“熊貓革命”與足球溢價

王亞宏

中國資本加速進(jìn)入國際足球領(lǐng)域，追求經(jīng)營球隊的詩和遠(yuǎn)方。

作為世界第二大經(jīng)濟體，中國近年來在不少領(lǐng)域都有越來越大的發(fā)言權(quán)，但這種影響力卻沒有反映在綠茵場上。一時間，雖然看不到球員們用技能來正面展示國家軟實力的希望，但卻不妨礙強大的人民幣資本在球場包廂或會議室里率先拓展中國影響力。2015年以來，尤其是過去三個月里，歐洲五大聯(lián)賽里不少頂級俱樂部都被涂上了“西紅柿炒雞蛋”的顏色。

從本質(zhì)上來說，足球是一種窮人的運動。不過，隨著商業(yè)聯(lián)賽的發(fā)展，足球已經(jīng)成了觀眾盯著綠茵場上22名富豪搶球的游戲。中國足球沒能出現(xiàn)在里約賽場上，也已經(jīng)十多年未踏足世界杯決賽圈，但這并不阻礙資本屢次嘗試對足球進(jìn)行改造。 因為，對于現(xiàn)在的足球，沒錢是萬萬不能的。

中國資本與足球的三次邂逅

中國資本進(jìn)入海外足球領(lǐng)域大體分為三次邂逅。第一次是十多年前，隨著中國球員的海外留洋潮，中國企業(yè)也以負(fù)擔(dān)工資或廣告贊助等方式與足球俱樂部建立聯(lián)系。但這種聯(lián)系與企業(yè)高層喜好的隨意性相關(guān)度高，而且由于有國際競爭力的中國球員數(shù)量有限（常出現(xiàn)斷檔），該模式持續(xù)時間不長，效果也很有限。比如，2002年一家做手機的中國公司（科健）扔出200萬英鎊買下了英超埃弗頓隊的胸前廣告，并送出一名中國球員加盟該隊。現(xiàn)在英超仍在，但還有多少人記得科健呢？

到了2012年左右，中國資本進(jìn)軍海外足球領(lǐng)域進(jìn)入了第二個階段：買大牌球員來華。 既然中國球員難以像日韓鄰居那樣“走出去”，那么可行的方式就是“引進(jìn)來”。理論上說，吸引高水平的大牌外國球員來華，能夠提高聯(lián)賽的觀賞性和吸引力，也能帶動與其同場競技的中國球員的水平。于是近年來阿內(nèi)爾卡、德羅巴、拉米雷斯和拉維奇等諸多國際著名球星都先后在中超球場上亮相。

吸引五大聯(lián)賽的球星在其職業(yè)生涯末期淘金，是土耳其以及美國等聯(lián)賽常用的手段，但他們都沒有中超那么慷慨。在“人民幣攻勢”下，不僅過氣球星，甚至一些當(dāng)打之年的實力派也紛紛來中國聯(lián)賽賺錢。中國給球員開出的薪水甚至已經(jīng)超出了國際水平。上一個冬季轉(zhuǎn)會期里，中國足球俱樂部支付的轉(zhuǎn)會費超過全球其他所有聯(lián)賽。“來自中國的合同”也成為不少球員經(jīng)紀(jì)人和歐洲球隊漲薪談判時常用的籌碼。

引進(jìn)外國球員，然后“師夷長技以制夷”，或許是個提高中國足球水平的辦法，但見效慢。這依賴于中國球員的機靈程度以及在傳幫帶方面的領(lǐng)悟能力。然而，資本卻沒有那么長的耐心。大筆錢投進(jìn)去后，利息就變成了一道要求成績的催命符。于是“不差錢”的中國資本又開始以第三種模式進(jìn)入：直接收購國外的俱樂部，用“成品”來顯示中國足球的高光時刻。

2015年1月21日萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林與馬德里競技俱樂部首席執(zhí)行官米蓋爾安吉爾·希爾（左）握手萬達(dá)集團(tuán)宣布出資4500萬歐元（約合人民幣3.2億元）購得西班牙馬德里競技俱樂部20%的股份并進(jìn)入董事會。

