財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入

儲德銀　　楊　姍　　宋根苗

(1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政與公共管理學(xué)院，安徽 蚌埠 233030； 2.中國人民銀行 蚌埠中心支行，安徽 蚌埠 233000)

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財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入

儲德銀1楊姍1宋根苗2

(1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政與公共管理學(xué)院，安徽 蚌埠 233030； 2.中國人民銀行 蚌埠中心支行，安徽 蚌埠 233000)

在系統(tǒng)詮釋財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動的作用機(jī)制及其激勵(lì)效應(yīng)的基礎(chǔ)上，通過建立面板數(shù)據(jù)模型與采用戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證考察與多維比較財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入的激勵(lì)效應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)，但對企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入的激勵(lì)效果要優(yōu)于人力資本投入；財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入的激勵(lì)效果基本相同，但二者對人力資本投入的激勵(lì)效果存在一定差異，且主要表現(xiàn)為稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效果并不顯著；企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債水平對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)，企業(yè)盈利水平與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入正相關(guān)但不顯著，而與人力資本投入顯著負(fù)相關(guān)。

財(cái)政補(bǔ)貼；稅收優(yōu)惠；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；創(chuàng)新投入

一、引言及相關(guān)文獻(xiàn)回顧

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力持續(xù)加大的新常態(tài)背景之下，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不僅是提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力與推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的必然舉措，更是提高綜合國力與建立創(chuàng)新型國家的根本要求。財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為財(cái)稅政策兩大激勵(lì)工具不僅能直接影響企業(yè)創(chuàng)新活動，還能通過影響創(chuàng)新投入與投入結(jié)構(gòu)對企業(yè)創(chuàng)新活動產(chǎn)生間接效應(yīng)。因此，深入探究財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動之間關(guān)系具有非常重要的理論意義。

迄今為止，國內(nèi)外學(xué)者針對財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新投入之間關(guān)系展開了深入研究，并且形成財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新投入之間正相關(guān)(Aerts et al.，2004；Koga，2005；Hussinger，2008；朱平芳 等，2003；柳劍平 等，2005；錢昇 等，2007；程華 等，2008；李平 等，2010；朱云歡 等，2010；姜寧 等，2010；白俊紅 等，2011；張宗益 等，2013；邵傳林 等，2015)，或者負(fù)相關(guān)(Lach，2002；Gorg et al.，2007；高宏偉，2011)，或者存在非線性效應(yīng)(Lach，2002；程華 等，2008；劉虹 等，2012)，以及財(cái)政補(bǔ)貼無效論(郭曉丹 等，2011)。與之同時(shí)，理論界也從不同維度對稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入間關(guān)系展開了深入探討，但存在兩種截然相反的觀點(diǎn)，即稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間正相關(guān)(Bloom et al.，2002；Lokshin et al.，2013；蔣建軍 等，2007；王俊，2011；周克清 等，2012)抑或負(fù)相關(guān)(陳曉，2001；吳秀波，2003)。

雖然也有文獻(xiàn)實(shí)證比較了財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新投入的激勵(lì)效應(yīng)，但結(jié)論迥然不同，而且未針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入進(jìn)行研究。首先，稅收優(yōu)惠在市場干預(yù)、管理成本和靈活程度等方面要優(yōu)于財(cái)政補(bǔ)貼，但財(cái)政補(bǔ)貼在公平性、針對性和有效性方面優(yōu)于稅收優(yōu)惠(戴晨 等,2008)。其次，稅收優(yōu)惠不僅對企業(yè)創(chuàng)新投入的激勵(lì)效果更大(戴晨 等,2008；方重 等,2011)，相比直接財(cái)政補(bǔ)貼而言，其對資源配置的扭曲效應(yīng)更低(張同斌 等，2012)。另外，財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新投入的短期影響小于長期效應(yīng)(李愛鴿 等，2013)；Berube et al.(2009)研究發(fā)現(xiàn)，同時(shí)享受財(cái)政補(bǔ)貼和稅收激勵(lì)政策的企業(yè)在研發(fā)新產(chǎn)品方面更具積極性，并且在將研發(fā)創(chuàng)新商業(yè)化的過程中也更加成功。

