商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動的操作模式及政策建議

【摘要】在經(jīng)濟新常態(tài)下，中小企業(yè)融資問題仍然突出。商業(yè)銀行需要轉(zhuǎn)變思路和經(jīng)營方式，通過投貸聯(lián)動的方式支持我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。隨著監(jiān)管層逐步放開銀行股權投資的限制、綜合化經(jīng)營推進和監(jiān)管方法的改進，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動具有可行性。建議明確合作模式、強化準入標準、選擇合適的企業(yè)、優(yōu)化風控體系、確定合理定價、整合業(yè)務流程、形成聯(lián)動機制、建立專業(yè)團隊。

【關鍵詞】商業(yè)銀行 投貸聯(lián)動 經(jīng)營轉(zhuǎn)型

一、投貸聯(lián)動的背景

2015年3月，國務院發(fā)布《關于深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》，其中也強調(diào)了金融創(chuàng)新的功能和重要保障作用，要求在風險可控下探索試點投貸聯(lián)動業(yè)務，明確了完善商業(yè)銀行相關法律，選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構，探索試點為企業(yè)創(chuàng)新活動提供股權和債權相結(jié)合的融資服務方式。從我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性和周期性特點出發(fā)，經(jīng)濟社會發(fā)展步入了新常態(tài)的發(fā)展階段，經(jīng)濟增速下滑，傳統(tǒng)的粗放型發(fā)展方式難以為繼，大宗商品相關的有色金屬及傳統(tǒng)制造業(yè)等行業(yè)影響最為嚴重，投資拉動型的經(jīng)濟發(fā)展模式面臨挑戰(zhàn)。然而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的主體應該是廣大中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)。長期以來，由于中小企業(yè)存在技術黑盒導致的信息不對稱問題，以及傳統(tǒng)銀行要求的抵質(zhì)押資產(chǎn)不足導致的融資缺口，都會造成中小企業(yè)融資問題。投貸聯(lián)動是解決緩解中小企業(yè)融資難問題的創(chuàng)新模式，是指商業(yè)銀行在為客戶提供信貸支持的同時，聯(lián)合私募股權投資或風險投資、創(chuàng)業(yè)投資等機構通過股權投資客戶，形成股權和債權融資相結(jié)合相聯(lián)系的關系，共同支持創(chuàng)新型中小企業(yè)。投貸聯(lián)動不僅可以為中小企業(yè)融資提供創(chuàng)新路徑，也能為商業(yè)銀行優(yōu)化收入結(jié)構，改善服務方式，拓寬綜合化經(jīng)營的范圍，提高服務專業(yè)性。

二、投貸聯(lián)動的可行性

（一）逐步放開商業(yè)銀行股權投資的限制

2008年之前，我國商業(yè)銀行較少涉足股權投融資業(yè)務領域。《貸款通則》和《商業(yè)銀行法》中明確了商業(yè)銀行不得從事進行權益投資。2008年年底，為支持金融危機影響下國內(nèi)企業(yè)兼并重組，銀監(jiān)會下發(fā)了《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，放開了商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放用于支付并購交易價款的貸款，這為商業(yè)銀行開展股權投資開辟了新空間。

（二）商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營步伐加快

從2006年開始，十一五發(fā)展綱要中就提出了要穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，從國際銀行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，綜合化經(jīng)營成為提高競爭力，打造范圍經(jīng)濟的重要手段。我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營經(jīng)歷了不規(guī)范快速發(fā)展、繞道境外兩個階段后，現(xiàn)在已經(jīng)進入了穩(wěn)妥推進階段。商業(yè)銀行逐步通過收購、新設等方式，逐步持有了公募基金、金融租賃、保險、證券、信托等投資銀行牌照。中信、光大、平安等集團公司已經(jīng)組建成為金融控股集團，擁有多種金融牌照和渠道。

（三）商業(yè)銀行監(jiān)管模式正在發(fā)生改變

商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營帶來規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應的同時，也會帶來風險交叉?zhèn)魅竞屠鏇_突等問題。我國金融監(jiān)管一直以來采用機構監(jiān)管里的理念，通過分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，構建了以銀行、保險、證券為核心的分業(yè)監(jiān)管機構。但是隨著機構經(jīng)營范圍拓展，傳統(tǒng)以業(yè)務和機構作為劃分標準的監(jiān)管范圍擴大并存在交叉現(xiàn)象，監(jiān)管體制改革正在進行。

