消費金融與商貿流通互動相關性研究

■　何 凡（四川長江職業學院 成都 610106）

消費金融與商貿流通互動相關性研究

■何 凡（四川長江職業學院 成都 610106）

消費、投資和出口是我國經濟未來中高速增長的主要動力，因此，擴大消費、調節投資和創新出口被稱為我國經濟新常態增長的“三駕馬車”，這表明擴大消費將對我國社會經濟的發展產生重要影響。所以，本文從消費金融及商貿流通之間的影響路徑入手，通過協整分析、因果檢驗等，對消費金融及商貿流通的互動相關性展開研究。通過本文研究可以看出，我國的消費金融及商貿流通具有長期穩定的均衡關系，消費金融及商貿流通之間能夠形成相互的推動力，其中消費金融的發展能夠有效提升公眾的消費能力，從而促進商貿流通的快速增長，而商貿流通的增長也會推動消費金融的良好發展態勢。

中高速增長 消費金融 商貿流通 相關性 推動力

引言

消費、投資和出口是我國經濟新常態下中高速增長的主要動力，對我國經濟的中高速增長發揮著重要的作用。然而，長期以來，我國經濟的發展過于偏重投資及出口，導致投資與消費的結構、內需和外需的均衡都出現了嚴重的不平衡和不協調，使我國的經濟結構不合理問題長期存在。我國在“十八大”和“十八屆三中全會”上提出了必須快速構建消費需求穩定增長的機制，在“十八屆五中全會”上提出了消費對我國經濟增長的貢獻率顯著增大，2015年國家發改委又提出了六大領域消費工程。因此，在我國經濟處于新常態的發展狀態下，要想化解經濟增長速度放緩，就必須將擴大消費作為有效拉動國內居民需求的首要任務。

在近年來，隨著我國商貿流通業的快速發展，2013年我國社會消費品零售總額高達23.8萬億元，我國商貿流通的發展已經帶動了公眾的消費欲望。然而，在我國消費方式不斷向多元化狀態的發展過程中，如何有效轉變消費結構與商貿流通業發展之間的關系成為了有待解決的一大問題。所以，本文從消費金融及商貿流通之間的關系展開相關性研究，深入探討兩者之間的影響及互動關系，從而促進我國商貿流通對我國擴大消費的推動作用。

消費金融對商貿流通的影響分析

（一）消費需求不足制約商貿流通發展

早在1857年，馬克思就在《政治經濟學批判》中提出，分配、交換與消費存在相互影響、互相制約的關系，換言之，交換作為連接生產與消費的重要紐帶，商貿流通不僅影響消費，也在一定程度上受到消費的反影響。因此，消費是開展商貿流通的前提條件，消費規模不斷擴大及水平不斷提升必然也會促使商貿流通規模的逐步擴大，促使商貿流通業發展催生出新型零售業態，使第三產業消費需求逐步成為新的經濟主體，從而提升商貿流通業的技術和設施。反之，如果消費需求不足，大眾消費必然會出現過于疲弱的情況，則會直接導致商貿流通業沒有用武之地，更將嚴重制約我國商貿流通業的發展。所以，如果一個國家的消費需求不足，必然要嚴重制約其商貿流通業的良性發展，并對這個國家的經濟發展帶來的消極影響。

（二）消費金融可以促進商貿流通發展

現階段如何擴大消費需求，提升大眾的消費增長率，已經成為平衡國家經濟增長必須解決的問題。而要想解決這個深層次問題，就必須深入研究我國消費需求的不足情況，針對不足提出對應性處理措施。然而，我國引發消費需求不足的原因較多，如缺少健全的社會保障體系、收入分配結構不平衡、不包容等，同時也受到社會產品及服務供給質量等問題的綜合影響。

同時，從綜合分析消費函數來看，影響我國大眾消費的因素主要包括收入、流動性約束、資產等，資產和收入是影響大眾消費的主要因素，但這兩個因素必須依賴經濟的發展，存在較大的不確定性，短期內是無法得到改善的。因此，只有快速緩解流動性約束這個因素，才是解決這一問題的關鍵，并形成擴大內需、增加居民消費的重要途徑。所以，消費金融能夠有效緩解城鄉居民消費中面臨流動性約束的問題，并且消費金融能夠有利于居民即期消費水平的提升，可達到穩定和提高居民整體消費水平的目的。