與已有研究相比，本文可能的創(chuàng)新在于：一是從理論上系統(tǒng)詮釋財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動的作用機(jī)制，并全面比較二者激勵(lì)效應(yīng)的異同；二是將財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠納入統(tǒng)一理論分析框架，實(shí)證考察與多維比較兩種財(cái)稅政策激勵(lì)工具對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入的影響；三是采用滬市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的微觀數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，考察財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入和人力資本投入兩種創(chuàng)新投入的具體效應(yīng)。

二、財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動的作用機(jī)制分析

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入的不確定性、研發(fā)過程的風(fēng)險(xiǎn)性、研發(fā)成果的公共性以及產(chǎn)品效果的外部性不僅決定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對政府扶持有著較大需求依賴，同時(shí)也為政府利用財(cái)稅激勵(lì)政策進(jìn)行扶持提供了理論依據(jù)。一般而言，政府支持企業(yè)從事創(chuàng)新活動的主要手段包括財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等激勵(lì)性政策工具，為了提供更加精準(zhǔn)有效的財(cái)稅激勵(lì)政策，提高政策運(yùn)行效率以及提升政策扶持效果，需要從理論上系統(tǒng)詮釋財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動的作用機(jī)制。

1.財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動激勵(lì)效應(yīng)的差異化比較

財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為政府促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩種不同激勵(lì)政策，相互之間的差異性決定了它們影響戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動的作用機(jī)制勢必存在較大不同，主要表現(xiàn)為激勵(lì)方式、激勵(lì)對象、項(xiàng)目決策、公平程度、反應(yīng)速度、執(zhí)行成本和激勵(lì)效果等方面。

從激勵(lì)方式來看：財(cái)政補(bǔ)貼屬于事前支持，稅收優(yōu)惠則屬于事后支持。財(cái)政補(bǔ)貼一般發(fā)生在企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動之前，是指各級政府對企業(yè)申報(bào)的項(xiàng)目進(jìn)行篩選、評估和立項(xiàng)之后，對通過審查立項(xiàng)的項(xiàng)目企業(yè)撥付財(cái)政支持資金款項(xiàng)。如果將企業(yè)研發(fā)活動細(xì)分為前期投入階段、中間轉(zhuǎn)化階段和后期實(shí)現(xiàn)階段，財(cái)政補(bǔ)貼主要在第一階段發(fā)揮引導(dǎo)作用。與之相對，稅收優(yōu)惠是指企業(yè)在研發(fā)活動發(fā)生之后，主要通過優(yōu)惠稅率、稅收抵免和稅前扣除等方式取得資金收益，且主要在企業(yè)研發(fā)活動的后兩個(gè)階段發(fā)揮激勵(lì)作用。

從激勵(lì)對象來看：財(cái)政補(bǔ)貼對象一般是政府選定具有較大技術(shù)創(chuàng)新與較好發(fā)展前景的研發(fā)領(lǐng)域或研發(fā)項(xiàng)目，而這些研發(fā)領(lǐng)域和研發(fā)項(xiàng)目通常需要擁有一定的資金規(guī)模作為堅(jiān)實(shí)的后盾，通常經(jīng)營規(guī)模較大或經(jīng)營業(yè)績較好的大企業(yè)更有機(jī)會獲得此類補(bǔ)貼。相比而言，稅收優(yōu)惠則可以適用于各類企業(yè)，甚至是個(gè)體工商戶，通常不會因所處地區(qū)、行業(yè)和發(fā)展規(guī)模等因素而將某一企業(yè)排除出優(yōu)惠范圍。

從項(xiàng)目決策來看：財(cái)政補(bǔ)貼本質(zhì)上屬于政府決策，是政府代替企業(yè)選擇研發(fā)項(xiàng)目并對其提供資金支持。而稅收優(yōu)惠更加側(cè)重發(fā)揮企業(yè)的自主決策能力，企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展要求和市場需要自主決定是否進(jìn)行某一領(lǐng)域或某一項(xiàng)目的研發(fā)，從而由此獲得研發(fā)稅收減免與優(yōu)惠。

從公平程度來看：財(cái)政補(bǔ)貼的資助對象由政府部門確定，不僅具有一定的局限性，而且在確定資助對象的過程中，由于官僚主義的存在，更容易出現(xiàn)尋租行為，會在一定程度上加劇企業(yè)間競爭的橫向不公平。稅收優(yōu)惠雖然主要對有相應(yīng)應(yīng)納稅所得額的盈利企業(yè)比較有效，但相比于財(cái)政補(bǔ)貼，其覆蓋面更廣，更具有普遍性，更能體現(xiàn)市場公平。

