商業(yè)銀行流動性風險、信用風險與盈利能力
——基于16家上市商業(yè)銀行的實證檢驗

張瑞穩(wěn)　李　雪

（中國科學技術大學管理學院，合肥　230000）

商業(yè)銀行流動性風險、信用風險與盈利能力
——基于16家上市商業(yè)銀行的實證檢驗

張瑞穩(wěn)李雪

（中國科學技術大學管理學院，合肥230000）

本文以中國16家上市商業(yè)銀行為研究對象，選取2007年至2013年數(shù)據(jù)為樣本，實證研究了中國商業(yè)銀行流動性風險與信用風險之間的關系以及兩者對盈利能力的影響。研究結果表明，流動性風險和信用風險之間并不存在統(tǒng)計上的顯著相關性，但是兩者都會獨立地對銀行盈利能力產(chǎn)生顯著的影響。值得注意的是，在流動性風險和信用風險共存的情況下，兩者的交互作用會抵消信用風險對盈利能力的正向顯著作用。因此，管理者們只有將流動性風險和信用風險進行綜合管控，才能保障銀行盈利能力的穩(wěn)步增長。

流動性風險；信用風險；盈利能力；商業(yè)銀行

1　文獻綜述和理論假設

1.1流動性風險與信用風險之間的相關關系

過去幾十年間存在大量關于流動性風險和信用風險的研究。在這些研究中主要是基于微觀銀行學的兩大理論基礎：1.經(jīng)典的金融中介理論其中主要的代表是Bryant（1980）和Diamond（1983）；2.銀行產(chǎn)業(yè)組織理論主要在Monti-Klein模型和此后的研究中得以展現(xiàn)。這兩大理論都在理論上證明了流動性風險和信用風險之間存在著一定的關系。其中在銀行產(chǎn)業(yè)組織理論的研究中假定貸款人違約和突發(fā)的資金贖回都會降低銀行利潤。因為在外部再融資利率、貸款人違約和融資贖回不可控的情況下如果股東權益、債務融資及市場化證券不變銀行只有通過增加存貸款利差來提高利潤。由于貸款違約會減少銀行的現(xiàn)金流入并引起貸款貶值此時如果將流動性風險看作是利潤降低的損失那么貸款違約提高了這一流動性風險。由此至少可以在理論層面上說明流動性風險和信用風險之間應該是正向相關的這一觀點也被金融中介理論支持。之后的研究都表明銀行的風險資產(chǎn)和對經(jīng)濟系統(tǒng)流動性的不確定性都會引發(fā)基于“純粹恐慌”的銀行擠兌現(xiàn)象。所以這些研究都認為商業(yè)銀行流動性風險和信用風險應該是正相關的并且與盈利能力存在密切聯(lián)系。

以上的討論說明了流動性風險和信用風險之間確實存在著理論上的相關關系。因此我們提出以下假設：

H1：流動性風險和信用風險之間存在著一定的關系。

H2：流動性風險和信用風險之間存在著正向相關關系。

1.2流動性風險和信用風險對銀行盈利能力的影響

H3：流動性風險和信用風險的交互作用會對銀行盈利能力產(chǎn)生顯著影響。

2　研究設計

2.1樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文主要選取了中國四大國有商業(yè)銀行為首的16家上市銀行2007至2013財務年度作為研究樣本。文中各年度數(shù)據(jù)來自國泰安金融數(shù)據(jù)庫（CSMAR）以及和訊網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。基于研究的需要在實證分析中我們剔除了部分商業(yè)銀行未上市年度的數(shù)據(jù)以及有數(shù)據(jù)缺失年度的數(shù)據(jù)。

2.2研究模型

在我們的研究中對流動性風險（Liquid Risk）和信用風險（Credit Risk）的定義將采用與Bj?rn和Christian（2013）類似的方法：其中LR定義為銀行的短期融資風險由短期負債和短期資產(chǎn)之間的關系來表示。由于銀行的流動性風險也會來自金融衍生市場和同業(yè)拆借市場所以我們也對其加以考慮；CR則定義為銀行意料之外的貸款違約比由凈貸款損失與計提貸款呆賬減值準備之間的比率來表示。這一變量即抓住了銀行貸款組合的當前危機又把握了銀行預測下期貸款損失的精準性。具體解釋見下表1所示。

為了驗證商業(yè)銀行流動性風險和信用風險的交互作用對盈利能力的影響我們首先用以下模型驗證兩者各自對盈利能力的影響：

方程（1）中包括以下變量：

ROAit作為方程的因變量代表第i家銀行的第t家的資產(chǎn)收益率。該指標將資產(chǎn)負債表和損益表中的相關信息有機結合起來是銀行運用其全部資金獲取利潤能力的集中體現(xiàn)。因此能夠很好地衡量商業(yè)銀行的盈利能力。

LRit及CRit是方程中的核心變量分別表示第i家銀行第t年的流動性風險和信用風險。他們的系數(shù)分別為a1ia2i。在之前的討論中我們對LR和CR有了詳細的定義在此不再贅述。

SIZEit表示第i家銀行第t年的資產(chǎn)總額的自然對數(shù)用來衡量銀行的規(guī)模。一般情況下銀行規(guī)模越大總體管理能力越強盈利能力也應該越強。因此其系數(shù)a3i應為正值。

