內部控制質量對企業績效的影響研究
——基于廣東省上市公司的實證研究*

李康健

(廣東外語外貿大學 會計學院，廣東 廣州 510006)

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內部控制質量對企業績效的影響研究
——基于廣東省上市公司的實證研究*

李康健

(廣東外語外貿大學 會計學院，廣東 廣州 510006)

內部控制是企業風險管理的重要組成部分，在企業的經營管理過程扮演著非常關鍵的角色。以2012—2015年廣東省上市公司為研究對象，以迪博·中國上市公司內部控制指數為內部控制綜合指標，選取了合適的指標來衡量企業績效，并運用實證分析法研究了內部控制質量對廣東企業績效的影響。研究結果表明，內部控制質量與企業績效呈顯著正相關關系。最后，為內部控制制度建設提出了相關建議。

內部控制質量；企業績效；廣東??；實證研究

2001年美國發生安然事件，內部控制問題再次引起了全球的廣泛關注。2003年，美國證券監督委員會(SEC)發布了相關規則，要求除投資公司外均需要提供由事務所鑒定的內部控制審計報告。美國在內部控制制度建設方面的經驗對我國內控建設有著重要的借鑒意義。上海證券交易所和深圳證券交易所分別于2006年6月5日和2006年9月28日頒布了上市公司內部控制指引，但由于企業披露有關信息的自愿性較低，其執行效果不理想。財政部等部門于2010年4月26日聯合發布了企業內部控制方面的配套指引，我國初步建立起內部控制規范體系，但要建立比較完善的內部控制制度依然任重道遠。內部辦(財政部監督檢查局)發布的2016年工作要點強調，強化事中事后監督，強化內部監督和內部審計，堅持依法行政，從而提高監督成效，促進民生資金的有效使用，確保中央重大部署得到有效落實[1]。

1　文獻綜述與研究假設

在國外，內部問題較早就已受到人們的關注。1936年，美國注冊會計師協會(AICPA)頒布了相關的準則，并對內部控制進行了定義。K.Raghunandan和 D. V. RamaRagahanadan對《財富》公布的100強公司進行了研究，發現有8成公司披露了內部控制的信息，并且自愿披露內部控制信息比強制性披露更有利于財務報告使用者做出合理的決策[2]。Gary C. Biddle和Gilles Hilary對上市公司的研究發現，內部控制存在問題且負責水平較高的公司盈利能力較差，且對公司未來績效不利[3]。Jaya Kumar Shanmugam為探討內部控制對企業的影響，采用問卷調查的方式對馬來西亞地區中小企業進行了研究，發現大多企業對內控缺乏了解，商業的失敗與內部控制水平密切相關[4]。

在國內，內控問題的研究相對國外較晚。楊有紅、陳凌云對滬市公司自愿性披露的情況進行了統計，發現2006年自愿性披露的僅30家，占3.5%；2007年自愿性披露的有144家，占16.7%，這表明了自愿披露內部控制信息的企業仍然較少，控制指引執行效果不盡理想[5]。董望和陳漢文對A股上市公司的數據進行了梳理，從內外角度對內部控制質量進行了論述，認為加強公司治理有助于提高內部控制信息質量，較高的內部控制質量有助于提高盈余水平[6]。李元霞對2008—2011年滬深A股上市公司進行了研究，發現股權的制衡可以減少經理私人收益以及保護中小投資者的利益，對企業績效有正向影響，而這種影響是通過內部控制的有效性來實現的[7]。謝華和朱麗萍對2009—2011年上海和江蘇地區的上市公司進行了研究，發現建立好的公司運行環境可以監控交易過程、控制內外風險以及提高公司管理效率，內部控制指數與企業績效表現為正相關[8]。田利軍和陳甜甜采用問卷調查的方式，采用實證研究的方法對內部控制與企業績效的關系進行了研究，得出結論如下：內部控制質量的提高有助于改善企業財務績效，內部控制質量與企業績效是顯著的正向關系[9]。

根據上述文獻的分析，本文提出假設H：內部控制質量與企業績效正相關。

2　實證研究設計

2.1樣本選擇與數據來源

本文選取了廣東省2012—2015年的上市公司為研究對象，對財務報表數據進行了以下處理：(1)剔除ST股(特別處理，連續2年虧損)、SST股(連續2年虧損，特別處理且沒完成股改)、*ST股(退市預警，連續3年虧損)和S*ST股(連續3年虧損，退市預警且沒完成股改)；(2)剔除部分財務數據不全或明顯有誤的公司。最終得到2012年共260家上市公司，而2013—2015年只有258家，這是由于白云山A(股票代碼000522)和美的電器(股票代碼000527)退市的緣故(數據來源于國泰安數據庫)。

2.2變量定義和模型構建

2.2.1變量定義

1)被解釋變量。在西方國家,企業績效大多采用托賓Q來量度,它反映了資本的市價與其重置成本之比。但是，考慮到我國資本市場還不夠完善,計算的口徑多,難免帶有一定的主觀性。因此，本文采用ROA(總資產收益率)和ROE(凈資產收益率)來衡量企業的績效。

