上市農企將主導產業投資趨勢

文｜《農經》記者 劉姍姍

上市農企將主導產業投資趨勢

文｜《農經》記者 劉姍姍

在市場成為農業產業發展的主導，農業生產要素逐漸資本化的過程中，農業發展需要規范化的農業企業對農業資源進行梳理、整合和經營。

融拓資本創始人齊政

農業的轉型升級是農業生產要素不斷資本化的過程。當前新技術、新模式的不斷涌現已經成為農業發展的主要動力，也是未來農業發展的重要依托，以整合資源的方式進行產業投資成為農業新的投資形式。近幾十年可耕土地面積逐年減少，作為農業生產的最基本的生產要素，土地成為日益稀缺的資源。作為建立在稀缺資源基礎上的農業生產，不再是簡單的投入和產出，要想實現有限資源的產出、收益最大化，就必須實現農業生產要素的財富轉變。在此過程中，農業上市公司在產業經營和資本運營方面有著獨到的優勢。

農企源動力

農業企業是農業財富轉化的主要動力。在市場成為農業產業發展的主導，農業生產要素逐漸資本化的過程中，農業發展需要規范化的農業企業對農業資源進行梳理、整合和經營。通過農業企業在技術和經營方面的創新，對有限資源的開發利用，實現農業資源的效益最大化，促進農業經濟的發展。農業企業在新一輪的國際農業競爭中是最基本的市場單位，全球農業市場的一體化，帶動了農業資源、資金、技術的全球化，這些將依靠農業企業實現新一輪的農業資源增值和財富增長。

農業的轉型升級實質是產業鏈整體的轉型升級。目前中國的農業上市公司在細分領域已經站到了產業鏈的頂端，但由于起步晚和市場環境不足，很難在大農業領域擴張。運用資本的手段，在農業的轉型升級中完善產業布局，占領大農業發展的價值高地，成為當前農業上市公司發展的首要任務。近年來，主要的農業上市公司紛紛成立以自身核心業務為重心的產業投資基金，力圖實現由產業經營向資本運作的跨越。通過產業上下游的合作開展產業整合，通過產業互補、資源共享、聯合投資推升產業鏈的整體價值，進一步優化了農業產業鏈的資源配置。

農業上市公司已經成為新一輪農業財富投資的主體。隨著市場化、國際化的逐步深入，新一輪的全球供應鏈的發展要求農業上市公司成為整合大農業資源的主體，面對農業市場化需求的快速提升，但產業分散經營局面尚未打破的背景，農業上市公司勢必成為產業整合的主導者。相對產業外資本，以農業上市公司為主體的產業資本熟悉產業發展環境，三十余年的發展使得他們對中國農業未來發展有著最根本的認知和預測，將多年的產業經營經驗運用到產業投資中符合企業發展規律，也是產業發展的要求。

上市農企主導產業基金將是未來農業投資趨勢

日前，《農經》記者采訪了融拓資本創始人齊政。融拓資本于2016年初發起了一支農業投資基金——北京融拓智慧農業產業基金，該基金由大北農、金正大、普萊柯三家國內優秀農業上市公司聯合出資設立，是國內第一支由同行業多家上市公司共同打造的產業投資平臺。齊政認為，當前是投資農業最好的時候。

一方面，農業市場大。農業既是整個消費的基礎，也是其他眾多產業的基礎。另一方面，農業的轉型升級需要資本助力，為資本提供了巨大的發揮空間。傳統農業經營分散，基礎薄弱，在轉型升級過程中對資金的需求自然會帶來對投資的需求。“投資的機會很多，但要看怎么做，用什么樣的模式，有怎樣的資源來匹配，這是當前農業投資的核心。”

近年來，農業上市公司發起產業投資基金的案例不在少數，有望成為農業產業投資的主導力量。分析認為：第一，從大的資本市場環境來說，業內對并購整合的認識在變，尤其是最近這幾年，隨著對產業意識的提升，并購整合思想得到產業界接受。第二，從農業產業的發展階段來看，過去分散經營、各自為戰所導致的效率低下、環境污染等一系列的問題倒逼產業進入整合階段。第三，政府機構也非常鼓勵產業基金這種發展模式，積極推動搭建投資基金平臺。第四是隨著資本市場的發展，產業并購整合的手段工具越來越豐富。總體來說這是農業產業發展的要求，也是農業上市公司發展的必然路徑，勢必會促進產業的整合。

而談及產業外的資金或者說投資人不敢貿然進入農業產業時，齊政認為，一是因為他們對農業產業不熟悉，二是他們不具備整合資源的基礎。“農業生產與制造業不一樣，周期長、風險大；服務群體多數是農民，跟自然人打交道多，經濟行為的可驗證程度比較低。產業外的投資人很難標的企業做出準確的判斷，很難識別其中的價值和風險。所以說這個領域的投資門檻其實很高，這也是農業自身的特征所決定的。”

與產業外的資本相比，以上市公司為主導的產業基金就有明顯的優勢：第一是農業上市公司的背景，農業上市公司一般都為各領域的龍頭企業，對產業環境熟悉、深諳產業發展規律，尤其是對產業發展的價值和風險有很強的敏銳度。第二是信息優勢，同屬于一個行業一個領域，相對于上市公司的業務輻射范圍，它只是其中的一部分，能夠掌握被投資項目的準確信息。第三是團隊優勢，上市公司合伙人通過其產業背景能夠有效識別項目的風險和價值。因此上市公司主導的產業投資基金較產業外資金的投資風險更可控，在對企業價值、業務模式、發展前景的判斷上有獨特的優勢。

