融資租賃企業風險預警與控制機制研究

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2016）12-0009-04

摘要：本文通過剖析融資租賃企業風險形成的原因，梳理我國融資租賃企業的七大風險類別，構建了融資租賃企業風險計量、評價與預警模型，并提出完善我國融資租賃企業風險控制機制的對策與建議。

關鍵詞：融資租賃 風險控制 風險預警 內部控制

國融資租賃業發展迅猛，在各領域均有一定規模，逐漸成為主流融資方式之一。然而，我國融資租賃業風險管理體系還不夠健全，風險管理意識總體還不強。本文試圖分析當前我國融資租賃業務風險的產生機理，構建一個風險預警模型，使該預警模型切合我國融資租賃行業實際情況，具有操作性、易理解和可運用，并能為融資租賃企業風險管理提供參考，同時也為融資租賃業務提供風險計量與風險評價方法。

一、融資租賃企業風險的形成原因

由于融資租賃具有很強的金融服務行業屬性，其內在的業務運作特點容易產生風險，也容易受外部環境變化影響而產生風險，風險類型也比較復雜。

（一）融資租賃的內在特點容易形成風險。（1）租賃物一般是專用設備，不具有通用性，加上承租人選擇租賃物并指定供應商，當承租人不履行合同，融資租賃公司只能采取行使收回權、回收租賃物等措施，租賃物不通用使得租賃公司很難有效處理，容易產生損失。（2）融資租賃交易比較復雜，需要簽訂多個合同，其中涉及到出租人的有購買合同、租賃合同、擔保合同等，所涉法律文書、法律條款越多，產生風險越大。（3）融資租賃的各交易方中，融資租賃公司在履行提供資金的義務后，便處于被動的地位，被動地等待承租人到期交付租金，增加了融資租賃公司的風險。（4）融資租賃的租期一般較長，增加了融資租賃公司的風險。融資租賃期限一般不少于三年。（5）承租人擁有租賃物的使用權，租賃公司掌握租賃物的信息不對稱，增加了融資租賃公司的風險。

（二）融資租賃的外部環境容易帶來風險。（1）融資租賃的承租人群體質量不高，人員整體素質偏低、技術設備陳舊、市場競爭力較差、企業效益不佳，在項目操作過程中容易產生風險。（2）融資租賃的法律法規不健全。我國的融資租賃起步晚，還處在起步階段，有關政策法規不完善。（3）國家金融體系改革給融資租賃業務帶來一定風險。在金融市場較混亂的時期，金融機構提供融資利率較高，融資租賃公司籌資的資金成本較高，因此，融資租賃項目中由承租人承擔的租金也較高。（4）融資租賃企業的籌資渠道單一。除了金融租賃公司可以在銀行間同業拆借市場發行金融債券，其他融資租賃公司的資金來源主要是股東股本金投入和銀行短期貸款。狹窄的融資渠道限制了融資租賃公司的流動資金來源，增加了租賃公司流動性風險。（5）租賃項目退出機制不完善。目前，我國租賃業租賃合同轉讓不方便，租賃資產證券化市場欠發達，這些缺陷使得融資租賃公司面臨著更高的流動性風險。

二、融資租賃企業風險的種類

由于融資租賃融合了資金融通、產品促銷、促進投資、資產管理等多種功能，具有信貸、貿易、租賃的特點，其風險類型也比較復雜。

（一）出租人自身的風險，主要是操作風險。操作風險是指融資租賃企業的內部程序、內部員工、內部信息系統，因存在不完善或缺陷帶來的損失的風險。融資租賃公司的操作風險主要有超越授權交易、超過限額的交易、內部員工失誤或欺詐。

（二）承租人帶來的風險，主要有物權變動風險、信用風險和破產風險。物權變動風險是指在租賃期間，承租人享有使用租賃物、管理租賃物及其他權益，融資租賃公司無法完全享有租賃物的所有權可能帶來的風險。承租人信用風險是指融資租賃交易中，承租人不按照合同約定履行全部義務，給融資租賃企業帶來的風險。破產風險是指承租人在租賃期內破產后，租賃物由租賃公司處置后，仍未能獲得補償的風險。

（三）供應商帶來的風險，主要有所有權無效風險、信用風險和專業有限風險。所有權無效風險是指在特定的情況下，由于無法從供貨商處取得租賃物合法所有權而給租賃公司帶來的損失風險。供應商信用風險是指供應商不能按合同約定履行義務給出租人帶來損失的風險。專業有限險是指在出租人不熟悉的某些特定領域租賃物件，對這些租賃資產的價格進行判斷時，過分依賴供貨商的報價而遭受購買價款過高，給租賃公司帶來損失的風險。

