國(guó)際貨幣體系改革與人民幣國(guó)際化路徑研究

【摘要】近年來(lái)陸續(xù)爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)以及愈演愈烈的美債危機(jī)和歐債危機(jī)，牙買加體系正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，建立多元化的國(guó)際貨幣體系可能是現(xiàn)實(shí)改革的最優(yōu)選擇。正確把握歷史機(jī)遇，推進(jìn)人民幣國(guó)際化成為當(dāng)前緊迫而艱巨的任務(wù)，本文給出了人民幣國(guó)際化可供選擇的路徑以及現(xiàn)階段的現(xiàn)實(shí)選擇。

【關(guān)鍵詞】國(guó)際貨幣體系改革 人民幣國(guó)際化

一、國(guó)際貨幣制度改革

（一）國(guó)際貨幣體系改革的重點(diǎn)

金融海嘯以來(lái)，全世界圍繞金融危機(jī)的根源和國(guó)際貨幣體系的缺陷展開(kāi)了深入研究和辯論。過(guò)去40年以來(lái)無(wú)數(shù)次金融危機(jī)已經(jīng)充分表明：主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)家的貨幣政策缺乏約束、主要國(guó)家之間的貨幣匯率過(guò)度震蕩、國(guó)際投機(jī)資金肆意橫行，乃是全球性金融危機(jī)的主要根源和當(dāng)今國(guó)際貨幣體系的主要缺陷。針對(duì)于這些問(wèn)題，國(guó)際社會(huì)關(guān)于國(guó)際貨幣制度改革的討論集中在了以下幾個(gè)問(wèn)題上。

（二）貨幣本位問(wèn)題

即采用何種貨幣資產(chǎn)作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，在多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系下如何確定各種儲(chǔ)備資產(chǎn)在國(guó)際貨幣體系中的地位和作用。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的確定是國(guó)際貨幣制度的重要內(nèi)容，也是國(guó)際貨幣制度變遷中利益博弈的焦點(diǎn)。從短期來(lái)看，當(dāng)前應(yīng)該考慮構(gòu)建一個(gè)合理的制衡機(jī)制，打破美元霸權(quán)，消除美元的過(guò)度發(fā)行問(wèn)題，在不同國(guó)家之間的利益需求上尋求均衡。美國(guó)應(yīng)該更多地承擔(dān)起作為最重要儲(chǔ)備貨幣國(guó)的責(zé)任，而不能任意轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該繼續(xù)增強(qiáng)歐元、人民幣的國(guó)際地位，推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易結(jié)算及大宗商品計(jì)價(jià)的多元化，推動(dòng)國(guó)際貨幣的多元化。

（三）匯率制度問(wèn)題

在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的大趨勢(shì)下，每個(gè)國(guó)家都面臨著如何逐步開(kāi)放金融領(lǐng)域，以促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)全球化大潮中爭(zhēng)取更大利益的問(wèn)題。因此，如何選擇匯率制度安排，成為各國(guó)需要慎重解決的重要問(wèn)題。不同的匯率制度，分別都有與其相適應(yīng)的國(guó)家，相反卻沒(méi)有一種匯率制度適合所有的國(guó)家，也沒(méi)有一種匯率制度適合一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的所有階段。每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該根據(jù)自己的國(guó)情，選擇與自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力和金融管理水平承受能力相適應(yīng)的匯率制度，同時(shí)承擔(dān)維護(hù)匯率相對(duì)穩(wěn)定的義務(wù)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，匯率制度以及與之相配套的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)金融政策的選擇正確與否，將直接對(duì)一個(gè)國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生直接影響。

（四）IMF改革問(wèn)題

IMF作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的重要載體之一，未發(fā)揮出應(yīng)有的作用。在政策制定過(guò)程中，IMF缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，被美國(guó)等少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家操縱，不能體現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的利益，從而制約了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作用的發(fā)揮。當(dāng)然，IMF在穩(wěn)定國(guó)際金融方面做出的貢獻(xiàn)也是不能埋沒(méi)的，但為了促使其職能得到充分的發(fā)揮，需要對(duì)它進(jìn)行一輪深入的改革：第一，對(duì)IMF的決策機(jī)制進(jìn)行改革，相應(yīng)減少美國(guó)的份額，加大發(fā)展中國(guó)家尤其是“金磚五國(guó)”在基金組織中份額。第二，加強(qiáng)IMF作為多邊機(jī)構(gòu)的作用，加強(qiáng)其對(duì)主要國(guó)際貨幣國(guó)家的監(jiān)測(cè)和約束職能。第三，IMF對(duì)主要貨幣發(fā)行國(guó)的監(jiān)督應(yīng)具有法律的約束力，雖然規(guī)則中有這樣的條款，但缺乏現(xiàn)實(shí)的影響力和執(zhí)行力。

