企業(yè)財務風險評價體系的研究

卞偉力

摘要：隨著全球化進程地加快和世界經(jīng)濟競爭的加劇，我國企業(yè)面臨的將會是來自全世界的競爭對手，但是，我國現(xiàn)代企業(yè)財務風險評價方法評價指標存在不足，他們的抗風險能力也遠遠低于其它國外企業(yè)，而財務的良性運轉恰恰是提高其抗風險能力的一個重要環(huán)節(jié)，所以，加快建設我國企業(yè)財務風險評價體系刻不容緩，應對現(xiàn)有財務風險指標評價體系加以改進，進而構建我國較為完整的財務風險評價體系，

關鍵詞：財務風險：風險評價指標

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能無法按期支付負債融資所應負的利息而導致投資者預期收益下降的風險。企業(yè)如何認識財務風險，如何減少財務風險是提高企業(yè)風險承受能力，保證企業(yè)健康發(fā)展的關鍵。

一、企業(yè)財務風險評價指標體系概述

1.企業(yè)財務風險概念

傳統(tǒng)西方經(jīng)濟理論認為企業(yè)風險分為經(jīng)營風險和財務風險。西方國家對于風險管理的研究始于上世紀三十年代，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)建立了風險管理職能。雖然已經(jīng)發(fā)展比較成熟，但是國外風險管理理念主要針對于如何擺脫財務風險，而非分析財務風險形成的原因，同時也沒有關于財務風險如何進行預防的研究。與其面對風險、擺脫風險，不如分析風險、預防風險。因而，財務風險的管理與控制是今后風險管理發(fā)展的方向。

目前，我國對于企業(yè)的財務風險概念的界定代表性的觀點主要有兩種，一種認為企業(yè)的財務風險來自于籌資、融資活動。這種觀點認為，企業(yè)進行籌資所形成的負債，不僅要償還本金，還需要支付相應利息。如果企業(yè)不舉借任何債務，將不會存在任何風險。但是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，或多或少都可能存在資金流轉問題，如果不舉借負債，勢必會出現(xiàn)經(jīng)營困難。而且這種觀點沒有考慮財務杠桿作用，可見這種觀點不具有科學性。

另一種觀點是廣義的觀點，認為企業(yè)財務風險是在企業(yè)的財務活動過程中，由于受到財務結構不完善、企業(yè)所在環(huán)境的改變等一些內外部的不確定因素的影響，使企業(yè)的實際收益與預期收益產(chǎn)生較大的偏差，使企業(yè)蒙受損失的可能性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，任何一個環(huán)節(jié)或者部門，甚至一筆訂單，都可能引起企業(yè)財務風險，如果財務風險控制不好，就可能導致企業(yè)產(chǎn)生損失，甚至導致破產(chǎn)。這種觀點是從企業(yè)整體出發(fā)，結合整體環(huán)境進行的分析，也是我國財務風險理論中主要的觀點。

2.企業(yè)財務風險的特征

財務風險具備了風險的兩個基本特征：客觀性和不確定性。

首先，財務風險是客觀存在的。任何企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中都不可避免財務風險，財務風險是市場經(jīng)濟運行下企業(yè)資金運動的必然產(chǎn)物。財務風險受到國民經(jīng)濟、市場環(huán)境以及國際金融環(huán)境等諸多方面因素的影響。

其次，財務風險具有不確定性。雖然企業(yè)要面對各種財務風險，但是風險的發(fā)生具有不確定性。什么事件發(fā)生、以何種形式發(fā)生，甚至是否發(fā)生，都不是能夠準確計量的。

二、目前的財務風險評價體系存在的問題

從對當前我國企業(yè)財務風險評價的理論研究和實踐中來看，現(xiàn)有的財務風險評價體系存在著與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不適應、指標無法真實反映企業(yè)情況、缺少行業(yè)針對性的問題，財務風險評價體系不能很好地應用在實踐中，在對風險的有效評價和控制上還有一定的欠缺。

1.與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不適應

由于我國的風險理論起步較晚，與國外的風險管理比起來，理論基礎上，又加上財務風險評價體系的研究較晚，體系發(fā)展還不夠成熟和完善，在企業(yè)對財務風險進行評價時，財務比率的綜合分析常用的是單量判定模型法，基于這種模型法的體系反映出來的信息量有限，企業(yè)由于使用了較多的抽象概念和函數(shù)，不利于推廣，無法適應企業(yè)隨著經(jīng)營規(guī)模擴大而日益復雜的經(jīng)營環(huán)境。

2.指標無法真實反映出企業(yè)情況

評價指標對企業(yè)真實情況分析不足的情況主要表現(xiàn)為對企業(yè)短期償債能力分析不足、對企業(yè)長期償債能力分析不足，對企業(yè)盈利能力分析不足三個方面。

在對企業(yè)短期償債能力進行分析時，企業(yè)資產(chǎn)的流動比率和速度比率的指標是從資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)得出的，它是從靜態(tài)的角度對一定時期內的償債能力進行分析的-而如果企業(yè)是實際資產(chǎn)流動的質量差，就會高估企業(yè)的流動資產(chǎn)，且這些從財務報表中出的數(shù)據(jù)不能將一些影響企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素反映出來，使得出的結果與實際情況可能產(chǎn)生偏離。