（四）投資人帶來的風險，主要有融資風險和資產流動性風險。融資風險包括租賃公司因融資成本與租金利率調整方式不同，帶來的利率風險、融資期限與租賃期限不匹配的結構性風險。資產流動性風險是指租賃公司資金緊張，資金的供給無法滿足公司運作的需求，造成財務上的困境。

（五）技術進步帶來的風險，主要有經濟壽命風險和技術落后風險。經濟壽命風險是指技術進步造成租賃物維護費用增加和使用價值下降，造成租賃物的實際盈利能力下降的風險。技術落后風險是市場需求或技術進步所造成的租賃物過時的風險。

（六）外部環境變化帶來的風險，主要有法律風險和政治風險。法律風險是指目前融資租賃法制不健全，造成融資租賃各方都無法得到應有法律保護的風險。政治風險是指因國家政治事件的發生，導致社會動蕩，引起政策和法規等變化，給融資租賃企業造成損失的風險。

（七）市場變化帶來的風險，主要有匯率風險和利率風險。匯率風險是指出租人從國外購買租賃物，由于匯率變化會對設備實際采購成本產生重大影響，給租賃公司帶來損失的風險。利率風險是指出租人如果按浮動利率向銀行貸款，當市場利率出現波動時，給租賃公司帶來損失的風險。

除了以上風險之外，融資租賃過程中還存在采購風險、人才風險、貨物運輸風險和自然災害風險等。

三、融資租賃企業風險預警模型的構建

（一）風險預警指標的選取與提煉。通過剖析我國融資租賃企業風險的形成原因，梳理我國融資租賃企業的七大風險類別，在充分分析融資租賃企業風險形成機理的基礎上，本文分別從資本充足性、資產質量、管理能力、盈利能力和資產流動性等五個維度設計風險計量、評價與預警指標。

1.資本充足性維度的風險預警指標。資本充足率是指在租賃交易過程中，融資租賃公司應對支付風險的根本保證，也是融資租賃公司經營能力的重要標志。評價融資租賃公司資本充足性的風險定量指標主要有資本資產比率與資本充足率。資本資產比率，指融資租賃企業的資本與全部資產的比重。資本資產比率沒有考慮資產的風險差異，該比率越高，抵御風險能力越強。資本充足率，指融資租賃企業的資本與風險資產的比重。資本充足率考慮了資產的風險程度，該比率越高，抵御風險能力越強。

2.資產質量維度的風險預警指標。資產質量是評價融資租賃公司經營風險程度的重要標準。評價融資租賃公司資產質量的風險定量指標主要有不良資產比率、資產風險分散率以及租賃逾期率。（1）不良資產比率，指融資租賃公司期末不良資產占全部資產總額的比重。不良資產率越低，企業資產質量越好，風險水平就愈低。其中，不良資產包括逾期融資租賃款、融資租賃呆滯賬款和不良投資等。（2）資產風險分散率，指融資租賃企業資金投放的客戶集中度。該比率越小，融資租賃企業風險越分散，所承擔的風險就越小。（3）租賃逾期率，指融資租賃企業在融資租賃款到期后不能支付且逾期一定時間的融資租賃款占應收租賃余額的比重。該比率越小，融資租賃企業在選擇項目以及租賃資產管理方面的能力越強，租賃資產質量越好，風險水平就愈低。

3.管理能力維度的風險預警指標。管理能力是融資租賃公司保持經營穩定以及謀求發展的內在因素。融資租賃公司管理人員和從業人員的專業素質高低，董事會、監事會、職能部門管理能力的強弱，已成為評價融資租賃公司業務經營穩定程度的重要指標之一。融資租賃公司管理能力主要從管理層重視程度、管理層應對能力、制度和方法的完善性等方面考慮，但這些方面沒有量化指標和比率，比較難評價，本文通過其他定量指標來評價：資本充足率、租賃逾期率以及應收賬款周轉率。

4.盈利能力維度的風險預警指標。盈利能力是融資租賃公司保持可持續發展并不斷積累的能力。評價融資租賃公司盈利能力的風險定量指標有很多，本文選擇了資產收益率、凈資產收益率以及營業利潤增長率等三個指標。（1）資產收益率，指融資租賃企業每單位資產可以產生多大的收益。資產收益率越高，企業利用資產帶來的效果越好，總資產的收益水平越高，風險水平就愈低。（2）凈資產收益率，指融資租賃企業每單位所有者權益可以產生多大的收益。凈資產收益率越高，企業利用自有資金帶來的效果越好，所有者權益的收益水平越高，風險水平就愈低。（3）營業利潤增長率，指融資租賃企業營業利潤增長速度的快慢，在一定程度上也反映企業未來一定時期的持續盈利能力。企業的營業利潤增長率越高，持續盈利能力越強，風險水平就愈低。