（三）消費金融推動商貿流通的主要途徑

消費金融是商貿流通發展的助推器，其不僅能夠有效改善流動性約束問題，而且在開拓消費渠道、開發市場等方面也能發揮重要作用。因此，消費金融推動商貿流通發展的主要途徑有三點：一是消費金融可以在一定程度上激發公眾的消費需求，促進消費市場健康良好發展。同時，消費金融作為消費市場發展的主要支柱，是促進我國經濟中高速發展的動力。因為消費金融能夠打破傳統流動性約束問題，促使消費者減少儲蓄或通過借貸來加大預期消費。另外，如果消費者未來意外支出增多，也可以通過借貸進行解決，從而擴大了消費者的消費需求，促進了消費市場的健康發展。二是消費金融通過不斷拓展供給渠道，劃分目標客戶群體，從而充分開發出裝修、家用電器、旅游等各類消費信貸產品，可滿足用戶多樣化的消費需求，更可帶動整個商品消費市場的多元化發展。而且，消費金融有利于大眾實現便利消費的目標，會催生一系列新型消費市場及新型發展業態。例如：信用卡等消費支付工具的應用，不單單能方便大眾消費，還可以在一定程度上帶動網購等電子商務、跨境電子商務、跨境物流等新行業的良性發展。三是消費金融可以帶動消費者的個人發展，在一定程度上提升公眾的消費能力，促使消費市場邁向新的發展周期。與此同時，如果把消費金融充分利用到教育培訓、旅游等文化發展層面，還能有效提升我國消費者的文化素養。另外，基于這個發展的過程，還可以實現大眾消費觀念和消費習慣的不斷轉變，使我國的消費向著科學化、文明化的高端層面發展。所以，在消費金融的大力支持下，能夠有效提升我國消費者的個人素質，使我國居民消費能力逐漸強化，也更為進一步拓展消費市場提供良好的氛圍。另外，消費金融是現代金融體系的主要組成部分，所以消費金融可以在正確引導消費需求、促進產品結構調整、化解過剩產能等方面發揮重要作用。

商貿流通對消費金融產生的影響作用

（一）商貿流通產生的直接影響作用

商貿流通可以借助宣傳和引導流通環節等方式，促進居民對消費金融知識、產品及服務等信息的傳播和認識，幫助消費者能夠正確認識和使用金融產品，從而促使我國消費者消費金融水平、使用技能與消費金融市場均處于同步發展的狀態。同時，我國政府和金融企業還要通過不同手段加強公眾消費金融的意識，指導我國居民樹立正確的信用消費觀，從而促進我國消費金融的快速發展。另外，商貿流通可以為開展消費金融業務提供各類渠道，直接成為推廣金融業務的有效平臺，使得消費金融業務量不斷增長。

近些年來，隨著我國商業結構的逐步完善和調結構領域的成果初現，在一定程度上拓寬了我國消費金融發展渠道和空間。而且，我國商貿流通業也為開展消費金融業務提供了各種各樣的合作渠道，例如：消費金融聯合蘇寧電器、家具商場等為公眾提供消費金融服務等，都促進了我國消費金融業務的不斷增長。

（二）商貿流通產生的間接影響作用

商貿流通的快速發展具有改善消費環境、拓寬消費空間、降低流通成本等功能，為指導公眾不斷擴大消費金融需求，并為發展消費金融提供了良好的發展條件。

商貿流通能夠激發各個層次的消費需求。隨著我國國民經濟的快速發展和大眾收入水平的持續升高，我國居民在滿足了基本的生活需求后，逐漸激發出了高層次、個性化的消費新需求，這些新需求已經成為我國擴大消費演變的新趨勢。同時，我國以連鎖經營為代表的新流通方式及新型零售業態正在不斷完善，例如：出現了滿足大眾品牌消費需求的專營店、質優價廉的折扣店等，新型多業態的發展擁有各自獨特的定位及特色，從而組建出了不同業態優勢互補的新型商貿流通格局，這一格局有效地激發了各個層次消費者的消費需求，也為發展我國的消費金融創設了最佳環境。而且，在現階段我國商貿流通企業的經營、管理、營銷方式等變化也促使我國的消費需求不斷增長。首先，商貿流通企業借助展銷、促銷等形式，能夠快速向消費者傳遞新的消費信息，引導消費者產生新的消費動機和消費需求。其次，商貿流通企業借助不同經營手段，可有效激發公眾的消費需求，便于快速挖掘潛在消費者，從而為推動消費金融進一步發展創設良好外部環境。