2)解釋變量。本文采用迪博內部控制指數來衡量，由于獲取數據的限制，此處采用的是胡為民主編的《中國上市公司內部控制報告(2012)》中的數據，即迪博·中國上市公司內部控制指數(2012年)[10]，但這并不影響本研究的有效性。同時，本文對2012年廣東省上市公司迪博內部控制指數進行了標準化處理，即對有關指數除以100。

3)控制變量。企業的資產規模、企業財務狀況和企業成長性都對企業的績效有一定的影響。為了更好地研究內部控制質量對企業績效的影響，將上述3者作為控制變量，其中企業資產規模用資產總額對數來表示，企業財務狀況用資產負債率來衡量，企業成長性用凈利潤增長率來衡量。

具體衡量指標見表1。

表1　變量衡量指標

2.2.2模型構建

為了檢驗假設，構建模型如下所示：

ROA=a1+a2ICI+a3SIZE+a3LEV+a4GROWTH+ε

(1)

ROE=a1+a2ICI+a3SIZE+a3LEV+a4GROWTH+ε

(2)

式中：ɑ1為常數項；ɑ2、ɑ3、ɑ4為變量系數；ε為隨機干擾項。

3　實證研究結果

文章首先采用了2012年廣東地區上市公司的有關數據對假設H進行檢驗，并對上述假設的合理性進行了驗證。

3.1描述性統計

為了對分析對象有一個比較直觀的認識，對260家公司的數據進行了描述性統計的分析，具體如表2所示。

表2　描述性統計分析

從表2的描述性統計可以得知，企業績效(ROA)的最大值為0.234 268，最小值為-0.108 094，均值為0.046 282 8；企業績效(ROE)的最大值為0.482 729，最小值為-0.146 874，均值為0.084 140 5。這就表明了不同企業的盈利能力不同，260家企業的企業績效差異較大，有的取得較好的績效，有的績效較差。內部控制指數方面，最大值為957.1(TCL集團)，最小值為515.43，均值為695.530 2，標準差為62.416 42，這說明不同企業的內部控制水平相差較大。在企業資產規模方面，均值為4.16×1010(約416億元)，最大值為3.41×1012(約3.41萬億元)，最小值為1.93×108(約1.93億)，標準差為2.93×1011，這說明了260家上市公司的資產規模相差較大。至于資產負債率方面，高的為0.947 811 5，低的僅為0.023 855 6，這說明了不同企業的財務風險不同，但具體仍需對企業所在行業和其他指標結合分析。最后一項是反映企業成長性的凈資產利潤率，最大值為24.490 07，增長較快；最小值為-20.240 75，為負增長。綜上所述，廣東地區這260家上市公司的盈利能力、內部控制水平和企業績效有較大的差異。

3.2相關性分析

為了分析內部控制質量與企業績效的相關性，運用Pearson相關性檢驗法進行了檢驗，見表3。

表3　內部控制質量與企業績效的相關分析

注：***表示在0.01水平顯著相關；**為0.05水平顯著相關。

從表3可以看出，內部控制質量與企業績效(ROE)在0.01水平上是顯著相關的，相關系數為0.287；與企業績效(ROA)在0.01水平上也是顯著的，相關系數為0.202。另外，企業的成長性與企業績效在0.01水平上為顯著，相關系數分別為0.318，0.326。顯然，企業凈利潤增長率高的企業績效較好。

3.3回歸結果

為了檢驗本文假設，利用STAT軟件進行了多元回歸分析，結果見表4及表5。

從表4的回歸結果可知，模型(1)的ICI指數為0.018 533 9，模型(2)的ICI指數為0.031 622 1，兩者的P值均為0.000，這表明ICI與企業績效是顯著正向相關的。由表5的回歸結果可知，模型(1)的F值為21.6，Prob>F=0.000 0，表明模型(1)是顯著的。模型(2)的F值為17.31，Prob>F=0.000 0，表明模型(2)也是顯著。模型(1)的調整R2為21.6，模型(2)的調整R2為17.31，表明了模型(1)擬合度要更好些。

為了進一步對上述假設進行檢驗，繼續利用2013—2015年的數據進行分析，這次實證分析的樣本為258家上市公司。本文利用2013年的數據進行檢驗得出：內部控制質量與企業績效(ROE)在0.01水平上是顯著相關的，相關系數為0.256；與企業績效(ROA)在0.01水平上也是顯著的，相關系數為0.212。2個模型的Prob>F=0.000 0，模型是顯著的。對2014年和2015年進行檢驗時得到的結論相似。一方面可能是由于上市公司的信息公開程度較非上市公司要高，公司治理相對規范，形成了比較穩定的制度，好的制度在往后幾年仍然發揮作用；另一方面，也是本文研究不足之處，由于數據限制，對往后幾年是否有顯著的影響說服力不足，但至少好的內部控制質量對當期的企業績效產生顯著的正向關系是毋庸置疑的。