從反應(yīng)速度來看：雖然財(cái)政補(bǔ)貼效果從企業(yè)創(chuàng)新投入階段到創(chuàng)新結(jié)果轉(zhuǎn)化階段具有一定的滯后效應(yīng)，但由于其政策意圖更加明確，針對性較強(qiáng)，使得其反應(yīng)速度更為迅速、直接、明顯，短期激勵(lì)效果較好。相比而言，稅收優(yōu)惠初期反應(yīng)速度相對緩慢，效果不明顯，但長期效果較好。

從執(zhí)行成本來看：財(cái)政補(bǔ)貼的執(zhí)行成本相對較低，而稅收優(yōu)惠的執(zhí)行成本不但包括稅務(wù)機(jī)關(guān)的征收成本和納稅人的納稅成本，還包括稅收優(yōu)惠導(dǎo)致的效率損失。對于先征后退或先征后返等稅收優(yōu)惠措施來說，認(rèn)定審核環(huán)節(jié)較多，手續(xù)較為繁瑣?？傮w來看，稅收優(yōu)惠的執(zhí)行成本較高。

從激勵(lì)效果來看：財(cái)政補(bǔ)貼可能產(chǎn)生互補(bǔ)抑或替代兩種作用。一方面，財(cái)政補(bǔ)貼在直接對企業(yè)研發(fā)活動提供資金補(bǔ)償?shù)耐瑫r(shí)，通過信號效應(yīng)可以吸引銀行和其他社會資本的投入；另一方面，財(cái)政補(bǔ)貼也有可能擠占企業(yè)自身的研發(fā)投入，產(chǎn)生替代效應(yīng)，從而扭曲資源配置。與之相對，企業(yè)獲得的實(shí)際稅收優(yōu)惠主要來自兩方面：一是在企業(yè)創(chuàng)新過程中因適用各種稅收優(yōu)惠政策實(shí)際獲得的稅收減免等，這部分稅收優(yōu)惠一般會對企業(yè)創(chuàng)新活動產(chǎn)生正向推動作用，因?yàn)槠髽I(yè)幾乎不會為獲得稅收優(yōu)惠而盲目決定開展某一高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)研發(fā)活動。二是名義稅收優(yōu)惠，即因法定稅率與名義稅率不同而產(chǎn)生的。我國居民企業(yè)實(shí)行的稅率一般為25%，但為促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入以及提升其創(chuàng)新能力，對企業(yè)的創(chuàng)新活動一般給予稅率優(yōu)惠，像高新技術(shù)企業(yè)的所得稅率為15%。從戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)七大行業(yè)企業(yè)年報(bào)分析得知，大部分企業(yè)都可以獲得名義稅收優(yōu)惠。根據(jù)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，人們通常會潛意識地將不同方式獲得的財(cái)富劃分為不同的賬戶，即企業(yè)會將其獲得的名義稅收優(yōu)惠視為自己的經(jīng)營所得，按照一般邊際投資傾向進(jìn)行投資，而財(cái)政補(bǔ)貼對企業(yè)而言相當(dāng)于額外獲得的收入，其邊際投資傾向會高于一般的投資，所以財(cái)政補(bǔ)貼對于企業(yè)創(chuàng)新的刺激效應(yīng)要比名義稅收優(yōu)惠更為突出。

2.財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動的激勵(lì)機(jī)制

財(cái)政補(bǔ)貼一般是通過對企業(yè)創(chuàng)新活動給予現(xiàn)金補(bǔ)貼或貸款貼息的直接方式來發(fā)揮對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響。與之相對，稅收優(yōu)惠是政府將企業(yè)本應(yīng)上繳的資金無償讓渡給企業(yè)使用，主要包括優(yōu)惠稅率、稅收抵免和稅前扣除三種方式，本質(zhì)上屬于間接補(bǔ)貼范疇。從理論上來看，財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動及其績效的作用機(jī)制既有相同之處，亦有較大差異。