（五）國(guó)際游資監(jiān)管問(wèn)題

受國(guó)際間資本流動(dòng)大幅度動(dòng)蕩影響最深的是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和最不發(fā)達(dá)國(guó)家。由于欠發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和較弱的市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力，新興的發(fā)展中國(guó)家在對(duì)貨幣的自由兌換、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)、外匯儲(chǔ)備的選擇與管理上還不能適應(yīng)國(guó)際資本流動(dòng)與變化的節(jié)奏。金融的自由化進(jìn)程過(guò)于迅速，出現(xiàn)了無(wú)序、波動(dòng)過(guò)大和惡意投機(jī)以致破壞自由市場(chǎng)的趨勢(shì)，嚴(yán)重威脅到發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。

二、主流方案綜述

國(guó)際貨幣體系的選擇不僅關(guān)乎各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益，它更是世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家在政治利益層面上角逐的結(jié)果。構(gòu)建國(guó)際貨幣金融新秩序，是世界經(jīng)濟(jì)金融和貨幣權(quán)力格局重新組合和轉(zhuǎn)移的一場(chǎng)多邊戰(zhàn)略博弈。國(guó)際貨幣體系的變更交替反映了國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局的變化，它的最終形成也是各個(gè)國(guó)家之間利益相互妥協(xié)的結(jié)果，我們可以將之視為一段時(shí)間內(nèi)國(guó)家博弈的均衡點(diǎn)。自從20世紀(jì)60年代以來(lái)，國(guó)際貨幣基金組織、發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、國(guó)際金融理論界紛紛提出了不同的改革方案。

（一）“新金本位制”方案

黃金之所以屢次被提及到國(guó)際貨幣的高度，根本原因就在于它是唯一不附帶任何信用的貨幣，其內(nèi)含價(jià)值決定了它不會(huì)被某個(gè)國(guó)家所左右。當(dāng)美元的信用越來(lái)越差的情況下，黃金受到各國(guó)央行和國(guó)際市場(chǎng)的歡迎便是理所應(yīng)當(dāng)了。但近幾十年來(lái)隨著生產(chǎn)力的快速提升和全球貿(mào)易的迅猛增長(zhǎng)，客觀上需要更多的流通貨幣和支付手段來(lái)保證交易的順利進(jìn)行，而黃金的年產(chǎn)量?jī)H有兩三千噸，地面總存量也不過(guò)16萬(wàn)噸，十分有限的實(shí)物供應(yīng)表明，黃金確實(shí)無(wú)力繼續(xù)承擔(dān)國(guó)際貨幣的職能。世界經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展需要一種比較靈活的清償力供應(yīng)機(jī)制和國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制，回到金本位制是不現(xiàn)實(shí)的。

（二）SDR型國(guó)際貨幣方案

從SDR創(chuàng)立至今已有半個(gè)世紀(jì)，但SDR的超主權(quán)貨幣之路沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。其主要原因在于：首先，特別提款權(quán)并不是實(shí)際流通的貨幣，而是作為一種儲(chǔ)備資產(chǎn)的補(bǔ)充而存在的，它難以承擔(dān)主要儲(chǔ)備貨幣的功能。其次，掌握貨幣主導(dǎo)權(quán)的大國(guó)不會(huì)容忍SDR來(lái)分擔(dān)利益。貨幣是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征，超主權(quán)貨幣的根本問(wèn)題在于它背后沒(méi)有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)勢(shì)力使之可以凌駕于實(shí)力強(qiáng)大的主權(quán)國(guó)家之上。尤其對(duì)于美國(guó)來(lái)講，美元的國(guó)際本位貨幣地位是其核心利益，要讓它在該問(wèn)題上進(jìn)行妥協(xié)是天方夜譚。再次，除非全球重新采取固定匯率制度，否則特別提款權(quán)和其他國(guó)家貨幣之間匯率同樣存在不穩(wěn)定性，只不過(guò)把美元作為儲(chǔ)備貨幣的問(wèn)題轉(zhuǎn)移到特別提款權(quán)身上。最后，特別提款權(quán)要成為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，需要提高IMF的地位，一國(guó)貨幣是依靠政府的國(guó)家信用而強(qiáng)制流通的，因此提升特別提款權(quán)作用，必須擴(kuò)大IMF的權(quán)威。目前IMF的權(quán)威性仍然不夠，離世界性中央銀行的距離還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。

