三季度股基前十為何全是新銳 首尾差超30% 最“藍瘦香菇”的是誰？

羅雪峰

第三季度前十股基排名大換班，與大盤價值股與中小股風水輪流轉密切相關。其中，嘉實環(huán)保低碳和國聯(lián)安科技動力成為最“難受想哭”的產(chǎn)品

第三季度2.56%的上證指數(shù)漲幅，看似平淡無奇，卻對應著股基業(yè)績超出30%的首尾差來，以及嶄新的前十面孔。這不得不讓人對三季度股基業(yè)績充滿十足的好奇。

據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部對成立于2016年一季度之前、規(guī)模在0.5億元以上的Wind分類下普通股票型、偏股混合型公募開放式基金（以下簡稱“股基”）三季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)6月30日收盤2929.61點，9月30日收盤3004.71，上漲幅度僅僅2.56%。但在三季度股基中，排名第一的國泰成長優(yōu)選的復權單位凈值增長率卻比末位的金鷹核心資源要高出32.89%。

“從基金特征來看，三季度排名靠前的股基從重倉股來看都具有大盤或者偏價值的特點，這與A股在三季度中中小創(chuàng)股票表現(xiàn)較差有關；從投資范圍來看，地產(chǎn)、煤炭主題的指數(shù)型基金表現(xiàn)相對較好，收益居前。在后市的基金投資上，可以適當降低組合倉位，結構上建議配置均衡，基金選擇上一方面可精選能受益于財政政策加碼同時又具備一定防御特征的基金，例如，國企改革相關主題基金，偏價值風格同時偏好基建、環(huán)保、公用事業(yè)等基金，另一方面可以配置選股能力較強、注重估值的偏消費基金也可以關注。”凱石金融研究中心如是說。

三季度股基前十全是新銳

結構性行情要精選個股，這個道理人人明白，但實踐起來難度也是相當?shù)拇蟆＿@不，盡管三季度上證指數(shù)只上漲了區(qū)區(qū)75點，但稍不留神，股基前十卻面目全非了。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，包括國泰成長優(yōu)選、國泰金鑫、嘉實滬港深精選、上投摩根核心成長、大摩品質(zhì)生活精選、萬家精選、博時卓越品牌、安信消費醫(yī)藥主題、交銀新成長、前海開源再融資主題精選在內(nèi)的10只股基排名三季度前十，區(qū)間復權單位凈值增長率依次為14.93%、14.03%、12.84%、12.64%、12.18%、11.44%、10.92%、10.84%、10.82%、10.81%。

對比上半年股基排名數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，三季度躋身前十的10只產(chǎn)品全是新銳，除了嘉實滬港深精選微略盈利0.5%外，其余9只都有不同程度虧損。其中，國泰金鑫上半年虧損最多，達-10.96%；前海開源再融資主題精選虧損較少，達-3.1%。

“三季度排名靠前的股基，得益于基金投資風格迅速向大盤和偏價值方向的調(diào)整。以國泰金鑫為例，一季度重倉股還具有明顯的‘小盤平衡風格特征，到二季度，就已迅速調(diào)整到偏‘大盤平衡風格。而這個操盤思路，又恰恰迎合了三季度的市場特征。”資深市場人士告訴《投資者報》記者。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國泰金鑫二季度重倉康得新、大華股份、立訊精密、國機汽車、中金環(huán)境、華帝股份、省廣股份、利亞德、美克家居、吳通控股。從盤面表現(xiàn)來看，上述10只股票中除利亞德的“60日漲跌”為下跌4.22%外，其余9只“60日漲跌”均表現(xiàn)為上漲，華帝股份年初至今更是上漲超過了50%。即使是目前60日漲跌為負的利亞德，年初至今也上漲了21.98%。

前海開源再融資主題精選三季度能跑贏的原因與國泰金鑫類似。這只基金自2016年以來，投資風格就由2015年四季度的“小盤價值”轉變?yōu)椤按蟊P價值”并一直堅守，基金經(jīng)理的堅持也終于獲得了回報，該基金三季度重倉圣農(nóng)發(fā)展、華帝股份、中海海盛、海大集團、五糧液、長青集團、江中藥業(yè)、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、遼寧成大，這10只個股在三季度均有不錯的表現(xiàn)。