首先，財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動的作用機(jī)制具有一定的相似之處，即財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠均可降低企業(yè)創(chuàng)新活動的單位成本與研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而通過增強(qiáng)企業(yè)從事創(chuàng)新活動的積極性提升企業(yè)創(chuàng)新績效。從創(chuàng)新成果溢出效應(yīng)角度來看：企業(yè)創(chuàng)新成果具有一定的正外部性，通常易被其他企業(yè)復(fù)制和模仿，從而導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新的期望收益下降。此時(shí)如果采取財(cái)政補(bǔ)貼或?qū)嵭卸愂諆?yōu)惠，不僅可以降低企業(yè)創(chuàng)新的邊際成本以及增加其期望收益，還可以進(jìn)一步提升企業(yè)開展創(chuàng)新活動的積極性。從風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償角度來看：企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動需要投入大量的人力、物力，但投資產(chǎn)出與回報(bào)卻具有很大的不確定性，企業(yè)為規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失，勢必會減少創(chuàng)新投入，有些甚至不進(jìn)行創(chuàng)新活動。此時(shí)如果采取財(cái)政補(bǔ)貼或?qū)嵭卸愂諆?yōu)惠，相當(dāng)于給予企業(yè)一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與風(fēng)險(xiǎn)保障。從企業(yè)融資角度來看：相比于其他活動，創(chuàng)新活動具有投資額較大、投資周期較長和投資風(fēng)險(xiǎn)較大的特征，企業(yè)本身資金規(guī)模未必可以完全支撐。另外，因潛在資金供給者也不愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)而對企業(yè)創(chuàng)新活動進(jìn)行投資，如果采取財(cái)政補(bǔ)貼或?qū)嵭卸愂諆?yōu)惠，在一定程度上可以減少或解決企業(yè)的融資問題。

其次，財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動作用機(jī)制的差異主要表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是財(cái)政補(bǔ)貼除了直接增加創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)以外，還具有信號效應(yīng)。政府給予企業(yè)創(chuàng)新活動補(bǔ)貼，會向市場和外部投資者釋放該企業(yè)未來具有較大發(fā)展前景的利好信號，從而可以吸引銀行和其他社會資金進(jìn)入，打造并形成“政-銀-企”三者合作模式，間接增加企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)。但無論是直接抑或間接增加企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)，對企業(yè)創(chuàng)新投入都可能產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)或替代效應(yīng)。尤其是在信息不對稱的情況下，政府甄別企業(yè)創(chuàng)新活動或項(xiàng)目失策時(shí)，更容易導(dǎo)致企業(yè)騙取財(cái)政補(bǔ)貼行為的出現(xiàn)。另外，在沒有明確界定財(cái)政補(bǔ)貼適用范圍時(shí)，對即使沒有政府扶持也會開展的創(chuàng)新活動給予補(bǔ)貼，企業(yè)將會把原本用于創(chuàng)新投入的資金用于其他方面，從而導(dǎo)致替代效應(yīng)的產(chǎn)生(David et al.,2000)。二是相比財(cái)政補(bǔ)貼，稅收優(yōu)惠在扶持企業(yè)創(chuàng)新活動時(shí)可以通過更加具體的政策措施提高物質(zhì)資本和人力資本等創(chuàng)新要素的貢獻(xiàn)率，促進(jìn)創(chuàng)新成果產(chǎn)出。譬如：通過加速折舊等方式降低企業(yè)承擔(dān)的大額固定資產(chǎn)成本，提高企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新設(shè)備投資的積極性；通過個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策給予高層次人才專門的優(yōu)惠或獎(jiǎng)勵(lì)，以減少人才流失與激發(fā)人才工作熱情，從而引導(dǎo)更多創(chuàng)新人才投入到企業(yè)創(chuàng)新活動，進(jìn)而提高創(chuàng)新活動效率。三是相比財(cái)政補(bǔ)貼，稅收優(yōu)惠可以通過更加細(xì)化的政策設(shè)計(jì)加快技術(shù)轉(zhuǎn)移，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?，F(xiàn)行對于技術(shù)轉(zhuǎn)讓實(shí)施的所得稅及對新產(chǎn)品和新技術(shù)實(shí)施的增值稅、關(guān)稅等稅收優(yōu)惠政策不僅給企業(yè)創(chuàng)新活動帶來資金補(bǔ)償，還可以加快創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散，提高企業(yè)經(jīng)營效益，從而帶動企業(yè)本身和其他關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)展。

三、變量定義、數(shù)據(jù)來源與統(tǒng)計(jì)特征

1.變量定義

表1　變量定義與計(jì)算口徑

鑒于企業(yè)創(chuàng)新活動投入主要包括研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入和人力資本投入，為全面考察財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動投入的影響，本文采用企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入(Pcapital)和企業(yè)研發(fā)人力資本投入(Hcapital)作為被解釋變量；核心解釋變量為財(cái)政補(bǔ)貼(Czbt)和稅收優(yōu)惠(Shyh)；控制變量包括企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模(Zcgm)、盈利能力(Yln l)和負(fù)債水平(Fzsp)。各變量的具體定義如表1所示。