（三）全球單一貨幣方案

單一貨幣制方案的核心是要成立一個(gè)超國(guó)家的世界性的中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一的貨幣，實(shí)行統(tǒng)一的貨幣制度，消除現(xiàn)在國(guó)別貨幣作為國(guó)際貨幣所帶來(lái)的各種弊端。然而，這種完全獨(dú)立的世界中央銀行與各主權(quán)國(guó)家的利益卻是背道而馳的。目前世界經(jīng)濟(jì)、世界秩序是以民族國(guó)家為基礎(chǔ)的，如果超主權(quán)就意味著各國(guó)放棄主權(quán)，形成超越各個(gè)國(guó)家的全球統(tǒng)一政府，這在目前是不太可能的。即使歐元區(qū)能夠在局部做到但也很不完善，更何況歐元區(qū)源于歷史淵源，其在政治、經(jīng)濟(jì)、文化上本身存在高度的統(tǒng)一性，相對(duì)于全球一體化，區(qū)域一體化就顯得容易很多。

建立單一世界貨幣只能是一種終極的理想，我們可以把它作為參照系，這可能是未來(lái)的追求，需要政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的高度統(tǒng)一才可能實(shí)現(xiàn)。因此，超主權(quán)還是一個(gè)很漫長(zhǎng)的過(guò)程，在這個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程中，有一個(gè)較為現(xiàn)實(shí)的處理辦法：國(guó)際貨幣多元化。

（四）多元化國(guó)際貨幣體系方案

金融危機(jī)爆發(fā)后，由于美元內(nèi)在價(jià)值的趨貶，各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣也出現(xiàn)了分散化的趨向。國(guó)際社會(huì)許多專家學(xué)者提出建立多元化的國(guó)際貨幣體系來(lái)削弱美元在國(guó)際貨幣體系中的霸權(quán)地位。

多元化的國(guó)際貨幣體系有利于形成若干個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)、相互制約的國(guó)際貨幣和區(qū)域性貨幣，平衡多方利益，結(jié)束國(guó)際貨幣體系對(duì)一國(guó)貨幣的依賴以及被控制的歷史，符合國(guó)際金融體系的現(xiàn)實(shí)發(fā)展?fàn)顩r，容易得到各國(guó)的相應(yīng)和支持。同時(shí)多元化國(guó)際貨幣體系有利于世界清償力的增長(zhǎng)，在拜托對(duì)美元的過(guò)分依賴的同時(shí)又能夠保證世界清償力獲得比較充分的來(lái)源。值得指出的是，多元化的國(guó)際貨幣體系也存在一些缺陷：不同的國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不同，必然導(dǎo)致這些國(guó)家之間的貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不同，這又會(huì)增加各國(guó)宏觀調(diào)控的難度和儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的復(fù)雜性。另外，多元化的國(guó)際貨幣體系必將引發(fā)全球結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將更加劇烈。盡管如此，建立多元化的國(guó)際貨幣體系可能是現(xiàn)實(shí)改革的最優(yōu)選擇。

三、人民幣國(guó)際化

（一）人民幣國(guó)際化路徑選擇

對(duì)于人民幣國(guó)際化路徑選擇問(wèn)題，學(xué)者提出了許多不同的意見(jiàn)。陳巖巖等（2005）著眼于人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，分析在一國(guó)主權(quán)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)貨幣一體化的可行性，認(rèn)為在人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略中，應(yīng)該首先對(duì)人民幣、港元和澳元進(jìn)行整合，在次區(qū)域范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)貨幣一體化。李靖（2006）對(duì)人民幣國(guó)際化做出了四階段設(shè)想：邊貿(mào)和旅游消費(fèi)中的流通手段階段、亞洲的存貸資產(chǎn)階段、投資資產(chǎn)階段以及儲(chǔ)備資產(chǎn)階段。殷劍峰（2009）從流通區(qū)域分析，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣走出去可按照“人民幣準(zhǔn)周邊化、人民幣正式周邊化、人民幣準(zhǔn)區(qū)域化、正式區(qū)域化、準(zhǔn)國(guó)際化、正式國(guó)際化”的戰(zhàn)略，分階段推進(jìn)。劉曙光（2009）認(rèn)為，按地域分布依次實(shí)現(xiàn)人民幣周邊化-亞洲化-南方化-全球化，按行使職能劃分，先推行人民幣貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算，再推進(jìn)非居民人民幣債券股票基金交易。李稻葵（2008）認(rèn)為，可以采用一種雙軌制的人民幣國(guó)際化步驟，這樣可以充分發(fā)揮境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)的作用，在境內(nèi)實(shí)行有步驟、漸進(jìn)式的資本賬戶下可兌換，逐步改善金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率，在境外充分運(yùn)用香港的優(yōu)勢(shì)，盡快擴(kuò)大人民幣證券市場(chǎng)規(guī)模，創(chuàng)造人民幣走向國(guó)際化的成熟條件。