三、投貸聯(lián)動的模式

投貸聯(lián)動的本質(zhì)在于通過股權投資和銀行信貸相結(jié)合，使商業(yè)銀行分享中小企業(yè)成長帶來的超額收益，不局限于貸款利息收入，并通過結(jié)構化設計，降低銀行對中小企業(yè)授信的風險，降低信息不對稱帶來的問題，創(chuàng)造出風險收益相匹配的投資組合。可以總結(jié)出以下三種合作模式：

（一）第三方投資機構合作的松散型模式

這一模式是指商業(yè)銀行與第三方投資機構合作，形成戰(zhàn)略合作協(xié)議，針對銀行或投資機構推薦的客戶共同開展調(diào)查，按照各自流程形成決策，共同為企業(yè)提供股權債權投資。雙方按照各自的風險評價和偏好進行決策，不影響雙方?jīng)Q策，主要是在渠道上的合作，業(yè)務前端合作。商業(yè)銀行仍以傳統(tǒng)的信貸產(chǎn)品方式進入，增加了充當企業(yè)財務顧問的收入。股權投資機構也以入股參股等形式投資，好處在于所投資的企業(yè)融資渠道增加。這種模式的好處在于合作雙方不需要承擔更多的信用增信職能，缺點在于盡在信息共享方面提供增值服務，很難直接提高企業(yè)融資水平。兩類機構在風險偏好、盈利模式、投資理念上有較大的差異，為一家企業(yè)支持服務存在較大不確定性和較高的協(xié)調(diào)成本。

（二）第三方投資機構的緊密型合作

這一模式是指商業(yè)銀行與第三方投資機構開展深度合作。緊密型合作能夠為商業(yè)銀行帶來高額收益的機會，但是前提是需要靠第三方投資機構的實力、眼光和判斷。因此商業(yè)銀行首先需要對投資機構的歷史投資經(jīng)驗、團隊實力、投資策略等方面進行準入和核準。還需要對企業(yè)區(qū)別化審貸標準，建立專門針對具有股權投資機構增信的企業(yè)授信水平、流程等方面做出規(guī)定。

（三）內(nèi)部模式中的繞道子公司或成立基金型

我國大部分大型商業(yè)銀行都在香港設立了專門從事投資銀行業(yè)務的子公司，通過這些公司返程在國內(nèi)設立子公司，還可以通過境內(nèi)綜合化經(jīng)營后持有的基金管理公司、信托公司等具有股權投資資質(zhì)的子公司投資，并與境內(nèi)分行開展業(yè)務聯(lián)動。對一家符合條件的公司，可以通過銀行的子公司股權投資，并同時配以授信貸款。或者可以通過設立基金的方式，通過發(fā)行理財產(chǎn)品等方式引入社會資金，由商業(yè)銀行作為基金管理人，投向目標企業(yè)。這一種模式的優(yōu)點在于在商業(yè)銀行內(nèi)部完成，協(xié)調(diào)成本低，決策鏈條短，股權債權的收益都能獲得。缺點在于風險過于集中，銀行內(nèi)部承擔了全部風險。

四、開展投貸聯(lián)動的路徑建議

我國商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動等對接資本市場業(yè)務的時間較晚，雖然做出了一些嘗試，但是整體機制未能建立，開展業(yè)務的規(guī)模較小。投貸聯(lián)動是監(jiān)管層基于當前經(jīng)濟新常態(tài)下，松綁商業(yè)銀行經(jīng)營范圍的探索，是商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營歷程中重要的一步，必須重視這項業(yè)務的開展，建立一套適應于投貸聯(lián)動的業(yè)務營銷、盡職調(diào)查、業(yè)務運作、風險控制全流程體系。

（一）明確合作模式

四種合作模式均各有優(yōu)劣勢，除內(nèi)部模式的直接投資方式由于受限于政策，只能由政策性銀行開展，不適用于大部分商業(yè)銀行。第三方投資機構松散型合作，雖然銀行不用承擔股權投資的高風險，但是由于互相聯(lián)動水平低，不能產(chǎn)生協(xié)同效應，屬于渠道合作類，意義不大。因此，本文建議商業(yè)銀行主要應通過第三方投資機構緊密型合作和內(nèi)部子公司或設立基金模式兩種方式運作。