第三種模式的發(fā)展壯大，宏觀政策導(dǎo)向作用明顯。國務(wù)院在2014年發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費的若干意見》，其中明確寫道：“引導(dǎo)體育企業(yè)做強做精。實施品牌戰(zhàn)略，打造一批具有國際競爭力的知名企業(yè)和國際影響力的自主品牌，支持優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌和優(yōu)勢項目‘走出去，提升服務(wù)貿(mào)易規(guī)模和水平。”

政策一出，資本聞風(fēng)而動。從2014年起，中國資本開始密集出海，首先從荷蘭這樣的邊緣聯(lián)賽或者低級別球隊入手，逐漸擴展到五大頂級聯(lián)賽的中堅球隊乃至老牌勁旅。兩年多來中國資本至少已經(jīng)完成了對英格蘭、西班牙、意大利、法國等10多家海外俱樂部的并購。由于中國資本連續(xù)出手，歐洲足球圈里已經(jīng)將之稱為一場“竹子革命”（在西方人眼里，中國經(jīng)常和熊貓或者竹子等符號聯(lián)系在一起）。

好胃口的大熊貓

如果中國資本是憨態(tài)可掬的大熊貓，五大聯(lián)賽的頂級足球俱樂部就是一叢叢鮮嫩欲滴的翠竹，而對于這些“竹子”，熊貓的胃口還很好。

去年1月，萬達(dá)集團(tuán)宣布出資4500萬歐元（約合人民幣3.2億元）收購西班牙馬德里競技俱樂部20%的股份并進(jìn)入董事會。今年馬競打入歐冠決賽，讓人們覺得萬達(dá)做了筆明智的投資。今年1月，西班牙人隊最大的股東變成中國人，之后西甲的格拉納達(dá)隊也換成了中國老板。截止新賽季開始時，西甲的20支球隊里，有16支得到中國資本不同形式的支持。中國企業(yè)通過收購球隊進(jìn)入了西甲。

傳統(tǒng)上，在中國影響力最大的聯(lián)賽還是老牌的意甲。中國資本在兩個月內(nèi)，將意甲的兩支老牌強隊米蘭雙雄逐一收入囊中。先是蘇寧6月初宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以約2.7億歐元（約合20.3億人民幣）的總價，通過認(rèn)購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部約70%的股份，接著中歐體育投資公司又出資7.4億歐元（約合55.7億人民幣）收購了同城的AC米蘭。

全球最成功的商業(yè)聯(lián)賽英超是中國資本進(jìn)入的另一個熱點。先有中國華人文化控股集團(tuán)聯(lián)手中信資本，以4億美元（約合26.7億人民幣）購得英超曼城俱樂部的母公司“城市足球集團(tuán)”13%的股份。然后中資又將阿斯頓維拉收入囊中。

阿斯頓維拉是英超歷史上最老牌的球隊，也是英超聯(lián)賽五大組建者之一，地位顯赫，歷史上曾7次獲得英格蘭頂級聯(lián)賽冠軍，還曾于1982年捧得歐冠冠軍。維拉的原老板美國人蘭迪·萊納2006年買入維拉的價格是6250萬英鎊（約合5.6億人民幣）。其實萊納有意脫手維拉已經(jīng)有兩年時間，他的開價是1.5億（約合13億人民幣）到2億英鎊（約合17.8億人民幣）。但是，幾個月前維拉從英超聯(lián)賽中降級，這支球隊的價值隨之大幅縮水，今年5月，中國企業(yè)家夏建統(tǒng)以 7650 萬英鎊（約合人民幣 6.8億元）全資收購英超球隊阿斯頓維拉，夏建統(tǒng)成為這家近年來經(jīng)營和管理深陷泥潭的老牌俱樂部的新主席。此外，英超的西布朗維奇隊也在新賽季開哨前宣布換成了中國東家。

熊貓盯上的最新一根竹子是利物浦隊。這支有冠軍傳統(tǒng)的球隊被英國媒體稱為英國足球皇冠上的寶石之一。有傳聞稱中國光大集團(tuán)考慮以7億英鎊（約合62億人民幣）的報價聯(lián)合收購利物浦隊。

買下之后怎么辦

從本質(zhì)上說，足球俱樂部是一種炫耀性的資產(chǎn)，而非生產(chǎn)性資產(chǎn)。歐洲人甚至開始研究“Mian Zi”（面子）因素在中國足球交易過程中起到的權(quán)重。