表4　多元回歸結果1

表5　多元回歸結果2

3.4穩健性檢驗

為了檢驗模型及相關系數的穩定性，本文用基本每股收益(EPS)來進行替代性檢驗。相關性分析得到ICI與EPS在0.01水平上是顯著的，相關系數為0.272；回歸結果得到調整R2為0.242 8，F值為21.76，Prob>F=0.000 0，表明模型的擬合度尚可，回歸方程是顯著的。

4　政策建議

通過對廣東地區2012—2015年的上市公司進行研究，得出了內部控制質量與企業績效存在著顯著正向性關系的結論。為了進一步促進廣東省企業的發展，提出以下幾點建議。

(1)就政府而言，要和國家相關部門密切配合，加強對上市公司內部控制質量信息披露的管理。除了上市公司要按照國家有關要求披露相關信息外，也應該積極鼓勵普通企業披露其相關內部控制的信息，提高其披露信息的自愿性，以此來推動企業的發展，進而促進市場經濟的進一步完善。

(2)就企業而言，要高度重視并充分認識到健全內部控制制度的重要性。首先，企業的組織機構設計要合理，明確董事會、監事會和管理層的職責，形成相互分離、均衡制約的機制。其次，要建立比較合理的不相容職務分離制度。例如：在貨幣資金方面，支付和審批，記錄與監督，保管與盤點清查；采購方面，請購和審批，合同訂立和審批，詢價與選定供應商，驗收與記錄等；銷售方面，合同的簽訂和審批，客戶的信用評估和合同審批，銷售的確認、退貨處理和會計記錄等。最后，要加強對重大決策的管理，因重大決策對企業的發展較為深遠，可能會使企業的業務得到提升，也可能會使企業陷入困境，甚至破產。對于投資業務，要積極進行可行性研究，科學確定項目，合理安排資金，特別要關注風險與收益，以免發生盲目擴張而導致資金鏈斷裂，也不要喪失好的投資機會，錯失發展良機。對于工程項目，要做好預算編制，認真梳理風險點，確保項目的安全與進度，實施有效的監控制度。

[1] 劉中明.財政部監督檢查局(內控辦)2016年工作要點發布[N/OL].中國財經報,2016-02-16(1).

[2] Raghunandan K, Rama D V. Management Reports After COSO[J]. The Internal Auditor,1994(51):54-60.

[3] Gary C B, Gilles H, Rodrigo S V. How does financial reporting quality relate to investment efficiency[J]. Journal of Accounting and Economics,2009 (48):112-131.

[4] Jaya Kumar Shanmugam, Mohd Hassan Che Haat. The Impact of Internal Control on the Performance of Small and Medium Enterprise: Malaysian Evidence[EB/OL].(2012-06-09)[2016-06-02].https://www.researchgate.net/publication/281478933_The_Impact_of_Internal_Control_on_the_Performance_of_Small_and_Medium_Enterprise_Malaysian_Evidence.

[5] 楊有紅,陳凌云.2007年滬市公司內部控制自我評價研究——數據分析與政策建議[J].會計研究，2009(6):58-64.

[6] 董望,陳漢文.內部控制、應計質量與盈余反應——基于中國2009年A股上市公司的經驗證據[J].審計研究,2011(4):68-78.

[7] 李元霞.股權制衡度、內部控制有效性與企業績效——來自中國上市公司的經驗證據[J].中國注冊會計師,2013(10):57-62.

[8] 謝華,朱麗萍.股權結構、內部控制與公司績效——基于滬市江蘇省上市公司的實證研究[J].西華大學學報,2014(1):66-77.

[9] 田利軍,羅銳章,朱瑞.企業文化、內部控制與企業價值——基于航空公司問卷調查數據分析[J].財會通訊,2015(12):68-70.

[10] 胡為民.中國上市公司內部控制報告(2012)[M].北京:電子工業出版社,2012:188-252.

(責任編輯：駱磊)

Research on the Impact of Internal Control Quality on Enterprise Performance——Empirical Study of Listed Companies in Guangdong Province

LI Kangjian

(Accounting School, Guangdong University of Foreign Studies, Guangzhou 510006, China)

Internal control is an important part of enterprise risk management, which plays an important role in the management of the enterprise. Taking Guangdong Province listed companies during 2012-2015 as a study object and empirical analysis as study methods, this paper studies the impact of internal control quality in enterprise performance, and concludes that internal control quality and firm performance is a significant positive correlation. Finally, it puts forward some suggestions for the construction of the internal control system.

Internal Control Quality； Enterprise Performance； Guangdong Province； Empirical Study

2016-06-15；

2016-07-22

李康健(1980—)，男，廣東化州人，在讀研究生，會計師、審計師，主要研究方向為企業財務會計。

F275

A

2095-2562(2016)04-0086-04