DLRit表示第i家銀行第t年的存貸款比率該指標是銀行貸款余額與存款余額的比率。各項貸款余額包括短期貸款、中長期貸款、逾期貸款、應收押匯和貼現(xiàn)；總存款包括活期存款、應解匯款、保證金、長期存款和長期儲蓄存款。存貸款比率是體現(xiàn)銀行資產(chǎn)負債關系的重要指標在一定程度上決定了銀行的收支關系因此也是影響銀行盈利能力的重要因素。目前我國央行規(guī)定該比率不得高于75%。

aoi為常數(shù)項；εit為誤差項。

為了驗證銀行流動性風險及信用風險交互作用對盈利能力的影響我們在模型2中加以分析：

在方程（2）中包括一下變量：

ROAit是該方程中的因變量表示第i家銀行第t年的資產(chǎn)收益率。

LRit, CRit, SIZEit, DLRit與方程（1）中的定義是一致的。

CRit*LRit用以解釋流動性風險和信用風險的交互作用表現(xiàn)為當商業(yè)銀行流動性風險與信用風險同時發(fā)生時兩者交互作用對盈利能力的額外影響。該變量是模型2的核心自變量。

boi為常數(shù)項ηit為誤差項。

表1　主要變量的定義

表2　模型（1）中主要變量的描述性統(tǒng)計

表3　模型（2）中主要變量的描述性統(tǒng)計

3　實證結果及分析

3.1描述性統(tǒng)計分析

表2和表3分別給出了模型（1）和模型（2）中各主要變量的描述性統(tǒng)計量。從表中可以看出我們的有效樣本數(shù)為106。樣本中各主要變量的標準差系數(shù)均比較大說明樣本間差異較明顯。

3.2實證分析

表4　變量LR、CR相關性分析結果

表5給出了模型（1）中各變量系數(shù)的回歸結果。由表中可以看出流動性風險變量LR的系數(shù)為負值且sig.值為0.006在5%的顯著水平上通過了檢驗。這說明流動性風險會對銀行盈利能力產(chǎn)生顯著的負效應。當商業(yè)銀行缺乏流動性時資產(chǎn)到期不能如期足額收回進而無法滿足到期負債的償還和新的合理貸款及其他融資需要從而給商業(yè)銀行帶來損失的風險。因此為了提升流動性風險監(jiān)管的有效性在“貸存比”和“流動性比例”以外我國金融監(jiān)管當局于2012年起又引入了“流動性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定融資比例”兩個指標。

表6給出了模型（2）中各變量系數(shù)的回歸結果。由結果可以看出共同作用自變量CR*LR系數(shù)為0.984sig.為0.138并沒有通過顯著性檢驗。說明兩者的共同作用并不會對銀行盈利能力產(chǎn)生顯著的影響即H3是不成立的。值得注意的是由于這一變量的作用信用風險與盈利能力之間的顯著正相關變?yōu)椴伙@著的負相關這說明信用風險對銀行盈利能力正效應只有在銀行流動性不存在任何風險的情況下才能發(fā)揮。然而理論和事實都表明當商業(yè)銀行處于高信用風險的情況下其流動性并不能獨善其身。此外流動性風險對盈利能力的作用也會因為交互作用而被放大。這就要求在對商業(yè)銀行盈利管理中要對流動性風險和信用風險進行均衡對待避免盲目追求利益而導致流動性惡化才能保證盈利能力的穩(wěn)健發(fā)展。

表5　模型（1）的系數(shù)回歸結果系數(shù)（a）

表6　模型（2）的系數(shù)回歸結果系數(shù)（a）

4　結論與建議

盡管之前的大量研究都表明流動性風險和信用風險在理論上存在著相關關系。但是從上述相關性分析的結果中可以看出銀行流動性風險和信用風險之間并不存在統(tǒng)計上的顯著相關性。這一結論與Bj?rn和Christian（2013）的研究結果是一致的。

從回歸模型1分析的結果可以看出流動性風險和信用風險都會獨立地對銀行盈利能力產(chǎn)生影響。其中流動性風險對盈利能力的影響是反向的即流動性風險越大銀行的盈利能力越弱；而信用風險與銀行盈利能力則呈現(xiàn)出正向相關性。這是因為較高的信用風險往往伴隨著較高的貸款利率所以這一結論是符合高風險與高收益之間的正向關系的。這一結論說明商業(yè)銀行在高流動性風險的情況下會直接導致盈利能力的下降當商業(yè)銀行敢于提供高信用風險的貸款時往往能夠提高其盈利能力。

由于商業(yè)銀行信用風險的不斷增加勢必會引起流動性的供不應求因此我們的研究結果要求管理者對商業(yè)銀行的流動性風險及信用風險進行綜合管理合理配置資產(chǎn)組合控制不良貸款率在保證整體流動性的前提下以實現(xiàn)盈利能力穩(wěn)步發(fā)展。

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The Liquidity Risk, Credit Risk and Profitability of Commercial Banks——Based on the Test of16 Commercial Banks of China

Zhang RuiwenLi Xue

This paper empirically tests the relationship between the liquidity risk and credit risk of Chinese commercial banks as well as their impact on profitability, with the sample of the data of2007to2013years of16commercial banks of China.The results presented in the test suggest that there is no statistically significant correlation between LR and CR, but both have significant effect on banks'profitability independently.However, in the case of coexistence of LR and CR, the interaction would offset the credit risk's positive impact on profitability.Therefore, only when bank managers control liquidity risk and credit risk comprehensively, can ensure the steady development of bank's profitability.

liquidity risk; credit risk; profitability；commercial bank

F832

A

1005-9679（2016）01-0062-05

張瑞穩(wěn)中國科學技術大學管理學院副教授；李雪中國科學技術大學管理學院碩士生。