足球乃至更大范疇的體育，都是國家軟實力的一部分。中國資本很樂意在軟實力中發(fā)揮作用。尤其是上賽季英超的“萊斯特神話”發(fā)揮出巨大的示范效應(yīng)。當(dāng)時，英超大黑馬萊斯特城隊得到泰國資本的支持后，引進(jìn)了一批實用的球員，大幅度提升實力，最終實現(xiàn)了力壓傳統(tǒng)豪門奪冠的奇跡。資本期望通過復(fù)制勝利來擴大影響力。

俱樂部期望著中國資本的進(jìn)入，因為那意味著與中國市場建立了直接聯(lián)系，有利于俱樂部在中國出售球衣、舉辦活動。因為，數(shù)以千萬計的中國球迷當(dāng)然更愿意支持與中國有緊密聯(lián)系的球隊。對俱樂部來說，更直接的營銷方式是簽下真正優(yōu)秀的中國球員，這是在中國推廣的最佳途徑。但在中國好球員缺位的情況下，俱樂部層面的運作也是一條渠道。于是從阿斯頓維拉到米蘭，在收購后的聲明中都提到，要讓球隊成為“在中國最知名的足球俱樂部”。

以往外國資本購入俱樂部最大的阻力會來自球迷。不過，由于經(jīng)濟危機以及曼城和萊斯特脫胎換骨的變化，一些中下游球隊的球迷也變得不那么抵制外國資本的進(jìn)入。球迷們反而希望換了有錢的老板，能夠壯大實力讓球隊贏得更多勝利。在英國的西米德蘭地區(qū)——維拉和西布朗兩支球隊都位于這里——球迷已經(jīng)開始將中國資本買入球隊和十多年前俄羅斯大亨阿布拉莫維奇入主切爾西隊相提并論。阿布的到來開啟了切爾西連續(xù)奪冠的輝煌時刻，他們也期盼得到相同的快樂。

買下俱樂部的資本，除了滿足俱樂部和球迷的要求，還有不少長期目標(biāo)。比如，有些公司希望通過并購，在海外打造品牌知名度、建立商業(yè)渠道，還有些希望通過俱樂部的運營，學(xué)到先進(jìn)的經(jīng)營經(jīng)驗，從而反哺國內(nèi)的體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。短期而緊迫的任務(wù)是止損和出成績。因為這些看上去很美的俱樂部，不少都飽受債務(wù)的困擾。

以米蘭雙雄為例，AC米蘭自2006年盈利250萬歐元（約合1881萬人民幣）后，隨后近10年時間里都處于虧損狀態(tài)。2014年，AC米蘭虧損達(dá)到9128萬歐元（約合7億人民幣），2015年虧損達(dá)到8930萬歐元（約合6.7億人民幣）。AC米蘭在過去的6年共虧損了2.705億歐元（約合20億人民幣），俱樂部目前的債務(wù)為2.2億歐元（約合16.6億人民幣）。國際米蘭的情況甚至更糟，上賽季巨虧1.4億歐元（約合10.5億人民幣），目前負(fù)債高達(dá)4.17億歐元（約合31.4億人民幣）。

有人將拿下維拉看作撿漏，但這支老牌球隊的財務(wù)狀況并不容樂觀，不僅連續(xù)3年虧損，收入也在下降。截至2015年5月的12個月，俱樂部收入從1.169億英鎊（約合10.4億人民幣）下降到1.157億英鎊（約合10.3億人民幣），而俱樂部的薪酬支出卻大幅提高。

為改變球隊的窘境，并在賽場上有所作為，加大投入、買入球星非常重要，這樣一來又會加大俱樂部的財務(wù)負(fù)擔(dān)。因此在追求經(jīng)營球隊的詩和遠(yuǎn)方之前，經(jīng)營者在買下球隊后能夠投入多少，在多長時間里能承擔(dān)損失，這是經(jīng)營者面臨的更現(xiàn)實的問題。如果將阿布拉莫維奇的切爾奇和阿布扎比財團(tuán)的曼城作為成功范例，這將會是一個較長期的過程。