與短期償債能力分析一樣，評價方法中資產(chǎn)的負債率和負債經(jīng)營指標不能準確地估量出企業(yè)的實際資產(chǎn)，另外，在企業(yè)采取一定的措施對利潤進行調節(jié)時，利息賺取率的指標不能對企業(yè)虛增的利潤進行辨別，無法真實地反映出企業(yè)的長期償債能力。

體系中包括銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率等一些盈利能力分析指標在對企業(yè)真實的盈利能力分析上有很大的局限性。

3.缺少行業(yè)針對性

在我國，由于對財務風險理論的研究還處于初級階段，相對較為完善的財務風險評價體系不多，企業(yè)在對自身進行財務風險評價時，常常是使用通用的財務風險評價體系，而不是根據(jù)自身行業(yè)和自身企業(yè)發(fā)展的特點制定符合自身實際的風險評價體系，這就使得財務風險評價體系在實踐應用中，不能很好地發(fā)揮出原有的作用。

三、重建企業(yè)財務風險評價指標體系

如何重建企業(yè)財務風險評價，是多數(shù)學者正在研究討論的問題。筆者從企業(yè)經(jīng)營與財務管理的角度進行結合，提出以下幾點建議，為增強企業(yè)財政實力以及實際應用效果，進而可以保障企業(yè)正常運行，促進企業(yè)良好健康發(fā)展提出改革方向。

1.綜合考慮企業(yè)實際情況，謹慎選擇財務指標。

眾所周知，企業(yè)經(jīng)營過程中風險重重，財務指標的選取能夠體現(xiàn)出企業(yè)財務風險大小，進而采取相應措施。可是目前財務指標很多，如果每個指標都進行計算，雖然可以從多方面反應企業(yè)財務風險大小，但是同時會增加財務人員工作量，降低工作效率。謹慎選擇和企業(yè)相關的財務指標，尤其重要。例如，生產(chǎn)制造型企業(yè)可以對營運能力方面的指標——存貨周轉率、應收賬款周轉率——等進行相應分析，分析存貨周轉率變化的主要因素，進而進行改進。

2.多角度選擇指標

企業(yè)經(jīng)營不是單方面的，著想系統(tǒng)、科學地了解企業(yè)承受的財務風險，必須從多方面進行評價。在實際工作中，如果要求財務人員從數(shù)學建模等方面進行分析選擇財務指標，可能不太現(xiàn)實，也不易操作。因而，筆者提出，在進行財務風險指標選取時，應當針對研究對象的實際情況，以能夠對企業(yè)財務狀況作出合理描述為基礎-按照企業(yè)財務危機相關理論，合理選擇財務指標，使選擇的財務指標與企業(yè)的經(jīng)營活動相一致。

3.重點關注企業(yè)經(jīng)常使用的指標

對于制造業(yè)而言，存貨周轉速度快慢、存貨資金占用量是否合理是企業(yè)經(jīng)營中非常關鍵的信息，“存貨周轉率”這樣的指標就應當重點關注。不同的行業(yè)不同的企業(yè)都有各自的計算指標，只有將這樣的指標持續(xù)關注，才能提高企業(yè)自身核心競爭力，提高抗風險能力。當然，重點關注的指標也是在全面選擇指標的基礎之上擇優(yōu)選擇出來的，其選擇的標準也是圍繞企業(yè)的核心業(yè)務流程。

4.保持財務指標的動態(tài)性

在財務指標選取的時候，應當考慮時效性。如果財務指標已經(jīng)不能發(fā)映出企業(yè)財務風險情況，或者已經(jīng)被淘汰，就應當用其他合適的指標進行替換。這需要企業(yè)全體部門共同關注，而不是財務部門的責任。市場變化了，原指標的計算意義不復存在，就應當進行替換。

5.根據(jù)需要自行設計財務指標

目前在財務管理風險控制的理論中，主要涉及了負債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四類財務指標。企業(yè)在進行指標選取過程中，如果發(fā)現(xiàn)這幾類指標無法反應企業(yè)自身財務風險，可以根據(jù)自身情況進行設計。當然，設計的財務指標主要是針對于企業(yè)內部管理進行分析，并非對外進行公布。

6.單位部門獨立計算

財務風險是從公司整體角度進行分析計算，每個部門或者每個項目能夠承擔的風險有多少，指標當中無法體現(xiàn)。日本京瓷公司董事長稻盛和夫曾提出“阿米巴單位時間附加值核算”的概念，目前國內大型集團性企業(yè)已經(jīng)開始在研究實施。如果將此概念應用到財務風險控制中，核算出單個部門的財務風險承受能力，那么可以針對部門的運行情況進行改進，將風險控制在每個部門，降低企業(yè)整體風險。

企業(yè)財務風險是客觀存在的，企業(yè)在經(jīng)營過程中無法避免，而且不同時間、不同業(yè)務的風險都是無法確定的。財務風險可能會導致企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)各種問題，一旦掌控不好，就可能出現(xiàn)破產(chǎn)等現(xiàn)象。但是任何事情也都有相反的一面。通常，風險越大，收益相應也會增加，如果企業(yè)能夠將風險控制在合理的、能夠承受的范圍之內，適當?shù)娘L險會增加企業(yè)的收益。這就需要企業(yè)管理人員能針對公司的實際情況，結合當前經(jīng)濟環(huán)境，采取相應的管理措施，對風險進行管控，能夠從企業(yè)全局考慮風險的危害，進而為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益，促進企業(yè)健康發(fā)展。