商貿流通有利于擴大我國的消費需求。持續改善我國的商貿流通環境，有利于提高我國消費者的預期消費，從而進一步擴大我國居民的消費新需求。首先，在商貿流通環境中采用各種措施整頓消費市場秩序，并逐步完善我國流通市場信息系統和公共服務系統的建設，確保我國公眾消費的安全性。其次，應利用流通環節促使商貿流通企業建立信用制度，逐步提升商貿流通企業的產品及服務質量，為消費者創設優良的信用消費環境。同時，安全、守信的商業環境可以增加消費者的消費信息，不斷擴大消費新需求，從而為發展我國的消費金融提供重要支撐。而且，基于擴大內需的環境下，還應加大消費的文化內涵，提升我國居民的整體生活質量。電子商務和跨境電子商務作為我國新型流通業態和經營模式，隨著其快速發展，網絡消費必然會實現大范圍、多層次的消費需求，對消費者也更加具有吸引力，這不僅可以豐富大眾的消費選擇，也可以促使消費總量逐漸增長，從而拓展我國消費金融的發展空間。

建立完善的商貿流通服務網點。從經濟和社會發展的角度來看，購物是否便利一直是影響消費需求的主要因素。因此，我國的商貿流通應該建立完善的商業網點空間布局，逐漸形成多層次、多范圍的商業空間結構，從而擴大居民消費范圍和消費需求。同時，還應快速建立起倉儲和配送中心，從而為消費者提供多種消費渠道，提升消費的便利性，為消費金融的成長提供良好的拓展空間。

表1 社會消費品零售總額與消費貸款統計表

表2 InSCL和InCIRADF單位根檢驗結果

表3 InSCL與InCIR的Granger因果關系驗證結果

消費金融及商貿流通的互動關系實證研究

（一）選取檢驗指標及相關數據

根據“流通性約束理論”的相關內容可知，消費性貸款能夠有效降低公眾在消費過程中出現的資金流動性約束問題，因此，借助消費信貸途徑，可以在一定程度上刺激消費需求，拉動內需增長，促使我國經濟水平保持在中高速增長范圍。然而，在我國現階段的消費金融貸款過程中，中長期貸款一直占據最優狀態，而在2013年之前我國的消費金融短期貸款所占比例還不足20%。但是在消費金融中，真正能夠推動大眾消費的還應為短期貸款。因此，本文在研究消費金融及商貿流通之間的互動關系時，選定短期消費貸款額作為消費金融指標（SCL），商貿流通水平使用社會消費品零售總額替代，用CIR表示。同時，為了確保研究數據相統一，本文選取2011年第1個季度至2014年第3個季度的序列數據展開分析，如表1所示。

（二）消費金融及商貿流通的協整關系檢驗

為了能夠有效驗證我國消費金融及商貿流通之間的協整關系，基于驗證協整關系的環境下，對消費金融及商貿流通時間序列的平穩性展開分析，只有上述兩個序列處在同階平穩的狀態下，才表明兩者的協整關系檢驗有意義。然而，商貿流通的指標與消費金融的指標數據都較大，因此，為了確保序列盡可能處于同階平穩的狀態，先對兩個序列實施對數處理，獲得新序列InCIR、InSCL。同時，本文使用ADF單位根驗證法對兩個新序列的平穩性展開分析，具體如表2所示。

依據ADF單位根的相關結果表明，如果給定10%的顯著性水平，兩個序列的ADF統計數值均為＜10%的臨界值，表明并未通過顯著性驗證。如果一階差分序列△InCIR、△InSCL的ADF統計值分別小于1%、5%臨界值，表明序列InCIR、InSCL均為一階單整序列。此時包括兩個變量值，因此直接使用Engel-Granger兩步法對兩者協整關系展開分析即可。