從職能上講，作為國(guó)際貨幣，它只不過(guò)是貨幣的基本職能在使用地理范圍上的擴(kuò)大和深化，要經(jīng)歷從貿(mào)易結(jié)算貨幣到投資貨幣，再到儲(chǔ)備貨幣的轉(zhuǎn)變；從我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易狀況來(lái)看，要推進(jìn)人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，只能從我國(guó)周邊國(guó)家尤其是東南亞國(guó)家入手。因?yàn)槲覈?guó)對(duì)這些國(guó)家有很強(qiáng)的影響力，并且伴隨巨額外貿(mào)逆差，通過(guò)進(jìn)口向這些國(guó)家輸出人民幣是人民幣流出機(jī)制建設(shè)的最重要渠道。

因此，人民幣國(guó)際化基本路徑應(yīng)該是人民幣周邊化-區(qū)域化-國(guó)際化。近年來(lái)人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)中的流通和使用規(guī)模日益擴(kuò)大，在個(gè)別國(guó)家和地區(qū)人民幣已成為可自由兌換貨幣并被廣泛接受，人民幣周邊化已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。

（二）現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化現(xiàn)實(shí)選擇

現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化的重點(diǎn)是在人民幣周邊化的基礎(chǔ)上推動(dòng)人民幣區(qū)域化，可以通過(guò)三個(gè)方面共同努力來(lái)加以實(shí)現(xiàn)：一是推動(dòng)人民幣的跨境貿(mào)易支付結(jié)算功能；二是進(jìn)一步擴(kuò)寬人民幣雙邊貨幣互換規(guī)模；三是加大資本項(xiàng)目的開(kāi)放力度，完善人民幣流出和回流機(jī)制建設(shè)。

1.人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。經(jīng)過(guò)持續(xù)的快速增長(zhǎng)和外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)已成為東亞區(qū)域最具活力的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易大國(guó)。這為人民幣在周邊的廣泛流通提供了地域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在完善了人民幣定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)之上，在同周邊各國(guó)和地區(qū)的國(guó)際貿(mào)易中可以逐步推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，并不斷擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算的區(qū)域范圍。通過(guò)開(kāi)展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，可以減少周邊國(guó)家隊(duì)美元結(jié)算的依賴性，為將來(lái)人民幣成為區(qū)域主導(dǎo)貨幣打下基礎(chǔ)。目前人民幣在新加坡、越南、老撾、緬甸等周邊國(guó)家和地區(qū)已廣泛流通和使用，并且擁有一定規(guī)模的境外存量。

積極開(kāi)展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，擴(kuò)大人民幣在對(duì)外貿(mào)易、投資中的使用可以幫助我國(guó)企業(yè)從根本上消除通過(guò)境外銀行或者非銀行渠道換匯結(jié)算中的周期長(zhǎng)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)大合匯兌差價(jià)損失問(wèn)題，節(jié)約匯兌成本，增加貿(mào)易利潤(rùn)。通過(guò)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算推動(dòng)人民幣走出國(guó)門有利于鞏固我國(guó)與周邊國(guó)家的經(jīng)貿(mào)利益，對(duì)我國(guó)提高對(duì)外交往的主動(dòng)性和主導(dǎo)性是非常有利的。同時(shí)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展還有利于我國(guó)銀行發(fā)揮本幣優(yōu)勢(shì)，拓展了與外資銀行合作的廣度和深度，增加了中間業(yè)務(wù)收入渠道，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.人民幣雙邊貨幣互換。貨幣互換表面上看是一種央行間對(duì)等的貨幣相互拆借，但事實(shí)上多為外國(guó)央行借入人民幣用于與中國(guó)間的貿(mào)易結(jié)算、儲(chǔ)備之用，而中國(guó)央行持有的外幣更多的是一種質(zhì)押性質(zhì)，因而事實(shí)上是擴(kuò)大了人民幣在地區(qū)范圍內(nèi)的流通程度，提高人民幣的國(guó)際化程度和國(guó)際地位，繼而為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣奠定基礎(chǔ)。

