [文章編號] 2096-0603（2016）24-0190-01

據(jù)相關(guān)研究表明，較為寬松的政策會降低企業(yè)財務(wù)困境，可以說在企業(yè)發(fā)展中貨幣政策占據(jù)著十分重要的地位。但是從整體角度分析，貨幣政策作用在企業(yè)財務(wù)困境方面仍舊存在非常大的缺陷。其中根據(jù)對相關(guān)文獻(xiàn)的解讀得知：第一因利率上升會導(dǎo)致企業(yè)的融資成本增加；第二是貨幣的供應(yīng)量會對企業(yè)財務(wù)造成影響。所以在新時期積極探究貨幣政策對企業(yè)財務(wù)困境的影響具有十分重要的現(xiàn)實意義。

一、理論分析與假設(shè)

（一）貨幣政策與企業(yè)發(fā)展

貨幣政策所帶來的影響較大，傳統(tǒng)的凱恩斯主義、撒尼爾森新古典學(xué)派、弗里德曼貨幣主義、泰勒規(guī)則等，均在一定程度上表述了貨幣政策對經(jīng)濟所造成的影響，所起到的傳導(dǎo)效應(yīng)。從整體角度分析，當(dāng)企業(yè)發(fā)展處于衰退狀況的時候，貨幣政策不僅可以降低消費品成本，而且還會促使整個投資變得有利可圖，能夠提高總產(chǎn)出量。從宏觀角度分析，貨幣政策起到傳導(dǎo)的作用，但是貨幣政策對實體經(jīng)濟造成的影響不容小覷；從微觀角度分析，因受到貨幣政策的影響，企業(yè)的效應(yīng)會得到降低，所以企業(yè)在發(fā)展過程中會獲取更多的外部融資應(yīng)用與生產(chǎn)經(jīng)營活動，以此提高企業(yè)的產(chǎn)值。所以提出假設(shè)1。

假設(shè)1：緊縮的貨幣政策對企業(yè)造成影響，導(dǎo)致企業(yè)有效產(chǎn)出降低。

（二）貨幣政策下的財務(wù)困境

毋庸置疑，貨幣政策是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的主要工具，據(jù)了解，貨幣當(dāng)局所設(shè)定的目標(biāo)便是通過貨幣供應(yīng)量以及利率等目標(biāo)變量對企業(yè)的主體行為進(jìn)行調(diào)整，從而起到影響作用。從另外一個角度分析，貨幣政策當(dāng)從寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮之后，那么企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的經(jīng)營不確定性會得到增加，這樣一來則會導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)經(jīng)營困難的現(xiàn)象。除此之外，從當(dāng)前的發(fā)展角度分析，貨幣緊縮還會在一定程度上導(dǎo)致企業(yè)在融資中存在問題，無論是融資成本還是融資困難都會得到增加，長此久往則會導(dǎo)致企業(yè)面臨壓力，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)現(xiàn)象。所以提出假設(shè)2。

假設(shè)2：緊縮的貨幣政策會讓企業(yè)陷入財務(wù)危機。

二、貨幣政策與財務(wù)困境

在本篇文章中筆者主要以貨幣政策緊縮期為主，探析銀行信貸資金對財務(wù)困境造成的影響。眾所周知，企業(yè)的負(fù)債融資機制是比較復(fù)雜的，且根據(jù)這幾年相關(guān)文獻(xiàn)的問世，負(fù)債融資具有工資治理的作用。通常情況下，負(fù)債融資會對企業(yè)進(jìn)行硬性要求，讓企業(yè)支付的本息減少，這樣則會降低代理成本。另外，債權(quán)人具有非常明顯的信息優(yōu)勢，所以在發(fā)展過程中往往會優(yōu)先剩余索取權(quán)，這樣一來則會提高企業(yè)的價值。當(dāng)然，因為還本付息契約具有剛性，所以企業(yè)債券的流動性具備客觀性，尤其在貨幣政策處于緊縮時期的時候，企業(yè)現(xiàn)金流會變?nèi)酰@種情況下銀行需要做的工作便是將資產(chǎn)負(fù)債表加以平衡，甚至采取徐新還舊的方式。

在本篇文章中筆者認(rèn)為銀行信貸會在一定程度上導(dǎo)致企業(yè)逐漸陷入財務(wù)困境之中，之所以產(chǎn)生這種情況主要是因為企業(yè)的邊際收益與銀行的信貸邊際成本之間呈現(xiàn)出正比例。當(dāng)貨幣政策處于寬松狀態(tài)的時候，企業(yè)的有效產(chǎn)出會逐漸增加，且資金借貸成本會得到降低。這種情況下企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的投資報酬率會得到增多，從而會在一定程度上減少財務(wù)困境的發(fā)生比例，然而在此銀行信貸則成了企業(yè)最為主要的財務(wù)負(fù)擔(dān)，所以可以說：在緊縮的貨幣政策時期，銀行信貸會在一定程度上導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境，而當(dāng)貨幣政策處于寬松時期，銀行信貸導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性會得到降低。

三、貨幣政策下企業(yè)發(fā)展的策略

（一）實現(xiàn)貨幣政策與企業(yè)微觀行為的有機結(jié)合，進(jìn)一步保證貨幣政策推動企業(yè)發(fā)展

在分析中可以得知貨幣政策易受到宏觀經(jīng)濟因素的影響，且大多數(shù)企業(yè)的管理者會從企業(yè)的微觀決策出發(fā)，這樣一來則會導(dǎo)致兩者之間出現(xiàn)問題，所以筆者認(rèn)為在新時期，需要將兩者進(jìn)行整合，并且要對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，從而實現(xiàn)對風(fēng)險的控制，當(dāng)然貨幣政策等制定者也不能忽視這兩者，如此才能真正保證企業(yè)運行的良性發(fā)展。

（二）加強監(jiān)督與管理

要真正保證我國金融體系的有序發(fā)展與進(jìn)步，就要充分發(fā)揮銀行的作用。在當(dāng)前的發(fā)展趨勢下，相關(guān)部門需要對各金融機構(gòu)加強監(jiān)督與管理，要保證金融體系的規(guī)范運行，并且要將銀行的橋梁作用進(jìn)行發(fā)揮，這樣才能真正保證企業(yè)的正常發(fā)展。

無論從哪一個角度分析，貨幣政策與企業(yè)發(fā)展之間有著密切的聯(lián)系，且貨幣政策會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)陷入困境，產(chǎn)生風(fēng)險與危機。當(dāng)然，企業(yè)在發(fā)展中財務(wù)風(fēng)險同樣也會對貨幣政策造成影響，甚至兩者還會出現(xiàn)相互作用。

綜上所述，貨幣政策作為一項調(diào)節(jié)手段，對企業(yè)的有效產(chǎn)出造成了影響，甚至因貨幣政策所處的階段不同，對企業(yè)財務(wù)的影響不同。貨幣政策如果處于緊縮期那么就會導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境的幾率增大，當(dāng)前，之所以產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是由于在整個貨幣政策時期，尤其在緊縮期，社會需求會下降，會導(dǎo)致企業(yè)有效產(chǎn)出出現(xiàn)下降，企業(yè)的信貸資金成本則會有所上升，這種情況下有非常多的企業(yè)因為在發(fā)展過程中未得到政府的干預(yù)以及相關(guān)的資源配置，從而會面臨非常大的經(jīng)營困難，導(dǎo)致財務(wù)壓力加大，陷入財務(wù)困境的幾率會提高。

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