首先，建立消費金融及商貿流通協整關系的模型，消費金融水平升高會促進商貿流通的快速發展。因此假設消費金融表示解釋變量，商貿流通水平表示被解釋變量，創建的計量模型如下：

在式（1）中，a0、a1均表示待估計參數，εt表示模型隨機誤差項。

圖1 消費金融對商貿流通脈沖響應曲線圖

圖2 商貿流通對消費金融脈沖響應曲線圖

對式（1）展開回歸估計，其具體結果如下：

其中，模型Adj-R2=0.915，表明樣本的擬合程度有所提高。F=180.753，表示回歸方程的總體線性關系顯著。DW=2.163，表示回歸模型已經不存在自關聯。隨后，對式（2）中獲得的隨機誤差序列進行檢驗，如果為平穩序列，則表示消費金融及商貿流通存在協整關系，反之表示消費金融及商貿流通兩者間并不存在協整關系。同樣方法，對隨機誤差序列實施ADF單位根檢驗，得到其統計數值為-6.025，小于1%的臨界值為-4.617，由此判定隨機誤差序列在1%顯著性水平上處于平穩狀態，這也從實證角度判定消費金融及商貿流通之間具有長期穩定的關系。同時，根據式（2）可知，如果消費金融水平提升一個百分點，社會消費品零售總額約增長0.4161個百分點。因此可知，我國消費金融水平的升高對商貿流通發展具有明顯的推動作用。

（三）消費金融及商貿流通的因果關系檢驗

根據協整關系的檢驗結果可知，我國消費金融及商貿流通處在長期平穩的發展狀態，消費金融水平的升高對商貿流通發展具有正向推動作用。此時，消費金融及商貿流通間是否具有互動關系呢？本文借助Granger因果關系驗證，來判定消費金融及商貿流通之間的因果關系。根據SC信息準則可知，消費金融及商貿流通之間的因果模型最恰當的滯后期為第三期，兩者因果關系實施檢驗的結果如表3所示。

表3的驗證結果表明，如果兩個假設條件相伴概率均為0.000，表示InSCL 與InCIR互為因果關系。換言之，消費金融及商貿流通存在明顯的因果關系。如果消費金融水平升高，會在一定程度上降低大眾資金流動性約束，提升大眾的實際消費能力，從而促進商貿流通業的發展。反之，商貿流通的發展促使商品流通市場更加完善，有效快速地擴大了居民消費金融的需求，為國內消費金融的發展提供重要支撐。因此，商貿流通業的發展有利于完善消費金融市場，為創建穩定的金融市場秩序提供了基礎性保障。

（四）消費金融及商貿流通的脈沖響應

根據Granger因果關系檢驗結果可知，消費金融及商貿流通存在明顯的因果關系。本文借助脈沖響應分析，檢驗消費金融及商貿流通之間的瞬間沖擊作用強度。脈沖響應的原理是基于隨機擾動項上引入一個標準化沖擊，獲得本沖擊對內生變量及日后一段時期影響效應的變化。消費金融及商貿流通脈沖曲線如圖1和圖2所示。

由圖1可知，如果我國消費金融水平每上升一個標準差，商貿流通水平也會提升0.01，并在未來某個時期對商貿流通沖擊效應更加明顯。由此可知，我國消費金融發展對商貿流通的作用不僅局限在短期，其在未來長期的正向促進作用更是極為顯著。

由圖2的曲線可知，如果我國商貿流通水平上升一個標準差，消費金融水平呈現漸進式增長狀態。未來某段時期內，商貿流通的瞬時沖擊作用會引起正向影響，但也會出現波動性下降狀態。由此可見，我國消費金融及商貿流通兩者間存在極為密切的關聯效應，二者相互促進并相互影響。

結論

根據本文的分析可知，我國商貿流通業的發展過程中必須考慮其與消費金融之間的互動關系，爭取兩者合理協調發展。同時，因我國消費金融發展層次水平較低，必須要創建完善的消費者個人信用體系，加大消費金融業務政策和資金扶持的力度，建立新型消費金融平臺，并依據國內消費金融的發展模式，提升國內消費金融企業的服務水平，為居民實際消費提供大量的資金貸款支持，從而實現我國經濟的中高速增長。

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◆F832 文獻標識碼：A