持續推進創業投資業發展之策略

摘要：我國創業投資市場起步較晚，因此在發展中存在政府創投引導基金運營效率低下，市場化水平較低等幾個問題。本文提出了相關建議：提高引導基金運行效率；建立健全創業投資體系；大力培養創業投資人隊伍。

關鍵詞：創業投資；引導基金；機制

一、創業投資市場存在的問題

（一）政府創投引導基金運營效率低下，市場化水平較低

一直以來，政府創投引導基金在創業投資市場上都起著重要的引導作用，具有“拋磚引玉”的作用。但是由于我國政府引導基金起步較晚，引導基金的市場運作機制并不完善，而且各級政府管理水平和專業能力有限，因此在實踐過程中并沒有發揮其應有的作用。中國政府引導基金在基金設立與篩選、制定投資策略、投后管理、激勵機制以及退出方式等方面均與理想化的政府引導基金的運作存在著較大的差距。除此之外，由于各級政府受到了政府管理理念的制約，使得引導基金被用于實現政策性目標，因此對基金的要求就相對繁瑣。這就導致了引導基金在尋找投資對象時異常困難，引導基金就此而被閑置現，資金利用效率低下；其次由于優質投資項目欠缺，一些大型的創業投資機構便對引導基金失去興趣，不愿與之合作，如此，就制約了引導基金發揮其引導作用，從而就無法對創業投資進行引導。根據相關報告顯示，截止到2015 年底，17 個省自2011 年以來籌集的創業投資基金中有529.87 億元結存未用，該數據占所有基金的79.4%。由此可見政府創投引導基金運營效率之低下。

（二）資金投向過于集中

創業投資的真正目的在于支持創新者創業。創業投資的重點或者起碼40-50%的資金應該投入到能支持創新者的創業階段，真正按照創業投資的規律培養企業5--7 年后退出，獲得的收益相對是較大的。但是中國的創業投資者由于受到了傳統觀念的制約，對于創業投資的理解還很不到位，因此普遍存在著急功近利的想法，沒有耐心，只追求眼前利益而忽略長期效應，更有甚者，直接將風險資金投向了房地產和證券業。除此之外，中國創業投資出現了資本扎堆的情況，例如受政策的制約政府的創業投資事業就很容易被局限于少數產業，目前我國創業投資方向主要集中在比較熱門的IT 業和生物技術領域，這樣就會導致資本集中于一兩個行業，沒有辦法大規模開拓其他領域，基于商業利益考慮，這樣很難使得創業投資市場發展起來。因此政府應該做好引導作用避免資金過于集中。在互聯網行業，投資者不正確對待風險，風險資金投向過于集中而導致的失敗案例比比皆是。例如曾經的新貴，高調誕生；卻又一事無成，最終竟落魄到連域名都被拍賣的億唐公司。

（三）創業投資人才稀缺

創業投資風險很高但其收益也很高，因此需要一批既有扎實的專業知識功底又有豐富的實踐經驗的專業投資者對創業投資進行出謀劃策。因此創業投資行業對能夠熟練掌握綜合知識并具有豐富操作經驗的高素質創業投資人才極度渴望。

創業投資人才的質量對創業投資市場的發展具有直接的影響關系。但是，不容樂觀的是現階段我國創業投資市場上人才極度匱乏，真正綜合性人才很少。根據《中國風險投資年鑒》（2005-2014）顯示：截止2014 年年底抽查的107 家投資機構中共有1746 位專業投資經理，在披露專業背景的1580 位投資經理人中，具有金融資本運作背景的489 位，具有企業管理背景的405位，具有科技技術背景的478位，具有綜合背景的人為7。

二、持續推進創業投資發展之策略

（一）強化市場化運作，提高引導基金運行效率

政府引導基金對創業投資市場具有強大的引導作用，所以政府應該著力于提高基金的運行效率，強化其在市場中的作用。具體做法如下：

首先，資金需要來源于市場。政府是出資人，可以提供一定的資金和政策的支持，但最主要的還是要與市場中有能力的創業投資機構進行合作和資源上的互補，從而實現資源規模的放大。

其次，制定投資策略是需要結合市場的特點。根據市場的特點來制定相關的創業投資策略，以此來打破引導基金在政策上的限制，從而降低風險獲得利益的最大化。在進行投資策略的制定時要結合基金的具體情況，突破引導基金在行業和政策上的限制，更加注重于資本與市場的高度契合。

第三，要將基金放入市場，運用市場的方法對基金進行管理。即要制定能夠使基金發揮作用的體系和流程，包括整理行業的相關信息，對投入基金進行甄別，監測基金的運作情況，以及管理投資形式和風險。

（二）開辟多渠道的創業投資來源，建立健全創業投資體系

資金的多方投入，可以使得風險分解，每個投資方所擔的風險就會降低，這樣有利于風險的控制，也有利于形成利益共享的局面。因此開辟多渠道的創業投資資金來源是創業投資運行機制的目標，同時又能發揮不同投資者的作用，如何拓寬融資渠道，實現融資市場化。具體措施應該如下：

首先，政府應該大力鼓勵建立創業投資公司

政府應該因地適宜根據不同地區的具體情況，完善市場機制，鼓勵地方、企業、金融機構及個人能夠積極參與創業投資。創業投資者在建立創業投資公司時，首先不能單純地依賴政府出資，應該積極在民間融資；其次政府不能對創業投資公司進行控股或獨資，應該以參股的形式向社會募集。

其次，政府積極引導創業投資基金的建立

創業投資基金是由社會法人共同投資，組合投資，由相應的金融投資專家進行經營，這種方式高風險與高收益并存。創業投資基金可以直接在社會上進行發行而且可以上市進行流通。除此之外，還可以中外合資共同創立。

（三）大力培養創業投資人隊伍

如今社會最緊缺的就是人才，創業投資市場人才短缺的現象尤其明顯。創業投資行業需要的投資經理人不僅僅要懂得經濟知識，也不能僅僅只懂得管理知識，而是既要對經濟的專業知識有一定的研究又要對企業管理有獨到的見解，簡而言之創業投資需要的是綜合型人才，即應該具備以下特質：對事物有無人能及的洞察力；遇到事情要能夠客觀冷靜的進行分析；在人際交往過程能夠游刃有余；能夠領導和管理企業，具有獨特的個人魅力。為了解決人才短缺的現象，政府首先應該加大培養力度，提供有利于綜合型人才成長的良好環境，積極培育本土的創業投資人才；其次政府提議提供優厚的條件吸納國外具有國際投行工作經驗的資深人士。

作者簡介：劉增學，河南工業大學副教授。研究方向：經濟管理。