單季首尾差超過30%

“花開兩朵，各表一枝。”無論是牛市熊市，還是三季度的結構市，有做得好的，也必然有做得差的。只不過三季度排名前十的股基是清一色漲幅超過10%，而排名后十的股基則是清一色的跌幅超過了10%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，包括富國高新技術產(chǎn)業(yè)、國聯(lián)安主題驅動、易方達策略2號、國聯(lián)安科技動力、富國消費主題、易方達策略成長、上投摩根內(nèi)需動力、長盛電子信息產(chǎn)業(yè)A、泰達宏利領先中小盤、金鷹核心資源在內(nèi)的10只產(chǎn)品排名三季度股基后十，區(qū)間復權單位凈值增長率分別為-10.89%、-10.95%、-11%、-11.1%、-11.53%、-11.56%、-11.78%、-13.51%、-14.07%、-17.96%。從單季股基首尾差來看超過了30%。如此巨大的業(yè)績分化，再次印證了結構化行情中“成也選股、敗也選股”。

值得一提的是，泰達宏利領先中小盤、國聯(lián)安主題驅動等不僅在三季度股基排名落后，從今年前三季度股基排名來看，同樣也是業(yè)績墊底，頗顯得有些積重難返。以今年前三季度排名倒數(shù)第一的國聯(lián)安主題驅動為例，其在2015年四季度的投資風格還是“大盤成長”，但進入2016年，卻盲目地追漲殺跌，投資風格調(diào)整為一季度的“小盤成長”；二季度的“中盤平衡”，與市場明顯不在一個節(jié)奏上。數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)安主題驅動二季度重倉萬家文化、萬達院線、邦寶益智、當代東方、慈文傳媒、富春通信、唐德影視、完美世界、盛天網(wǎng)絡、凱撒文化。從年初至今漲跌幅看，除了完美世界和盛天網(wǎng)絡外，其余8只均跌幅超過了15%。進一步對比其各季度持股，不難發(fā)現(xiàn)即使是完美世界和盛天網(wǎng)絡，也都是在其出現(xiàn)巨大漲幅之后基金經(jīng)理才追高買入的，不但沒有享受到上漲的快樂，反而當了“接盤俠”。

三季度誰最“藍瘦香菇”？

失戀了，“藍瘦香菇”（諧音“難受想哭”）。其實，刷爆朋友圈的并不只“失戀版”，也還有“基金版”。

嘉實環(huán)保低碳在三季度就很“藍瘦”。盡管其在前三季度的股基排名仍躋身于前十，但在三季度，它卻是前十股基中唯一發(fā)生了虧損的產(chǎn)品。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，包括國泰大健康、嘉實智能汽車、創(chuàng)金合信量化多因子、圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、嘉實環(huán)保低碳、景順長城環(huán)保優(yōu)勢、寶盈國家安全戰(zhàn)略滬港深、天弘永定成長、工銀瑞信前沿醫(yī)療排名前三季度股基前十，區(qū)間復權單位凈值增長率分別為31.3%、22.6%、22.4%、19.32%、19.22%、18.4%、17.8%、17.7%、15.96%、15%。其中，三季度復權單位凈值增長率為負數(shù)的僅有一只，即嘉實環(huán)保低碳，它未能延續(xù)上半年的漲勢原因何在？四季度是否還會虧損擴大？對于投資者較為關注的這兩個問題，截至本文發(fā)稿嘉實基金方面并未給出合理解釋，因此，持有人要不要擇機退出，只能自行判斷。

如果說嘉實環(huán)保低碳的持有人還只是有那么一些“藍瘦”的話，那“香菇”無疑是在國聯(lián)安科技動力的持有人。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，這只基金上半年還躋身股基排名前十，但三季度卻迅速跳水，跨入了股基后十行列，僅一個季度就跌去了-11.1%。如果持有人沒能在二季度及時贖回，算是白白坐了一趟“過山車”。

還有，國聯(lián)安科技動力與前三季度股基排名墊底的國聯(lián)安主題驅動都由基金經(jīng)理潘明管理的。據(jù)公開資料顯示，在2013年末加入國聯(lián)安之前，潘明并無擔任過基金經(jīng)理的經(jīng)歷，屬于公司內(nèi)部培養(yǎng)提撥的新人。更讓人擔憂的是，在今年第三季度里，公司還同時遭遇了大股東國泰君安即將“裸退”和老將冒浩離職事件的雙重打擊。這或許也意味著國聯(lián)安基金公司正在迎來一個多事之秋。在這樣人心惶惶的環(huán)境下，基金經(jīng)理們能否靜下心來精選個股，由于未能聯(lián)系上相關當事方進行采訪，仍不得而知。