2.數(shù)據(jù)來源與統(tǒng)計(jì)特征

本文主要是以在滬市上市的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)為研究樣本，根據(jù)研究需要，對樣本企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行如下篩選：第一步，剔除重復(fù)樣本。因有些上市企業(yè)同屬于不同行業(yè)分類，為防止重復(fù)選取將其剔除。第二步，剔除利潤總額、實(shí)際稅率和實(shí)際稅收優(yōu)惠等小于零的企業(yè)。第三步，為保證數(shù)據(jù)的完整性，剔除數(shù)據(jù)披露不完整的上市企業(yè)。最后，剔除年報(bào)缺失的企業(yè)。最終選取137家數(shù)據(jù)完整的上市企業(yè)進(jìn)行研究，時(shí)期跨度為2010—2014年，有效樣本點(diǎn)共有685個(gè)。所有原始數(shù)據(jù)均來源于萬得數(shù)據(jù)庫(Wind)、巨潮咨訊網(wǎng)(http://www.cninfo.com.cn)和國家知識產(chǎn)權(quán)局的專利數(shù)據(jù)庫(www.cnipr.com)。另外，為了減少數(shù)據(jù)的波動與增加實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，將部分變量指標(biāo)取自然數(shù)處理。各變量的具體數(shù)值特征如表2所示。

表2　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特征描述

四、實(shí)證分析

1.模型構(gòu)建

為全面考察財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入的影響，本文擬建立以企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入(Pcapital)和企業(yè)研發(fā)人力資本投入(Hcapital)作為被解釋變量，企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼與所得稅優(yōu)惠為核心解釋變量的個(gè)體固定效應(yīng)變截距模型：

Yit=ci+β1Czbtit+β2Shyhit+λ3Zcgmit+λ4Yln lit+λ5Fzspit+uit

(1)

其中：被解釋變量Yit包括企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入(Pcapitalit)和企業(yè)研發(fā)人力資本投入(Hcapitalit)；個(gè)體i=1,2,3,…,137；時(shí)期t =1,2,3,4,5;uit為隨機(jī)誤差項(xiàng)，且滿足E(uit)=0,E(uitujt)=0, E(uituis)=0(?i,j,t,s；i≠j；t≠s)。

2.財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入影響的結(jié)果分析

為了消除模型(1)中可能存在的截面異方差問題，采用Cross-Section Weights進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果見表3。

表3　財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新投入影響的實(shí)證估計(jì)結(jié)果

注：括號內(nèi)為系數(shù)估計(jì)標(biāo)準(zhǔn)誤；*、**、***分別代表在10%、5%和1%水平下顯著。

首先，財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入產(chǎn)生顯著激勵(lì)效應(yīng)，即無論是增加財(cái)政補(bǔ)貼抑或加大稅收優(yōu)惠力度，均可以促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入。為了進(jìn)一步比較財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對研發(fā)費(fèi)用投入的激勵(lì)效應(yīng)大小，本文進(jìn)行二者系數(shù)是否相等的Wald檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，即使在10%的顯著性水平下也接受二者系數(shù)相等的原假設(shè)，這說明財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入具有同樣的正向激勵(lì)效應(yīng)。

其次，財(cái)政補(bǔ)貼與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)人力資本投入顯著正相關(guān)，而稅收優(yōu)惠雖然與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)人力資本投入正相關(guān)，但激勵(lì)效果即使在10%的顯著性水平下也不明顯。財(cái)政補(bǔ)貼可以顯著增加戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)人力資本投入，因?yàn)榻o予企業(yè)創(chuàng)新投入補(bǔ)貼一方面可以向市場釋放戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展良好的利好信號，不僅可以促使企業(yè)加大對創(chuàng)新活動的投入，還可以提高研發(fā)人員從事創(chuàng)新活動的積極性，從而增加自主性的人力資本投入；另一方面，也可以給予企業(yè)更多的資金支持來提高研發(fā)人員的福利待遇，吸引更多的優(yōu)秀人才參與創(chuàng)新活動。稅收優(yōu)惠也可以在一定程度上促進(jìn)企業(yè)人力資本投入的增加，但效果并不明顯。稅收優(yōu)惠的回歸系數(shù)估計(jì)值僅為0.0067，在10%的顯著性水平下也未通過t檢驗(yàn)，這可能與目前針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人力資本投入方面的稅收優(yōu)惠政策較少有著密切的關(guān)系。