5.資產流動性維度的風險預警指標。資產流動性是融資租賃公司維持企業正常經營所需資金的重要保證。評價融資租賃公司資產流動性的定量指標有流動比率和應收賬款周轉率。（1）流動比率，指融資租賃企業流動資產與流動負債的比重，反映企業的短期流動性。該比率越大，企業短期債務到期支付越有保證，償還短期債務能力越強，流動性風險愈低。（2）應收賬款周轉率，指融資租賃企業計算周期內的營業收入與平均應收賬款的比重，反映企業應收賬款的回收速度。應收賬款周轉率越大，企業回收應收賬款的速度越快，企業的流動性風險愈低。

（二）風險預警指標的權重賦值。在對風險預警指標體系的一級指標和二級指標賦權時，本文采用專家評價法。通過對一級指標的各“評價維度”和同一“評價維度”下的各二級“評價指標”兩兩比較，運用模糊綜合評價法，確定其重要性程度。本文邀請了30位融資租賃資深從業人員進行問卷調查，通過對各維度各指標的相對重要性打分，并經統計分析得到了各級評價指標彼此之間的相對重要性并進行量化，具體分析如表1—表6所示。

（三）風險預警模型的構建。

1.風險預警模型。根據上文對融資租賃企業風險指標選擇與指標賦權，可構建融資租賃企業風險預警模型，如表7所示。

具體模型評價過程如下：首先，對各維度的風險預警指標進行風險值評價，然后根據對每個維度的各個指標進行加權平均得到該風險維度的風險值，再對各風險維度的風險值進行加權平均得到融資租賃企業綜合風險值，最后根據綜合風險值在風險評估標準中對應的風險級別進行風險預警。

資本充足性維度風險值V1=0.2×V11+0.8×V12 （1）

資產質量維度風險值V2=0.6×V21+0.25×V22+0.15×V23 （2）

管理能力維度風險值V3=0.35×V31+0.35×V32+0.3×V33 （3）

盈利能力維度風險值V4= 0.3×V41+0.5×V42+0.2×V43 （4）

流動性維度風險值V5=0.7×V51+0.3×V52 （5）

融資租賃企業綜合風險值V=（1）+（2）+（3）+（4）+（5）=30%×V1+35%×V2+10%×V3+15%×V4+10%×V5=30%×（0.2×V11+0.8×V12）+35%×（0.6×V21+0.25×V22+0.15×V23）+10%×（0.35×V31+0.35×V32+0.3×V33）+15%×（0.3×V41+0.5×V42+0.2×V43）+10%×（0.7×V51+0.3×V52）

如表8所示，根據綜合風險值確定風險級別，進行風險預警和風險度的評估。再通過各個維度和指標層面的風險情況進行因素分析。

2.指標風險值的評價方法。本文將風險程度劃分為五級：風險極小、風險較小、風險一般、風險較大、風險極大。風險級別與風險值對照表如表9所示。

在風險預警實踐中，根據金融企業管理辦法與融資租賃企業管理實踐，對各指標的指標值區間與風險等值進行匹配，建立各指標風險級別、指標值與風險值對照表。在指標評估標準臨界值確定方面，若有國際標準，采用國際標準，若沒有國際標準，則采用比較確定，可采用我國在金融穩定時的各指標標準，也可采用與我國具有相似經濟金融背景的國家在金融穩定時的各項指標標準。在預警模型應用時，通過判斷指標值在哪個值區間，來判斷風險級別和風險值。

四、融資租賃企業風險的控制機制

（一）優化控制環境。首先，融資租賃公司要建立行之有效的公司治理結構。融資租賃公司建立分級風險管理機制，董事會、風控委員會與業審委員會，三級分工協作，識別和分析業務風險，構建科學、有效的風險決策體系。股東會、董事會與經理層組成融資租賃公司內部管理者，共同制定以風險管理為主要內容的企業文化、價值觀和制度規范。公司的監事會和董事會領導的內審機構對公司制度的執行進行監督，確保制度的有效執行，形成所有權與經營權分立、所有者監督經營者的治理結構。其次，融資租賃公司要建立科學的風險控制系統。融資租賃企業應建立由董事會直接領導的風險管理常設機構風控委員會；建立由總經理直接領導的業務審核常設機構業審委員會，并通過風險調查與識別、風險評估與評價、風險監測與預測、風險治理工具、風險與危機處理、培訓與指導等一系列方法，有效把握各種風險。

