影視基金搶灘

唐瀟霖

2016年，影視基金的成立進入爆發期。

《綜藝報》據公開信息不完全統計，年初至今，就有20只左右在文娛領域投資的新基金成立，預計實際情況還要高于這一數字。這意味著，僅今年過半就有幾十億至上百億元的資金，蜂擁涌入以影視產業為龍頭的泛娛樂產業。

這其中，尤以五月、六月為高峰期。在今年一月、四月分別有1只新基金成立，七月有2只、三月有3只，五月、六月分別有5只和8只新基金成立。從投資方向看，新基金以投資電影項目為多，并“圈地”自媒體、視頻直播、網絡綜藝、編劇、紀錄片、體育娛樂等領域。

影視基金“扎堆”成立是諸多因素共同作用的結果。從社會整體大環境來看，文化娛樂產業仍將會有5-10年以上的高速發展期。依照美國經驗，當人均GDP超過5000美金時，文娛行業會迎來10%以上的高速增長。中國在2010年時人均GDP超過5000美金，文娛產業開始進入高速增長期，加上巨大的人口紅利，以及目前文娛產業占整體GDP比例仍遠低于發達國家，因此還有巨大的成長空間。

從產業角度看，電影市場急劇擴容，視頻網站開啟付費模式，內容產業與電子商務結合等，都為未來的文娛市場打開了巨大想象空間，成為引爆新基金不斷成立的行業燃點。

從資本角度說，高速發展的行業和領域總會優先得到資本青睞。在我國二級市場整體遇冷的背景下，多家涉及影視、動漫、二次元、VR等娛樂產業投資、應用的上市公司，拉動了股票價格上揚，也導致資本根據這一思路，試圖在一級市場獲得更多收益。此外，還有金融產品發展、行業監管進步、消費者品位變化、游離于實際產業之外的游資需要尋找出口等多種因素。

目前，投資泛娛樂領域的基金主要分為三類：為企業自身發展進行市場卡位的戰略投資基金；投資單部電影、電視劇等內容產品的項目投資基金；對有發展前途的公司進行投資的股權基金。嚴格意義來說，戰略投資者不以資本的退出和財務收益為首要目的，因此與項目基金和股權基金還有一定差別。可是從投資標的物來看，對于優質公司和項目的爭奪，其也是基金爭奪戰中一股不容小覷的資本力量。

相比綜藝節目、演出、舞臺劇等其他藝術門類，電影產業基金起步較早，先期多以項目投資為主。電影是資本密集型產業，華爾街與好萊塢從來都是好盟友，無論是好萊塢六大、八大電影公司，還是中小制作公司，背后都有基金的影子。但以單個影視劇項目為主的投資基金，相對風險較高，基金又往往成為接力的最后一棒，所以利潤空間有限，風險管控較難。

今年國內新一輪的“基金熱”，其中一點重要變化就是，除了因電影票房高速增長而催生的新項目基金外，還有一部分基金開始向股權類基金轉移，因為它們更看重在新技術中蘊藏的巨大市場潛力。這顯示基金正努力向文娛產業鏈上游拓展，以期獲得更強的資源把控能力、更大盈利空間和更穩健的財務回報。項目基金的優勢是回收周期短，而股權基金的優勢是創業團隊有持續創作能力，總會有“爆款”項目盈利，所以投資更加理性。

盡管有大量資本涌入泛娛樂領域，但業內人士仍認為文娛產業基金尚處于“春秋時期”，還未進入“戰國時代”。隨著文娛產業版圖不斷擴大、深化，未來更多影視基金進入的可能性還會增加。盡管文娛產業被認為已經開始出現資本泡沫，同時給產業發展帶來了一些弊端，但不可否認的是，專業資本的進入更多是對產業利好。進入影視產業的資本，已經逐漸從早先的能源、地產、餐飲等行業，轉向了更加專業的產業基金，這也是一個產業不斷升級調整的過程。

此外，由于專業資本進入時間較短，文娛產業在與資本對接時仍缺乏相關規范和認知。基金投資管理者需要花費大量時間成本，向文娛合作者普及商業概念、規則、條款等。反之，只有尊重創作者、尊重產業規律的專業投資基金，才能給文娛產業健康發展帶來更多助力。