中國(guó)應(yīng)積極與東亞各國(guó)或地區(qū)簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，擴(kuò)大互換計(jì)劃的國(guó)別范圍、延長(zhǎng)計(jì)劃期限、增加計(jì)劃額度，以進(jìn)一步促進(jìn)雙邊的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)和滿足海外的人民幣資金需求。通過(guò)建立廣泛的雙邊貨幣互換協(xié)議，推動(dòng)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易“去美元化”，增強(qiáng)與周邊國(guó)家和地區(qū)的金融聯(lián)系和政治互信，促進(jìn)人民幣定價(jià)機(jī)制的不斷完善，逐步提高人民幣的國(guó)際信譽(yù)。

3.資本項(xiàng)目開(kāi)放力度與人民幣流出和回流機(jī)制建設(shè)。目前，已經(jīng)形成了以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算為主的人民幣流出渠道，從中國(guó)人民銀行這兩年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣結(jié)算的對(duì)外貿(mào)易中，進(jìn)口占絕對(duì)多數(shù)，這也意味著在這個(gè)過(guò)程中，人民幣呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。人民幣在海外的不斷沉淀必然會(huì)產(chǎn)生境外銀行和企業(yè)持有的人民幣缺乏投資機(jī)會(huì)、國(guó)內(nèi)企業(yè)境外籌資的人民幣如何回流等問(wèn)題，從而倒逼中國(guó)加速開(kāi)放資本項(xiàng)目進(jìn)程。資本項(xiàng)目開(kāi)放是一國(guó)貨幣國(guó)際化的必要而非充分條件。資本項(xiàng)目的開(kāi)放也是實(shí)現(xiàn)我國(guó)人民幣的國(guó)際職能由計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣向投資貨幣邁進(jìn)的關(guān)鍵步驟，人民幣要想在更大的地域范圍內(nèi)發(fā)揮各種貨幣職能，就必須大力推進(jìn)我國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放。

另外，作為被世界各國(guó)所接受的國(guó)際貨幣必須同時(shí)具備國(guó)際支付結(jié)算和價(jià)值儲(chǔ)藏兩項(xiàng)功能，而要實(shí)現(xiàn)這兩項(xiàng)功能則需要“兩條腿”走路：建立境內(nèi)貨幣向境外流出的機(jī)制和境外貨幣向境內(nèi)回流的機(jī)制。流出是回流的前提，回流是流出的基礎(chǔ)。目前，人民幣流出境外主要有四個(gè)渠道：個(gè)人合法攜帶出境、通過(guò)貿(mào)易結(jié)算流出境外、雙邊貨幣互換、地下錢莊。未來(lái)的人民幣流出機(jī)制建設(shè)可以借鑒美國(guó)與日本的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)外援助實(shí)現(xiàn)資本輸出，之前我國(guó)進(jìn)行的國(guó)際援助大多是以美元進(jìn)行支付，現(xiàn)在應(yīng)該強(qiáng)調(diào)使用人民幣作為支付貨幣，擴(kuò)大人民幣的流出范圍。在流入機(jī)制的建設(shè)中，一方面需要積極推動(dòng)以人民幣結(jié)算的貨物和服務(wù)出口貿(mào)易，以完善人民幣在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域中的支付結(jié)算功能；另一方面，也是更為重要的一方面，需要完善人民幣匯率的形成機(jī)制，大力發(fā)展包括股票、債券、衍生品在內(nèi)的人民幣金融市場(chǎng)。

四、結(jié)論

在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系改革的背景下，建立多元化的國(guó)際貨幣體系已經(jīng)成為當(dāng)前的不二選擇，中國(guó)要正確把握歷史機(jī)遇，按照人民幣周邊化—區(qū)域化—國(guó)際化的基本路徑積極推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，并發(fā)揮人民幣作為區(qū)域主導(dǎo)貨幣的各種職能，推動(dòng)人民幣的跨境貿(mào)易支付結(jié)算功能，進(jìn)一步拓寬人民幣雙邊貨幣互換規(guī)模，加大資本項(xiàng)目的開(kāi)放力度并完善人民幣流出和回流機(jī)制建設(shè)。

作者簡(jiǎn)介：張曉（1991-），女，漢族，河北邯鄲，碩士研究生，研究方向：金融學(xué)。