（二）持續風險評估。融資租賃企業要完善風險評估管理和預警管理系統，建立全過程的、動態的項目風險預警、分析、評估和控制機制，包括租前風險防范、租中風險跟蹤、租后風險應對等。

租前風險防范，主要手段包括積極收集相關信息，收集客戶財務信息、信用狀況、行業狀況、租賃物狀況等。針對收集的信息中一些不確定的風險點，應盡可能采取一些風險轉移、風險分散的措施在租賃合同中予以回避，通過法律文本將風險降到最低。

租中風險跟蹤，在租賃期內，應密切關注承租人的實際經營情況和租賃物的狀況；關注客戶的付款情況，記錄客戶信用，一旦逾期，需要加大催收力度，盡快解決；動態了解客戶的盈利狀況、發展方向，有重大變化應及時跟進，定期對租賃物現場檢查。

租后風險應對，一旦客戶出現信用不良的情況，應積極啟動風險應對機制。通過租賃合同違約條款，應對承租人的信用風險和資產使用風險；建立多元的不良資產處置渠道，縮短租后風險處置周期，快速處置，減少損失。

（三）強化控制活動。融資租賃公司應該通過風險規避、分散、轉移、補償、抑制與消化等一系列策略來強化風險控制。

風險規避策略，是指融資租賃公司應根據其管理特點，建立信用風險評估系統，減少主觀判斷的因素，加強定量分析承租人的各種信用信息，實時監控，及時評估，動態監控承租人信用等級，以防止承租人信用風險，降低拖欠租金比例。

分散風險策略，是指融資租賃公司通過行業選擇、行業分散、租賃期長短、租金額度控制、租息率高低等措施分散風險。通過控制行業集中度、控制單體客戶合同總額度、控制長短租賃項目占比，以分散風險。

風險轉移策略，是指融資租賃企業在開展融資租賃業務過程，將風險轉嫁給其他交易對手而保證自己的風險處理策略。

風險補償策略，是指融資租賃公司對信用評估減低的項目，采取提高承租人首付款比例、提供租賃項目保證金、提供殘值擔保、提供抵質押擔保等補償措施來降低風險的策略。

風險抑制策略，是指融資租賃企業加強對租賃項目的租后管理，動態了解項目的變化，提高風險點發現的及時性，并及時采取風險控制措施來降低風險的策略，主要包括風險預警與風險處理兩步驟。

風險消化策略，是指融資租賃公司在風險出現并采用其他策略后，需要通過合理、適當的財務安排來消化風險的策略。這屬于項目風險管理后期不可避免的事項，即通過財務安排來應對與消化。

（四）加強信息溝通。信息與溝通是融資租賃企業風險控制的重要組成部分，并且在融資租賃企業的風險控制系統中發揮著重要作用。融資租賃企業應改善內部組織溝通現狀，并加快信息系統建設，保障風險控制系統的有效運行。

重視溝通渠道方面的建設。融資租賃企業應豐富組織內部的溝通渠道，結合行業特點與員工特點，設立會議制度、定期座談會制度、員工建議制度等溝通渠道，實現溝通渠道的多樣性和暢通性。

重視信息系統方面的建設。融資租賃企業應加快建設信息系統，從系統的開發、實施和維護以及信息安全等方面，都要進行科學管理，聘用專業信息化人才專門負責信息系統建設，整合管理流程、業務流程與信息流程，實時采集處理數據、減少冗余，提高效率，大大提高風險控制的有效性、及時性和相關性，從而促進內部風險控制系統的有效運行。

（五）健全監控機制。（1）合理設置內部審計機構。融資租賃企業應改變內部審計部門與其他部門平行設置的局面，將其設置在董事會下面，受董事會領導。這樣的機構設置能夠讓內部審計部門更具獨立性和權威性，能更好發揮監督與評價功能。（2）充分發揮內部審計作用。內審部門應在內審工作中不斷完善內審工作規范，明確內審人員職責，做到內審工作有章可循、有規可依。內審部門要定期開展內控制度執行審計，對于重要制度或重點項目開展專項審計，及時發現問題，并督促持續改進，確保內控制度的健全與有效執行。（3）完善檢查與考評機制。檢查和考評是融資租賃企業內部風險控制系統的重要組成部分。內審部門應結合企業自身的特點，設計出一套內控檢查與考評體系，并運用科學的方法進行內控制度完整性檢查、合規性檢查、設計缺陷檢查、執行有效性檢查，分析檢查結果，提出改進建議，推進內部風險控制體系持續完善。

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