農業上市公司成立自己的產業基金不僅符合企業自身戰略發展的需求，同時也是對行業發展的帶動和提升。農業上市公司基本都站在細分領域產業鏈的最高處，本身就是一個產業資源的聚集平臺，通過與資本方或與其他上市公司聯合成立投資基金，建立開放合作的平臺，不僅吸納原有的上市公司資源，同時也可以整合社會資本、政府資金，擴大了資源的聚集效應。以深厚的產業資源為背景，通過上市公司的資金優勢、管理優勢、品牌優勢去孵化新的企業，在推進自身企業戰略升級的同時，也是對行業新興企業的扶植和帶動。因此，由上市公司為主的產業基金來做產業的整合符合農業產業發展的方向，也是未來農業投資發展的主要趨勢。

大北農、金正大、普萊柯三家聯合成為融拓智慧農業基金的上市公司合伙人

平臺化運作 吸引更多優質資源

作為國內農業產業首個由多家農業上市公司聯合成立的產業基金的管理人，齊政特別強調：“我們跟傳統的PE基金不一樣，我們最大的特色是獲得了多家上市公司的信任，把大家組織起來，發揮上市公司群體的資源，為參與到其中的上市公司升級發展服務，最終打造一個以上市公司群體為核心的農業產業生態圈，實現共贏。”融拓智慧農業基金的上市公司合伙人目前是大北農、金正大、普萊柯，基金目前正在引入更多的大農業相關的上市公司。齊政指出，融拓智慧農業基金的宗旨是依據合伙人上市公司的戰略、資源、優勢，為合伙人上市公司的產業的延伸、轉型升級培育合作伙伴。另外也依托三家上市公司輸出產業資源，幫助這些投資企業去發展，更快地做大做強，最終推動被投資企業進入資本市場或與上市公司并購整合，促進所有參與方的價值提升。

融拓智慧農業基金最核心的是模式，是聚集一批在大農業領域內有雄厚基礎，有實力，有品牌的，規范發展的上市公司群體。合伙人的背景是上市公司，每家上市公司都有自己擅長的領域，有它獨特的優勢資源，大家匯聚在一起，投資的方向就會更廣，業務面也會更寬，能夠整合的資源更多，能夠幫助到被投資企業的點也就越多。

基金的方式把農業上市公司聚集在一起還有這樣幾點優勢：

第一，投資的范圍廣。融拓智慧農業基金的投資定位緊跟大農業升級，種植服務、養殖服務、農業互聯網、農業金融領域的新產品、新技術、新模式、新服務是我們的投資重點。“這四個方面基本涵蓋了大農業領域，我們基金的上市公司群體多，覆蓋農業領域范圍廣，產業延伸性強，我們接觸到的可投資標的更多，投資的幅度和投資的范圍應該說就更寬。”齊政說。

第二，整合的資源多。上市公司接觸的一些優秀企業，或者說跟他們以前有過合作的一些企業，都可以放到這個平臺上來，探討進一步的合作，這就帶來信息資源的整合。而上市公司的產業資源、管理資源、品牌資源，可以更多地幫助被投資企業，促進被投資企業的更好發展，提升這些企業的價值。

第三，基金的管理團隊。包括齊政在內的基金管理團隊成員主要是長期從事企業發行上市、并購重組業務的投資銀行資深從業人員。大北農、金正大和普萊柯三家上市公司的IPO均由這個團隊負責完成。正是由于過往的深度合作與服務，基金管理團隊對三家上市公司的核心競爭力和發展戰略非常熟悉，深得上市公司信任，在投資整合過程中，“可以全面協同上市公司資源，這是我們基金高效運轉的核心前提”。基于良好的專業背景，基金管理團隊強調為被投資企業全方位提供資本市場服務，“我們可以成為被投資企業走向資本市場的輔導員，協助規范財務管理、梳理企業發展戰略，這是我們的強項，是我們過去工作經驗的自然延伸。”

據齊政介紹，正式成立僅半年多時間，融拓智慧農業基金依托其特有模式已展現出較強的運轉能力，投資效率和投資效果遠超出預期。截至目前，基金已完成和正在履行投資流程的項目共五個，投資金額超過4億元，在當前“資本寒冬”背景下，投資手筆不可謂不大。投資的項目中，有高端養殖企業，如寧夏曉鳴農牧，是國內蛋種雞產業的領跑者；山東榮昌育種是中國北方地區影響力較強的種豬繁育企業，而重慶日泉農牧則是西南地區規模領先的生態肉豬養殖企業。三個養殖項目是大北農產業鏈的延伸，與大北農在飼料、動保及生豬交易方面保持長期深度合作，不僅如此，在“種養一體化”生態循環型大農業模式背景下，三個養殖項目與全國肥料巨頭，基金的主要合伙人——金正大的主營業務之間的交集也很大，基金管理團隊正在積極推進金正大與曉鳴農牧之間合資設立優質雞糞有機肥項目。基金正在履行投資程序的項目也非常有特色，包括主營業務行業地位均在國內處于領先地位的節水灌溉企業和植物提取物企業，對他們的投資，均順應了種植業、養殖業升級所強調的節水農業、水肥一體化、生物飼料、生物獸藥、生物肥料的發展趨勢，與基金三大合伙人之間的業務協同效應十分明顯。

“目前，基金正在積極考察和布局牧草、土豆、家庭園藝、農業環保等國家重點支持發展的種植業產業，并重點關注引領農業發展模式的農村電商、農業互聯網和供應鏈金融項目。”齊政說，“未來將始終堅持圍繞上市公司群體的整體產業鏈，打造產業生態圈，為生態圈內的所有企業創造價值，并通過大家的共同努力，為中國農業的升級發展做一些有益工作，不負這個偉大時代。”