再其次，財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入的促進(jìn)效果相比企業(yè)人力資本投入更為明顯。根據(jù)表3可知，財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入的回歸系數(shù)估計(jì)值分別為0.0615和0.0635，在5%的顯著性水平下都通過了t檢驗(yàn)；財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)人力資本投入回歸系數(shù)估計(jì)值僅為0.0172和0.0067，而且稅收優(yōu)惠的回歸系數(shù)估計(jì)值并不顯著。二者的激勵(lì)效應(yīng)存在差異的主要原因：一是我國針對企業(yè)創(chuàng)新活動進(jìn)行的補(bǔ)貼一般針對不同類型企業(yè)或企業(yè)申請的研發(fā)項(xiàng)目，而且作為事前支持的補(bǔ)貼激勵(lì)效果更加明顯。二是從創(chuàng)新投入的實(shí)際情況來看，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)可能會更偏好于創(chuàng)新活動的物質(zhì)資本投入，因物資資本投入相比人力資本投資更加顯性化，從而相對忽視創(chuàng)新人才方面的投入。三是現(xiàn)行針對企業(yè)人力資本方面的稅收優(yōu)惠政策屈指可數(shù)，有關(guān)研發(fā)人員可以直接享受到的優(yōu)惠政策僅在個(gè)人所得稅中略有涉及，所得稅其他優(yōu)惠政策多與企業(yè)的費(fèi)用扣除情況直接掛鉤。譬如我國現(xiàn)行稅法規(guī)定企業(yè)的職工教育經(jīng)費(fèi)按照不超過工資薪金總額2.5%的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行扣除，因此，為了減少不可扣除的費(fèi)用列支，企業(yè)可能會削減職工培訓(xùn)等方面的投入。

再次，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債水平和盈利能力均對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入具有激勵(lì)效應(yīng)。一是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大其引進(jìn)新技術(shù)與新機(jī)器設(shè)備等物質(zhì)資本的能力越強(qiáng)，而且企業(yè)規(guī)模越大越能夠?yàn)閱T工提供更好的發(fā)展平臺，企業(yè)的創(chuàng)新能力就越強(qiáng)。二是企業(yè)負(fù)債水平與研發(fā)投入呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)負(fù)債水平越高，研發(fā)費(fèi)用投入就越多。這是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平越高，說明企業(yè)通過銀行貸款或其他途徑獲得的外部融資越多，理論上外部投資的增加同樣可以促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)費(fèi)用投入力度。三是企業(yè)盈利能力的提升對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，雖然也能增加其研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，但效果并不顯著，這說明我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)更多地是追求短期利潤最大化，而缺乏長期發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。

最后，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債水平與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的人力資本投入存在正向關(guān)系。其中，負(fù)債水平的回歸系數(shù)估計(jì)值明顯較大，對人力資本投入的促進(jìn)效果更加明顯，同時(shí)說明外部融資的增加有利于企業(yè)加大人力資本這一創(chuàng)新活動要素的投入。另外，企業(yè)盈利能力對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人力資本具有顯著的負(fù)面效應(yīng)，不利于企業(yè)增加人力資本投入。這是因?yàn)榇砥髽I(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)獲得的凈利潤息息相關(guān)，為此，企業(yè)可能會刻意壓縮或忽視對員工專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)等的投入，也意味著針對企業(yè)成本費(fèi)用扣除的財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠政策有待于進(jìn)一步完善。

五、結(jié)論與政策建議

綜上，本文的實(shí)證研究表明：財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)，但對企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入的激勵(lì)效果要優(yōu)于人力資本投入；財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入的激勵(lì)效果基本相同，但對人力資本投入的激勵(lì)效果存在一定差異，且主要表現(xiàn)為稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效果并不顯著；企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債水平與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)，但企業(yè)盈利水平與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入正相關(guān)但不顯著，而與人力資本投入顯著負(fù)相關(guān)。

以上結(jié)論對于如何利用財(cái)稅激勵(lì)政策扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有一定的借鑒意義：