（二）強化準入標準

由于商業(yè)銀行在與第三方投資機構緊密型合作中，高度依賴其專業(yè)能力、風險控制能力、風險處置能力。由于在緊密型合作中，商業(yè)銀行一方面需要股權投資機構代持股權，分享收益，又需要投資機構為中小企業(yè)的授信提供連帶責任擔保，投資機構所承擔的責任較大因此商業(yè)銀行需要對投資機構設置門檻條件，需要考察投資機構的投資經(jīng)驗、團隊背景、資金實力、投資案例、投資策略、管理資金規(guī)模等方面。

（三）選擇合適的企業(yè)

無論采用何種模式，目標企業(yè)的選取是最為關鍵的。中小企業(yè)的成長性是選擇目標企業(yè)的首要標準，這就需要銀行與合作投資機構或者內(nèi)部子公司一同建立一套符合資本市場篩選企業(yè)標準的體系。不僅需要企業(yè)能夠符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向，還需要企業(yè)能夠利用資本迅速做大做強，一般是科技型中小企業(yè)，具有一定的技術壁壘和專用性的企業(yè)。

（四）優(yōu)化風控體系

與傳統(tǒng)的信貸風控文化不同，投貸聯(lián)動需要銀行更新風險理念和風險偏好，由過去的只關注不動產(chǎn)等重資產(chǎn)抵押物的簡單方式，轉(zhuǎn)向看重技術含量高的股權質(zhì)押、知識產(chǎn)權質(zhì)押、聯(lián)合擔保等輕資產(chǎn)抵押。同時，針對不同行業(yè)的企業(yè)設置特殊風險點的把控標準，一旦出現(xiàn)風險信號，及時處理，抓住關鍵風險點。

（五）確定合理定價

投貸聯(lián)動與傳統(tǒng)貸款的盈利模式不同，不僅能獲得貸款利息，還能分享其價值成長的超額收益。銀行貸款的定價一般考慮資金成本、利潤、風險補償?shù)纫蛩兀枰侠頊y算企業(yè)未來上市后銀行按照其參與比例獲得的收益金額，并考慮實現(xiàn)時間和可能性的基礎上相應降低企業(yè)當期的貸款利率，提高未來獲益的可能性和水平。

（六）整合業(yè)務流程

商業(yè)銀行需要建立投貸聯(lián)動的專門工作機制，涵蓋了從前期客戶營銷、與外部投資機構合作盡職調(diào)查、談判、簽訂協(xié)議、貸后管理的全部流程環(huán)節(jié)，要體現(xiàn)出商業(yè)銀行與投資機構共同形成利益共同體，投資機構對中小企業(yè)增信的信用結(jié)構，在貸款期限和投資回收期之間形成匹配關系，保證銀行能夠順利獲得企業(yè)增值收益。

（七）形成聯(lián)動機制

我國商業(yè)銀行大部分仍屬于部門銀行，條線分割情況普遍，子公司與母行之間利益考核聯(lián)動關系未能建立。應針對投貸聯(lián)動業(yè)務，形成專門的聯(lián)動機制，將投資收益、貸款利息收益、客戶風險納入考核體制，打破部門、法人、主體之間的界限。但是也需要建立有效的防火墻制度，形成各自的業(yè)務邊界和風險底線，有效防控風險傳染和利益沖突風險。

（八）建立專業(yè)團隊

投貸聯(lián)動對商業(yè)銀行提出了較高的專業(yè)性要求，不僅需要傳統(tǒng)信貸業(yè)務管理人員，也需要對并購、上市、股權投資等投資銀行領域具有經(jīng)驗的專家，更需要對科技型中小企業(yè)行業(yè)發(fā)展特點和規(guī)律性具有深刻理解的專家。因此銀行不僅需要自身培養(yǎng)一批跨專業(yè)復合型人才，更需要借助投資機構或者其他方面的“外腦”資源，充實評估力量。

參考文獻

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[2]羅正英.信譽鏈假說：中小企業(yè)融資能力的放大[J].上海經(jīng)濟研究，2003.

基金項目：2015年度贛州市金融研究院招標課題（項目號： 2015JR05）；2015年度贛州市金融研究院基本課題（項目號：2015JR13）。

作者簡介：鄭超（1986-），男，漢族，江西景德鎮(zhèn)人，畢業(yè)于中央財經(jīng)大學，獲經(jīng)濟學博士，任職于中國農(nóng)業(yè)銀行博士后科研工作站在站研究，高級經(jīng)濟師，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型。