中國股市弱式有效性檢驗

劉佩佩

安徽財經大學金融學院，安徽蚌埠，233000

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中國股市弱式有效性檢驗

劉佩佩

安徽財經大學金融學院，安徽蚌埠，233000

股票市場的有效性反映了資產價值對股價的影響程度，為了對我國股票市場是否達到弱式有效性以及股權分置改革前后市場變化進行分析論證，使用股權分置改革前后的滬深300指數和上證指數的日收盤價和日收益率，基于隨機游走模型的自相關性檢驗、游程檢驗和單位根檢驗三種方法進行研究。結論表明，我國股票市場達到了弱式有效，當期股價的變化受歷史股價的影響較小，通過技術分析獲取超額收益已經無效。通過對比檢驗分析也說明了2005年推行的股權分置改革政策，促進了我國股票市場的發展，提高了我國股市的有效性。

有效市場假說；弱式有效；隨機游走

1　研究背景與問題提出

我國股市在歷經長達7年的熊市之后，終于在2014年7月22日轉為牛市。2015年1月21日僅僅一天的漲幅就達到百點以上，這一天可以說是5年來漲幅最高的一天，上證指數繼2007年以后第一次站上3300點。而從2015年6月12日開始出現下跌，迄今為止，上證指數仍然在3000點左右來回波動。股市中，股價的大起大落不足為奇，但是，在這常見現象的背后往往隱藏著一些經濟原因。2005年，我國實行股權分置改革，股票的流通差異問題得到解決，這是我國證券市場的一個里程碑。股票投資管理可以分為積極型管理和消極型管理，理財師在判斷使用哪種管理時，考慮的關鍵問題是市場是否有效。……