首先，豐富財(cái)政補(bǔ)貼方式與形式?，F(xiàn)行財(cái)政補(bǔ)貼多數(shù)屬于先審批后撥款的事前補(bǔ)貼，在相關(guān)監(jiān)管制度和效果評估制度不健全的情況下，往往會引發(fā)企業(yè)利用虛假項(xiàng)目騙補(bǔ)現(xiàn)象的發(fā)生，大大降低補(bǔ)貼資金的使用效率。因此，應(yīng)在現(xiàn)行事前補(bǔ)貼與事后獎(jiǎng)勵(lì)制度統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，將一次性事前撥付的大額補(bǔ)貼改成事前、事中和事后多次發(fā)放。除了直接使用現(xiàn)金或?qū)嵨镅a(bǔ)貼以外，還可以資助國家科研機(jī)構(gòu)或民間科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)密切合作，為企業(yè)研發(fā)活動提供專業(yè)指導(dǎo)與技術(shù)支持。

其次，完善現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策體系，尤其是有關(guān)企業(yè)人力資本方面的相關(guān)優(yōu)惠政策。一是提高對企業(yè)人力資本支出的稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)，加大對研發(fā)人員個(gè)人所得稅的優(yōu)惠力度，引導(dǎo)與鼓勵(lì)企業(yè)加大人力資本投資。二是加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動的優(yōu)惠力度，給予企業(yè)研發(fā)全程優(yōu)惠政策扶持，形成以產(chǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠為主、區(qū)域稅收優(yōu)惠為輔的稅收優(yōu)惠政策體系，提高稅收優(yōu)惠政策的精準(zhǔn)程度與激勵(lì)效果。

最后，加強(qiáng)資金監(jiān)管以及建立健全財(cái)稅激勵(lì)政策效果評估機(jī)制。為了掌握補(bǔ)貼資金的實(shí)際用途和真實(shí)流向，政府應(yīng)該加大監(jiān)管力度，確保補(bǔ)貼資金可以完全用在“刀刃”上。財(cái)稅激勵(lì)政策效果評估機(jī)制的建立，一方面可為政府相關(guān)扶持政策決策提供參考，對于沒有達(dá)到預(yù)期效果或激勵(lì)效果比較差的財(cái)政補(bǔ)貼抑或稅收優(yōu)惠政策，可予以取消或降低政策力度；另一方面也可以促使企業(yè)合理有效地利用財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠政策，提高財(cái)政扶持資金的使用效果。

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(責(zé)任編輯劉志煒)

Fiscal Subsidies, Tax Incentives and Innovative Investment in Strategic Emerging Industry

CHU DeYin1YANG Shan1SONG GenMiao2

(1.School of Finance and Public Management, Anhui University of Finance and Economics, Bengbu 233030;2.Bengbu Branch, People′s Bank of China, Bengbu 233000)

This paper theoretically explains the mechanism and incentive effects of fiscal subsidies and tax incentives on enterprise innovation activities, positively analyses and compares incentive effects of fiscal and taxation policy on strategic emerging industry innovation through the establishment of panel data model by using micro data of listed companies in strategic emerging industry. The study has found three cases. Firstly, fiscal subsidies and tax incentives have positive incentive effect on strategic emerging industry innovation investment, but the incentive effect of R&D investment is superior to human capital investment. Secondly, the incentive effect of fiscal and taxation policy on strategic emerging industry R&D investment is basically the same, but there are some differences on the incentive effect of human capital investment. Thirdly, the size of enterprise assets and the level of debt has a positive impact on the innovation investment of strategic emerging industry. In addition, the profit level of the enterprise and strategic emerging industry R&D investment is positively correlative, but not significant, the enterprise profit level and human capital investment have significantly negative correlation.

fiscal subsidies; tax incentives; strategic emerging industry; innovation investment

2016-06-10

儲德銀(1976--)，男，安徽岳西人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政與公共管理學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師。

國家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目“財(cái)稅政策提升戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績效的激勵(lì)機(jī)制與效應(yīng)比較研究”(16AJY022)； 教育部人文社會科學(xué)研究青年項(xiàng)目“財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績效研究”(15YJCZH020)。

F812.45

A

1001-6260(2016)05-0083-07

楊姍(1992--)，女，安徽亳州人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政與公共管理學(xué)院碩士生。

宋根苗(1981--)，女，安徽岳西人，管理學(xué)碩士，現(xiàn)就職于中國人民銀行蚌埠市中心支行。

*感謝安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項(xiàng)目“促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財(cái)稅激勵(lì)政策研究”(ACYC2015002)的支持。